Seagate Tech Hldgs 2026年第三季度盈利电话会议：完整成绩单

周二，Seagate Tech Hldgs（纳斯达克股票代码：STX）在财报电话会议上讨论了第三季度财务业绩。完整的文字记录如下。

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Seagate Tech Hdgs报告称，3月份季度收入同比增长44%，毛利率创历史新高，自由现金流接近10亿美元，是最高水平之一。

该公司对其基于Mosaic Hammer的平台需求强劲，主要云服务提供商现在具备了其高容量产品的资格。这与他们支持人工智能增强型应用程序推动的不断增长的存储需求的战略一致。

在强劲的市场需求、成熟的技术路线图和严格的运营执行的支持下，Seagate Tech Hldgs已将未来几年的年收入增长目标提高至至少20%。

该公司本季度偿还了6.41亿美元的总债务，预计自由现金流将继续改善，并计划进一步减少债务并提高股东回报。

管理层强调人工智能在推动存储需求方面日益重要，并强调战略重点关注技术创新和容量扩展，以满足未来的增长需求。

操作者

是的。下午好，欢迎参加希捷科技2026财年第三季度电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按星号键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以按电话键盘上的星号和1。要撤回你的问题，请按星号键，然后按二。请注意，此活动正在录制中。我现在想把会议交给投资者关系高级副总裁切尼·哈德森（Cheney Hudson）。请继续。

