TransUnion 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

感谢格雷格，让我补充一下我的欢迎并概述今天的议程。首先，我将回顾我们的第一季度业绩和更新的2026年指南。其次，我将讨论人工智能如何加速TU的创新并推动一些客户更高的数据使用。然后我会交给Todd，他将详细介绍我们第一季度的业绩，并提供第二季度和26年全年的指导。因此，我们今年开局非常强劲，超出了第一季度的收入、调整后EBITDA和调整后稀释每股收益的指导。这是我们连续第九个季度实现至少个位数的有机固定货币收入高增长，增长11%，而不包括FICO抵押贷款特许权使用费在内的指引为8至9%。收入增长了7%，这也超出了我们现在的预期。美国市场增长14%。金融服务业领涨24%或14%，不包括FICO抵押贷款特许权使用费。在信贷和非信贷解决方案的温和量增长、定价行动和销售势头的推动下，我们在贷款类型中展现了广泛的优势。新兴垂直行业又一个健康的季度增长超过6%，其中保险和公共部门领先。国际收入如预期的那样有机持平。加拿大和英国增长率高达个位数，非洲增长10%。印度跌幅为个位数，略好于我们的预期，我们预计全年将逐步改善。现在，强劲的收入增长转化为调整后稀释每股收益增长12%。根据我们专注于高度战略性的螺栓的严格并购方法，我们最近完成了两项收购。TransUnion前往墨西哥将我们的全球剧本扩展到一个有吸引力的市场，我们现在在这个市场占据领先地位。对RealNetworks移动部门的规模较小的收购为我们领先的可信呼叫解决方案增加了补充消息传递功能，除了完成这些收购外，我们还回购了2500万股股票。根据10亿美元的回购授权，我们拥有充足的产能，并预计在今年剩余时间内增加回购。我们的优异表现反映了在相对稳定的运营环境中的一致执行。我们多元化投资组合的优势使我们能够驾驭经济状况的潜在变化，并提醒我们，我们的客户以谨慎乐观的态度进入2026年。贷款机构预计，在其强劲的资产负债表、健康的消费者财务状况以及全年降息预期的支持下，贷款将增长。今年2月，伊朗冲突增加了通胀、利率和对消费者潜在影响的不确定性。10年期国债利率和30年期抵押贷款利率目前分别为4.3%和6.3%。在2月下旬短暂跌破4%和6%后。我们继续监控市场动态以及对消费者和客户的潜在二次订单影响。到目前为止，我们尚未观察到与这些事态发展相关的客户行为发生任何变化。截至四月中旬，销量和收入趋势保持在或超出我们的预期。我们看到，在2月份降息期间，再融资驱动的抵押贷款活动短暂回升，随后3月份恢复到之前的水平。美国非抵押贷款保持健康。在此背景下，我们实现了又一个强劲的销售季度，凸显了对我们的信贷营销和欺诈解决方案的持续需求和商业势头。不确定的市场凸显了我们持久增长战略的重要性。我们拥有历史上最广泛、最深入、最相关的解决方案组合。我们增长最快的产品包括可信呼叫解决方案、Truiq、基于身份的营销和下一代欺诈模型，可满足整个经济周期的客户需求。展望未来，我们预计2026年将推出有史以来最强劲的新产品并进行重大增强。虽然我们对全球人工智能平台的投资使我们能够提高成本效率和运营杠杆率。对 在此背景下，我们维持全年有机不变货币指引，包括收入增长8%至9%。我们正在平衡由健康的基本趋势驱动的第一季度优异表现与宏观不确定性以及维持谨慎保守指引的必要性。收入1.54亿美元、调整后EBITDA 3900万美元和调整后每股稀释收益0.04美元升至我们指引的高端，主要反映了TU的加入。我们的指导方针保持不变。如果当前趋势持续下去，我们预计业绩将达到或高于范围的高端。或者，我们预计我们可以在指导范围内吸收合理水平的市场疲软。托德将提供有关我们指导假设的更多详细信息。在高端指导下，我们预计将连续第三年实现个位数高有机固定货币收入增长和两位数调整后的稀释ETF增长。这种持续强劲的财务表现凸显了我们增长战略的力量和持久性，正如我们上个月在投资者日期间强调的那样，人工智能可以增强这种力量并推动新一代增长。随着我们迈向人工智能的未来，我们专有的和差异化的数据资产奠定了我们的竞争优势。我们的缴费信用数据库来自数千家在严格的监管框架下运营的机构。我们行业领先的身份图将我们的专有数据与数十亿个动态不同信号近乎实时地结合在一起，创造了网络效应，为我们的营销和欺诈解决方案提供动力。我们通过可治理的可解释数据和深层领域专业知识为客户提供复杂的关键任务工作流程，提供有效且确定性的结果，并且这些解决方案的定价相对于它们提供的重大价值而言经济。相反，我们相信人工智能是增长促进剂，使我们能够激活数据，更有效地为客户服务。人工智能已经通过两种方式推动了TransUnion的切实增长，首先是增加对我们数据的需求，其次是加快我们的创新步伐。现在让我为我们在投资者日强调的内容提供额外的背景，以解释这些动态如何从需求的角度融合。人工智能模型的好坏取决于它们从哪里学到的数据，客户会优先考虑最新鲜、最高质量的信号。我们强大且灵活的一个真正的平台使客户能够将我们一流的数据直接集成到他们的人工智能环境中。随着人工智能驱动的工作流程的扩大，我们看到客户扩大了对TU数据的使用，从情景交易转向更多嵌入式合作伙伴关系。出于这些原因，我们最支持人工智能的客户已经在消耗更多数据并更快地采用创新，而我们的大多数客户都处于人工智能之旅的早期阶段。让我分享两个例子，讲述TransUnion如何促进两家贷方采用人工智能，以及我们如何因此扩大我们的关系。现在，我们最复杂的金融科技客户之一已将人工智能嵌入承保、投资组合管理、客户服务、营销和欺诈预防中。随着这些支持人工智能的程序的扩展，客户在其工作流程中扩大了对我们信用身份和欺诈信号的使用。他们的人工智能承保模型还更频繁地刷新数据，从而推动更高的信贷量。他们在TransUnion的支出比2022年增加了60%以上，2025年收入接近1500万美元，超过了50%的贷款增长和批量单位定价。此外，五大信用卡发行商已将TU的数据嵌入其5000多万个账户的人工智能治理、风险管理、服务和参与工作流程中。这些工作流程支持日常客户参与和风险触发，而不是定期检查。因此，我们的关系已经从一个时间点的交易数据供应商发展为一个任务批评者所有企业范围内的合作伙伴，签订了多年订阅合同。尽管同期新账户有所下降，但TransUnion的客户收入仍比2022年增长了20%以上，达到2025年的2000万美元。我们看到了通过交叉销售额外信贷和非信贷解决方案进一步深化这种关系的机会。现在，我们的下一代人工智能驱动产品反映并推动了对我们数据需求的增长。在投资者日期间，我们重点介绍了其中三种解决方案，全部建立在一个真正的平台上。这些解决方案增强了快速增长的大规模运营产品，包括Truiq营销受众和欺诈分析。以实现持续增长。他们根据需求将定制分析工业化，转化为可扩展的解决方案，从而推动我们产品组合中更高的数据使用率和货币化。因此，Truiq Analytics调试器首先使用谷歌的Gemini模型来简化具有自然语言提示的高级信用建模。分析绘图器将通常在高效但临时的创新实验室中提供的专业知识技巧扩展为自助服务解决方案。这使客户能够更快、更频繁地构建模型，而更少地依赖我们的数据科学团队。我们预计Analytics Prostructor将增加数据使用量，推动新的收入来源，建立更牢固的客户关系。在营销方面，我们正在将静态受众群体转变为精心策划和结果驱动的受众。TransUnion以我们的身份主干为基础，我们还提供自助搜索和发现工具，以加速激活并提高活动绩效。我们希望提高效率和速度，以推动营销受众的消费增加。在欺诈方面，我们的人工智能模型工厂统一了我们的身份数据并提高了分析能力，以应对不断变化的欺诈威胁载体。我们正在以比以前快两到三倍的速度推出新的欺诈模型。过去12个月推出了10种新模型，包括我们的信用清洗和合成身份解决方案，我们从这些新的欺诈模型中产生了数千万美元的增量渠道。因此，总而言之，人工智能将继续加快我们的创新步伐，并扩大客户消费数据的方式，以支持我们解决方案套件的持久增长。现在，我就把它交给托德。

