成绩单：Landstar System 2026年第一季度盈利电话会议

谢谢JT大家下午好。我们很高兴讨论本季度的业绩。考虑到我们网络中的许多人都与我们分享的总体乐观情绪，很高兴在三月份的中美洲卡车运输展上与我们的许多VCO共度时光，并在本月早些时候的年度代理人大会上庆祝我们代理人网络的成功。在这些活动中，我从与VC和经纪人的个人互动中听到的基调和积极情绪是我在Landstar任职期间经历过的最好的，并且在我们迈向2026年时提供了一种新的信心。在深入了解我们的业绩之前，我要感谢我们的BCC和代理人以及所有每天支持他们的Landstar员工。我们的独立企业主网络日复一日展现出的能力、弹性和承诺水平在货运行业中是独一无二的。他们的适应能力和对客户安全、保障和服务的奉献精神确实令人印象深刻。他们是杰出的商业领袖，也是推动Landstar商业模式持续成功的关键。我还要感谢FMCSA负责人Derek Bars，他最近出席了我们的代理人大会，讨论了他在FMCSA领导的许多重大举措。这些监管努力正在对卡车运输行业产生真正切实的影响，并且对Landstar来说非常积极。我们期待继续与美国交通部和FMCSA进行对话，以支持这些努力。在运营业绩有所改善的同时，2026年第一季度也并非没有挑战，需要我们关注和关注。我们正在努力将人工智能纳入我们的业务，并尽一切努力减轻任何感知到的特定行业人工智能脱中介风险。我们很高兴Jim Applegate和Rick Cora参加三月底在芝加哥举行的高盛人工智能和货运论坛，他们分享了我们的人工智能路线图和整个网络的几项飞行计划。我们对参与我们测试版计划的代理商和PCO的参与程度感到鼓舞。这种合作已经在许多工作流程中取得了切实的进展，包括客户报价、承运人谈判、调度决策、自动跟踪、预约安排、网络建模和投标优化。重要的是，这些工具是与我们的代理和PCO一起开发的，早期试点已经投入生产或处于高级测试中。初步反馈指出，可以节省有意义的时间、更高的发货生命周期吞吐量以及改善整个网络的可见性，使我们的企业家能够将更多时间花在创收和关系驱动的活动上。与此同时，我们正在企业层面推进多项人工智能驱动的效率计划，包括我们的一级企业资源规划现代化、专有的欺诈预防和检测功能、服务中心工作流程、PCO保留模型以及针对整个代理网络和我们公司办公室的运营和客户管理的自助服务分析。我们的重点仍然是规范的部署和可扩展的采用。我们期待着提供更多的更新，因为这些举措继续取得进展。我们和其他人一样，正在关注中东地缘政治冲突的新闻以及能源和柴油价格的相关波动。我们亦继续监察关税及贸易政策对我们业务的潜在影响，包括最高法院最近的裁决及联邦政府的关税退款的影响。关税肯定已经影响了货运流量。例如，2025年第一季度反映出许多客户希望提前发货，以赶在潜在关税之前。与Landstar相比，这导致第一季度的销量相对艰难。我们还将密切关注任何事态发展 今年美国、加拿大和墨西哥之间的贸易关系。在此背景下，Landstar业务模式表现良好，收入较2025年第一季度增长约2%，毛利润增长约14%，可变缴款额增长约7%，每股基本和稀释收益增长约36%。值得注意的是，与之前披露的供应链欺诈事件相关，2025年第一季度每股收益受到每股约0.10美元的不利影响。作为JT他将在讲话中更详细地讨论，与2025年第一季度相比，2026年第一季度的保险和索赔成本支出也较低，主要是由于该公司持续努力解决战略货物盗窃问题。这些努力帮助Landstar实现了2026年期间货物索赔事件的频率与2025年期间相比有所下降，并降低了货物索赔事件的严重程度。我们业绩中的一个一致亮点仍然是我们行业领先的隐形平台设备业务的实力。由于Landstar重载服务的表现，我们的这部分业务又迎来了强劲的季度，收入同比增长8%。2026年第一季度，我们的长途运输收入约为1.34亿美元，比2025年第一季度增长了18%。这一成就反映出每负载的重载收入增加了12%，重载量增加了6%。我们的重点仍然是加速我们的业务模式并执行我们的战略增长计划。我们正在继续投资基础工作，使Landstar处于有利地位，以利用不断改善的货运市场状况。我们还仍然专注于持续改进每天为客户、代理商、VCO和运营商提供的服务和支持水平的承诺。转向幻灯片5，2026年第一季度的货运环境的特点是从季节性角度来看需求相对强劲，价格环境不断改善。随着我们进入整个季度，我们很高兴地看到第一季度三个月中的每一个月都在50以上，这对我们的业务来说是一个积极的迹象，因为前三年的数据往往反映出更具挑战性的经济背景。我们很高兴看到，与疫情前的正常季节性模式相比，卡车运输的货物数量和卡车每负载收入连续表现出色。正如新闻稿中指出的那样，我们很高兴地看到卡车每负载的总体收入与2025年第一季度相比增长了6%。我们的资产负债表继续非常强劲，我们的资本配置优先事项没有变化。我们将继续耐心且机会主义地执行现有的回购权力，以使我们的长期股东受益。正如幻灯片中指出的那样，2026年第一季度，该公司通过资本回报计划向股东回报了约1.04亿美元。该公司在第一季度向股东返还了约8200万美元的股息，并在第一季度部署了约2200万美元的股票回购，昨天下午，我们的董事会宣布将于6月9日向截至5月19日营业结束时的股东支付每股0.40美元的定期季度股息。我们继续在整个周期内投资领先的技术和人工智能解决方案，以造福我们的独立企业主网络，并在今年分配了大量资金，用于更新我们的尾随设备，特别是对新货车设备的投资。转到第七张幻灯片，看看我们的网络，Landstar模型中固有的规模、系统和支持有助于推动运营汇总2026年第一季度产生的业绩。J.T.将在几分钟内详细介绍收入负载和负载率。安全对于我们的持续成功至关重要。我们的安全绩效是每天安全运营的数千名Landstar PCO以及努力强化Landstar安全、安保和服务至关重要性的代理人和员工专业精神的直接结果。我很自豪地报告，2026年第一季度每百万英里有0.64点可报告事故的事故频率率，远低于FMCSA发布的2021年最新全国平均DOT可报告事故频率，并且略好于我们在2025年第一季度报告的0.69点事故频率。该公司的长期平均水平是一个令人印象深刻的运营指标，体现了我们PCO的实力、技能、人才和奉献精神，并提供了我们的代理商在与货运客户讨论时能够强调的差异化点。我们仍然致力于推动一流的安全文化。我还想根据我们2025财年的业绩来表彰Landstar价值4.57亿美元的代理商。重要的是，百万美元代理网络中的保留率仍然极高。与2025年第一季度末相比，PCO卡车数量同比下降约2%，环比下降约40个基点。然而，值得注意的是，2026年第一季度经历的38辆PCO卡车下降明显好于我们最近其他第一季度的经历，当时Landstar在2023年、2024年和2025年第一季度平均经历了365辆PCO卡车下降。我们还非常高兴地看到我们过去12个月的NCO卡车周转率从2025财年的31.4%下降到2026年第一季度末的29.5%。这是一个方向性的积极趋势，我们希望这种趋势能够在第二季度持续到2026年第二财政季度的前四周，BCC独立承包商提供的卡车数量大约等于2020年底。