Cheney Hudson（投资者关系高级副总裁）

谢谢，杰米，大家好。希捷三月份季度业绩非常强劲，凸显了需求的持久性和我们模型中的杠杆作用。我们的收入同比增长44%，实现创纪录的毛利率，非GAAP营业收入翻了一番多，并产生了近10亿美元的自由现金流，是有史以来最高水平之一。Momentum继续为我们基于Mosaic HAMR的平台打造动力，其中两个世界上最大的CSC现已在我们的每个磁盘容量超过4 TB的产品上获得资格。对于这两个客户，鉴定时间表与PMR（永久磁记录）产品一致，强调了平台的成熟度和我们团队在满足客户加速需求时的出色执行力。我们今天发布的2004年指导意见表明，我们对业务和未来机遇的信心日益增强，因为我们看到Seagate现在正进入结构性增长时期。我们的信念植根于三大支柱。首先是存储需求增长的可持续性。人工智能增强型应用程序正在加速数据创建、扩大保留范围并增加对历史数据集的依赖以进行高级推理。这些趋势从云数据中心延伸到企业边缘，需要大规模提供成本和能源效率的存储解决方案，使大容量硬盘对现代数据中心架构至关重要。其次是我们以Mosaic平台和HAMR（热辅助磁记录）创新为基础的战略技术路线图。我们正在正确的时间实现关键技术突破，以支持客户现在和未来不断增长的需求。第三，我们行之有效的战略专注于将需求转化为盈利增长和价值创造。我们的按订单生产模式增强了需求可视性，并支持定价和供应纪律。我们基于Hammer的产品路线图使我们能够随着规模的扩大而扩大利润率，我们的资本分配框架使我们能够利用我们的盈利增长和现金流生成来加强我们的资产负债表，并提高长期股东回报。这些支柱、强劲的市场需求、成熟的技术路线图和严格的运营执行相结合，已经推动业绩领先于我们一年前在分析师活动中概述的财务目标。我们所取得的进展使我们有信心在未来几年内将年度收入增长目标从低至中等大幅提高到至少20%。云投资的持续势头塑造了当前需求环境的强度，增强了这种信心。3月份的季度标志着我们来自云客户的收入连续第十个季度增长，这些客户承诺投入数千亿美元的基础设施资本支出投资，以支持其自身的长期增长和人工智能转型，并使用剩余绩效义务或LPO作为未来收入潜力的代理。仅全球前三大核心服务提供商的LPO就几乎翻了一番，达到惊人的1.1万亿美元，这是未来持续增长的明确指标。保证可靠的供应是我们客户的首要任务，特别是航空产品，在3月份的季度中，航空产品占总出货量的近90%。我们与几乎所有主要的云和超大规模客户签订了EB级供应协议，近线容量几乎完全分配到2027年。与此同时，我们将在2027财年结束前与这些客户敲定建造订单合同，其中定义了具体的配置和定价。我们基于价值的定价方法使客户能够充满信心地进行规划，同时为Seagate的持续利润增长做出贡献，我们正在积极参与到2028年及以后的战略规划讨论中。如今，人工智能几乎处于所有客户需求对话的中心。我们是我在推理拐点中，计算基础设施正在从定期训练转变为持续生成大容量数据的引擎。领先的人工智能聊天机器人现在每天处理数十亿个用户提示，每个提示都消费和产生多模式输出，推动数据创建的前所未有的激增。抽象人工智能进一步推动了这一点，将零星的参与转化为自主工作流程，不断吸收输入、生成推理并存储持久输出，从而大幅增加了数据密集度和长期存储需求。人工智能正在放大视频等现有应用的需求，大型云提供商正在将人工智能集成到平台中，以提高用户参与度和收入机会，推动新视频的创建和存储需求。我们相信，随着人工智能应用从数据中心转移到物理世界，需求将进一步加速，为制造系统、自动驾驶汽车和机器人提供动力。这些物理人工智能部署从传感器、摄像头和遥感数据生成大量数据流。单辆自动驾驶汽车每小时产生高达4 TB的容量。该数据的一部分被重复用于模拟验证和再培训。为了满足合规性标准，保留要求长达5到10年，这些基于推理的应用程序正在创造对云和本地存储日益增长的需求。我们开始看到主权和NEO云数据中心对我们的企业近线驱动器和系统解决方案感兴趣，以管理这些日益繁重的工作负载。云和边缘数据中心部署协同工作的存储层，以优化性能、成本、能源效率和数据持久性。硬盘对于这些现代数据中心架构至关重要，可以提供可扩展的容量以及能源和成本效率，这些都构成了大规模数据存储层的基础。Seagate Tech Hldgs成熟的产品组合使我们能够充分应对这一不断扩大的机会集。我们的技术战略优先考虑空气密度创新，而不是增加单位容量，以满足不断增长的需求。利用我们的技术优势，我们提供最具资本和制造效率的规模化途径，同时为客户提供更高的每TB成本和能效。这种方法支持我们实现20%中期数据中心艾字节增长的目标。我们的Mosaic Four平台就是一个典型的例子。作为我们的第二代基于锤子的产品，Mosaic Four可以为每个驱动器提供高达44 TB的容量，与第一代Mosaic驱动器相比增加了30%以上，我们使用相同数量的磁盘和头来实现这一目标，对物料清单的改变最小。Mosaic Four还将我们内部设计的激光器和集成光电路集成到记录头中。这项创新实现了大批量极端精确制造，增强了我们提高驱动容量和成本效率的能力。我们于3月下旬开始为Mosaic Four提供收入，根据当前的坡道计划，我们预计Mosaic Four将占2026年到期Hammer艾字节出货量的大部分。我们已经发货了数百万个基于锤子的驱动器，凸显了我们能够以原子级精度进行工程，然后将这种创新集成到大容量艾字节规模中。我们与客户密切合作，确保我们的技术路线图符合他们未来的存储容量和性能需求。客户反馈一致表明，分层存储体系结构和软件解决方案可以满足他们未来几年的性能需求。产能扩展仍然是他们的首要任务，我们正在执行该计划。我们的Mosaic Five产品开发进展顺利，计划提供50 TB的容量，并计划在2027年底实现合格发货。这些驱动器利用了我们先进的光电子专业知识、内部设计的激光器和成熟的Tendis平台可扩展空气密度能力。这种方法为客户提供了一条可预测的路径，以满足其未来艾字节增长需求，并在使用相同的电力预算和占地空间的情况下升级其已安装基础的存储容量。我们在Mosaic产品资格认证中看到的势头继续验证了这种方法。如今，绝大多数HAMR供应都分配给云和超大规模客户。然而，随着生产规模的扩大，我们预计将利用每个磁盘4 TB和5 TB的能力，为企业数据中心和边缘物联网应用程序生产具有成本效益的低容量产品。这种统一的平台方法将简化我们的产品组合，并提高制造供应链和成本效率，从而为希捷带来长期强劲的经济性。总而言之，希捷正在进入一个由持久需求驱动的结构性增长时期，增加基于Mosaic的产品的采用，并继续执行旨在推动利润率扩张、现金流和长期价值创造的战略。我要感谢我们的全球团队又取得了强劲的季度业绩，并感谢我们的供应商、客户和股东的持续支持。这样，我就把它交给吉安卢卡。

