中创环保2026年一季报解读：净亏损扩大16.33% 筹资现金流大降98.62%

2026年第一季度，中创环保实现营业收入6596.73万元，较上年同期的6917.78万元同比下降4.64%。从营收构成来看，本期全部收入均来自主营业务，无其他业务收入贡献。

同期公司营业成本达到6107.14万元，较上年同期的5897.63万元增长3.55%，成本增速超过营收下滑幅度，直接挤压了盈利空间。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1336.24万元，较上年同期的-1148.66万元，亏损幅度同比扩大16.33%；扣除非经常性损益后的净利润为-1447.05万元，较上年同期的-1253.28万元，亏损幅度扩大15.46%。

非经常性损益方面，本期公司获得政府补助79.08万元、其他营业外收支净额44.35万元等，合计贡献非经常性收益110.81万元，但仍难以覆盖主业亏损。

基本每股收益本期为-0.0347元/股，上年同期为-0.0298元/股，同比下降16.44%；扣非每股收益与基本每股收益一致，同样为-0.0347元/股，较上年同期的-0.0298元/股下滑16.44%。

加权平均净资产收益率方面，本期为-16.80%，较上年同期的-6.12%大幅下降10.68个百分点，主要因本期亏损扩大导致净资产规模缩水，截至报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为7166.62万元，较上年年末的8737.74万元同比减少17.98%。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为20584.91万元，较上年年末的21521.51万元同比下降4.35%；同时本期信用减值损失为213.64万元，较上年同期的-8.36万元大幅改善，公司解释主要系回款所致，说明本期应收账款回收效率有所提升，坏账风险有所降低。

报告期末，公司应收票据余额为576.16万元，较上年年末的899.06万元同比下降35.92%，公司称主要系收到商业承兑汇票减少所致。商业承兑汇票占比下降，一定程度上降低了票据兑付风险，但也反映出公司在上下游结算中的议价能力可能有所变化。

截至报告期末，公司存货余额为9028.81万元，较上年年末的7899.21万元同比增长14.30%，主要因工程业务备货增加。存货规模的大幅上升，一方面占用了公司营运资金，另一方面也增加了存货跌价风险，若后续项目推进不及预期，可能面临存货减值压力。

本期公司销售费用为531.15万元，较上年同期的490.20万元同比增长8.35%，增速高于营业收入下滑幅度。在营收承压的背景下，销售费用的增长反映公司为维持业务规模仍需投入较多市场资源，费用管控面临一定压力。

本期管理费用为1279.02万元，较上年同期的1288.37万元同比微降0.72%。虽然管理费用略有下降，但绝对规模仍超过千万元，在公司亏损扩大的情况下，管理费用的优化空间值得关注。

本期财务费用为415.80万元，较上年同期的526.19万元同比下降20.98%，主要因利息费用减少，本期利息费用为390.77万元，较上年同期的427.39万元下降8.57%。不过公司短期借款余额仍达20980.20万元，长期借款余额999.00万元，利息支出仍是公司重要的成本支出项。

本期研发费用为360.45万元，较上年同期的383.88万元同比下降6.10%。在行业竞争加剧、技术迭代加快的背景下，研发投入的下滑可能影响公司长期竞争力，后续研发投入的持续性值得关注。

本期经营活动产生的现金流量净额为856.20万元，较上年同期的-4058.91万元同比大幅增长121.09%，实现由负转正。主要原因是本期支付其他与经营活动有关的现金大幅减少，本期该项支出为1948.29万元，较上年同期的9212.45万元下降78.85%，公司称主要系上期外部资金往来较多所致。

不过需注意，本期销售商品、提供劳务收到的现金为7546.01万元，较上年同期的7697.66万元略有下滑，经营现金流的改善更多依赖于支出端管控，而非收入端的实质性增长。

本期投资活动产生的现金流量净额为-64.90万元，较上年同期的-23.52万元，净流出规模扩大175.94%。主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为65.11万元，较上年同期的28.73万元同比增长126.59%，公司称主要系本期支付固定资产款项增加所致，说明公司仍在进行一定规模的资产投入。

本期筹资活动产生的现金流量净额仅为52.22万元，较上年同期的3790.86万元同比大幅下降98.62%。主要原因是本期归还非金融机构借款大幅增加，本期支付其他与筹资活动有关的现金为7069.74万元，较上年同期的3135.04万元增长125.51%；同时本期取得借款收到的现金为5035.50万元，较上年同期的8299.00万元下降39.32%。

筹资现金流的大幅下滑，反映公司外部融资能力有所减弱，而短期借款余额仍超过2亿元，后续偿债压力值得警惕。

综合来看，中创环保2026年第一季度业绩表现不佳，主业亏损持续扩大，虽然经营现金流暂时由负转正，但更多依赖支出端管控，收入端仍未实现实质性改善。同时，筹资现金流大幅缩水，公司外部融资能力减弱，叠加存货规模高企、应收账款仍处高位，后续营运资金压力及偿债风险值得投资者重点关注。此外，公司本期转让两家子公司股权，后续业务结构调整对业绩的影响也需持续跟踪。

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