完整成绩单：凯撒娱乐2026年第一季度盈利电话会议

凯撒娱乐公司（NASDAQ：CZR）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

在https://edge.media-server.com/mmc/p/5pc4k5xg

凯撒娱乐公司报告2026年第一季度合并净收入为29亿美元，同比增长3%，调整后EBITDA小幅改善至8.87亿美元。

在拉斯维加斯，由于收入持平，调整后EBITDA小幅下降至4.26亿美元，但由于集团和会议组合强劲，入住率提高至95.3%。

区域部门收入增长3%，达到14亿美元，收购凯撒温莎和哈拉俄克拉荷马州的开业等战略投资预计将推动未来的增长。

Caesars Digital在体育净收入增长9%和iCasino增长18%的推动下，实现了创纪录的第一季度净收入和调整后的EBITDA。

该公司继续专注于战略资本投资，在拉斯维加斯和区域市场拥有重大项目，同时保持债务偿还和股票回购之间的平衡。

尽管4月份经历了一些疲软的几周，管理层强调了该地区消费者的弹性和更健康的拉斯维加斯市场，并对各细分市场的持续增长表示信心。

操作者

你好，感谢您的支持。欢迎来到凯撒娱乐公司。2026年第一季度盈利电话会议。此时，所有参与者都处于仅听模式。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。要在会议期间提出问题，您需要按电话上的星号11。然后，您将听到一条自动消息，建议您举手撤回您的问题。请再次按星11。请注意，今天的会议正在录制中。现在我想把会议交给今天的演讲者，企业财务、财务和投资者关系高级副总裁Brian Agnew。请继续。

Brian Agnew（企业财务、财务和投资者关系高级副总裁）

好吧，谢谢你，丹尼尔，祝大家下午好。欢迎参加我们的电话会议，讨论我们2026年第一季度的盈利。今天下午，我们发布了新闻稿，宣布了截至2026年3月31日期间的财务业绩，新闻稿副本和我们的投资者演示文稿可在我们网站www.example.com的投资者关系部分找到investor.caesars.com，今天与我一起参加电话会议的还有Tom Reeg、我们的首席执行官Anthony Carano、我们的总裁兼首席运营官Brett Yuncker、我们的首席财务官Eric Hessian、凯撒体育和在线总裁以及投资者关系Charisse Crumbley。在我将电话转给安东尼之前，我想提醒您，在今天的电话会议上，我们可能会根据安全港联邦证券法做出某些前瞻性陈述，这些陈述可能会成真，也可能不会成真。此外，在今天的电话会议上，该公司可能会讨论SEC G法规定义的某些非GAAP财务措施。请访问我们投资者关系网站上的新闻稿，以协调每个非GAAP财务指标与可比GAAP财务指标之间的差异。最后，凯撒娱乐公司的政策规定，不会对市场谣言或猜测发表评论，也不会在今天有关该主题的问答中回答任何问题。

安东尼·卡拉诺（总裁兼首席运营官）

交给安东尼。谢谢布莱恩，并祝大家下午好。凯撒集团在2026年第一季度取得了稳健的业绩，合并净收入为29亿美元，同比增加7700万美元，即3%。调整后EBITDA为8.87亿，比上年增加300万。本季度的亮点包括拉斯维加斯收入的运营趋势持续连续改善，剔除去年新奥尔良超级碗的影响后，区域部门的EBITTAR增长，以及数字部门创纪录的第一季度收入和EBITDA。从拉斯维加斯开始，该公司调整后EBITDA为4.26亿，而去年收入持平，为4.33亿。第一季度，我们的酒店业垂直业务出现了显着的连续改善，该季度入住率为95.3%，ADR同比增长1%。这标志着与2025年下半年相比有了巨大的改善。入住率和房价趋势受益于强大的团体和会议阵容，本季度团体入住率为19%。虽然休闲趋势按年仍有所下降，但较2025年下半年有所改善。我们仍然专注于提升我们在拉斯维加斯的产品供应。我们新装修的凯撒宫别墅客房产品和赌场楼层改造继续从我们的客人那里获得良好的反馈。展望未来，我们对凯撒宫殿的Omnia Day Club将于5月15日开业、凯撒宫殿奥古斯都塔的全面改造计划于2027年初完工，以及卢克·库姆斯（Luke Combs）今年晚些时候在火烈鸟（Flamingo）举办的第10类活动感到兴奋。2026年剩余时间。我们继续预测，在强劲的团体和会议组合以及稳定的休闲趋势的推动下，拉斯维加斯的运营趋势将出现连续改善。至于区域部门，该公司报告净收入为14亿美元，同比增长3%，调整后EBITTAR为4.35亿美元，比上年下降500万美元。剔除去年新奥尔良超级碗的好处后，区域部门的EBITDA业绩较去年有所改善。我们在区域部门的有针对性的营销再投资策略继续取得积极成果，推动第一季度的播放率上升。3月3日，我们完成了对凯撒温莎的收购。凯撒温莎的业绩现已包含在我们的区域部门中。此外，4月9日，我们开设了最新的管理物业Harrah ' s Oklahoma，该物业将凯撒奖励扩展到了新市场。展望2026年地区分部，我们预计将受益于里诺强大的集团组合、凯撒温莎的加入、今年夏天完成的2亿美元太浩总体规划翻修、在世界杯期间举办精选房地产活动以及最近战略营销再投资的持续投资回报。随着我们定于2026年6月完成的Tahoe总体计划，自2020年合并完成以来，我们将成功完成所有主要的大型计划区域资本支出项目。过去5年，我们在区域投资组合中总共投资了超过30亿美元的资本支出。我们的区域投资组合有望从这些投资中受益。我要感谢我们所有团队成员本季度的辛勤工作。他们对卓越客人服务的奉献精神仍然是我们公司取得成就的驱动力。至此，我现在将致电Eric，了解我们数字部门第一季度业绩的一些见解。

