嘉和美康2026年一季报解读：营收降16.22% 研发投入减14.46%

受外部及行业短期环境变化影响，嘉和美康2026年第一季度实现营业收入8478.03万元，较上年同期的10119.92万元减少1641.89万元，同比降幅达16.22%，公司营收规模出现明显收缩。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-1431.63万元，上年同期为-1743.33万元；扣非后净利润为-1480.52万元，上年同期为-1795.97万元。两项核心盈利指标均为亏损，但亏损规模较上年同期有所收窄，主要得益于公司采取控费措施压缩费用支出。

2026年第一季度，公司基本每股收益与稀释每股收益均为-0.10元/股，较上年同期的-0.13元/股，每股亏损额减少0.03元，对应净利润亏损规模的收窄。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-1.10%，较上年同期的-1.13%提升0.03个百分点，表明公司净资产的亏损压力略有缓解，但仍处于净资产亏损状态。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为44664.35万元，较2025年末的46196.07万元减少1531.72万元，同比下降3.32%，应收账款规模小幅回落，回款情况边际改善，但整体规模仍处于较高水平，对公司现金流仍有一定占用。

2026年3月末，公司应收票据余额为324.55万元，较2025年末减少41.55万元，降幅达11.35%，应收票据规模的减少一定程度上反映公司结算结构的变化。

截至2026年3月末，公司存货余额为56420.29万元，较2025年末增长1613.36万元，增幅为2.94%。在营收下滑的背景下，存货规模持续增长，公司面临的库存压力有所加大，需关注存货跌价风险及库存周转效率。

报告期内，公司销售费用为1619.74万元，较上年同期的2037.95万元减少418.21万元，同比下降20.52%，是公司控费措施的核心压降项目之一，反映公司在市场拓展端的费用投入有所收缩。

2026年第一季度，公司管理费用为1478.58万元，较上年同期减少703.67万元，降幅达32.24%，是各项费用中降幅最大的项目，显示公司在内部管理端的成本管控力度显著加大。

报告期内，公司财务费用为199.98万元，较上年同期减少15.99万元，同比下降7.41%，主要因本期利息费用从上年同期的258.49万元降至199.59万元，利息支出压力有所减轻。

2026年第一季度，公司直接计入利润表的研发费用为2082.03万元，较上年同期大降39.53%；研发投入合计为4085.36万元，同比下降14.46%。虽然研发投入占营业收入的比例从47.19%提升至48.19%，但投入规模的收缩仍需警惕是否会对公司长期技术竞争力造成影响。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-4733.15万元，较上年同期的-9405.88万元，净流出规模减少4672.73万元，主要因本期购买商品、接受劳务支付的现金从6793.23万元降至3710.77万元，降幅达45.38%。尽管仍为净流出，但现金流压力已明显缓解。

2026年第一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为-2020.01万元，上年同期为-1033.21万元，净流出规模同比翻倍，主要因本期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金达2020.01万元，而上年同期仅为636.59万元，公司在长期资产端的投入力度显著加大。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-4382.52万元，较上年同期的-83.23万元，净流出规模大幅增长。主要因本期取得借款收到的现金从7747.63万元降至4200万元，而偿还债务支付的现金从7453.66万元增至8215.4万元，公司偿债支出大于借款流入，筹资端现金流压力凸显。

1. 营收下滑风险：公司一季度营收同比大幅下滑16.22%，若外部及行业环境未能改善，后续营收增长仍存不确定性；
2. 持续亏损风险：尽管亏损幅度收窄，但公司仍处于净亏损状态，盈利压力尚未解除；
3. 现金流压力：经营、投资、筹资活动现金流均为净流出，且筹资端净流出规模大幅增长，公司整体现金流承压；
4. 存货积压风险：存货规模持续增长，叠加营收下滑，存货周转效率或受影响，需警惕存货跌价风险；
5. 研发投入收缩风险：研发费用及研发投入合计均出现明显下滑，或对公司技术迭代及长期竞争力产生潜在影响。

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