谢谢克里斯，让我向大家表示欢迎。我将在第一季度业绩概述的基础上提供指导。从本季度开始，我们在所有关键指标上超出了指导的高端，收入超过了指导的高端4100万美元，调整后EBITDA超过了1800万美元，即分别为2200万和800万美元。不包括墨西哥收购，总收入按报告计算增长了14%，按有机固定货币计算增长了11%，其中美国金融服务公司（不包括FICO抵押贷款特许权使用费）为首。有机增长为7%。增长基础广泛，与投资者日信贷（Investor Day Credit）概述的创新优先事项一致，不包括FICO抵押贷款特许权使用费和欺诈行为，在Truiq替代数据和值得信赖的呼叫解决方案的持续推动下，增长均达到个位数。营销解决方案实现了中等个位数的增长，并具有健康的身份表现。消费者解决方案增长率较低，其中又出现了四分之一的两位数增长。化国际大调整后EBITDA增长10%。调整后EBITDA利润率为35.2%，同比下降100个基点。正如预期的那样，基础利润率小幅收缩，FICO抵押贷款特许权使用费是120个基点的逆风。我们的墨西哥收购在本季度贡献了25个基点。调整后每股稀释收益为1.18美元，同比增长12%，比我们指导的高端高出8美分。第一季度，按有机固定货币计算，美国市场收入较上年增长14%。在我们所有的B2B垂直领域，我们在今年年初实现了强劲的预订率和保留率。不包括FICO抵押贷款特许权使用费，金融服务收入增长24%或14%。环境仍然具有建设性，我们的表现优于由True iq、替代数据和非信贷解决方案驱动的基础交易量。在金融服务领域，信用卡和银行业务增长了5%，得益于稳定的贷款量和值得信赖的呼叫解决方案的强劲表现。在持续的消费需求和强劲的金融科技表现的支持下，消费者贷款增长了13%。金融科技公司继续表现良好，资金基础日益多元化，犯罪趋势符合历史规范。汽车业上涨11%，通过定价、股价上涨和新收益，超过了行业成交量的温和跌幅。在我们的解决方案套件中，抵押贷款收入增长了50%，不包括FICO特许权使用费收入增长了24%，而查询增长了7%，查询通过定价和增加非triburo解决方案的采用而获得了额外的优异表现。新兴垂直行业增长6%，保险业又一个季度实现两位数增长。在保险业内部，随着保险公司追求盈利增长，基于信用的营销继续复苏。消费者购物也保持活跃。我们在其他新兴垂直领域的核心信贷驱动历史、值得信赖的通话解决方案和营销解决方案中推动了新的胜利和增长。公共部门增长高个位数，有望迎来强劲的一年。科技、零售、电子商务和媒体增长中等个位数。通讯量适度增长。租户和就业率小幅下降，但预计将在今年剩余时间恢复增长。消费者互动受到间接渠道增长的推动，而与违规相关的胜利被国际直接渠道的下降所抵消，所有收入增长比较均基于有机不变货币。本季度国际收入持平，反映出我们多元化投资组合的业绩各不相同。我们的两个最发达的市场在低迷的市场条件下表现出色。受我们最大的银行金融科技客户的健康交易量以及垂直领域的新胜利的推动，英国增长了7%。加拿大增长9%，反映出又一个季度的创新引领增长以及金融科技和保险的强劲表现。非洲表现也很好，增长了10%，银行业、金融科技和零售业都表现强劲。在我们的其他新兴市场、印度、拉丁美洲和亚洲 太平洋地区增长疲软，反映了疲软的条件和时机动态。印度下跌5%，略好于指引。我们预计消费者贷款将逐渐复苏，支持印度2026年的个位数增长。我们还继续加快印度的创新步伐。最近，我们宣布与印度领先的电信公司Jio建立战略合作伙伴关系，在我们继续扩大我们领先的可信呼叫解决方案在全球范围内的影响力的同时，为其5亿用户提供品牌呼叫。拉丁美洲有机持平，巴西的增长被哥伦比亚和其他市场的小幅下降所抵消。TransUnion到墨西哥的航线被记录为无机航线，继2025年两位数增长之后，第一季度增长良好。亚太地区下跌18%，主要是由于一次性合同的签订以及成交量的疲软。印度、拉丁美洲和亚太地区的业绩预计将在第二季度和今年有所改善。谈到资产负债表，第一季度末我们的债务为56亿美元，现金为7.33亿美元。在本季度，我们从信用左轮手枪和手头现金中提取了5.2亿美元，为TransUnion de Mexico的约6.6亿美元收购提供了资金。因此，我们季度末的杠杆率小幅上升至2026年剩余时间的2.8倍。我们计划继续执行平衡的资本分配框架，优先偿还债务和向股东返还资本。今年到目前为止，我们已经回购了2500万美元，预计今年剩余时间内将加快回购步伐。