埃里克·赫森（凯撒体育和在线总裁）

感谢Anthony Caesars Digital实现创纪录的第一季度净收入和调整后EBITDA分别为3.74亿和6900万。本季度的流动性强劲，略高于66%，EBITDA利润率扩大566个基点至18.4%。本季度我们的业绩由以下基本KPI推动。体育方面，净收入增长9%，总销量下降3%，移动体育销量下降1%，持有量上升100个基点至8.3%，抵消了跌幅。此外，投资组合、每次投资平均腿数和现金支出组合均与上年同期相比有所增加。在iCasino方面，由于销量和平均月活跃用户的强劲推动，我们实现了18%的净收入增长。我们在本季度继续提升我们的产品供应，包括新的内部游戏、改进的奖金和功能，以及通过远程卷轴、独家产品发布和客户活动激励实体交叉游戏。总体而言，第一季度，我们的每月独立玩家总数增加了约2%，达到512，000人，每月玩家的平均收入增加了15%，达到219美元。从技术的角度来看，我们继续将新的司法管辖区转换为我们专有的玩家账户管理系统中的通用钱包，该系统目前在27个司法管辖区运行，并应在今年4月底之前在所有司法管辖区运行。展望未来，我对业务技术方面的重大进展感到高兴，这推动了体育和iCasino的净收入增长。我们正在取得的持续进展体现在我们的综合数字顶线结果中。收入增长加上我们高效的客户获取支出和我们对卓越运营的关注，推动了EBITDA的稳定增长。我们继续看到一家能够实现20%的收入增长，50%的EBITDA流动性使我们能够实现长期财务目标。我现在将致电布雷特，请他对资产负债表发表一些评论。谢谢埃里克。正如安东尼提到的，3月3日我们

Brett Yuncker（首席财务官）

以5400万美元收购了凯撒温莎的业务，并与安大略彩票和博彩公司签订了一份为期20年的运营协议。我们很高兴将凯撒温莎加入我们的区域投资组合。我们第一季度的综合业绩证明了我们拉斯维加斯和地区分部的稳定性以及凯撒数字的持续增长。我们预计，由于持续的经营势头、较低的现金利息支出和较低的资本支出，2026年的自由现金流将保持强劲。到汤姆。