第一季度财务报告更详细正如Frank之前提到的，2026年第一季度的卡车总收入比2025年第一季度增加了5.6%，主要原因是通过非固定平台设备运输的货物的收入增加了10.8%，以及通过货车设备运输的货物的收入增加了5.2%。按环比计算，2026年第一季度的卡车每载重收入比2025年第四季度增长了0.2%。第一季度的卡车每载货量收入高于紧接前的第四季度，这是一个不寻常的迹象，因为疫情前的正常季节性通常预期会导致给定第一季度的每载货量收入较紧接前的第四季度连续下降4%。与卡车每负载的总体收入相比，我们认为BCC卡车运输的每英里负载的收入纯粹反映了市场价格定价，因为它不包括向客户收取的、100%支付给BCC的燃油附加费。2026年第一季度，BCOss运输的非固定平台设备的每英里收入比2025年第一季度高出2%，VCOs运输的每英里收入和货车设备比2025年第一季度高出3%。深入研究季节性趋势后，bcos在无人平台设备上运输的每英里负载收入从12月到1月下降了6%，1月到2月大致持平，从2月到3月增加了2%。重要的是，与大流行前的典型趋势相比，我们第一季度的月度连续表现表明我们业务这方面的积极势头不断增强。事实上，虽然12月至1月每英里丝带和未固定平台设备上的BCC负载的变化表现不佳，但1月至2月的持平表现优于大流行前的季节性趋势，而2月至3月的增长则优于大流行前的季节性趋势。至于货车货运，12月至1月期间，VC运输公司运输的货车设备每英里收入大致持平。1月至2月，跑赢历史趋势增长了3%，也跑赢了这些趋势，但2月至3月下降了1%。疫情前表现不佳的2月至3月历史趋势根据初步的4月份BCC处理负荷数据收入，我们预计2月至3月的表现不佳的经历将在4财年扭转，应该指出的是，与货车设备相比，无人值守的平台设备的月度季节性趋势通常更不稳定。这种相对波动性通常是由于重型专用负载和标准平板车体积之间的混合造成的。正如Frank提到的那样，我们对我们的重载服务产品的持续强劲表现感到特别满意。第一季度重型运输收入同比增长18%，显着优于核心卡车收入。重型运输量同比增长约6%，每次重型运输量的收入同比增长12%。这对我们无与伦比的平台每次负载收入来说是一个好坏参半的顺风，因为重型运输收入占该类别的比例从2025年第一季度的约33%增加到2026年第一季度的约36%。2026年第一季度非卡车运输服务收入为19%，比2025年第一季度低1600万美元。非卡车运输收入的下降主要是由于海运量下降了31%，我们认为这部分是由2025年第一季度托运人的前置行为造成的。转向幻灯片11，我们提供了按商品分类的收入份额以及按商品运输物流分类的收入同比变化分部收入同比增长2%，每负载收入增长4%，部分被 成交量较2025年第一季度下降3%。在我们最大的商品类别中，耐用消费品收入同比增长1%，每负载收入增长7%，部分被销量下降5%所抵消。我们前五大商品类别的总收入（总共约占我们运输收入的70%）比2025年第一季度增长了约4%，而幻灯片11显示了按商品分类的收入份额。我们认为在我们的顶级商品类别中加入一些关于销量性能的颜色也会有所帮助。2025年第一季度至2026年第一季度，机械总负载量增长5%，汽车设备及零部件下降4%，建筑产品下降10%，防护品下降6%。此外，替代线运输负载是疫情期间我们表现最好的负载之一，并且根据消费者需求差异很大，比2025年第一季度增长了1%。上述汽车危险品和建筑产品负载量的下降被电力量增长23%、能源量增长17%和政府量增长8%部分抵消。尽管各个客户类别起伏不定，我们的业务仍然高度多元化，拥有超过20，000名客户，其中没有一家贡献了我们2026年第一季度收入的8%以上。转到2026年第一季度的幻灯片12，毛利润为1.125亿美元，而2025年第一季度的毛利润为9830万美元。二零二六年第一季度的毛利率为收益的9. 6%，而二零二五年同期的毛利率为8. 5%。在2026年第一季度，可变贡献为1.722亿美元，而2025年第一季度为160美元。2026年第一季度的可变贡献利润率为收入的14. 7%，而去年同期为14%。与2025年第一季度相比，可变贡献利润率的增加主要归因于BCC独立承包商产生的收入百分比的增加。转向下滑13随着我们循环2025年第一季度国际供应链欺诈事件的影响、2026年第一季度保险和索赔成本下降以及公司固定成本基础设施的影响，营业收入占销量、毛利润和可变贡献的百分比增加，主要是销售一般和行政成本的某些组成部分，与较大的毛利润和可变缴款基础相比。2026年第一季度的其他运营成本为1，480万美元，而2025年为1，180万美元。这一增长主要是由于尾随设备维护成本增加、尾随设备租赁成本增加以及废弃尾随设备处置收益减少。2026年第一季度保险和索赔成本为3，560万美元，而2025年为3，990万美元。2026年第一季度，保险和索赔总成本占BCC收入的7.5%，而2025年第一季度为9.3%。与2025年相比，保险和索赔成本的下降主要是由于上一年索赔估计的净不利发展减少、2026年期间本年度卡车运输索赔严重程度下降以及货物索赔频率和货物索赔严重程度下降，这反映了2026年期间与战略货物盗窃相关的费用显着下降，但部分被2026年期间PCO行驶里程增加所抵消。2026年和2025年第一季度，保险和索赔成本分别包括对上一年索赔估计数的净不利调整490万美元和1140万美元。一般销售2026年第一季度的行政成本为6100万美元，而2025年第一季度的行政成本为6160万美元。销售一般行政成本的减少主要是由于能够承受与之前披露的国际供应链欺诈事件有关的2025年第一季度销售一般行政费用480万美元的影响，以及客户坏账拨备减少，但主要被激励补偿拨备增加和员工福利成本增加所抵消。2026年第一季度的激励薪酬拨备为340万美元，而2025年第一季度的激励薪酬拨备为100万美元。2026年第一季度的折旧和摊销为1，060万美元，而2025年为1，220万美元。这一下降主要是由于软件应用程序的折旧减少以及我们的尾随设备的折旧减少。2026年第一季度的有效所得税率为25.2%，而GS 25第一季度的有效所得税率为24.7%。2025年第一季度至2026年第一季度实际所得税率上升主要是由于州税拨备增加、税收缺陷对2026年期间股票薪酬安排的影响以及不可扣除高管薪酬对2026年所得税拨备的影响。转向幻灯片14，查看我们的资产负债表，本季度末我们的现金和短期投资为4.11亿美元。2026年第一季度运营现金流为7800万美元，现金资本支出为600万美元。该公司继续向股东返还大量资本。2026年第一季度支付了约8200万美元的股息和约2200万美元的股票回购，我们的资产负债表的实力证明了Landstar模式的现金产生能力。回到你身边，弗兰克。