谢谢戴夫。Seagate Tech Hdgs公布了3月份季度非常强劲的业绩，超出了我们对收入、营业利润率和每股收益的预期，同时创下了反映持续数据中心需求的新盈利能力记录。此外，我们还偿还了6.41亿美元的总债务，进一步增强了我们的资产负债表，并实现了31%的自由现金流利润率。3月份季度收入为31亿美元，环比增长10%，同比增长44%。非GAAP毛利率为47%，环比上升480个基点，非GAAP营业利润率环比上升560个基点至37.5%。我们由此产生的非GAAP每股收益为4.10美元，环比增长32%，同比增长115%。本季度我们出货量为199艾字节，同比增长39%。数据中心市场占艾字节出货量的88%和收入的80%，全球云和企业客户的需求贡献强劲。我们将175艾字节的容量转移到数据中心市场，环比增长6%，同比增长47%。数据中心收入同期增长更快，环比增长12%，同比增长55%，总额为25亿美元。云占数据中心收入和容量出货量的绝大部分。我们专注于租用Mosaic以满足不断增长的云客户需求。在三月份的季度，我们向75%的全球领先云客户交付了Mosaic硬盘，并有望在本季度完成其余两家客户的资格认证。在企业OEM数据中心市场，我们看到收入显着的连续增长，反映了人工智能应用程序部署的不断增加以及对混合和分层存储架构的新需求。这一经过验证的策略被云和超大规模客户广泛采用，可在所有市场条件下提供可扩展且高效的基础设施解决方案。我们的边缘物联网市场占收入的其余20%，达到6.12亿美元，在客户端和消费者市场环比增长2%。税收供应和净成本上升抵消了3月份季度典型的季节性需求放缓。继续看利润表的其余部分，非GAAP毛利润增至15亿美元，环比增长23%，同比增长87%，增长率约为收入的两倍。3月份季度的非GAAP毛利率从前期的42.2%扩大至47%。这一改进反映了我们长期定价策略的持续执行以及产品组合的改善。这共同推动了数据中心每TB收入同比个位数增长。我们预计这一趋势将继续受到强劲需求环境的支持。非GAAP运营费用符合我们的预期，为1.96亿美元，占收入的9.5%。更高的收入和支出纪律的结合使我们能够比原计划更早地实现长期目标，因为我们有效地执行围绕提高区域密度、供应纪律和定价的战略。我们的非GAAP营业利润连续增长30%，达到12亿美元，占收入的37.5%，收入费用为6200万美元，反映了未偿债务余额减少的利息费用减少。我们预计其他收入支出将保持相对平稳。6月份季度，非GAAP净利润增长至9.34亿美元，根据1.71亿美元的税收费用和约2.28亿股的稀释股票账户（包括我们2028年可转换票据的净影响），相应的非GAAP每股收益为每股4.10美元。现在来看看现金流和资产负债表，我们在3月份季度投资了1.61亿美元的资本支出，约占今年迄今收入的4%。我们预计2026财年的资本支出将在我们占收入4%至6%的目标范围内，投资旨在持续转型和锤子产品的升级。自由现金流产生量大幅扩大至9美元5300万，比上一季度增长57%，是我们十多年来的最高水平。我们预计，在持续的需求趋势、运营效率和资本纪律的支持下，自由现金流生成将在26日日历的剩余季度进一步改善。现金及现金等价物在3月季度末增加至11亿美元，流动性充足，为24亿美元，包括我们未提取的循环信贷额度。在3月季度，我们通过股息和股票回购向股东返还了约1.91亿美元。我们还偿还了6.41亿美元的债务，其中包括2028年到期的超过6亿美元的可交换优先票据。使用手头现金，我们在3月份季度产生的总债务余额约为39亿美元。今年迄今，即2026财年，我们已将总债务减少了约11亿美元。根据3月份季度调整后的EBITDA为12亿美元，净杠杆率提高至0.7倍，环比增长28%，同比增长一倍多。我们预计，随着盈利能力和现金产生量的增加，净杠杆率将继续下降。同时我们计划进一步减少债务。我很高兴分享，惠誉最近升级了希捷信贷投资评级，这是因为我们资产负债表的增强和盈利能力的扩张。现在转向《六月季度展望》，尽管地缘政治紧张局势加剧，包括中东持续冲突，但我们目前预计业务不会受到重大影响。我们的团队迅速采取行动，缓解供应和物流中断，我们将继续监控这一动态局势。潜在的需求基本面没有改变。人工智能正在将数据重塑为战略资产，加速客户对大规模存储容量的需求。我们看到艾字节需求的增强，并继续执行我们的Mosaic产品资格以及我们的定价策略。以此为背景，我们预计6月份季度收入将在34.5亿美元上下1亿美元之间，同比增长41%。作为中点，根据我们收入指引的中点，非GAAP运营费用预计约为2.95亿美元。非GAAP营业利润率预计将在40%以下范围内，根据约16%的税率和非GAAP稀释后的股数2.31亿股，预计非GAAP每股收益为5美元正负0.20美元，包括我们2028年可转换票据的估计稀释度约300万股。我们的财务业绩和指导表明，我们专注于盈利收入增长，同时制定旨在抓住未来重大机遇的产品战略。结合通过客户协议获得的知名度，我们有信心在2027财年实现季度收入增长和利润率扩大，从而使希捷能够在长期内为客户和股东提升价值。接线员让我们打开电话询问。