Tom Reeg（首席执行官）

谢谢布雷特。感谢大家的加入。对新的一年的开始感到高兴。对我们来说是强劲的季度。从夏天开始，维加斯显然比去年中期健康得多。这仍然是一个故事，当大型活动和团体在城里时，市场非常非常强劲，而当情况并非如此时，市场就会疲软。我告诉你，这里的Con Age周在整个市场上都是壮观的。我已经与有同样看法的同行交谈过。这确实是一个壮观的事件。而这些类型的团体，整个城市都可以参与。所以我们喜欢这几周，我们希望找到更多。我们正在与LVCVA合作，在展望第二季度时寻找更多类似的前景。当我告诉我们上次财报电话会议时，我告诉你，我预计第二季度将同比小幅上升。我想告诉你，四月比我们预期的要温和一些，主要是因为我们没有像去年那样坚持下去。所以我想说，我们的情况可能仍然比去年略短，但也比去年健康得多。然后我们循环进入与去年夏天的比赛。正如每个人都记得的那样，那是拉斯维加斯一个艰难的夏天。维加斯是合适的选择。业务持续改善。您知道我们的预订感觉很好。对我们来说，这感觉比10个月前所说的更健康的市场。所以我们在那里感觉很好。地区赛。如果你还记得去年我们在新奥尔良举办的超级碗比赛。这是略高于1000万美元的增量EBITDA。这显然没有在超级碗中重演。不在我们的区域市场之一。但如果没有地区性的季度增长，四月份就会有一个非常强劲的开局。所以我们对今年剩余时间的地区赛感觉良好。正如安东尼所说，我们的太浩重建将于第三季度初完成。它的破坏性比去年小了。现在我们拥有最大的投球手群体。回想一下，这是一个三年周期，今年是最大的周期。因此集团业务在区域布局良好。我们对区域感觉非常好。埃里克谈到了数字亮点。对那个季度很满意。我知道其他人已经指出预测市场对客户获取成本的影响。回想一下，我们获得的大部分客户来自我们的凯撒奖励数据库。这是一个特别的优势。现在，我们并没有在预测市场使收购成本更高的同一个游泳池游泳。所以你可以从我们的数据中看到，我们有一个非常强劲的季度，我们在第二季度也有一个良好的开端。还请记住，我们有一些重要的合作伙伴关系的费用，滚在26。这些收益的大部分将在今年第三和第四季度流向我们，然后进入2027年第一季度。所以数字看起来非常强大。我们仍然走在很久以前规划的实现息税折旧摊销前利润5亿或更多的道路上。随着资本周期的完成，我们正处于自由现金流收获阶段。现在您已经看到我们的资本支出下降了。我们一直在回购股票和偿还债务之间取得平衡。你会看到第一季度我们没有回购股票。对我们来说，第一季度是现金大量流出的季度，我们支付了奖金和利息，然后在今年的季度，我们花费了5000万多美元收购了温莎合同。因此，你应该期待，随着我们在第二季度至第四季度的自由现金流强劲，我们将回到偿还债务和股票回购之间的平衡。就这样，我将开始提问。

操作者

为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请在我们编制问答名单时待命。我们的第一个问题来自摩根大通的丹·普利策。您的线路已开通。

丹·普利策（摩根大通股票分析师）

嘿，大家下午好。感谢提问。首先，我想谈谈拉斯维加斯。汤姆，你说市场感觉比10个月前稍微健康一些。您能谈谈您具体看到的是什么吗？周中、周末、高端和低端休闲类别是否有稳定的迹象。只是更详细地分析市场。

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我想说休闲市场已经从去年夏天的低谷中继续变得更健康。当我们进入炎热的月份时，我们预计会看到典型的拉斯维加斯季节性。但休闲消费者确实比去年第三季度以来的每个季度都感到更加坚定。正如我所说，这是一个关于周末的故事，市场上有重要的团体活动、重要的体育赛事、重要的景点。那些非常强大。我们仍然有疲软的几周。四月份的几周时间很软，市场上没有很好的日历。但今年的集团业务应该是我们在去年的基础上的又一个记录。我们很兴奋。五月，州农业会议又回来了。这对我们来说将是一次很好的提升。我们每个季度都对维加斯的表现感到更好。我认为我们试图追赶的下降气流的四分之一就在后视镜中。我认为未来应该会相当稳定。就高端与低端而言，我认为正如我之前所说，我认为中心地带总体上表现得最好。带状物的两端都表现得较低。嗯，高端的表现比低端好，但中间带状物在某种程度上胜过高端与低端。就性能而言，凯撒的宫殿和赫拉的宫殿之间并没有太大的分歧。这对我们来说都相当一致。

丹·普利策（摩根大通股票分析师）

明白了。谢谢详细信息。更多的是高层人士肯定会说，你将在未来几个季度重返市场进行股票回购。当你们对股票价值进行高层哲学思考时，你们能否提醒我或提醒我们你们如何看待那里的主张，你们认为公共股权投资者在股票估值方面错过或忽视了什么。当你考虑回到

Tom Reeg（首席执行官）

在公开市场，我的意思是，我们正在考虑通过购买股票可以获得的回报。显然，偿还债务存在自由现金流收益率。我们仍然比我们的偏好更容易被忽视。因此，人们有一种持续且积极的渴望去追求。然后我们就能获得增长资本项目的回报。随着自由现金流的到来，我们决定哪一个是该现金流最有吸引力的用途。与去年左右的情况一样，答案通常是股票回购和债务偿还的某种组合。这就是我们未来的期望。

丹·普利策（摩根大通股票分析师）

明白了。非常感谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自巴克莱银行的Brandt Montour。您的线路已开通。

Brandt Montour（巴克莱股票分析师）

大家好下午好，感谢您回答这个问题。也许从地区开始。

Tom Reeg（首席执行官）

汤姆，我想知道您是否可以对这位客户发表一些评论，以及他们在这种天然气价格略高的环境中的表现如何。显然，我们的刺激措施开始变得更好。但3月份数据行业似乎确实放缓。我知道有一些日历问题。但这些如何为你们以及你们在地面上看到的东西撒网呢？我想说，总体上是消费者，但特别是地区消费者，在过去几个月我们看到的噪音中表现出了显着的弹性。区域业务总体感觉强劲。我们对那里的所见所闻和未来的所见所闻感到非常满意。尤其是内华达州北部确实有一些特殊的东西。这对我们来说是顺风。但总的来说，地区赛对我们来说感觉相当不错。

