电话会总结 ｜ Ribbon(RBBN)2026财年Q1业绩电话会核心要点

业绩回顾

• 根据Ribbon Communications业绩会实录，以下是第一季度财务业绩回顾摘要： ## 1. 财务业绩 **营收表现：** 第一季度营收1.63亿美元，同比下降10%，主要受两个核心业务板块服务提供商销售疲软影响。 **分业务板块营收：** - 云与边缘业务板块：营收1亿美元，同比下降8% - IP光网络业务板块：营收6300万美元，同比下降14% **利润率表现：** - 综合非GAAP毛利率：45.8%，同比下降280个基点，低于预期约300个基点 - 云与边缘业务非GAAP毛利率：56.8%，同比下降575个基点 - IP光网络业务非GAAP毛利率：28.4%，与去年同期基本持平 **盈利能力：** 调整后EBITDA为负800万美元，较去年同期亏损扩大1400万美元 **现金流状况：** 经营活动现金流为负2200万美元，主要由于账单收入减少和季节性员工相关费用 ## 2. 财务指标变化 **营收变化：** 总营收同比下降10%，两个业务板块均出现收缩，主要受多个地区服务提供商销售下滑影响 **毛利率变化：** 综合毛利率大幅下滑，主要原因包括专业服务收入减少、服务成本上升，以及印度业务占比提高导致的产品组合不利影响 **运营费用：** 非GAAP运营费用8700万美元，同比增加100万美元，其中外汇不利影响约400万美元 **盈利能力恶化：** 调整后EBITDA由盈利转为亏损，主要受收入下降和毛利率压缩双重影响 **现金状况：** 期末现金余额7000万美元，净债务杠杆率2.9倍 **订单情况：** 订单收入比(Book-to-Bill)为1.1倍，其中IP光网络业务达到1.5倍，显示未来收入增长潜力

业绩指引与展望

• 第二季度营收预期：管理层预计Q2营收将在1.85亿至1.95亿美元区间，相比Q1的1.63亿美元实现显著环比增长，主要驱动因素包括企业客户需求增强、EMEA地区业务改善以及印度市场持续强劲表现。

• 第二季度调整后EBITDA预期：预计Q2调整后EBITDA将转为正值，区间为900万至1400万美元，相比Q1负800万美元的亏损实现大幅改善，反映出盈利能力的显著恢复。

• 下半年业绩展望：管理层对2026年下半年表现充满信心，预期将实现"有意义的增长"，特别是随着Verizon网络转型项目重新加速、美国联邦政府项目扩容以及亚太地区业务增长。

• 毛利率改善预期：虽然Q1综合毛利率仅为45.8%，但管理层预计随着专业服务收入恢复和服务成本优化，毛利率将在Q2及后续季度实现"实质性改善"，特别是IP光网络业务毛利率有望从Q1的28.4%显著提升。

• 订单预订比率支撑增长：Q1整体订单预订比率达到1.1倍，其中IP光网络业务达到1.5倍，为未来季度收入增长提供强有力支撑，表明客户订单活动强劲。

• 运营费用控制：Q1非GAAP运营费用为8700万美元，管理层将继续专注于运营执行和成本管理，在保持研发投入的同时控制整体费用增长。

• 现金流改善预期：虽然Q1运营现金流为负2200万美元，但随着收入增长和账单回收改善，预计后续季度现金流状况将逐步好转。

• 全年增长信心：管理层重申对2026年全年"更强劲表现"的信心，预期几乎所有地区都将实现增长，大部分市场将出现广泛改善。

分业务和产品线业绩表现

• 公司运营两大核心业务板块：云与边缘(Cloud and Edge)业务第一季度收入1亿美元，同比下降8%，主要受美国地区小型客户服务提供商销售下滑约5%影响；IP光网络(IP Optical Networks)业务收入6300万美元，同比下降14%，主要由亚太地区销售减少和欧洲主要支持合同完成所致

• 云与边缘业务专注于语音网络现代化和云原生技术部署，包括会话边界控制器(SBC)解决方案，已在日本领先服务提供商实现全面商业部署，并与亚马逊云服务建立新合作伙伴关系，首批两个客户已在AWS上提供商业服务；同时推进Acumen AI运营和自动化平台，预计本季度晚些时候与Optimum客户正式上线