我们亦继续致力将杠杆比率提升至低于2.5倍的长期目标。在进入指导细节之前，我想重申我们的方法。即使第一季度表现出色，基本势头良好，我们仍维持全年有机增长假设。这反映了我们纪律严明的指导理念，并在不确定的环境中提供了灵活性。第二季度，我们将收入引导在12.71亿至12.83亿之间，增长12%至13%。收购增加了4%，外汇对我们的指引影响不大。我们预计有机固定货币收入将增长8%至9%或5%至6%（不包括FICO抵押贷款特许权使用费）。我们预计抵押贷款收入将增长超过30%或10%，不包括FICO，而查询量将出现个位数下降。我们将调整后的EBITDA引导至439至4.45亿美元，增长8至9%，意味着利润率为34.5%至34.7%。基础利润率扩大了20至40个基点，但被FICO版税80个基点的拖累和收购60个基点的影响所抵消。我们预计全年指引调整后的稀释每股收益将在1.13美元至1.15美元之间，上涨4%至6%。我们预计收入将在5.1至51.35亿美元之间，增长11%至12%。收购增加了3.5%，外汇对我们的指引影响不大。我们的有机固定货币假设不变，为8至9%或5至6%，不包括FICO抵押贷款特许权使用费。我们对抵押贷款的细分市场假设也没有变化，我们继续预计，不包括FICO，抵押贷款将增长28%或6%，而自2月份以来，调查的中位数下降幅度没有变化。虽然第一季度超出预期，但我们适度下调了今年剩余时间的交易量假设，以考虑近期的利率波动。有关按揭假设的全部详情载于我们的附录。我们预计，在印度、拉丁美洲和亚太地区逐步复苏的推动下，今年国际收入将实现中等个位数增长。继第一季度疲软之后，我们预计2026年调整后EBITDA将为17.96亿至18.16亿，增长9%至10%。这导致利差为35.2%至35.4%，下降60至80个基点。受收入流和剩余转型节省的推动，基础利润率预计将扩大50至70个基点。这种强劲的潜在扩张已经过时FICO版税的90个基点拖累以及我们收购的40个基点影响。我们预计调整后每股稀释收益为4.68美元至4.75美元，其他指导项目增长9至11%。目前预计折旧和摊销约为6.4亿美元或3.2亿美元（不包括股票）。增加2012年控制权变更和后续收购的摊销。我们预计净利息支出为2.45亿美元，比2月份增加2500万美元，其中2000万美元与墨西哥收购的债务融资有关，500万美元来自浮动利率死亡的SOFR上升。由于有利的盈利地域组合和2026年生效的税法变化，我们调整后的税率预计约为25.5%，略好于预期。资本支出预计约占收入的6%。我们预计2026年及未来自由现金流转换占调整后净利润的百分比将达到90%或更高。幻灯片17将我们更新的全年指导与2月份进行了一致。如图所示，这一增长是由我们将TransUnion整合到墨西哥的推动的，非经营项目对调整后的稀释每股收益产生净中性影响。虽然TransUnion to Mexico增加了2026年的盈利，但对我们今年调整后的EBITDA利润率略有稀释。重要的是，墨西哥业务的利润率高于我们公司的平均水平。2026年利润率的影响是由会计机制而不是持续经济驱动的。从历史上看，我们26%的所有权是按照权益法核算的，2025年贡献了约1700万美元的调整后EBITDA，但没有相关收入。收购完成后，墨西哥的收入得到了全面整合，而与之前报告相比，只有与我们的所有权从26%增加到94%相关的增量调整后EBITDA是相加的。因此，尽管该业务的基本盈利能力很强，但由于收入整合，合并利润率似乎略有下降。此外，2026年，我们将产生与Mural Network收购的墨西哥和移动部门相关的一次性整合费用，我们不会将其计入调整后的EBITDA。我们的2026年指引符合我们在3月份投资者日重新引入的中期财务框架的背景，从中期来看，我们预计将实现个位数的有机收入高增长、基础利润率扩大50个基点以及低至十几个百分点的调整后稀释每股收益增长。这一指导植根于我们的可重复盈利模式和我们今天所提供的动力，而不取决于美国抵押贷款或其他市场的复苏。我们的中期财务框架反映了我们的价值创造飞跃。我们的多年转型现在正在实现更快的创新和更好的商业成果。我们正在通用技术和操作平台上扩展业务，并在整个企业部署人工智能，以进一步提高生产力。我们的可扩展增长推动了复合现金流，我们将利用这些现金流来资助我们的增长、优化我们的资产负债表并不断回报资本股东。在此背景下，我将把电话发回克里斯，请他发表闭幕词。