Brandt Montour（巴克莱股票分析师）

好的太好了谢了然后也许对埃里克来说。你说，埃里克，数字业务

埃里克·赫森（凯撒体育和在线总裁）

仍能维持20%的收入你们在第一季度报告了低10分的顶线。但你知道，你获得了份额，并在赌博方面击败了行业。那么，在当前环境下，如何恢复到20%的总净收入呢？是的，我认为第一季度我们的体育销量比我们的长期预期低1%。我认为，每年计算去年超级碗在新奥尔良举行的一些影响，而球队可能对超级碗的人们来说并不那么令人兴奋。然后，除了高持有量的增加之外，还抵消了一些手柄的增长。但我认为，如果你的增长率为个位数，然后I赌场方面继续保持增长，这就是我们达到20%范围的方法。你知道，正如你所看到的，从流动角度来看，我们的增长速度比50%快得多。因此，某些月份和季度的流量会像本季度一样更高，我们不需要实现20%的收入增长即可实现我们目标的底线增长。

Brandt Montour（巴克莱股票分析师）

谢谢大家。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自高盛的Lizzie Dove。您的线路已开通。

莉齐·多夫

嗨感谢您回答这个问题。只是回维加斯一会儿。去年有很多关于为拉斯维加斯带来价值的讨论，我们看到你们的一位同行推出了这些全包套餐之类的东西来刺激休闲消费者。我很好奇您在任何形式的定价变化过程中处于什么样的位置，或者您如何看待在今年剩余时间内吸引更多休闲消费者。

Tom Reeg（首席执行官）

是的，该团队在维加斯做得很好，查看了我们所有的酒店，并以每个价位欢迎客人。我们位于东区的许多酒店都有您可以吃的和喝的。我们已经查看了所有酒店的价格涨跌，我认为我们处于吸引每位客人来到拉斯维加斯的绝佳位置。莉兹，请记住，我知道这种叙述已经存在很长一段时间了。本季度我们的入住率超过95%，因此我们对我们的价格价值感觉非常好。

莉齐·多夫

明白了，明白了。然后就区域方面而言，你知道，你在第二季度正在进行一些一次性的工作，你知道你已经在太浩湖和诸如此类的事情上进行了一些翻新。有什么方法可以考虑一下至少评估您正在进行的这些翻新所产生的一些影响，以及这可以给今年剩余时间带来多少好处？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我不想对每个房产进行那么细致的分析，但我想说的是，我预计区域在今年剩余时间内将是一个健康的增长者，第二季度将有一个良好的开端。

莉齐·多夫

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Truist的Barry Jonas。您的线路已开通。

巴里·乔纳斯

嘿，我只是想深入研究一下这个包罗万象的套餐。我猜你最近开始在一些低端房产工作。您对那里的期望是什么？我们是否应该将其视为一种收支平衡的提议，但希望您能从游戏中获得好处。只是想再深入研究一下。

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我们不会定价任何东西来实现收支平衡，巴里。我们希望所做的一切都能盈利。你知道，我们，我们知道投资组合中的每个房间，全部20，000个房间，我们会期望，你知道，当你满员时，无论他们支付了多少钱才能进入大门。所以你应该将这视为，当你处于较软的时期，你知道，你知道，你的较软时期，没有显着的团体提升，这是一种吸引人才的方式。还有一点，你不应该将他们视为亏损的领导者，甚至是我们的收支平衡提案。

巴里·乔纳斯

太好了，这很有帮助。然后只是为了跟进，您知道，好奇在寻找您过去谈论的vici租赁覆盖问题的某种解决方案方面是否取得了任何进展。谢谢

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我很感激这个问题。正如我上个季度所说，我不想每90天就我们和维西之间可能发生或可能不发生的谈判进行一次又一次的打击。那是。每个人都很清楚租约的位置。当我们两个有事情要汇报时，我会回来找你。我不会只是，我不会每个季度都继续更新，但我理解并欣赏这个问题，巴里。好吧

巴里·乔纳斯

谢谢你，汤姆。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Jefferies的David Katz。您的线路已开通。

David Katz（杰富瑞股票分析师）

抱歉，只是想让自己取消静音。谢谢你回答我的问题。你已经谈论过这个问题了，但我想从一个稍微不同的角度来讨论这个问题。在区域博彩领域，很明显，部署了一些资本，有一些房产出现了一些竞争。您是如何制定和部署您的战略来专门在那些存在正面竞争的市场中进行竞争的？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，大卫，我们从服务开始，提供行业中最好的服务。我们有凯撒奖励计划，我们认为这是我们最大的收购和保留工具。然后，正如我们在过去几个季度所采访的那样，我们调整了营销再投资，特别是在有竞争力的房产上，以变得更具竞争力。在过去的四个季度里，我们逐季降低了这一比例，以提高效率。但这些团队在竞争激烈的市场中做得非常出色，留住了我们的客户，提供了优质的服务，并为他们提供了来访的理由。凯撒酒店与新竞争对手之一。

