鹰眼预警：深粮控股营业收入与净利润变动背离

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，深粮控股发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为55.05亿元，同比增长2.42%；归母净利润为2.43亿元，同比下降25.24%；扣非归母净利润为1.48亿元，同比下降51.77%；基本每股收益0.211元/股。

公司自1992年10月上市以来，已经现金分红15次，累计已实施现金分红为16.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对深粮控股2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为55.05亿元，同比增长2.42%；净利润为2.43亿元，同比下降24.95%；经营活动净现金流为11亿元，同比增长7284.15%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为1.5亿元，同比大幅下降51.77%。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	3.28亿	3.08亿	1.48亿
扣非归母利润增速	-18.49%	-6.21%	-51.77%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长2.42%，净利润同比下降24.95%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	61.9亿	53.75亿	55.05亿
净利润（元）	3.47亿	3.24亿	2.43亿
营业收入增速	-25.54%	-13.17%	2.42%
净利润增速	-17.17%	-6.47%	-24.95%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动2.42%，税金及附加同比变动-0.54%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	61.9亿	53.75亿	55.05亿
营业收入增速	-25.54%	-13.17%	2.42%
税金及附加增速	5.43%	3.93%	-0.54%

报告期内，公司毛利率为16.02%，同比下降3.91%；净利率为4.42%，同比下降26.73%；净资产收益率（加权）为4.91%，同比下降26.39%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为16.02%，同比下降3.91%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	15.53%	16.67%	16.02%
销售毛利率增速	13.24%	7.36%	-3.91%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.42%，同比大幅下降26.73%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	5.6%	6.03%	4.42%
销售净利率增速	11.24%	7.69%	-26.73%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为4.91%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	7.26%	6.67%	4.91%
净资产收益率增速	-18.97%	-8%	-26.39%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为7.26%，6.67%，4.91%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	7.26%	6.67%	4.91%
净资产收益率增速	-18.97%	-8%	-26.39%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.34%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	5.77%	5.69%	4.34%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 处置股权或资产的现金流流入较大。报告期内，公司通过处置子公司股权或不动产等现金净流入占净利润之比为33.17%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产或股权处置现金流入（元）	1033.21万	3603.32万	8069.87万
净利润（元）	3.47亿	3.24亿	2.43亿
资产或股权处置现金流入/净利润	2.98%	11.12%	33.17%

报告期内，公司资产负债率为32.31%，同比下降10.77%；流动比率为1.96，速动比率为0.2；总债务为11.82亿元，其中短期债务为11.82亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至40.12。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	12.46亿	15.28亿	11.82亿
长期债务（元）	-	7808.45万	2946.83万
短期债务/长期债务	-	19.56	40.12

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为1.5亿元，短期债务为11.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.13，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	3.43亿	2.84亿	1.52亿
短期债务（元）	12.46亿	15.28亿	11.82亿
广义货币资金/短期债务	0.28	0.19	0.13

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.03，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.1	0.07	0.03

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.28、0.18、0.13，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	3.43亿	2.84亿	1.52亿
总债务（元）	12.46亿	16.06亿	12.12亿
广义货币资金/总债务	0.28	0.18	0.13

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为0.7亿元，短期债务为11.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.886%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	2.36亿	1.68亿	7420.7万
短期债务（元）	12.46亿	15.28亿	11.82亿
利息收入/平均货币资金	0.66%	0.91%	0.89%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.8亿元，较期初变动率为763.65%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	977.6万
本期预付账款（元）	8443.1万

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长763.65%，营业成本同比增长3.22%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-73.68%	-43.28%	763.65%
营业成本增速	-27.1%	-14.34%	3.22%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为21.7亿元，公司营运资金需求为32.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-10.8亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-10.79亿
营运资金需求（元）	32.47亿
营运资本（元）	21.68亿

报告期内，公司应收帐款周转率为26.13，同比增长1.02%；存货周转率为1.15，同比下降3.35%；总资产周转率为0.73，同比增长2.63%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为1.48，1.19，1.15，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	1.48	1.19	1.15
存货周转率增速	-27.08%	-19.43%	-3.35%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为46.75%、52.43%、53.83%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	34.58亿	40.45亿	39.69亿
资产总额（元）	73.99亿	77.15亿	73.72亿
存货/资产总额	46.75%	52.43%	53.83%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.5亿元，较期初增长32.15%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	3931.28万
本期在建工程（元）	5195.14万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.7亿元，较期初增长1004.26%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	602.13万
本期其他非流动资产（元）	6649.07万

从三费维度看，需要重点关注：

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为2.1亿元，同比增长22.59%。

项目	20231231	20241231	20251231
管理费用（元）	2.13亿	1.68亿	2.06亿
管理费用增速	-24.09%	-21.04%	22.59%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.59%，营业收入同比增长2.42%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入增速	-25.54%	-13.17%	2.42%
管理费用增速	-24.09%	-21.04%	22.59%

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