谢谢大家好，欢迎收听今天的电话。加入我的还有Seagate Tech Hdgs董事长兼首席执行官Dave Mosley和我们的首席财务官Gianluca Romano。我们已在我们网站的投资者部分发布了收益新闻稿和3月份季度业绩的详细补充信息。在今天的电话会议中，我们将参考GAAP和非GAAP指标。非GAAP数据与我们网站上发布的盈利新闻稿中的GAAP数据进行了核对，并包含在我们的表格8 K中。我们尚未调和某些非GAAP前景指标，因为可能影响这些指标的重大项目超出了我们的控制和/或无法合理预测。因此，如果不做出不合理的努力，就无法与相应的GAAP措施进行协调。在我们开始之前，我想提醒您，今天的电话会议包含前瞻性陈述，这些陈述反映了管理层当前的观点和假设，或基于我们截至今天可用的信息，并且不应在任何后续日期依赖。实际结果可能与这些前瞻性陈述中包含或暗示的结果存在重大差异，因为它们受到与我们业务相关的风险和不确定性的影响。要了解有关可能影响我们未来业务业绩的风险、不确定性和其他因素的更多信息，请参阅今天发布的新闻稿和我们向SEC提交的文件，包括我们最新的10 K表格年度报告和10 Q表格季度报告以及补充信息，所有这些都可以在我们网站的投资者部分找到。在我们准备好的讲话之后，我们将开始提问，以便为所有分析师提供参与的机会。我们提前感谢您提出一个主要问题并重新进入队列。说完，我就把电话交给戴夫。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

操作者

我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以按电话键盘上的Star，然后按1。如果您使用免提电话，请在按键之前拿起手机。要撤回您的问题，请按星号然后按2。请限制自己回答一个问题。如果您有其他问题，您可以重新加入队列。我们今天的第一个问题来自摩根士丹利的埃里克·伍德林。请继续。

Eric Woodring（股票分析师）

棒了晚上好，伙计们。谢谢非常感谢您的问题，并祝贺结果和指南。戴夫，我想知道您是否可以更详细地了解Emotitic AI对硬盘的特定顺风。你知道，我想这意味着对多模式模型和物理人工智能的硬盘存储需求的广泛顺风非常清楚，但尚不清楚代理工作流程的哪些部分适合硬盘。因此，我想我的问题是，人工智能具体如何使硬盘需求受益，这是否会对您如何看待您在一年前投资者日提供的按复合年增长率（CAGR）计算的20%左右的近线退出产生影响。谢谢谢谢，埃里克。是的，由于其中一些新应用程序，我们越来越有信心。我认为重要的是要认识到，有些应用程序虽然重要，但却是相当小的数据应用程序。有些驱动巨大的数据集。因此，当我想到代理人工智能时，我会想到常见问题。您不仅仅是定期查询作为工作流程的一部分正在做的事情。当您这样做时，您实际上可能会引用大量的数据集来得出结论，并且您实际上可能会创建需要在世界上传播的新数据，以至于这就是非结构化数据、视频数据，您知道，这就是它实际上对存储层造成了相当大的影响。所以，你知道，这并不完全与大容量存储有关，但我们开始看到这种情况的很多改善。

操作者

下一个问题来自花旗集团的Assia Merchant。请继续。

阿西亚·商人

太好了感谢您在这里回答我的问题和一组精彩的数字。恭喜你如果你能谈谈降低成本的话。这里令人印象深刻。你知道，你们现在使用的是第二代马赛克。我们应该如何看待这些成本削减？如果你能更新一下你认为自己会在哪里，你知道，哈默，我想你说过他们中的大多数人退出，我想26财年，如果我，如果我没有听错的话。但如果您能向我们通报您在Hammer目标和混合成本削减方面的进展，那么当您进入第二代时，我们应该会预料到这一点。谢谢

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

谢了好吧，这就是我们试图在平台之间尽可能少地改变的原因之一。它降低了产品转型的风险，但它也允许我们和我们的供应商利用所有安装基础。因此，我们正在尽力不改变尽可能多的部分。显然技术发生了变化。其中大部分都在我们媒体负责人的控制之下。但现在，由于我们在Hammer路线图中看到的势头，我们看到我们可以在我们的投资组合内进行相当小的变化时获得更高的空中密度。其中大部分影响激光、光电路以及我们谈论的媒体上的材料。因此，所有这一切都没有抵消大部分材料清单变化，因此我们获得了很大的成本杠杆。约翰·卢卡，你想对此进行详细介绍吗？

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，我就是问题所在。看，我们过去几个季度，成本削减主要来自两个方面。一是燃料组合将转向更高的产能驱动，二是充分利用我们的制造业。当我展望未来时，当然现在我们已经满员了，所以这部分在降低成本方面可能并不那么重要。但我们的组合变化仍然非常快。我们正在比我们想象的更快地过渡到新兴。现在我们有了第二代Emmer，现在我们每单位的TB数量有了很大的增长。当然，这是不会向硬盘添加更多材料的驱动力，而这是未来成本降低的主要驱动力。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