周二，Landstar System（纳斯达克股票代码：LQR）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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完整的财报电话会议可在www.example.com上获取

Landstar System Inc报告称，与2025年第一季度相比，2026年第一季度收入增长2%，毛利润增长14%。

该公司正在整个网络中推进人工智能计划，重点关注效率和可扩展性，并在客户报价、承运人谈判和调度决策中应用。

第二季度前景谨慎乐观，定价有可能持续走强，货运市场状况有所改善。

操作者

下午好，欢迎来到Landstar System Inc.第一季度财报发布电话会议。在正式问答环节之前，所有线路都将处于只听模式。今天的通话正在录音中。如果您有任何异议，您可以此时断开连接。今天从landstar加入我们的还有Frank Lonegro、总裁兼首席执行官Jim Applegate、副总裁兼首席企业销售战略和专业货运官Jim Todd、副总裁兼首席财务官Matt Danniger、副总裁兼首席现场销售官Matt Miller、副总裁兼首席安全和运营官。现在我想把电话转给吉姆·托德先生。先生，你可以开始了。

吉姆·托德（副总裁兼首席财务官）

谢谢阿琳。下午好，欢迎参加Landstar System Inc 2026年第一季度财报电话会议。在我们开始之前，让我读一下以下声明。以下是关于1995年私人证券诉讼改革法案的安全港声明。本次电话会议期间发表的声明并非基于历史事实或前瞻性陈述。在这次电话会议期间，我们可能会发表包含与Landstar System Inc的业务目标、计划、战略和期望相关的前瞻性信息的声明。此类信息本质上受到不确定性和风险的影响，包括但不限于我们其他SEC文件中的风险因素部分所述的Landstar System Inc 2025财年10 K表格中详细介绍的运营、财务和法律风险。这些风险和不确定性有时可能会导致实际结果或事件与历史结果或预期结果存在重大差异。投资者不应过度依赖此类前瞻性信息，Landstar不承担公开更新或修改任何前瞻性信息的义务。我现在将把它交给Landstar首席执行官Frank做开场白。

弗兰克

JT

弗兰克

谢谢JT。鉴于货运背景高度不稳定以及地缘政治和宏观经济环境不稳定，公司将提供第二季度的财务和运营评论，而不是正式指导。转向第16张幻灯片并考虑大流行前第一季度至第二季度的历史季节性模式，通常预计卡车运输的负载数量将连续增加7%，每负载卡车收入将连续增加2%，从而导致顶线通常增加中个位数到高个位数百分比。应该指出的是，就近代历史上卡车销量的连续增长而言，该数字已接近+3%至+4%。按派工计算，2026年4月通过卡车运输的货物数量基本上与2025年4月持平，而按流程计算，4月份每负载的收入比2025年4月高出约13%。因此，我们认为4月份预计卡车每负载收入优于正常季节性，而4月份预计卡车销量的趋势基本上符合正常季节性。另请注意，从历史上看，从第一季度到第二季度，该公司经常经历25至45个基点的可变贡献利润率压缩，这主要是由BCC混合驱动的。与紧接着的第二季度相比，特定年份第一季度的收入通常占总收入的比例更大。我们很高兴能够在第一季度产生的积极势头的基础上再接再厉，并为有机会在近四年后似乎对我们有利的环境中支持运输领域最佳独立企业主网络而感到鼓舞。该运营商。我们想开通提问热线。