David Katz（杰富瑞股票分析师）

明白我知道这个口号是在增加资本，但未来这些地区是否有任何单打和双打类型的项目需要考虑？我们如何反映这些？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，大卫，过去五年我们向区域市场投入了超过30亿的资本。其中大部分投入到产生我们区域EBITDA 80%以上的物业中。因此，如果有人认为我们的投资组合中存在递延资本，那就不能反映您在实地看到的情况以及我们在过去五年中所做的投资中看到的情况。很快就没有大群项目了。这是正常的资本循环。当你完成一个像我们这样基础广泛的大型资本支出计划时，你自然会花一些时间来收获现金流，然后决定你的下一波投资是什么。但是，你知道，至少要几年的时间。

David Katz（杰富瑞股票分析师）

好吧谢谢感激

操作者

谢谢我们的下一个问题来自世邦魏理仕资本的John Decade。顾问们，您的电话线已开通。

John Decade（世邦魏理仕资本顾问公司股票分析师）

嗨伙计们我想问一个关于凯撒奖励的问题。我认为您在电话早些时候提到这是您在线业务的主要客户获取渠道之一。我认为这与体育有关，但我认为伊卡西诺也是如此。汤姆或埃里克，您能告诉我们您在该数据库的渗透率方面处于什么位置吗？当我们考虑未来的增长目标时，未来是否会有更多的客户激活？更多的是从数据库中的客户那里获得更大的货币化吗？如果你能详细说明，那会很有帮助。

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我想说我们继续变得更好，但在转化我们数据库中的客户方面仍然存在巨大的机会，这些客户主要是我们的实体客户，并在其他地方进行数字化游戏并将他们带入其中。当我们第一次在体育方面推出我们的应用程序时，坦率地说，在icasino方面，在凯撒宫在线之前，体验落后于我们的同行。情况不再如此。因此，这些客户需要再看看。我们发现实体客户以数字形式出现在我们身上，增加了他们在我们身上的实体支出。我不认为这是因为他们赌博更多。我认为这是因为我们正在整合钱包份额，整个凯撒奖励数据库都是如此。我们接触您的地方越多，无论是实体还是数字，无论是市场内的多个房产还是整个市场的多个房产，我们接触您的次数越多，您作为我们客户的价值就越高。这是全系统的关注点和努力。您会看到我们在拉斯维加斯交谈，开始与客户谈论凯撒园区以及您可以做的所有事情。您将入住我们的酒店，我们将向您提供信息，其中显示您可以在您所住的建筑物外使用凯撒奖励的所有地方。所以我们正在研究这一点。我们在数字化方面做得更多，而且情况还在继续变得更好。但随着我们的前进，以及新州的上线，这对我们的数字业务来说是一个巨大的机会。谢谢，汤姆。这很有帮助。我的后续行动将沿着同样的道路进行。你已经谈到了偿还债务、回购股票，但你知道，我每年至少会问你一次关于并购的问题。显然，我认为温莎是一个独特的情况，但你会扩大影响力吗？加拿大、美国地区，这是有意义的

John Decade（世邦魏理仕资本顾问公司股票分析师）

要发展您的奖励数据库，

Tom Reeg（首席执行官）

还有足够的协同作用。您目前是否考虑过或考虑过并购以扩大网络？是啊约翰，如你所知，我们总是愿意考虑，我想说，考虑到我们可以在自己股票中找到的收益率，我们不太可能在短期内购买资产或资产组合，而这个数字比你在收购中建模的数字更确定。我们不太可能成为未来的重要买家。但如您所知，这种情况可能会根据您面前的机会而改变。好吧感谢您的评论，汤姆。谢谢

Steve Wyczynski（Stifel股票分析师）

谢谢我们的下一个问题来自Stifel的Steve Wyczynski。您的线路已开通。嘿伙计们。下午好，汤姆。当你想到今年在维加斯剩下的时间时，显然下半场的比赛会变得更容易，而你关于合适的预订看起来很可靠的评论显然在这一点上非常令人鼓舞。但我想问题在于健身行业目前仍可能更接近预订。您如何权衡现在的稳定预订量，而假设天然气燃料价格在很长一段时间内保持相对较高的水平，以及当人们进入维加斯时，这对交通甚至钱包支出意味着什么，我想也许可以帮助我们思考您在过去看到的敏感性。

Tom Reeg（首席执行官）

所以我想说，天然气价格和我们投资组合中的支出之间的相关性并不是特别高。你知道，我们的普通客户通常处于一定的收入和价值水平，这不会成为他们决策的重要因素，显然，因为你肯定可以达到一定的水平或延长一段时间，而这种情况可能会发生变化。但实际上，你知道，只要就业前景中的房地产价值稳固，你知道，我们的业务通常表现相当好，我预计这种情况将继续下去。