我想你的第二个问题是关于我们在哈默方面的立场。戴夫在电话会议上提到，我们预计在今年年底，马赛克四号将与马赛克三号交叉，然后我们也将继续进行整个锤子艾字节的交叉。太好了，谢谢。

操作者

下一个问题来自摩根大通的Sonic Chatterjee。请继续。

Sonic Chatterjee（股票分析师）

大家好。感谢您回答我的问题。也许在定价方面，这里的价格同比和季度上涨相当强劲。我知道你有点预计这些定价趋势会持续下去，但只是想一想，为什么我们应该看到随着2026年底到2027年更多新合同的出现，定价可能会加速一点，为什么不应该我们应该如何思考定价以及为什么随着越来越多的新合同进入PNI，它应该加速一点从现在开始？谢谢

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

谢了我思考的第一个方式是什么是真正的需求？我认为需求正在随着时间的推移而上升到你的观点。当我们推出一项长期协议并进入下一项长期协议时，市场需求决定了，你知道经济状况。我们在准备好的评论中谈到了这个问题，关于我们何时设置确切的容量配置、哪些产品适合哪些客户以及因此的价格。随着我们的不断发展，我们有能力从制造业或其他地方生产更多的驱动器，因此我们随时可以测试需求是什么。而且需求不断上升。因此，如果你愿意的话，我们正在看看市场价格是多少。我们的目标仍然是尝试锁定我们的客户并为他们提供可预测性，以便他们制定一个伟大的经济计划来建设数据中心。我们知道我们在工厂开始的工作将获得什么报酬。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，我们已经敲定了27财年的订单。因此，我们看到定价趋势如何，如何说我们的定价策略没有变化。我们将继续执行这一战略，使我们能够连续12个季度提高盈利能力。根据我们现在在产品组合、定价和数量方面完成的订单，我们表示，在接下来的四个季度或整个27财年，我们有信心说，我们有一个很好的机会在27财年连续增加我们的利润和收入。

操作者

谢谢下一个问题来自患有癌症的CJ Muse菲茨杰拉德。请继续。是的，下午好。谢谢你回答这个问题。我想关于代理人工智能的另一个问题，特别是当你考虑对大规模数据湖的需求和对持久内存的总体需求时，这种情况正在发生变化吗？也许，您知道，您的产品结构路线图。我知道您宣布与英伟达合作。您很好奇，这如何增强您的产品路线图。而且，你知道，这是否改变了你对仅通过提高空气密度来支持需求的想法？非常感谢

CJ muse

是的，这是一个有趣的问题，CJ。我认为架构在很大程度上仍然以几年前的方式驱动，也就是说，我们之前说过，我们的客户希望每轴有更多的容量，这是他们的最高优先事项。因此我们仍在与空气密度赛跑。没错就您的观点而言，有很多关于性能级别的对话。您知道，我们可以从驱动器中获得更多的性能吗？因此，例如，我们过去已经讨论过这个问题。我们过去有堆叠的致动器设计。我们已经为性能层运送了数百万个数十艾字节范围内的驱动器。而且，我们当然可以将这些设计从架子上撤下来。但我仍然想说，当这些讨论进行时，我们最大的推动力是获得更多的驱动能力。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

是啊在代理人工智能上，或者您需要历史数据供代理推理，并且您需要存储这些数据以实现合规性。因此，我们认为这些对我们的业务来说是一个巨大的好处。

操作者

谢谢下一个问题来自美国银行的Wamzi Mohan。请继续。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，非常感谢。因此，你产生了近10亿美元的自由现金流，所以本季度的自由现金流利润率超过30%。鉴于您认为您正在进入一个结构性增长的新时代，我们应该如何考虑在未来12个月之后如何部署这笔现金，你知道，我认为您说过您要偿还债务。关于定价的快速澄清，当您说您的定价已锁定在27财年时。27财年定价中有多少产能已锁定？目前有多少产能处于浮动状态？谢谢是的，我们说过我们绝大多数近线运力都是在未来四个季度分配的。所以当然，这不是100%，而是资本配置的一个非常高的比例。在过去的几个季度里，我们非常注重减少债务，尤其是我们的可兑换债务，因为这会以某种方式造成更多的稀释。我们仍有约4亿美元的敞篷车尚未开放，但我们可能会在本季度或下个季度解决问题。因此，稍微减少一点债务，然后我想说大多数可能会用于股票回购。不，我们今天在市场上已经很活跃，未来几个季度我们可能会做得更多。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

是的，Wamsey，我想说，去年我们非常关注流动资本，并让供应链再次恢复健康。从我们现在所经历的事情到约翰·卢卡斯的时刻，我们必须照顾我们所拥有的一些债务，我认为我们下一个完全符合你的观点的地方是回到我们以前的位置，这就是为股东回报价值。

操作者

下一个问题来自TD Cowan的Krish Sankar。请继续。你好谢谢你回答我的问题，大卫。John Luca在谈到20%的EB增长时，您只是增加了单位容量，还是实际上再次增加了单位或磁头容量？