操作者

非常感谢您先生。此时，我们将开始问答环节，如果您想问问题，请在按键电话上按Star one。再次，这是明星一号提问。要取消您的请求，请按星号2。我们的第一个问题来自Evercore isi的Jonathan Chappell。您的线路现已开通。

Jonathan Chappell（Evercore ISI股票分析师）

谢谢下午好.弗兰克或吉姆重型运输。显然，它做得非常好，而且在关于隐形平台或平板车非常强劲的叙述的背景下，但你的第一季度销量同比下降了2%。2%的顺序显然构成了revpar负载中的一部分。所以你能帮助我们理解市场是否像它所描绘的那样强大，如果它继续说加强或建立势头，这是否开始出现在负载以及每负载的转速中，或者它主要是在价格方面？嘿，约翰，很明显，如果我们看到需求的增量上升，你会看到它的数量方面。我认为现在的一切都是由产能方面的供应引起的，并使我们获得更高的利率。我们确实认为我们在平台方面拥有竞争优势。因此，当您看到这些ISM数据和一些IDP数据处于低个位数时，我们对今年剩余时间的销量和费率将如何发挥相当乐观。也许吉姆·托德或吉姆·阿普尔盖特可以对此发表评论。

吉姆·托德（副总裁兼首席财务官）

是的约翰，不，好问题。约翰，从重型运输方面来看，我想告诉你，它仍然非常非常强大、广泛的实力。在第一季度，91天，我们有17名个人重型运输客户，他们的货运量每年比去年同期增加至少50辆。这些客户来自各行各业。因此，数据中心客户、能源、政府、机械、航空航天以及我认为一些同比疲软，如果你看看我们所说的建筑产品、汽车等一些商品类别，标准平台上的东西，标准步骤有点弱。有一件事我确实想提醒约翰，从这个隐形平台的定价角度来看，这确实是一个繁重的混合故事，并且这种情况在第一季度仍在继续。但第四季度标准平台梯级定价同比仅上涨50个基点。这一数字同比加速至730个基点。因此，标准公寓和标准台阶的收益率将大幅提高从定价的角度来看，吉姆·阿普尔盖特，你可能会

Jim Applegate（副总裁兼首席企业销售策略兼专业货运官）

只是想谈谈将重型运输指定为一项战略举措，以及你们与罗布·西蒙在该特定领域正在做的事情。是的，就Landstar而言，这是我们很少识别的领域之一，我们在那里做一些艰难的事情。好吧，这绝对是我们可以依靠的领域之一，我们不仅在领导力方面投入了大量资金，实际上我们引进了近几年的新的繁重领导者，他真的有点将他的手臂放在该部门周围，引进了一些人才并制定了一项策略，即代理参与，招募BCC加入该模式，确保我们拥有合适的设备来处理这些代理机会、投资技术等等。我们已经制定了计划来确保我们的代理能够成功配对。最重要的是，我们有专门的销售和营销工作，我们真正依靠这些市场，为我们的代理商提供信息传递和一些销售支持，以帮助他们在这些不同的行业中发展。我认为JT的真正好处在于增长是广泛的。它也是新客户和现有客户的组合。因此，我们看到许多新客户进入不同行业，目前正在取得成功。我们甚至看到数据中心之外的行业。你开始看到石油和天然气以及一些历史上一直低迷的其他行业开始略有回升。因此，我们认为这是一个持续增长的领域，并且在过去几年里我们一直在加强这一领域，并预计它将继续下去

Jonathan Chappell（Evercore ISI股票分析师）

为Landstar坚强。太好了非常有帮助.感谢所有色彩团队。谢谢杰夫。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自沃尔夫研究中心的斯科特小组。您的线路现已开通。

斯科特集团

嘿，谢谢。下午因此，每负载的速度往往会落后于行业现货利率，你知道，几个月、几个季度，等等。我们正在看到它的发展。

弗兰克

您认为，随着本季度剩余时间的结束，我们看到4月份的13%将进一步加速，这是否现实？如果情况确实如此，我们应该如何看待这样一个季度的利润率或利润率？问题很公平，斯科特，一如既往。谢谢.所以我会让JT带您了解整个季度的顺序定价。我认为了解月度趋势很重要，他已经为您提供了详细信息。我认为，如果我们展望未来，假设产能继续退出，或者我们看到需求，就像我们多年来所做的那样，在春季解锁，如果这两件事发生，那么你知道，对利率的明显影响将是有利的。你知道，我认为，当你看到JT会告诉你什么1月、2月3日、3月、3月以及诚实地进入4月时，我的意思是，显然我们会有一定程度的滞后，我们正在通过数字看到这一点。

JT

弗兰克和斯科特说得好。我想从公司的角度指出，从公司的角度来看，我们看到到4月份，PCO方面和经纪方面的定价都超过了季节性的强度，去年第二季度我们的定价上涨了320个基点，通常会上涨200个基点左右。因此，随着进入五月和六月，公司的业绩确实有所增加。当然，从利润率的角度来看，我的意思是，我们刚刚公布了自2022年第三季度以来的首次可变缴款美元增长。如果你对2025年的国际欺诈问题进行一些粗略的调整，我认为数字的增量推动远高于70%。这就是我们评判自己的地方。显然，当这个数字作为利率出现时，就更容易将其一直下降。

弗兰克

太对了是啊斯科特，最后一点，我们在过去三个季度谈论的PCO利用率数据，强劲的第三季度25加速到第四季度25，第一季度26进一步加速。因此，我们将寻求这种趋势继续下去。当然，这对第二季度反映利率增长的PCO负载数量产生了很大影响。好的，有帮助。然后在音量方面，你知道，这很有趣。BCC成交量上升7，经纪成交量下降9。您认为是什么导致了如此大的混合差异？是代理人还是潜在客户，他们是否说我们不想再进行经纪业务，并将其与您对最高法院案件结果的看法联系起来？如果您认为这可能会加剧BCC和经纪公司之间的一些趋势，我会给您我的观点，斯科特。然后弗兰克会补充道。我认为代理商会出售他们能卖的东西，当然我们有一些客户只在婴儿时期才会与我们接触。在货物欺诈环境中，我认为这可能会引起一些不满。但我认为这是代理商进入市场、为客户提供服务的一个功能，而bcos确实在这种费率环境中有所加强。我们在过去八、九个月左右的时间里已经看到了这种情况。是啊