Steve Wyczynski（Stifel股票分析师）

好吧，明白了。然后坚持拉斯维加斯，汤姆，你知道，你谈到了上个季度拉斯维加斯95%的入住率。有没有什么方法可以帮助我们思考这95%中有多少受到了激励？意思是你们是否必须进行更多促销或更多折扣才能获得这样的入住率？

Tom Reeg（首席执行官）

不，赌场房间没有发生有意义的变化。你会看到的转变是，今年第一季度的集团业务多于去年，这挤占了一些OTA业务。

操作者

好吧，明白了。谢谢大家。谢谢。谢谢。我们的下一个问题来自摩根士丹利的史蒂文·格兰布林。您的线路已开通。

史蒂文·格兰布林

嘿，谢谢。再来一次拉斯维加斯。考虑到所有关于吸引更多像ConAG这样的大型会议的讨论，似乎有一个摆脱大流行的窗口，考虑到Allegiant扩大了会议中心，维加斯似乎正在从其他市场手中夺取份额。那么，您从会议策划者或会议界那里听到了什么关于该业务的竞争环境是什么样的，以及是什么真正推动了其中一些人来到拉斯维加斯的消息？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，这其中有很多内容。你知道，我告诉你，对于我们正在谈论的会议类型，它是超级、超级竞争的。无论疫情如何，情况就是如此，无论疫情如何，在之前或之后，我们都在谈论非常有利可图的会议。没有更多了，你知道，每个人的立足点都和以前一样。现在真的没有司法管辖权不像过去那样恢复和竞争。所以我们，你知道，作为一个市场提供了非常引人注目的东西，尤其是在集团方面，这就是在价值讨论中迷失的东西。在集团方面，我们提供非常引人注目的价值交易。对于您的团队来说，这是一个非常容易游览的城市。市场上有异常广泛的吸引力。娱乐、餐馆、购物、高尔夫都参与其中，然后还有政治因素进来，其中一些事情有很多不同的杠杆，而且这对每个群体来说都是独一无二的。但对我们来说，我们想要的、我们希望市场关注的是像ton Agg这样的活动，这些活动可以提升所有船只，但不一定是最引人注目的。你不会因为有一个很棒的贸易展或会议而出现在杂志上，而不是我们做过的一些更引人注目的事情。但集团业务的实质是推动整个城市的动力。你知道，我确信，我知道你和城里的每个人都交谈过。本周，这个小镇上没有一个不满意的经营者。一年中我们可以像这样度过的周越多，你知道，这就是大象狩猎作为你要追求的市场。但如果你能找到另一个、两个或三个，它就会为每个人移动指针。这就是我们希望随着时间的推移能够实现的目标。

史蒂文·格兰布林

明白了。所以只是澄清一下，听起来这并不是真正改变资本支出或定价之类的东西。这是关于讲述故事。

Tom Reeg（首席执行官）

没错.

史蒂文·格兰布林

然后可能是一个无关的后续数字关于更高的客户获取成本.似乎我们进入了一个窗口，其中没有那么多新状态，而且osb中的处理和mupps速度较慢。因此，考虑到这一点，我们是否应该考虑更高的客户获取成本影响实际上更多的是取代CHURN和现有基础，还是您仍在寻找获取客户的机会？

Tom Reeg（首席执行官）

我们寻找获得客户的机会。正如我们所说，我们的主要机会是我们的数据库。但如你所知，我们的促销强度只有同行的三分之一到一半，而且我们的份额相当粘稠。它一直在伊卡西诺种植。你知道，这告诉我，我们的收购成本和CHURN比同行更低，这对我们来说是一个显着的好处。尤其是最近。正如您看到其他人开始谈论客户获取成本一样，我们的成本一直相当稳定。知道了

史蒂文·格兰布林

谢谢这很有帮助。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自美国银行的肖恩·凯利。您的线路已开通。

Sean Kelly（美国银行股票分析师）

嗨，大家下午好。谢谢你回答我的问题。也许可以在我们谈论数字时开始。回到埃里克，只是对您所看到的igaming趋势周围的更多颜色感到好奇。显然，这是您重要的增长动力。NGR方面听起来超级令人鼓舞。只是再深入研究一下。当我们观察市场范围内的一些手柄增长，甚至在GNR方面出现了一点净持有量时，我们确实感觉第一季度的情况有点放缓。我认为这很大程度上可能与交叉销售中OSB趋势放缓有关。但只是想知道您是否可以透露一下您在市场上看到的情况，特别是您是否看到密歇根州等州也出现了一些竞争？