Krish Sankar（股票分析师）

是的，我想说每单位的产能是我们的重点。如果你想一想，很多人在考虑硬盘时都会犯这个错误。这是一个非常复杂的供应链，有许多不同的供应商加入，然后还有我们控制的关键零部件，但它们的交货期非常长，不仅可以让资本生产更多产品，而且还可以让产品本身在机器内部。因此，它确实需要在我们的供应链中精心安排。这不像只是插入几台机器就能获得更多容量。我们的员工非常专注于增加空中密度，即整个机队的空中密度。我们相信这就是将最多艾字节带入世界的方式。如果我们把这些人带走并让他们制作更多零件，就你的观点而言，我们可能会在未来几年内净排放更少的艾字节。因此，我们非常关注即将到来的技术创新，以继续提高这些效率。客户从具有能源效率和空间效率的客户中受益。还有规模。所以这是与我们的客户一致的。这就是我们驾驶的方式，并试图尽可能具有侵略性。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

我要说的是，现在晋升到第二代名誉退休者为我们提供了继续增长并实现我们大约一年前讨论的复合年增长率目标的机会。然后在第二代之后，我们将拥有Dave在准备好的评论中提到的第三代，距离现在并不太远，基本上是在下一个日历年年底，我们将已经使用50 TB的驱动器进行呼叫。这就是我们的战略，并且一切都基于技术转型和自动网络单元。

操作者

谢谢下一个问题来自伯恩斯坦的马克·纽曼。请继续。嗨，感谢您回答我的问题，并祝贺您度过了一个美好的季度。只是想双击定价。根据我的数学计算，您的每艾字节定价似乎加快了一点，就像中间个位数Q on Q一样，我想理解的是，更多的是因为本季度签署的新合同比前几个季度更高的比例，或者只是新合同的价格上涨幅度有所上升？我想提出这个问题的原因是我们只是想了解这种幅度的价格上涨是否会在未来每个季度持续下去。或者这是因为你有很多新签名，所以也许比正常情况高一些。非常感谢您对定价动态的任何清晰度。非常感谢

马克·纽曼（股票分析师）

是的，我们不会改变我们的定价策略。因此，正如我之前所说，我们已经执行这一战略很长时间了，并且将继续这样做。每个季度都是不同的，这取决于该季度我们有多少新合同。在很大程度上取决于组合。还请了解我们如何将客户从一种产品转移到下一种产品，但一般来说，我们的定价策略没有变化。因此，我们已经这样做了很多个季度，正如之前所说，在整个27财年甚至很长一段时间内，我们在接下来的四个季度都有相同的趋势。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

非常感谢下一个问题。打扰一下。下一个问题来自高盛的吉姆·施奈德。请继续。

操作者

晚上好.感谢您回答我的问题。我想知道您是否可以在我们展望未来时更精确地为我们制定一些框架，比如在27财年结束时，让您的定价可见性。您是否会用较长期限订单的同比增长来描述每次退出的价格，即同比上升、低、中或高个位数是的，我们

吉姆·施奈德（股票分析师）

可能不会引导到那么远，那么远的时间。所以就像我之前说的，每个季度都会好一点。我们预计收入将有所改善，我们预计盈利能力将有所改善。盈利能力提高的很大一部分来自定价，但也来自40 TB锤子驱动器将为我们带来的不断变化的组合和降低成本。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，吉姆，这就是我的看法，新产品即将推出，容量更高的产品。然后我们在准备好的讲话中也谈到了这一点。如果您愿意的话，能够用更好的产品、更少的组件来解决一些较低的价格范围。这就是空气密度为我们提供的，也是我们思考它的方式。所以从根本上来说，它仍然取决于需求，你知道，当我们度过27年时，我们可以比我们想象的更快地提高产量，你知道，减少废品，并能够通过完成客户认证来解决其他人的问题，产品非常，这使我们能够非常积极地进入其他市场。我认为这就是我们关注的地方。然后最终的需求是多少，你知道，我们不知道，但我们认为相对于我们的供应来说它也相当高。因此，你知道，我们将继续与客户谈判，为他们提供可预测性，他们将确定价格。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

下一个问题来自Evercore的Amit Dharyanani。请继续。

操作者

是的，谢谢你回答我的问题。我只是有一个关于毛利率的问题，如果我想到分析师日，你们谈论的是50%的增量毛利率。这似乎是一段时间前发生的事。你们的表现相当稳定地超过70%。让我明白，这种优异表现是由定价、混合还是转向锤子驱动的？重要的是，70%增量是正确的框架吗

