ST长方2026年一季报解读：营收降9.81% 筹资现金流大增152.81%

2026年第一季度，ST长方（维权）实现营业收入1.06亿元，较上年同期的1.18亿元同比下降9.81%。从营收构成来看，本期营收全部来自主营业务，无其他业务收入补充。

营收下滑的同时，公司销售商品收到的现金也出现明显缩水，本期销售商品、提供劳务收到的现金为6076.06万元，较上年同期的8251.35万元减少2175.29万元，这也侧面反映出公司当期产品销售回款不及往期，市场需求或客户合作稳定性存在一定波动。

本报告期内，ST长方归属于上市公司股东的净利润为-2062.83万元，上年同期调整后为-2277.99万元，亏损金额同比收窄9.45%；扣除非经常性损益后的净利润为-2079.17万元，较上年同期调整后的-2428.48万元收窄14.38%。

从盈利细节来看，公司本期非经常性损益合计为16.33万元，主要来自政府补助117.57万元，非流动性资产处置损益则亏损94.54万元。但非经常性损益对整体盈利的影响有限，公司核心业务仍未实现盈利。

公司基本每股收益与稀释每股收益均为-0.0249元/股，上年同期调整后为-0.0275元/股，同比提升9.45%，这一变动与净利润的变动幅度完全一致，反映出公司每股亏损的幅度随整体亏损收窄而同步降低。

本报告期内，ST长方加权平均净资产收益率为-25.43%，上年同期调整后为-10.21%，同比下降15.22个百分点。这意味着公司当期净资产的亏损幅度进一步扩大，主要原因是归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末大幅下滑20.57%，从9143.08万元降至7261.95万元，净资产规模缩水的同时，亏损金额虽有收窄但仍对净资产收益率形成较大压力。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为8380.47万元，较上年度末的6827.37万元增加1553.10万元，环比增长22.75%；较上年同期数据虽未直接披露，但结合本期销售商品收到现金下滑的情况来看，应收账款的增加反映出公司销售回款速度放缓，资金占用压力有所提升。

本期应收票据余额为980.23万元，较上年度末的857.05万元增加123.18万元，环比增长14.37%。应收票据的小幅增加，一定程度上体现了公司在销售结算中商业汇票的使用有所增多，整体回款形式仍以非现金类票据为主。

截至报告期末，公司存货余额为7178.66万元，较上年度末的7216.31万元仅减少37.65万元，环比变动幅度为-0.52%，规模基本保持稳定。结合营收下滑的情况来看，存货规模未出现明显去化，公司库存周转压力仍存。

本期公司销售费用为1051.30万元，较上年同期的841.35万元增加209.95万元，同比增长25%。在营收下滑的背景下，销售费用逆势增长，或表明公司为维持客户资源、拓展市场加大了销售投入，但投入效果尚未在营收端体现。

本报告期管理费用为1430.22万元，较上年同期的2139.25万元减少709.03万元，同比下降33.14%，主要原因是本期股权激励费用减少。管理费用的大幅下降，成为本期期间费用中为数不多的正向变动项，一定程度上缓解了公司的成本压力。

本期财务费用为745.07万元，较上年同期的531.57万元增加213.50万元，同比增长40.16%。其中利息费用为650.28万元，较上年同期的584.10万元增加66.18万元，同时本期汇兑损失也有所增加，叠加有息负债规模提升，共同推高了财务费用，公司偿债压力进一步显现。

本报告期研发费用为627.04万元，较上年同期的1110.70万元减少483.66万元，同比下降43.55%，主要原因是研发人工成本、设备折旧及材料消耗均出现减少。研发投入的大幅缩减，或对公司长期技术竞争力形成一定影响。

本期经营活动产生的现金流量净额为-3199.37万元，较上年同期的-2544.44万元，净流出金额增加654.93万元，同比扩大25.74%。主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少，而经营活动现金流出虽有下降，但降幅不及流入，导致经营活动现金流状况进一步恶化，公司自身造血能力持续偏弱。

本期投资活动产生的现金流量净额为-375.32万元，较上年同期的-297.38万元，净流出金额增加77.94万元，同比扩大26.21%。主要是本期购建固定资产支付的现金从298.88万元增加至396.75万元，公司仍在进行一定的固定资产投入，但投资活动整体仍处于净流出状态。

本期筹资活动产生的现金流量净额为1736.50万元，上年同期为-3288.07万元，同比大幅增长152.81%，实现由净流出转为净流入。主要原因是本期取得借款收到的现金大幅增加，筹资活动现金流入从6000.03万元增至1.19亿元，而筹资活动现金流出从9288.10万元降至1.02亿元，公司通过外部借款补充了资金缺口，但也进一步推高了有息负债规模。

1. 持续亏损风险：公司连续多个报告期处于亏损状态，核心业务盈利能力未得到改善，若后续市场环境或经营状况未出现好转，持续亏损可能导致公司净资产进一步缩水，甚至触及退市风险警示相关指标。
2. 现金流压力风险：经营活动持续净流出，自身造血能力不足，对外部筹资的依赖度提升，而筹资活动带来的有息负债增加又推高了财务费用，形成恶性循环，资金链压力持续加大。
3. 应收账款高企风险：应收账款余额持续增长，回款速度放缓，若后续出现客户违约或坏账情况，将对公司资产质量和现金流产生不利影响。
4. 研发投入缩减风险：研发费用大幅下降，或影响公司技术迭代和产品竞争力，不利于长期市场布局。

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