埃里克·赫森（凯撒体育和在线总裁）

是的，我想说肖恩，无论如何，都没有发生巨大的变化。我们的手柄同比增长了20%。它可能比前几年有所下降，但我们谈论的规模也要大得多。因此，当这种情况发生时，你会看到百分比在某种程度上下降，特别是因为我们最近没有任何新的州开放。但就额外的竞争而言，随着公司退出市场，其他公司取而代之，也出现了一些新进入者。但我想说，一切总体上都相当一致。我们一直保持再投资水平相对稳定，在汤姆看来，我们赌场方面的收购成本一直持平。往下一点。所以我们对事情的进展感到有点满意。

肖恩·凯利（美国银行股票分析师）

太棒了，谢谢。然后汤姆高层，早些时候你发表了一个有趣的评论，说你没有看到那么多。如果我没有抓住它，你不会看到投资组合中的高属性和低属性之间的分歧，而可能是在斯特里特上的位置。只是想知道你是否可以扩展一下它。当我们开始看到一些变化时，也许Hard Rock会在明年年底开业。你希望它会如何发挥作用？这会以某种方式转移重心吗？您预计它将如何影响凯撒的投资组合？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，所以，肖恩，我预计这对我们来说会是一个好坏参半的问题。考虑到他们正在建设的内容和投资水平，我认为很明显他们将瞄准最高端市场。因此，虽然你已经看到我们的区域资本支出周期进入了收获阶段，但我们已经将资本转移到拉斯维加斯，我们将拉斯维加斯的资本转移到凯撒宫和巴黎，这两个地方都是高端业务。你知道，幻影对我们来说下线是，你知道，我们可以看到High Roller、Zip Line等在拉斯维加斯大道东侧的演出，如果没有这3，000个在线房间，这些演出有点困难。因此，当您有近4，000个房间配有吉他塔喂食时，这对我们来说是一个好处。显然，我们是硬石所做业务的大部分方面最亲密的邻居。所以我认为我们在那里会有好处。但我们预计高端市场的竞争将会更加激烈，娱乐领域的竞争将会更加激烈。我预计最大的表演的成本将会上升，所以我们预计它们会产生影响。但我也想说，考虑到他们的位置和正在建设的东西，我们更乐观地认为，你会得到一些你和我当年看到的东西，新房产开业并扩大市场，访问量上升。这不仅仅是把馅饼切得小一点。我认为他们可以把馅饼做大一点。因此，我们对他们正在建造的东西以及我们紧邻它的事实感到兴奋，无论是在东侧还是在凯撒宫。太好了

肖恩·凯利（美国银行股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自公民频道的乔丹·本德。大家，你们的线路已经开通了。

Jordan Bender（Citizens股票分析师）

下午好.谢谢你的问题。也许是为了跟进最后一个问题。是的，汤姆，你刚刚谈到了硬石可能会如何影响你在市场上，但具体来说是明年的剧本。我们是否应该预计你们会在开业前的几个月内调整定价或改变促销策略？

Tom Reeg（首席执行官）

是的，我们将制定一个完整的策略来应对他们的开放。但维加斯是一种与地区完全不同的动物。维加斯是一家95%的现金业务，而您正在从每个垂直领域中产生利润。而地区性业务以游戏为中心，而许多非游戏业务都是基于补偿的业务。因此，保持您的房产满是至关重要的。因此，我们将制定一个策略来应对这种开放。但请注意，就房间而言，容量增加了2%。因此，从占用的角度来看，这并不是一次巨大的地震事件。所以这实际上只是留住最好的客户。在您的系统中，最大限度地减少最有利可图的客户的损失并继续提升产品。安东尼谈到了奥古斯都大厦的全面改造以及在硬石开业之前进入凯撒宫和皇宫的所有新资本投资。这确实是我们为开业做准备时未来的关键策略。

Jordan Bender（Citizens股票分析师）

太好了，谢谢。然后转向更广泛的领域，我认为未来几个月内将有两份工会合同。无论是完成这些任务还是延长这些任务，我们都应该期待由此对成本方面的任何影响。

Tom Reeg（首席执行官）

此时没什么可谈的。新泽西州今年夏天到来。维加斯要到28岁。

Jordan Bender（Citizens股票分析师）

明白了，谢谢。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自麦格理的Chad Banon。您的线路下午开放。

查德·巴农（麦格理股票分析师）

谢谢你回答我的问题。埃里克想询问艾伯塔省的发射情况。围绕这一点您可以分享什么吗？我知道这里的人口较少，但那里有一些拥有大量曲棍球球迷的好城市，他们可能已经进入了市场。你们想靠在那里有多重？以及您在7月份iGaming推出之前已经拥有的数据库周围的任何内容。