Amit Dharyanani（股票分析师）

通过27财年模式？

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

是的，我会让吉安卢卡在这里量化地谈论，但我认为，强劲的需求是我们一年前甚至没有关注的事情，就你的观点而言。我们在这方面表现得非常好，你知道，甚至比我想象的要好。我们正在积极地提高空气密度，团队做得很好。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，不，我们从不同司机那里执行的比一年前的计划要好。现在我说定价稍微好一点。这是混合的。过渡快了一点。现在我们可以在40 TB驱动器上利用更多信息。所以我想说，是的，我正在研究我们在过去几个季度所做的事情，我不认为我们有理由在未来不应该这样做。但当然，每个季度都是不同的，所以让我们看看我们能实现什么。

Amit Dharyanani（股票分析师）

完美了谢谢并祝贺。好朋友。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

谢谢

操作者

下一个问题来自富国银行的Aaron Rakers请继续。是的，谢谢你回答这个问题，也许我会坚持P和L。你知道，有点像阿米特。你知道，当我们思考你在分析师日制定的模型时，我很好奇，当我们研究27财年并给定可变薪酬动态时，我们如何看待运营费用？我认为您之前的目标是将运营支出占收入的约10%。显然我们现在正在突破这一点。所以我很好奇我们应该如何看待未来的运营支出轨迹？

Aaron Rakers（股票分析师）

我想说，可以将其视为相对平坦的。你知道，显然，如果我们认为需要对技术进行更多投资，以进一步推动技术，我们就可以。但现在我认为我们的团队做得非常好，我们拥有相当大的运营支出投资组合，我们可以重新调整内部的优先事项。所以我认为我对它的看法相对平淡。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

是的，可以肯定的是，正如我们在前几个季度讨论的那样，以美元为基础并不是收入的百分比。而且，正如戴夫所说。不，这是，这对我们来说是一个很好的水平，如果我们需要做某事，我们就会去做。但现在我们不认为有必要。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

谢谢下一个问题来自瑞银集团的Timothy Arcurie。请继续。非常感谢.我只是想澄清单位上传达的信息是什么。

操作者

我知道你和你的同行几个季度后就不再向我们提供单位了，但昨晚有一家大型供应商确实报告了，他们的预期同比增长了40%，并且他们特别表示这是来自USHDV的需求。所以我知道也许其中的一些因素是你想要优先考虑

蒂莫西·阿库里（股票分析师）

Hammer的内部头部容量，但如何

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

这是否符合你没有种植单位的想法？或者，由于第一批订单蒂姆的一些新需求驱动因素，您实际上开始增加单位吗？不，我们仍然没有种植单位。我的意思是，在混合物中，驱动器中可能有更多的头。正确的？因此，每个驱动器的平均磁头数，我们不太谈论，可能会增加，它不是20个磁头，这是我们拥有的最高容量的驱动器。还有相当多的低容量驱动器正在为客户服务，这对我们来说非常重要。因此，当我们审视这种混合时，可能会有更多的头和媒体进入平均驱动器是思考的方式。单位总数并没有真正增加，我认为它不会增加，除非我们看到边缘的复苏。就这样。你知道，这可能是在很长一段时间内发生的。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是啊正如您所知，Tim，Hammer的周期时间将比pMR更长。因此，我们使用了一点PMR头，只是为了保持单元今天的样子。否则单位实际上会下降。

蒂莫西·阿库里（股票分析师）

非常感谢.

操作者

下一个问题来自法国巴黎银行的卡尔·阿克曼（Carl Ackerman）。请继续。是的谢谢您谈到了到27财年末，Mosaic 4平台将如何占据您70%的锤子出货量。但Hammer多快才能超过您总出货量的一半呢？我这样问是因为它似乎支持有利的资本密集度，并且随着Hammer收益率的提高，用锤头和媒体替换较低容量的数据中心边缘硬盘似乎更容易、更经济。谢谢

卡尔·阿克曼（股票分析师）

也许现在让我澄清这些百分比。我们所说的是，到日历27年底，我们将实现70%的Exabyte近线exabyte构建在MRI驱动器上。实际上是27财年。抱歉到本日历26日结束时，我们表示大多数MRx都申请了。因此，Exabyte将是40 TB驱动器产品，而不是我们之前构建的30 TB驱动器。这些是百分比。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

但就你的观点而言，马赛克4上仍然是一个相当激进的坡道。但我认为另一种思考方式是，我们的威化晶圆厂相对完整，因此一切都是有道理的。我们确保混合恰到好处。我们并没有过于依赖Mosaic四款，因为，你知道，其他一些产品系列仍然表现良好，并且是需要的。适合各种客户。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

谢谢下一个问题来自瑞穗的Vijay Rakesh。请继续。你好谢谢戴夫。在边上问个小问题。显然，非常坚实的利润回升的季度指南。只是想知道是否有一种方法来看看它的影响，从锤子组合与利用率或价格，以及如何，你知道，如何改变与马赛克5，我想。谢谢.