周二，TransUnion（纽约证券交易所代码：Veritas）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

此内容由Benzinga API提供支持。有关全面的财务数据和成绩单，请访问https://www.benzinga.com/apis/。

访问https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?的完整电话webcastid= EOOE KU4k

TransUnion超过了其第一季度的收入，调整后的EBITDA和调整后的每股摊薄收益指导，标志着其连续第九个季度的高个位数有机固定汇率收入增长。

整体收入增长7%，其中美国市场增长14%，主要得益于金融服务的强劲表现，在贷款类型、定价行动和销售势头的支持下增长了24%。

该公司完成了两项战略收购：TransUnion de Mexico，扩大其全球业务，以及RealNetwork的移动部门，增强其消息传递能力。

尽管宏观经济存在不确定性，包括地缘政治紧张局势和利率波动，但该公司仍维持了全年指引，预计有机固定货币收入增长8-9%，调整后稀释后每股收益增长9- 11%。

管理层强调了人工智能在推动创新和更高数据使用方面的作用，强调了对人工智能解决方案的强劲需求，并预测这些领域将持续增长。

操作者

日安，欢迎参加TransUnion 2026年第一季度财报电话会议。所有参与者将处于仅听模式。如果您需要帮助，请按Star键并按零键向会议专家发出信号。今天的演讲结束后，将有机会提问。要提出问题，您可以在按键电话上按Star，然后按One。要撤回您的问题，请按Star然后按2键。请注意，此活动正在录制中。我现在想将会议交给投资者关系高级副总裁Greg Bardi。请继续。

Greg Bardi（投资者关系高级副总裁）

早上好，感谢您今天的出席。与我一起参加电话会议的还有总裁兼首席执行官Chris Cartwright和执行副总裁兼首席财务官Todd Sello。今天早上，我们在TransUnion投资者关系网站上发布了我们的盈利公告和随这次电话会议而来的幻灯片，它们也可以在我们今天早上提交的8 K表格的当前报告中找到。我们的盈利发布和随附的幻灯片包括各种时间表，其中包含有关收入、运营费用和其他项目的更详细信息，以及某些非GAAP披露和财务措施，以及这些非GAAP财务措施与最直接可比的GAAP措施的相应对账。今天的通话将被录音，并在我们的网站上提供重播。我们还将在这次电话会议上发表前瞻性声明。这些陈述基于当前的预期和假设，并受到风险和不确定性的影响。由于今天的盈利稿、本次电话会议期间发表的评论以及我们最近的10 K表格、10 Q表格和其他报告和提交给SEC的文件中讨论的因素，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的结果存在重大差异。我们不承担任何更新任何前瞻性陈述的义务。说完，让我把它交给克里斯。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

Todd Sello（执行副总裁兼首席财务官）

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

好的，谢谢托德。因此，在结束之前，我想提供我们对上周FHFA主任和HUD部长宣布的看法。这些发展是抵押贷款信用评分竞争和现代化20年历程中的一个重要里程碑。因此，正如普特总监指出的那样，房利美和房地美已经开始接受VantageScore 4.0。房地美在一次运营测试中接受了Vantage Corps的贷款，并将很快将其证券化。FHFA正在与一批贷款人扩大这一试点，GSES将传达定价指南。此外，住房和城市发展部部长斯科特特纳宣布，华帝4也将接受联邦住房管理局抵押贷款从今年晚些时候开始。Vantage 4.0和TransUnion全面的趋势和替代数据的结合将扩大对信誉良好的消费者的访问，并提高负担能力，同时保持抵押贷款生态系统的安全和稳健。我们还采取了多项措施来促进行业采用，最近宣布了行业首个99美分的Vantage Score 4.0抵押贷款定价。采用Vantage 4可以为贷方和消费者节省数亿美元。Vantage Score还代表着随着时间的推移而增加的收入机会。我们计划在2026年底之前向购买FICO Score的客户提供免费VantageScore，以支持客户的持续Score估值。我们还为客户提供信用报告和Vaccounecore 4.0的多年定价，为贷方提供更好的定价确定性，更广泛地说，我们的行动反映了我们的信念，即有效的抵押贷款承保和负责任的金融包容性最终取决于所使用数据的质量和深度。作为超过2.95亿美国消费者数据的管理者，我们继续投资于数据集和分析，以支持整个经济周期中最公平、最准确的信贷决策。总而言之，2026年第一季度我们开局良好，收入和盈利均实现两位数增长。我们根据最近的收购提高了指引，并预计今年将表现强劲。我们引导有机固定货币收入增长8至9%，调整后稀释每股收益增长9至11%。人工智能继续加速TU的增长，这在我们强调的动态、扩大数据需求和加速创新的推动下得到了加强。我们期待在未来的季度继续这一对话。现在，让我回到格雷格身上。

