横河精密2026年一季报解读：基本每股收益降40% 经营现金流净额跌超55%

2026-04-29 12:53

核心盈利指标全线承压

2026年第一季度，横河精密盈利端指标出现不同程度下滑，其中每股收益降幅尤为显著，反映出公司盈利效率的明显下降。

营业收入小幅下滑1.50%，主要是市场需求波动导致营收规模微缩；净利润降幅超过一成，一方面源于营收减少，另一方面则是成本端的压力传导。扣非净利润降幅相对较小，说明非经常性损益对公司盈利的影响有所提升，本期非经常性损益合计100.31万元，占净利润的比例达到10.04%。

基本每股收益大幅下滑40%，除了净利润减少的因素外，还与公司股本规模变化有关——2026年2月公司有4530.05万股限售股解禁上市，股本基数扩大进一步拉低了每股收益水平。加权平均净资产收益率从1.86%降至0.46%，显示公司运用净资产创造利润的能力大幅减弱，盈利效率面临较大挑战。

应收类资产结构分化

公司应收类资产呈现出明显的结构分化，应收账款大幅减少，但应收款项融资同步收缩，整体回款质量仍需关注。

应收账款期末余额较期初减少6832.71万元，降幅17.53%，主要是公司加大了回款力度，本期销售商品、提供劳务收到的现金达到22343.88万元，同比增长36.1%，超过了营业收入的规模。应收票据则小幅增长11.90%，说明部分客户改用票据结算。

值得注意的是，应收款项融资大幅减少1917.72万元，降幅32.98%，公司解释为用于融资的承兑汇票减少，这可能意味着公司通过票据进行融资的渠道有所收窄，后续资金流动性或受一定影响。

存货减值压力凸显

公司存货相关数据虽未直接披露余额变化，但资产减值损失的大幅增长，反映出存货面临的减值压力正在上升。

本报告期资产减值损失达到88.91万元，较上年同期的9.61万元增长825.28%，公司明确表示主要系计提的存货跌价准备增加所致。结合营业收入下滑的背景，说明公司部分存货可能存在滞销或价格下跌的情况，后续若市场需求未改善，存货减值风险仍将持续存在，进一步侵蚀公司利润。

期间费用呈现结构性变化

期间费用整体有所增长，其中研发费用大幅提升，而财务费用的结构变化值得关注。

研发费用增长30.22%，是期间费用中增幅最大的项目，公司称系研发投入增加所致，这有助于公司长期技术竞争力的提升，但短期会对利润形成一定压制。销售费用增长29.91%，与营业收入下滑形成反差，说明公司销售端投入加大但效果未达预期。

财务费用增幅看似不大，但结构发生明显变化：本期利息费用仅102.77万元，较上年同期的298.36万元大幅减少65.55%，主要是长期借款到期偿还；而利息收入从19.49万元降至0.16万元，说明公司闲置资金规模或理财收益有所下降。

现金流三角格局：经营收缩、投资回血、筹资承压

公司现金流呈现出经营端大幅收缩、投资端由负转正、筹资端大幅流出的三角格局，资金链压力有所显现。

经营活动现金流净额腰斩，主要是购买商品、接受劳务支付的现金同比大增90.15%，达到15941.40万元，远超营业收入规模，说明公司在供应链端的资金占用大幅增加，经营现金流的造血能力明显下降。

投资活动现金流由上年同期的净流出转为净流入，主要是收回投资收到的现金达到10804.91万元，同比大幅增长，公司解释为大额存单赎回，这在一定程度上补充了公司的流动资金，但也反映出公司在对外投资上有所收缩。

筹资活动现金流净额由正转负，大幅流出1129.58万元，主要是取得借款收到的现金从9200万元降至2500万元，同时偿还债务支付的现金达到3750万元，说明公司融资渠道收紧，偿债压力有所上升。

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