马特·米勒（副总裁兼首席安全和运营官）

我想我想让马特·米勒对PCO环境以及您在PCO方面看到的所有事情发表一些评论，马特。但总的来说，关于你的最高法院问题，我们和其他人一样关注它，你知道，无论情况如何，我们都会做好准备。你知道，我认为最终国会可能会将其视为最高法院裁决的结果，无论结果如何，你知道，试图制定政策，立法性的，而不是通过法院系统。但我们正在积极关注那里会发生什么。你知道，我认为和许多人一样，我们预计会在六月、七月的某个时候做出决定。但马特，也许有点关于bco。好的当然我很感激。第一季度，通常是我们一年中在PCO卡车数量方面最具挑战性的季度。正如弗兰克早些时候所说，我们完成了本季度的任务，减少了38辆卡车。这是我们几年来看到的第一季度成绩更好。100%的下降发生在一月份。随后是2月份的净结果为正，3月份的净结果为正。因此，我们对净卡车数量的趋势以及扣除后流向bcos的每周净支票平均数的趋势感到鼓舞，这是我们最近看到的自第四季度以来的最高水平，也是本季度bcos财务状况改善的指标。卡车总新增量环比增长2.7%，实际上同比持平。卡车取消总量环比下降7.8%，同比下降23.5%。这标志着我们的营业额连续第九个季度出现改善，我们的营业额最高点是23第四季度，为41%，本季度结束时为29.5%，与我们的长期平均水平29%大致一致。正如Jim所指出的那样，我们还看到本季度的NCO利用率非常强劲，同比增长10%。此前，第四季度的利用率非常强劲，与24第四季度相比增长了8%。最后，我想补充一句，在三月份的中美洲卡车展上，我们感受到潜在的bcos的浓厚兴趣。我认为，如果我们看到持续的定价，那么在第二季度，这种兴趣和情绪水平将对我们有所帮助。

斯科特集团

是啊精彩的表演。谢谢.谢谢，斯科特。

操作者

谢谢你们谢谢我们的下一个问题来自富国银行的Chris Weatherby。您的线路现已开通。

Chris Weatherby（富国银行股票分析师）

嘿，谢谢。下午好伙计们。只是想借鉴BCC的前景，我想也许是什么

弗兰克

我们需要从现场的角度来看吗？您认为，从现场的角度来看，我们是否已经看到了足够多的东西，开始实际上将其顺序提升？听起来可能四月有点平淡。我认为从你在第一季度末所说的话来看。但也许您可以详细说明我们如何看待这种进展可能会在今年剩余时间内呈趋势。嘿，克里斯。当然了当BCC连续数月看到利率持续改善时，这个消息很快就会传开。正如马特·米勒刚刚提到的那样，百分工资模式非常有吸引力。我的意思是，他和我都参加了绰号马特的中美洲卡车展。是的所以我们就在那里，我们在博览会场地占据了一个很好的位置，我认为就潜在的PCO候选人而言，马特在那里是一个创纪录的外卖。显然，我们那里有人正在积极招聘，有人愿意说，是的，我很感兴趣，请与我跟进。我的意思是，这是一个更大的数字，至少我们多年来一直保持着记录。所以我们对兴趣感觉很好。正如马特不久前所说，我们每个季度都会看到数百个广告，而且取消的数量正在减少。所以他会告诉你的是取消了广告。因此，您会看到更好的取消，然后会看到更好的添加。但我会让你从那里捡起线索。不，我只是附和你所说的，弗兰克。一般来说，如果你回顾历史，随着取消缓慢和利用率的提高，消息开始传播，而且传播得很快。这就是我想说的，作为一个要点，这几乎是我们判断广告何时开始转向的领先指标。正如我所说，第一季度往往是一个非常具有挑战性的季度。考虑到过去几年的背景，这一成绩相当强劲。

Chris Weatherby（富国银行股票分析师）

好的，这非常有帮助。感激然后，当我们考虑第二季度的负载时，也许只是一个关于货车需求的快速信息，我猜从四月份的角度来看是趋势。任何表明各个终端市场是否有一些改善的迹象

弗兰克

大约在月底？只是想了解一下定价方面是否确实在加速。只是想了解一下您的看法，广义上来说是关于需求的。嘿，克里斯。所以我认为每年的这个时候都会自然发生一些事情。我的意思是，构建产品是按顺序解锁的，因为你循环淘汰了一月和二月，并添加了梅和六月，所以说。所以你知道，有些季节性更强，从第一季度到第二季度，这就是为什么你通常会连续获得一些提升。但你知道现在有些事情并没有得到利率环境的大力支持。汽车就是一个例子。但听着，我认为我们现在看到的需求肯定支持现有的利率，但它更多地反映了容量的情况。如果我们碰巧获得几个百分点的国内生产总值（IDP型增长），那么风力供应就会下降。我喜欢今年我们的机会。明白了。太好了。谢谢大家。谢谢。谢谢克里斯。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自高盛的Jordan Allagar。您的线路现已开通。

保罗·斯托德丹

大家好，我是乔丹·阿里格的保罗·斯托德丹。我想我的第一个问题是，如果随着bcos进入第二季度，这种组合变得疲软，那么第一季度的组合与历史上的比较如何？随着市场利率的上升，我们是否会看到经纪人重返您的网络，并可能看到第一季度到第二季度发生更多压缩？

