宝明科技2026年一季度财报解读：经营现金流净额大降139.12% 营收下滑17.54%

宝明科技2026年一季度仍处于亏损状态，但亏损规模较上年同期有所收窄，不过营收端的下滑态势值得警惕。

报告期内，公司实现营业收入2.53亿元，同比减少17.54%，营收规模的收缩直接反映了公司当期市场拓展或订单获取的压力。不过受益于成本管控及非经常性损益等因素影响，公司归属于上市公司股东的净利润亏损1403.11万元，同比收窄20.30%；扣非净利润亏损1329.57万元，同比收窄14.76%。对应每股收益方面，基本每股收益为-0.08元/股，同比提升20%，扣非每股收益为-0.07元/股，同比提升14.76%，亏损幅度的收窄体现了公司在盈利改善上的一定成效，但尚未实现扭亏。

公司加权平均净资产收益率为-1.86%，较上年同期的-2.45%提升了0.56个百分点，这一变动与净利润亏损收窄直接相关，反映出公司净资产的亏损消耗速度有所放缓，但仍处于净资产减值状态，盈利质量尚未得到根本性改善。

报告期末，公司应收票据余额为6006.16万元，较上年年末的11599.99万元大幅减少48.22%，主要原因是本期含追索权的票据减少。应收票据规模的下降，一方面可能意味着公司回款结构发生变化，商业承兑汇票等风险较高的票据占比降低，但另一方面也可能反映出公司在产业链中的议价能力变化，需关注后续回款的稳定性。

报告期末，公司应收账款余额为34981.30万元，较上年年末的39546.83万元减少11.54%。结合营收下滑的背景，应收账款规模的下降属于合理联动，但仍需关注应收账款的账龄结构及坏账风险，尤其是在行业竞争加剧的环境下，坏账计提是否充分将直接影响公司利润水平。

报告期末，公司存货余额为9632.10万元，较上年年末的8727.39万元增长10.37%。在营收下滑的情况下，存货规模反而上升，需要警惕库存积压风险，尤其是如果存货中成品占比较高，可能意味着公司产品面临滞销压力，后续存在计提存货跌价准备的潜在风险。

公司期间费用整体结构出现明显变化，管理费用的大幅增长成为突出特征：

• 销售费用：同比减少22.13%，主要系公司可能缩减了市场推广、渠道拓展等方面的投入，这或许是应对营收下滑的被动调整，但也可能影响后续市场拓展能力。
• 管理费用：同比增长32.69%，主要原因是赣州锂电一期项目设备转固折旧增加，这一增长属于刚性成本支出，后续随着项目推进，折旧成本可能持续对利润形成压力。
• 研发费用：同比减少24.57%，研发投入的缩减可能影响公司长期技术竞争力，尤其是在行业技术迭代较快的背景下，需关注公司研发战略的调整。
• 财务费用：同比小幅增长2.94%，主要系利息费用增加，结合公司短期借款规模的上升，后续财务成本压力可能进一步加大。

公司现金流状况出现明显分化，经营现金流大幅恶化，主要依赖筹资活动现金流支撑：

• 经营活动现金流：净额为-9210.03万元，同比大幅下降139.12%，主要系经营活动现金流入减少，其中销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的3.41亿元降至2.43亿元，降幅达28.7%，反映出公司营收回款能力大幅减弱，经营造血能力严重不足。
• 投资活动现金流：净额为-1105.12万元，同比收窄13.62%，主要系购建固定资产等长期资产的支出有所减少，公司扩张节奏有所放缓。
• 筹资活动现金流：净额为12498.50万元，同比增长123.32%，主要系公司通过多渠道筹集资金，其中取得借款收到的现金达1.95亿元，同时还收到7000万元其他与筹资活动有关的现金。但依赖外部筹资支撑运营，会加大公司的偿债压力和财务风险，后续需关注公司筹资的可持续性。

综合来看，宝明科技2026年一季度虽然亏损有所收窄，但营收下滑、经营现金流大幅恶化、管理费用刚性增长等问题凸显，同时存货规模上升也暗藏库存风险。公司当前高度依赖外部筹资维持运营，财务杠杆压力持续加大，后续若经营状况未能改善，偿债风险将进一步上升。投资者需密切关注公司订单获取、成本管控及回款情况，警惕业绩持续承压及财务风险加剧的可能性。

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