Greg Bardi（投资者关系高级副总裁）

谢谢，克里斯。我们准备的问答发言到此结束。我们要求你们每人只问一个问题，以便我们可以邀请更多参与者。接线员，我们可以开始问答了。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。要提出问题，您可以在按键电话上按Star，然后按1。如果您使用的是免提电话，请在按键之前拿起手机。如果您的问题已得到解决，并且您想撤回您的问题，请按Star然后2键。此时，我们将暂停片刻以整理我们的名单。第一个问题将来自摩根士丹利的托尼·卡普兰。请继续。

托尼·卡普兰（摩根士丹利股票分析师）

非常感谢，也感谢上周新闻发布会最后的评论。我想问一个关于那次会议的问题。有人就审查信用局行业的定价发表了评论。我希望你可以谈谈。您已经从您最初谈论的4美元级别的更高水平降低了99美分。因此，我猜投资者应该特别考虑的定价领域可能正在受到审查。谢谢.

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

好吧，早上好，托尼，谢谢你的问题。这是一个重要的问题。你知道，回到上周的新闻发布会，我的意思是，首先，我们真的很高兴看到FHFA和GSE接受Vantage 4.0的势头以及完成贷款水平价格调整（LLPA）和定价指南的进展。一般来说，我们看到市场需求强劲，因此我认为您会开始看到它被迅速采用。是的，我们不完全清楚普特导演在评论中指的是什么。我们正在跟进，试图弄清楚这些问题。我认为有很多猜测认为这可能是对三重合并的参考。而且，你知道，听着，我认为近年来我们已经非常清楚地认识到，三重合并对于巩固美国抵押贷款市场的安全和稳健以及确保获得准确评分并符合抵押贷款资格的潜在抵押贷款申请人库的重要性，尽可能多。同时准确评估贷方所承担的最终将转嫁给GSE和投资者的风险。我的意思是，简而言之，你知道，三重合并的理由是，它提高了承保和金融包容性的效率，因为你可以完全访问所有可用于尽职调查的数据。我认为有时关于从三重合并中改变的讨论并没有意识到信用局数据在三个局中并不是恒定的。我们有不同的家具。最近一段时间出现了新的贷款类型，例如金融科技，以及立即购买、后付（BNPL）等金融创新。现在，该局正在积极开发租赁和公用事业等替代数据，我们的文件分歧更大。因此，不一致地使用数据或排除报告意味着您要么对风险定价错误，要么降低信誉良好的借款人的准入机会，要么降低潜在抵押贷款欺诈者的障碍。因此我们坚信三合并是黄金标准。它深深植根于抵押贷款承保流程中。该行业已经在消化相当程度的变化，无论是早期的评估计划还是最近的评分竞争，这都很棒。我认为，在本届政府考虑GSE IPO之际，稳定尤其重要的时刻，这将是一个更重大的变化。我认为我们必须记住，你知道，我们每份报告收费10至12美元。这只是关闭成本的一小部分。不到1%。通过提取所有三个报告，您可以优化抵押贷款流程的所有维度。您可以获得最多数量的消费者的评分，并获得最大比例的住房所有权。您可以通过GSE降低风险，确保定价准确，并最大限度地降低纳税人的风险。最终，您可以确保购买这些资产证券化后的投资者充分了解产生这些资产的风险管理过程。所以听着，我们，听着，我从上周我自己的讨论中知道，业界对TRI合并有很多支持，无论是立法者、监管者还是投资者，我认为他们理解，你知道，最大限度地努力这一点的价值。所以我们只能拭目以待了。显然，我们期待着与FHFA主任进行进一步讨论。我认为善良总是由此而来。我们当然会欢迎它。

托尼·卡普兰（摩根士丹利股票分析师）

谢谢

操作者

下一个问题将来自摩根大通的Andrew Steinerman。请继续。

Andrew Steinerman（摩根大通股票分析师）

嗨我的问题是关于印度。回顾最近的分析师日，TransUnion概述了TransUnion India的两位数收入增长、有机收入增长概况以及长期情况。需要多长时间才能达到这种节奏？需要做出哪些改变才能达到这种节奏？

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

好吧，谢谢你的问题，安德鲁。你知道，印度是跨联盟故事的重要组成部分，你知道，我们非常高兴我们拥有这项资产。这是一个美好的市场和不断增长的经济。但近年来，这一经济体经历了各种宏观经济和监管冲击，其中一些冲击因中东与伊朗的冲突以及能源价格上涨等而加剧。我认为尽管如此，我们还是看到消费者贷款量和商业贷款量有所稳定，这是有帮助的。我们也在经历某种一次性的、特殊的和异常的事情而成长。因此，你知道，我们在第一季度的指导下表现不错，我们相信，在稳定的基础上，我们现在将重新转向增长。总体而言，你知道，我们认为印度将在2026年实现中等个位数增长，希望随着经济和政治环境等的稳定，这让我们回到持续的低两位数增长甚至更高水平。我指的是监管环境，而不是政治环境。