JT

是的，保罗，很高兴说出这个。因此，如果您还记得一月份的电话会议，我们不想考虑通常发生在第四季度到第一季度的全面可变贡献利润率扩张。原因有两个。一是第四季度的利用率非常强劲。第二，我们不认为冬季风暴活动会对负荷产生负面影响。然而，当一个BCO是下降了一个星期，因为风暴，我们已经看到在过去的季度和过去几年，这可能会伤害从一个明确的立场，显然没有发生。对的利用率进一步加速，在弗兰克提出的情况下，我们确实实现了典型或标准的第四季度或第一季度可变贡献利润率扩张。对的从春季高峰的角度来看，使用舍入数字，第一季度至第二季度成交量依次上涨约7个百分点。我想指出的是，过去两三年我们还没有看到那种程度的提升。但如果我们要得到它，它将不成比例地来自第三方卡车。对的因为尽管我们希望在90天内将8，500辆卡车的车队数量增加7%，但这是不可能发生的。所以这确实是推动历史压缩的原因。只是有更多的流量流入网络，我们必须更多地利用经纪业务。

保罗·斯托德丹

就说得通了然后我想这是蒙哥马利最高法院案件讨论的后续行动。凭借您与bcos的独特结构，并且您的模型中已经有保险，这如何让您与同行相比？取决于决定的结果。

弗兰克

是啊我认为我们拥有的保险塔，它在bcos加载时涵盖了他们。我们还有其他保险计划，涵盖PCO类型和非PCO类型问题。我认为，如果这一决定对保险业不利，整个经纪人将不得不以与今天截然不同的方式看待保险业。我的意思是，现在他们本质上是在看着F4 A并说我们是免疫的。事实是，如果最高法院反对，他们将不得不获得赔偿。我认为这可能会造成一种情况，即小型参与者将因成本结构上升而被淘汰出市场。我认为经纪行业存在太多碎片化，在一个必须购买500万或1000万美元保险才能覆盖一次事故的环境中，这可能无法生存。

保罗·斯托德丹

棒了谢谢伙计们

操作者

谢谢

Bruce Chen（Stifel股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自Stifel的Bruce Chen。您的线路现已开通。谢谢大家，下午好。

弗兰克

也许首先，您在我想至少在几个电话中谈到了数据中心暴露的顺风。我知道您在几个终端市场都有业务，但我认为您从未谈论过明确的收入百分比。对今天的情况有何了解，以及与前几个时期相比的趋势如何。是啊有趣的是，我们互相微笑，因为我们今天早些时候看到了这个。因此，将其广泛地视为数据中心生态系统，我会让Jim Applegate稍后处理这个问题。但你不仅要把它视为数据中心本身，还要把它的所有装备看起来。所以，你知道，它必须有发电机来发电，它必须有电池来发电，它必须有冷水机来确保活动地板被冷却。然后它包含数据中心内部的所有东西。但你可以给人一种这种业务的感觉。

Jim Applegate（副总裁兼首席企业销售策略兼专业货运官）

是啊通过我们的前100名客户，我们关注这一点，我们关注我们的暴露，前100名客户中有9名直接与数据中心相关，约占我们总收入的12%。所以从曝光的角度来看，这就是你所看到的。但你知道，即使你看看这个大型建设以及正在发生的事情，甚至今天已经到位的事情，你也知道，这不仅仅是今天的建设和实际的数据中心参与者。当你看到这个大型建设的发生时，你会得到真正的能源需求，还有真正的附带好处。因此，从暴露的角度来看，我们觉得从这个角度来看，这是一个有限的暴露，而且由于这里创造的宏观环境，我们还获得了很多其他类型的附带好处。该环境仍在增长，然后随着时间的推移，您将获得所有更新并反映所有这些东西的替换。因此，我们非常看好未来的持续投资和维护投资。

Bruce Chen（Stifel股票分析师）

好吧，是的，这超级有帮助。然后也许只是最后一个问题

弗兰克

在供应环境上。显然，我们已经听到了很多关于监管变化的评论。我认为一些运营商谈到了受影响的OTR人口在15%的范围内。任何意义上的不遵守人口将是什么和失明，也许这两个人口的司机是如何互换在您的网络。是的，我不知道我们是否对它到底是什么样子有很好的了解。我的意思是，从Landstar的角度来看，有趣的是我们没有语言熟练程度的挑战，我们没有非本地CDL挑战。我们所有的人都是专业司机。平均年龄为51岁。我的意思是这些人已经开车很长时间了。他们是业主运营商。我的意思是我可以继续说下去，我相信马特·米勒也会在这里发表一些评论。但你知道，归根结底，环境中会产生容量。我认为这通常是来自较低端环境的东西。你知道，鉴于我们、DOT和FMCSA正在做的工作，你最终将拥有一个更安全、更专业的环境。

马特·米勒（副总裁兼首席安全和运营官）

是的，不，我同意。你知道，当你想到英语能力、非本地化的CDL、CDL磨坊、ELD技术时，你知道，我们只是，我们赞扬达菲部长和FMCSA管理员德里克·巴尔斯的行为，我们发现自己几乎没有受到我们的bcos的影响，因为我们专注于安全、保障和服务。你知道，我认为这里还有更多。你知道，他们有点像电报。如果你看到《60分钟》中关于变色龙航母的文章，我怀疑这可能是下一个目标。这对我们来说非常非常好。

Bruce Chen（Stifel股票分析师）

好的，谢谢，

操作者

谢谢我们的下一个问题来自杰富瑞的斯蒂芬妮·摩尔。您的线路现已开通。嘿大家好。谢谢我实际上有一个问题，但我现在要根据之前的问题问一个不同的问题。也许只是为了纯粹的可见性，我想也许只是谈谈。我具体关注的是达利拉定律，实际上只是调度和行政服务的使用。所以我想你们过去已经透露过有一些经纪业务。所以如果情况仍然如此，也许可以谈谈这个问题。我想这是几年前的事了，所以我可能已经过时了。但也许只要您能谈谈您可能收到的任何调度。