埃里克·赫森（凯撒体育和在线总裁）

是的，我同意你说的一切。这是一个很好的机会。实际上，他们的人均财富相当高，但就该省的规模而言，这是较小的一面。但也就是说，它既是体育和iCasino。因此，我们非常乐观地认为这将是一个巨大的市场。你知道，我想说，你知道，就我们在安大略省的表现而言，这有点像未来的中等水平。因此，当我们推出时，我们的应用程序比推出安大略时有了显着改进。因此，我们将制定一项更全面的启动计划，真正关注体育运动和赌场市场。我们将推出马蹄铁和凯撒宫殿品牌。所以这将是一个更重要的计划。你知道，就已经在市场上投放数据库而言，这并不那么重要。美国和加拿大之间与该省不同的旅行量并不多。此外，对于数据的传输方式也有一些限制，因为数据是在国外还是在国内，具体取决于您的方向。

查德·巴农（麦格理股票分析师）

谢谢然后是汤姆或安东尼。回到区域市场，收入连续几个季度保持稳定，但第一季度利润率同比下降。显然，超级碗是一个主要的阻力，所以也许你会更接近利润率的增长。但考虑到所有因素，我们现在知道，如果收入在第一季度看到的低个位数范围内增长，利润率是否会开始改善？谢谢感激

操作者

谢谢我们的下一个问题来自富国银行的特雷·鲍尔斯（Trey Bowers）。您的线路已开通。

Trey Bowers（富国银行股票分析师）

嘿伙计们，谢谢你的问题。刚刚回到现金的使用方式。你们是否有一个杠杆率目标，一旦达到这样的目标，所有现金流都将用于回购，或者不是全部，而是其中的很大一部分？我想说，随着现金流的到来，这始终是一个决定。没有一个神奇的数字，突然之间，所有的股票回购。但你知道，我们希望我们的杠杆率在租赁调整的基础上低于5倍。好的谢了然后就在游戏方面的事情，它看起来像我们在弗吉尼亚州相当接近。关于你们对哪些州感觉非常好的任何想法可能会在未来几年内进入系统。

Tom Reeg（首席执行官）

很难阻碍，特雷。我希望它是渐进的，就像足球比赛一样，你一年进入中场，然后第二年进入范围，然后在第二年完成。这更像是发生在您附近的车祸。随着各州面临预算压力并寻求收入，这些事情很快就会出现。情况从弗吉尼亚州开始，我们并没有真正关注到这种可能性，一周后似乎很有可能，但最终没有发生。你知道，伊利诺伊州，在几天前征收每场赌注税之前，我们被告知他们将在周六晚上使赌博合法化。当时甚至还没有考虑到这种可能性。所以很难预测。很容易预测的是，州预算紧张并且越来越紧，各州将寻找增加收入的途径。从历史上看，游戏一直是这样做的地方。如果你回顾过去几年，你会发现这实际上只是以某种方式催化，而这对我们来说是逆风。这是增税或按蝙蝠征税。而现实是，与他们试图堵住的漏洞相比，这些人筹集的资金不够。真正推动针是合法化OSB或iGaming。所以我认为，如果你正在寻找一种中间的时间框架，我非常有信心会有更多的司法管辖区提供给我们。我只是不太敢预测会是哪几个。太好了谢谢

操作者

谢谢我们的最后一个问题来自Capital One Securities的Daniel Guglielma。您的线路已开通。

丹尼尔·古列尔马

大家好。感谢您回答我的问题。我知道这只是业务的一小部分，但另一条线。那么娱乐，这个季度全年有什么值得关注的吗？

Tom Reeg（首席执行官）

抱歉，丹，听起来你提问时有一些噪音。我们错过了大部分。

丹尼尔·古列尔马

不好意思我就这样拿出了耳机。我知道，我知道这只是业务的一小部分，但另一条线。因此，娱乐和零售业与去年相比表现良好。本季度有什么值得关注的吗？或者这是您可以全年继续改进的领域吗？

Tom Reeg（首席执行官）

我唯一能想到的就是我们的节目。我们在拉斯维加斯的娱乐日程比去年更加强劲，并且将持续到26年。我们在体育馆和好莱坞星球有更多演出。好的太好了

丹尼尔·古列尔马

然后，作为一个后续表，游戏下降是在这两个部分。这只是一个不同的客户组合来赌场或它更战术上你的一部分，也许更少的产品，更高的最低要求，任何颜色

Tom Reeg（首席执行官）

会有帮助的这是典型的拉斯维加斯的时间。在地区性比赛中，超级碗将严重扭曲。去年第一季度新奥尔良有大量高端业务，但由于比赛不在那里，这种情况没有重演。没什么特别的。除了旅行时间之外，我们的策略或消费者行为中没有任何东西可以解释这一点。

丹尼尔·古列尔马

谢谢

操作者

谢谢问答环节就此结束。现在我想让首席执行官汤姆·里德（Tom Reed）发表闭幕词。

Tom Reeg（首席执行官）

好吧谢谢大家。我们将在下个季度后与您交谈。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。