Andrew Steinerman（摩根大通股票分析师）

好的谢谢

操作者

下一个问题来自安德鲁·尼古拉斯和威廉·布莱尔。请继续。

安德鲁·尼古拉斯（William Blair股票分析师）

嗨谢谢大家，早上好。Chris.在您准备好的讲话中，我认为您的大多数客户仍处于人工智能之旅的早期阶段。所以我希望你能再充实一点。在采用的速度方面，你看到了什么？对于您的一些客户来说，合理的时间轴是什么？对于什么会减缓这一速度或对采用的期望有何评论？有。谢谢

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢，安德鲁。好吧，听着，我想退一步，我想说，在社会和经济上，我们仍处于人工智能采用的早期阶段。我认为某些经济领域的采用相当深入，比如软件开发，如果你愿意的话。这些人就是创造了它。所以他们首先将它深入应用到自己的工作中也就不足为奇了。然后我认为几乎其他地方都在进行大规模实验。我认为，随着人们更深入地了解这项技术及其在所有类型业务流程和功能中的潜力，你会看到这种情况加速。我的意思是，即使在TransUnion，我们的开发人员已经使用它一段时间了，他们的生产力也会大大提高。生产力的提高还没有达到数量级，但你知道，生产力已经稳定地提高了30%，具体取决于开发活动的性质。坦率地说，你知道，它确实帮助我们加速了OneTrue平台的交付以及我们的产品和传统技术到该平台的迁移。在您最近参加的投资者日上，您会看到真正的分析编排者。这是TransUnion最有力的人工智能应用之一。我们正在整个数据和分析组织中使用它。我们看到生产力提高了两到三倍。这使我们能够比以前更频繁地以更高的准确性构建更多模型。所有内部使用都旨在为应用程序做好准备，即由我们的客户独立授权和使用的代理，这就是我在准备好的讲话中提到的。所以，听着，我们还处于早期几局，但我认为没有任何东西可以减缓这一速度。我认为生产力潜力和降低成本的潜力，今天是非常困难的，但可以变得更具成本效益，从而可以在更大的数量消耗。这就是我所看到的未来。

操作者

谢谢下一个问题将来自贝尔德的杰夫·穆勒。请继续。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的，谢谢你。早上好.关于更新的定价指南和专门的Vantage LLPA网格，我想它们是否已经传达给了21家最初批准的贷方？你见过他们吗？如果是这样，您可以就它们的样子提供任何看法吗？如果没有，考虑到它们听起来已经敲定，并且您认为它们对您所期望的分享转变有多重要，您预计它们什么时候会出现？是啊现在，我要提醒您，出于今年的指导目的，我们没有假设任何份额转变。我们认为今年是学习、实验和过渡的一年。而且，你知道，我们不清楚最初的21人中到底有哪些贷款机构，我们也不清楚FHFA是否已将有限责任合伙人协议传达给所有人。从与FHFA工作人员以及VantageScore首席执行官的讨论中，我们了解到指南已经完整，并且他们正在与初始队列中的公司进行对话。但我不确定公开发布的时间框架。我的意思是，其中一些问题，只需要由fhfa回答。但我认为导演非常明确、有力和热情地表示，他们已经准备好了，他们已经准备好扩大规模，他真的很高兴能够推动这一点并让竞争继续下去。

操作者

谢谢下一个问题将来自德意志银行的Faiza Alwi。请继续。

Faiza Alwi（德意志银行股票分析师）

是的，嗨。谢谢早上好.我想询问非信贷产品对金融服务增长的贡献，特别是抵押贷款以外的领域，以及那里的牵引力是什么。相关的是，如果你可以触及的话，你提到了一些可能与冲突有关的宏观不确定性，并且你可以在指导范围内吸收合理水平的市场疲软。所以我希望您可以双击它，因为我假设在某种程度上，它会影响您的信贷增长。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是啊所以让我稍微拉回镜头，描述一下第一季度的情况。我的意思是显然我们有了一个良好的开始。我们的业绩远远超出了预期，并且有能力连续第三年实现个位数高增长、低两位数利润流和低至中等两位数的每股收益。现在美国的力量确实正在显现。抵押贷款方面有很大的优势，我知道托德会在电话中双击这一点。汽车领域的消费者贷款也非常强劲，并且开局也非常稳健。所以我们对此非常满意。在新兴市场方面，我们的计划是正确的。这就是我们对全年收入增长建模的方式。这是一个坚实的开始，6%，它确实使我们能够实现全年高个位数的计划。显然，随着伊朗的冲突，能源成本面临新的不确定性和新的压力，从而导致通货膨胀，从而导致潜在的利率。2月份，10年期抵押贷款降至4年左右，30年期抵押贷款降至6年左右。因为重新激活了refi，我们的音量略有增加。这是相当短暂的，然后我们又回到了之前的成交量水平，我想提醒你，现在这几乎代表了美国持续抵押贷款的下限，你知道，自然购买活动，但你知道我们喜欢有一个保守的指南，尤其是在今年年初。我们向投资者指出指南的高端。我们的目标是打高端，超越高端。你知道，我们有一个合理的应急水平，以实现你知道，我们希望在整个性能在一年的过程中释放。考虑到地缘政治风险的加剧，我们只是认为谨慎起见，不要在这一点上通过收入和利润流动。另一件需要非常明确的事情是，你知道，从本周开始，我们所有的信贷类别的交易量都是稳定的。因此，目前我们没有看到对任何类型的贷款量产生任何负面影响。如果我们保持这种水平的稳定性和一定的销量，我们完全预计将在今年内达到或高于指导的高端。这种稳定性和性能。次贷方面也存在，你知道，消费者贷款在本季度的增长率非常强劲，达到了13%。你知道，我们一直在关注次贷借款人的拖欠程度。它们的表现完全符合您的预期。扎实的承保实践、小额贷款金额、良好的控制、金融科技参与者加速使用替代数据以充分了解风险。因此，虽然这个领域的所有参与者去年和第一季度都扩大了他们的信用范围，但拖欠情况很稳定，因此我们目前并没有真正看到任何问题。