弗兰克

谢谢.公平的问题。我们所有的代理都是美国本土代理。我们确实有一些代理人在海外做一些后台工作，但我们认为我们在阅读您提到的任何Delilah法律草案时没有任何接触。好吧，这真的很有帮助。好吧，那么我在这里的实际问题。也许就像你思考你的一样谈论一点。当您思考下一个周期时。如果我们真的处于一个上升周期的开始。也许你可以从竞争的角度谈谈你认为陆星公司的定位，以获得市场份额或提高利润率等。就像我们思考在这个下行周期中所做的投资一样。只是你在这个上升周期和过去的位置不同。谢谢.是的，不，很棒的问题。所以从我的角度来看几种不同的阅读。我想在上次电话会议上我说过很难说我们是处于结束的开始还是开始的开始。我非常确信我们正处于开始的开始。当我们观察过去几个月时，我们的结果将证明这一点。我认为我们在过去几年里做了很多工作，明确指定了我们提出的战略和战略增长领域。你知道，那些像美国一样沉重的人。S.墨西哥，跨境等等。我认为我们在内部做了正确的工作，以建立正确的领导和正确的投资。正如吉姆·阿普尔盖特不久前提到的那样。我认为，在PCO方面，马特·米勒（Matt Miller）在考虑PCO资格和获得资格的时间以及我们所谓的定位简化方面所做的工作。那里正在发生很多事情。我认为这表明了bcos即使在去年年底更困难的时候也坚持我们的态度，就BCA计数而言，第一季度的数据看起来非常非常好。我的意思是，他们比过去三年好了10倍。所以这让你感觉非常好。我认为，从过去一两年我们与监管机构合作所做的工作来看，我们与USDOT和FMCSA的关系比以往任何时候都更加密切。我认为我们有能力与他们谈论我们行业的现实以及需要做的事情。他们正在以我认为我们任何人都从未见过的速度前进。我在公开公司多次说过，我们从未有过比现在更有利于美国卡车司机的管理。同样，正如我前面提到的，它使其成为一个更安全、更专业的环境。我认为这些都是重要的事情。这就是Landstar的一贯宗旨。我的意思是，我们是独立的业主运营商，你知道，他们每天都为我们做着出色的工作。这些人就是在这种环境下获胜的人。质量有一点飞跃。我的意思是，我们正在收回投标和运费，因为安全、保障和服务以及客户希望确保他们的货物按时到达，并且货物是安全的，而不是被盗，过去几年我们可能损失了运费。而且，你知道，拖拉机拖车不会在路边翻倒。我的意思是，这些都是我们真正擅长的事情。因此，我认为我们在平板车和重型运输方面正在市场上获胜。显然，我们过去两年的数据表明，我们相对于该市场的表现非常好。我们将继续招募司机，我们将继续投资车队。我们将继续将困难的事情指定为战略举措。我期待着这样的未来。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自摩根大通的Brian Osinbik。您的线路现已开通。

Brian Osinbik（摩根大通股票分析师）

嘿下午感谢您回答这个问题。只是想看看您是否可以更多地了解后面幻灯片中列出的人工智能计划的详细信息。两者都可能将Landstar公司分开，我猜你称之为企业家网络。但也许更一般地说，当你拥有一些业务时，你是否觉得你可以扩展我们在整个行业听到的一些生产力计划，你知道，当你拥有一些业务时，它更集中一点，无论是企业还是经纪公司，然后你有更分散的代理商，当然，所以就像更多的细节，包括，你知道，这里的资本支出预算是指人工智能约占IT资本预算的一半，但那里的费用也贯穿其中。谢谢好问题，布莱恩。谢谢.很高兴听到你的声音。我认为我们正在做的人工智能工作，正如我们在Q中披露的那样，这两张幻灯片实际上是我们在Q4电话会议中在主甲板上所做的事情的复制品。我们想把它放在那里，以确保每个人都有机会看到那些可能没有参加第四季度电话会议的人。吉姆·阿普尔盖特（Jim Applegate）是人工智能的业务方面。正如我们提到的那样，我们显然有Rick Cora，他是我们技术部门的首席信息官。为了你的利益，我们预计IT方面一半以上的资本预算将用于人工智能。我们见过这个。我的信念是，如果你看看1231、26的拖欠情况，当我们重新审视IT支出的另一半资本时，情况可能会更多，因为我们是否真的需要系统而不是在现有系统之上的人工智能。因此，我认为随着时间的推移，你会看到这种变化，当我们翻开2027年时，我们当然会看到更高的期望。正如我在准备好的讲话中提到的那样，可扩展性和采用显然是我们试图通过例如我们正在进行的试点来确保实现的目标。吉姆·阿普尔盖特（Jim Applegate）将在那里为您提供一些细节。我们正在做非常活跃的特工飞行员。我们正在与六家左右的人工智能公司合作，我想说，其中一些公司将家喻户晓。他们中的一些人将更多地站在初创公司一边。我的意思是，你必须确保你在这里有一点参与。他们正在与大约十几名特工一起进行飞行员，因此我们在特工办公室研究人工智能，这显然为您提供了跨特工环境的复制性。代理人做的事情有些不同，但代理人做的事情有很多相似的事情必须成为货运生命周期的一部分。但我让吉姆没有感受到这种刺激。

弗兰克

谢谢，弗兰克。布莱恩，你好吗？我喜欢你提出区分企业与代理人的问题的方式。如您所知，公司更容易展开双臂。它更容易控制。我们的网络中有1000多名代理，我们必须更加谨慎地考虑如何进行。而且它必须是适合我们企业家的可扩展解决方案，这确实有很大不同。你知道，我看到了Landstar带来的好处。是我们的企业家。我认为，将我们的企业家与技术结合起来是这个市场的赢家，也是Landstar过去的赢家。我们觉得，在下一次与人工智能的较量中，它将帮助我们赢得更多胜利，因此我们拥有并给予他们积极主动的代理人