• IP光网络业务在数据中心互连领域取得三项新胜利，覆盖欧洲、美国和亚洲市场，并在德国、越南、新加坡和哥伦比亚获得五个关键能源基础设施项目，其中两个400G网络采用量子密钥分发加密技术；该业务板块第一季度订单出货比达到1.5倍，显示未来收入增长前景强劲

• 企业和关键基础设施销售涵盖企业、国防和关键基础设施客户，第一季度同比下降约6%，主要受美国政府云与边缘业务销售下降影响，但国际国防机构IP光网络销售增长部分抵消了下降；公司在金融服务垂直领域持续扩张，第一季度新增一家美国前20大银行客户

• 产品线包括用于语音网络现代化的云原生SBC解决方案、支持数据中心互连的2700系列高密度聚合平台和948光传输平台、以及集成量子密钥分发加密的Apollo光传输平台；公司正开发支持新兴代理AI平台的语音基础设施能力，利用其在安全载波级语音技术方面的独特差异化优势

市场/行业竞争格局

• Ribbon在云原生会话边界控制器(SBC)技术领域确立了领导地位，已与日本领先服务提供商实现全面商业部署，并与亚马逊AWS建立战略合作伙伴关系，首批两家客户已在AWS平台上线提供商业服务，这一技术优势使其在传统语音基础设施向现代云技术转型的市场竞争中占据先机。

• 公司在数据中心互连(DCI)这一快速增长的战略领域取得突破，第一季度获得欧洲、美国和亚洲三个新项目，包括区域服务提供商网络扩展和大型生物技术公司数据中心连接项目，通过推出2700系列和新型光传输平台等专门产品，正在从传统关键基础设施市场向高增长的数据中心市场扩展。

• 在关键能源基础设施领域展现出技术差异化优势，第一季度获得德国、越南、新加坡和哥伦比亚五个新项目订单，其中两个400G网络项目采用量子密钥分发(QKD)加密技术和Apollo光传输平台，显示出在安全关键垂直领域的独特竞争力。

• 面临服务提供商市场的激烈竞争压力，两大核心业务板块收入均出现下滑，云与边缘业务下降8%，IP光网络业务下降14%，主要受美国小型客户和亚太地区销售疲软影响，反映出在传统电信市场的竞争挑战。

• 通过AI运营自动化平台Acumen的开发和部署，公司正在开拓新兴的智能AI(Agentic AI)市场机会，预计本季度与Optimum客户正式上线，同时利用其语音平台优势为企业智能AI应用提供语音连接能力，在网络自动化和AI集成领域构建新的竞争壁垒。

公司面临的风险和挑战

• 根据Ribbon业绩会实录，公司面临的主要风险和挑战如下：

• 毛利率大幅下滑风险：综合毛利率为45.8%，同比下降280个基点，比预期低约300个基点，主要由于专业服务收入减少和服务成本上升，直接影响盈利能力

• 经营现金流恶化：运营现金流为负2200万美元，主要因账单收入减少和季节性员工费用增加，对公司流动性造成压力

• 亏损扩大风险：调整后EBITDA为负800万美元，比指导范围更差，亏损比去年同期扩大1400万美元，反映运营表现不佳

• 收入持续下滑：总收入1.63亿美元，同比下降10%，两个核心业务板块均出现收入萎缩，显示市场需求疲软

• 客户集中度风险：过度依赖少数大客户，Verizon等美国一级服务提供商销售低于预期，而印度客户Bharti Airtel占销售额超过10%，客户结构不均衡

• 地区市场波动风险：亚太地区销售下降，欧洲市场受长期合同完成影响，不同地区业务表现差异较大，增加经营不确定性

• 成本控制挑战：为应对下半年预期增长而提前保留关键资源和专业技能，在收入较低的情况下承担较高服务成本，短期内影响盈利能力

• 市场时机不确定性：管理层承认"时机动态"可能继续影响上半年业绩，客户部署计划的不确定性增加业务预测难度

公司高管评论

• 基于业绩会实录，以下是管理层发言的情绪和口吻分析：

• **Bruce McClelland（总裁兼CEO）**：整体表现出谨慎乐观的态度。在承认Q1业绩挑战的同时，多次强调对下半年增长的信心，使用"much stronger second half"、"meaningful improvements"、"confidence...has improved"等积极表述。对于毛利率大幅下滑，他将其定位为"deliberate investment in execution readiness"的战略性投资，展现出为长期增长承担短期痛苦的决心。在讨论新产品部署和客户合作时语调积极，特别是在描述AWS合作伙伴关系和AI Ops平台时表现出兴奋。