Todd Sello（执行副总裁兼首席财务官）

此外，我要回到托德，回到你问题的开头，因为它涉及非信贷对金融服务的贡献。克里斯，克里斯刚刚向您介绍了我们在金融服务领域看到的所有细节，不包括抵押贷款。我们继续看到销量稳定，但产品多样化。我们有三个我认为表现出色的公司。首先，Truiq分析平台在金融服务和替代数据方面继续表现良好。然后，我们值得信赖的呼叫解决方案也成为了金融服务客户的赢家。

操作者

谢谢我们的下一个问题将来自巴克莱银行的Monav Patnaik。请继续。

Todd Sello（执行副总裁兼首席财务官）

谢谢是的，我想我只是想跟进第二部分。克里斯，你谈到了在指导范围内吸收合理水平的市场疲软。我只是希望您能对此添加一些参数，比如范围的低端是什么，我猜这是您今天看到的一些成交量趋势所暗示的。那么马纳夫，我会接受那个。所以早上好。谢谢你的问题。所以我认为，如果你再听一遍准备好的言论，我们会继续看到稳定，你知道，在我们的数量内，我们很高兴印刷一个非常稳定的第一季度，有机不变货币（不包括FICO抵押贷款特许权使用费）是7%。但出于克里斯刚刚在地缘政治上经历的所有原因，我们只是觉得不提高第一季度的节奏指导是正确的举动。所以，本质上，然后发生的事情只是数学。当我们通过打印7然后保持有机不变的货币增长率来查看今年剩余时间的增长率时，我们最终全年的增长率为6%。然后当你在指南中查看第二季度的情况时，你会发现高端也是6%，这意味着下半年是5%。因此，如果你相信，我们也相信，交易量继续保持稳定，我们将引导你走向我们指导的高端。这应该意味着，如果情况保持稳定，我们应该在接下来的季度击败。如果我们没有。我想你会看到，我们已经建立了一些缓冲在这里，基于保持有机恒定的汇率。所以那里有一些垫子。但低端的系列本身会为我们提供一些掩护。因此，我们对今天早上提供的指导感到非常满意。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的Manav，如您所知，在过去的三年里，我们在指导中确实优先考虑高端或以上的稳定和一致的交付。这当然是我们进入2026年的姿态。考虑到不确定性和优异的表现，我们认为谨慎的做法是在收入和利润方面增加更多的应急措施。我们再次这样做是出于非常谨慎，而不是因为我们此时在我们的卷中看到任何消极的内容。

操作者

下一个问题将来自加拿大皇家银行的Ashish Sabhadra。请继续。

Ashish Sabhadra（加拿大皇家银行股票分析师）

感谢您回答我的问题。我只是想更好地了解伊朗冲突是否对国际市场产生影响。我只是想知道您是否可以在与客户的对话中提供一些色彩，或者您是否看到这些国际市场的任何趋势软化。谢谢.

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的，所以我认为我们肯定已经涵盖了我们对美国市场的看法，你知道，我们会把这一点留在国际方面，是的，有更多的风险受到国际市场能源价格上涨的影响。印度有一些风险敞口，但是，你知道，在早期，特朗普政府允许印度购买俄罗斯石油，这有助于抵消菲律宾的一些通胀压力，这是我们业务的很大一部分，但只是我们业务的一小部分。我认为事情特别困难。他们高度依赖进口能源，价格大幅上涨，政府也几乎如此。你正在运行一个类似新冠病毒的剧本，你知道，向消费者提供能源补贴等等。这也是我们在亚太地区经历艰难季度的部分原因。尽管坦率地说，主要驱动因素只是我们在香港为向麦克雷过渡做准备而进行的一次性分析工作的结束。我们认为这已经完成并脱离了系统，因此公司的业绩有所改善，性能已经稳定下来。但我认为，对于我们在投资组合中的其他地方看到的一些能源影响来说，这是一种风味。显然英国和欧洲的风险敞口更大。我们在英国生意兴隆。我们认为我们在那里的竞争力表现非常好。这再次是又一个季度的个位数高增长。

操作者

我们的下一个问题将来自Autonomous的Kelsey Zhu。请继续。

Kelsey Zhu（Autonomous股票分析师）

嗨，早上好。感谢您回答我的问题。你能不能多谈谈你对中期内Vantage Score市场份额增长和抵押贷款垂直领域未来定价政策的预期？更具体地说，FICO 10T的最新定价模式是0.99美元的前期，然后在CLOS 65美元。我想知道是否华帝核心定价可以采取类似的框架，降低成本的前期，然后通过关闭成功。或者这不是您正在考虑的事情吗？非常感谢.