Jim Applegate（副总裁兼首席企业销售策略兼专业货运官）

正确的竞争工具。正如弗兰克提到的那样，我们现在有几名飞行员正在进行。我们有七名现役飞行员。我们正在进入发货生命周期的各个阶段。我们从六个开始。在船舶生命周期内，我们将经历大约10个阶段。当我这么说时，这些都是关于如何，比如我们的代理商如何市场销售、如何定价、如何实际找到容量和管理容量、分配容量、调度容量、确保他们在网络内跟踪和追踪这些货运。我们现在正在解决这个问题。我们有大约十几名代理商正在进行活跃的试点，正如弗兰克提到的那样，我们有家喻户晓的名字和许多我们正在合作的新初创公司。从试点的角度来看，这些初创公司将占据我们技术堆栈的顶端。我们现在正在与我们的代理合作，以确定工作流程，并在代理办公室在我提到的不同货运生命周期类别中实施代理人工智能机器人。我们现在对使用它的代理商感到非常兴奋。我们正在识别您在直接申请我们代理商的行业中听到的大量商业案例。我们的货运生命周期吞吐量大幅增加。他们做事速度更快，能够做得更多。事实上，我们也看到了更多的胜利。就如何在网络上实际部署而言，目前还处于早期阶段。我们会说，嘿，这些飞行员已经完成了。我们正在构建我们的用例，并将确定合适的供应商来合作。然后我们还将确定我们希望如何进入市场，接触不同的亚洲家庭。布莱恩，如果你真的看它，它会有点不同。你不能真正将其推入网络。它更多的是影响力和控制力。因此，我们计划的一部分是积极寻找将采用该技术的代理商。我们将进行评估。我们的代理商想要成长，并且想要利用他们的资源来成长。我们将从他们开始，我们将进行外展。我们会让他们对我们正在做的事情感到兴奋，然后我们需要在每个代理办公室进行咨询和设计。我们需要看看他们的业务，以及他们实际合作的客户类型。我们确实设计了工作流程以及专门针对这些代理的代理解决方案。然后我们将坐在它后面。我们将确保安全地进行，我们将确保他们拥有适当的资源，并且我们将一路进行监控。布莱恩，我们以前已经这样做过，我们在推出时已经用我们不同的技术工具做到了这一点。我们自2014年以来一直在这样做。我不认为这与我们在那里所做的有太大区别，但它将在我们的代理办公室中更加集成，我们即将走向的方向非常令人兴奋。接下来还有更多内容，但感谢您提出这个问题。我认为我们能够讲述我们针对Landstar的故事非常合适，因为我认为我们在那里有一个很棒的故事要讲。

Brian Osinbik（摩根大通股票分析师）

我感谢所有的细节。非常感谢您的更新。谢谢你，布莱恩。

操作者

谢谢我们将回答来自南卡亚纳的哈里森·鲍尔的最后一个问题。您的线路现已开通。

哈里森·鲍尔

感谢您回答我的问题。你们已经广泛讨论了BCC运力动态，但你们的第三方经纪运营商批准的运营商数量同比大幅下降约20%，尽管比上季度略有上升。您能否回顾一下承运人审查和批准流程中发生的变化，然后将其与如何帮助减少与货物盗窃、欺诈以及保险费用相关的费用联系起来，然后将其与技术如何帮助该费用联系起来。

弗兰克

谢谢谢谢艾琳。我想你已经回答了自己的问题。你是完全正确的我想说，我们对运营商的审查更加严格，这在很大程度上是因为我们在技术和人工智能方面取得了进步。然后是我们与一些供应商合作伙伴的一些关系以及他们正在做的事情，以确保我们很好地了解谁拥有该实体、他们的安全记录如何、他们是否参与过双重经纪活动、他们是否参与过货物盗窃事件，所有这些以及更多都是分析的一部分。我想说，我们可能比大多数人更早地接受宗教信仰，因为大约一年前，我们确实有JT，我们经历了一个艰难的货物盗窃季度。因此，我们在许多人之前就开始走上这条道路，甚至在此之前，我们就开始创建反欺诈部门并投入资源和技术。这是我们早期的人工智能项目之一，我们部署该项目是为了确保我们能够了解潜在丢失负载的参数是什么样子，以便我们可以尝试在它发生之前防止它。

马特·米勒（副总裁兼首席安全和运营官）

其中一部分是确保我们与信誉良好的航空公司开展业务。马特，你为什么不从这个开始呢？当然，当然，感谢这个问题。我想说，如果你回到过去，我们可能有三个属性来确定运营商是否有资格在我们的网络中获得批准。随着欺诈和战略盗窃的出现以及过去几年发生的一切，我们投入了大量资金，我们投资了人员，成立了一个欺诈小组，我们投资了流程并完善了流程，我们投资了技术。不要指望这种情况很快就会停止。但我们继续添加一层层属性。我们可以说，我们正在研究数十个属性来清理运营商数据库，以尽最大努力减轻、防止和检测任何类型的异常。事实证明，正如您在第一季度业绩中看到的那样，我们投资的工具正在发挥作用。但这是今天的持续防御措施，我们正在继续寻找可以缓解它的方法。那里有非常老练的不良行为者，所以你必须保持警惕。但事实证明，我们正在采用的技术非常非常有价值，并且预计这种严格性将在可预见的未来继续下去。

操作者

感谢所有来电者。谢谢哈里斯。

弗兰克

目前我没有提出进一步的问题。先生，我想把电话转给您，请您发表闭幕词。谢谢最后，2026年迄今为止，我们与VCO和代理人的互动给管理团队注入了活力。我们都对当前的定价环境以及我们认为是我们行业中最强大的重型运输服务感到鼓舞。无论经济环境如何，Landstar可变成本业务模式继续产生大量自由现金流。Landstar一直是一家周期性增长公司，我们完全有能力利用货运市场条件的改善和动力。感谢您今天下午加入我们。我们期待在7月底的2026年第二季度财报电话会议上再次与您交谈。谢谢

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