• **John Townsend（即将离任的CFO）**：语调相对中性和事实导向，在陈述财务数据时使用了"abnormally low"、"below our guidance range"等直接承认业绩不佳的表述。在宣布离职时保持专业态度，表达了对公司未来的信心和对继任者的支持，整体语调平和且具有建设性。

• **Rick Marmurek（新任CFO）**：发言简短但表现出积极的态度，使用"very excited"表达对新职位的热情，并承诺推动"sustainable growth and operational excellence"，展现出新领导者的雄心和决心。 总体而言，管理层在面对业绩挑战时保持了相对积极的公开态度，强调长期战略价值而非短期困难。

分析师提问&高管回答

• 根据Ribbon Communications业绩会实录，以下是分析师情绪摘要： ## 分析师情绪摘要 ### 1. 分析师提问：Verizon业务改善时间点及第二季度增长驱动因素 **分析师提问**：Michael Genovese询问管理层对第二季度改善的信心来源，特别是Verizon云边缘业务要到下半年才会显著改善的情况下，第二季度增长的具体驱动因素是什么？ **管理层回答**：CEO Bruce McClelland确认第二季度Verizon不会有显著收入增长，但部署率会逐步改善。第二季度增长主要来自：(1)北美企业客户的强劲表现，涵盖云边缘和IP光网络业务；(2)EMEA地区（欧洲大陆和非洲）的项目；(3)下半年将看到Verizon、美国联邦市场和亚太地区的全面增长。 ### 2. 分析师提问：数据中心互联机会的重要性评估 **分析师提问**：Michael Genovese关注农村地区数据中心建设与区域服务提供商的关系，以及数据中心互联(DCI)机会的重要性。 **管理层回答**：管理层解释区域运营商利用光纤到户基础设施连接更多区域数据中心，这是公司的优势领域。DCI虽然目前规模较小，但随着去年推出的2700系列和新光传输平台，公司正在这个高增长市场建立地位。 ### 3. 分析师提问：代理AI(Agentic AI)业务机会详解 **分析师提问**：Michael Genovese要求详细说明代理AI机会以及公司如何参与支持这一新兴领域。 **管理层回答**：CEO阐述了两个方面：(1)推出Acumen平台，为现有客户提供AI驱动的网络运营中心；(2)随着企业中代理AI应用普及，语音将成为用户与AI应用交互的主要方式，公司可以重新利用语音平台支持这类用例，类似于UCaaS平台的工作方式。 ### 4. 分析师提问：各业务段增长预期及同比下降原因分析 **分析师提问**：Tim Savageaux询问第二季度各业务段的增长预期，以及第一季度同比下降的具体原因。 **管理层回答**：两个业务段都将在第二季度实现增长，IP光网络段的增长幅度将超过云边缘段。第一季度云边缘业务下降主要来自多个较小项目，而非单一大客户；IP光网络下降主要集中在欧洲市场的项目型业务波动。 ### 5. 分析师提问：印度市场可持续性展望 **分析师提问**：Rustam Kanga询问印度资本支出的可持续性是否比上季度有所改善。 **管理层回答**：CEO确认对印度市场、企业市场和美国联邦市场的可见性都有所改善，印度市场保持强劲，甚至成为第一季度收入表现的催化剂。 ## 整体分析师情绪 分析师普遍关注公司短期业绩压力下的复苏时间点和增长驱动因素，对新兴技术机会（如代理AI、数据中心互联）表现出浓厚兴趣，同时密切关注关键客户（如Verizon）和重要市场（如印度）的业务可持续性。管理层的回答显示出对下半年复苏的信心，但承认上半年仍面临客户时间动态的影响。

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