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的，所以谢谢你的问题。显然，就定价模式和定价水平而言，中期有很多选择。我认为，你知道，TransUnion的立场，我认为这也反映在我们竞争对手的行为中，是我们只需要从正确的开始。你知道，自2006年各局联合起来形成Vantage评分以来，我们一直在谈论价格竞争。最后，你知道，我们有了一个愿意推动这一点并实现这一目标的监管机构。你知道，我们有非常有吸引力的定价，每个分数大约一美元，没有尾巴，没有附加成功费，这是，你知道，值得注意的是。我认为就定价和模式而言，这取决于你的观点和你试图实现的目标。政府和FHFA的目标是降低借贷成本，从而提高住房负担能力，你知道，收取65美元的分数，而不是只花一美元购买一次，这是一个物质性的价格差异。对的因此，我们只专注于介绍，我们专注于转型，我们专注于份额收益。但我们承认，下游我们有很多选择。但与此同时，让我们继续前进。这是一个更现代的评分优势4.0。它依赖于趋势信用信息和替代数据的更广泛基础。它已经酝酿了二十年，我们很高兴竞争的到来，竞争环境变得公平，我们很高兴能够追赶它。

操作者

下一个问题将来自富国银行的Jason Haas。请继续。

Jason Haas（富国银行股票分析师）

嘿，杰森·哈斯，谢谢你回答这个问题。我只是想跟进抵押贷款的实力。您能谈谈抵押贷款或FICO评分之外的原因吗？谢谢

Todd Sello（执行副总裁兼首席财务官）

当然.嘿，早上好杰森。是托德。我要那个。因此，您可能还记得，第一季度，我们指导询问量适度增加，抵押贷款收入增长35%，最终询问量增长7%，增长50%。因此，我们看到的优异表现主要与销量有关。克里斯谈到，你知道，特别是在2月底，当30年期抵押贷款利率跌破6%时，我们看到了数量相当显着的增长。但我相信你已经意识到伊朗的冲突，我们在3月初看到10年期国债立即增加，因此30年期抵押贷款重新上涨，这些数量又回落到之前的水平。因此，出色表现主要与我所阐述的动态有关。我想说，我们假设的定价假设几乎成立。所以没有太多噪音，我还要强调的另一件事是，当你思考，你知道，利率的这些变动时，你会看到，你知道，利率下降如何在短时间内出现如此显着的上升。如果利率上升，让我们以相反的方式争论，这将是一个适度的负面影响，因为当我们谈论自90年代中期以来从未见过的交易量时，我们已经接近活动下限。但当你走另一条路时，你看到下降25个基点，你知道，从交易量的角度来看，机会是非常重要的，特别是再融资人口。我们在今天材料的附录中包含了一些幻灯片，您可以在其中一张幻灯片上了解有资格进行再投资的消费者群体。所以那里的机会非常重要。然而，我们还没有做到这一点。对的因此，当你看到指导意见时，你知道，在今年剩余时间，第二季度和2026年全年，我们要求查询下降到个位数中间，你知道，如果我们只是看到利率的一点点变化，就会出现上行趋势。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是啊我认为抵押贷款表现出色的另一个因素是，在资格预审方面和早期评估方面，我们预计经历的交易量有利于我们的指导假设。看，我们已经进入了GSE早期评估计划的第三年，只是抵押贷款资格预审做法的变化。我认为值得注意的是，当你考虑三重合并和系统的潜在变化时，我们的数据被消耗主要是因为市场参与者想要充分了解风险，他们想要优化价格。如果你是一个贷款人，你打算把某些抵押贷款卖给GSE，这一点尤其重要，因为每个LPA的信用评分差异可能会对你能为这些贷款实现的价值产生重大影响。因此，尽管理论上你只需要在资格预审过程中提取一份信用报告，但我们看到该行业的信用报告介于2到3之间。仍然有很多参与者在拉三笔贷款，也有很多参与者正在增加他们每次抵押贷款的拉次数，因为真正了解风险并围绕价格进行优化对他们的经济非常重要，而且信用报告的相对成本很小。

操作者

谢谢我们今天的最后一个问题将来自沃尔夫研究中心的斯科特·沃塞尔。请继续。

Scott Wursel（Wolf Research股票分析师）

嘿，早上好伙计们。谢谢你把我挤进来。我只是想在TCS上询问一下，想知道您是否可以解开本季度看到的一些增长驱动因素，作为一种相关的后续行动，我知道如果您可以谈论一下，您知道，您对时间轴在产品化方面的期望以及何时我们可以看到它开始到来，有助于增长。

Chris Cartwright（总裁兼首席执行官）

是的，伟大的斯科特。因此，值得信赖的呼叫解决方案又是一个非常强劲的季度。你知道，这是我们欺诈缓解服务的重要组成部分，我们认为我们已经准备好迎接又一个非常强劲的一年。这是一种独特且差异化的产品。这是一种非常耐用的产品。而且，我的意思是，我认为你只是，你知道，这强调了，尽管我们已经处于数字商务的时代，你知道，通过电话进行模拟商务，但对于确保各种交易的身份验证和安全性仍然非常重要。我们希望将其扩展到文本方面。你知道，短信渠道、短信渠道中的欺诈行为越来越多，这就是我们收购Real Networks移动部门的原因。他们拥有一些很棒的底层技术。我们认为我们需要大约一年的时间才能完成该技术的集成和产品化。但它是我们所产生的所有业务以及我们所获得的所有市场渗透率的完美补充。我认为，展望未来，通过电话和文本进行的身份验证，再加上我们所有的数字设备、行为和声誉资产，就是欺诈领域无与伦比的组合。

Todd Sello（执行副总裁兼首席财务官）

我只是想添加一些数字并提醒您我们在投资者日上介绍了有关可信呼叫解决方案的内容。因此，在今年收购新Star时，这对我们来说是2021年价值2700万美元的产品。我们预计到2026年底它将成为一款价值2亿美元的产品。到2028年，我们预计这将是一个价值3亿美元的产品。

Greg Bardi（投资者关系高级副总裁）

好吧，克里斯，托德，我认为这是一个很好的结束地点。各位，感谢今天的时间，祝你们度过愉快的一天。

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