操作者

是的，我认为，随着我们继续沿着曲线前进，我们可以像我们在杠杆之前谈论的那样，在建筑材料中保持新零件的生产线，就像已经存在的技术一样，我认为这就是我们获得最佳成本杠杆的地方。再说一次，媒体头脑中的技术，从根本上实现了这一切。这就是我们投入大量资金的原因。我们还获得了更多艾字节的输出，这将有助于提高利润率。我认为，当您考虑每个磁盘3 TB、每个磁盘4 TB或每个磁盘驱动器5 TB时，数据中心的价值是巨大的。我的意思是，这是空间效率，周围所有部分的效率（每TB），显然还有电力之类的东西。所以客户非常努力地投入这些事情。这就是为什么，你知道，我们，我们。这给了我们很大的可见性。当我们在不增加太多增量成本的情况下推动这一目标时，我认为这就是我们利润率不断扩大的原因。

维贾伊·拉凯什

太好了，谢谢。下一个问题来自Fox Advisors的Steven Fox。请继续。嗨恭喜有一个出色的季度。我只是想知道这个最新的拐点是否与每GB硬盘和每GB之间的成本差异不断上升有关。如果现在还没有，那么它在未来是否会对未来的转变有所帮助？谢谢.

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

谢谢你的问题，史蒂夫。你知道，我一直这么说。与非是一项伟大的技术。它有许多壁龛，硬盘驱动器不在。所以，你知道，这是。我们需要这些利基市场继续增长，因为它们既服务于数据市场，也服务于消费市场。但是，在我们主要讨论的数据中心内部的存储层中，我没有看到体系结构发生太大变化，如果有的话，因为目前正在发生的经济情况，人们回到硬盘驱动器并说，你还能做什么？我认为这参考了早期的一些问题。在性能方面，您知道，硬盘驱动器是否可以在其层内执行其他操作来确保它们提高性能？再说一次，我们非常努力地输出更多艾字节。你知道，我认为建筑师非常了解这一点，我认为这些架构在未来很长一段时间内都是非常粘糊糊的。

操作者

太好了，谢谢。

史蒂文·福克斯（股票分析师）

下一个问题来自Loop Capital的Ananda Barua。请继续。是的，谢谢大家。下午好.感谢您回答这个问题。戴夫，想问你。回到您刚才关于使用Hammer降低到较低容量点的评论，Mosaic 4是那种让您降低到20 TB Hammer的模型，如果是这样的话，就像在Mosaic坡道的哪个点您认为你们可能有机会这样做吗？

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

是的，我们最初在这种背景下谈论过阿难。您知道，马赛克4，如果您愿意的话，20 TB，带有5个磁盘。我认为目前对高端Mosaic的需求如此之高，以至于当我们展望未来时，我认为你不会看到很多这样的产品。但你知道，我们将看看未来3、4/4市场的走势如何。Mosaic 5显然再次改变了经济状况，在某个时候我们将能够以一种非常具有成本效益的方式重新规划这些市场。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

我想说我在理论上得到的是一个很好的策略。我们面临的问题是公共云中的需求如此强劲，以至于我们没有足够的容量来实施这种基于每天4 TB的较低容量的策略。所以，我们可能会稍后解决这个问题。

操作者

是的，所以经济在高端领域非常有吸引力，以至于还不值得这样做。明白了。谢谢你们。下一个问题来自巴克莱银行的汤姆·奥马利。请继续。嘿伙计们，感谢回答我的问题。深入到这里。之前在定价和合同方面已经有很多讨论，但如果您看看NADA行业和潜在的数字版权管理，您就会听到更多关于合同有效期内潜在预付款的信息。你们在市场上看到了这一点吗？你会考虑这个吗？随着未来几年新合同的签订和需求的持续增长，考虑到您的生产足迹，您未来会考虑这吗？谢谢

Ananda Barua（股票分析师）

谢谢你，汤姆。我想说现在我们的自由现金流非常强劲。因此，我们并不特别关注预付款。我认为我们主要专注于出货量的可预测性和优化我们的定价策略。现在我不排除将来我们可能会实施预付费，但到目前为止我们还没有关注这部分。

戴夫·莫斯利（董事长兼首席执行官）

是的，汤姆，我们确实一直在追求需求的可预测性。您知道，客户必须自己推动重要的架构转型。我们必须推动产品转型。我们必须确保所有这些都同步。因此，可预测性是我们首要考虑的，而不一定是任何其他经济学。

吉安卢卡·罗马诺（首席财务官）

我们的问答环节就此结束。我想把会议重新交给管理层做总结发言。

操作者

谢谢加里，并感谢今天参加我们网络广播的所有人。我们对三月份季度的强劲表现以及Mosaic技术平台的加速发展势头感到兴奋。随着我们进入结构性增长时期，我们将继续严格执行，扩大利润率、推动现金流并建立长期价值创造。感谢您的支持。

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