Ceco Environmental 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

谢谢马西奥，大家好。我们将在2026年取得良好的开局，我期待着分享我们的进展。与往常一样，我要感谢Ceco团队为我们的客户提供服务的持续承诺，当然也感谢他们带来了如此强劲的业绩。请转向第四张幻灯片，让我们讨论一些关键要点。从下滑的左侧开始，我们又实现了一个强劲的季度，大量的财务记录以巨大的订单为主角，这将我们的积压增加到了新的水平。收入和EBITDA业绩完全符合我们的预期，使我们在全年保持良好的势头，保持强劲的持续势头。说到势头，我们知道，我们不仅预计第二季度的订单量将创下新纪录。仅四月份就已经高于我们刚刚在第一季度创下的纪录。几分钟后我将进一步详细介绍这一点。即使在伊朗战争相关的不确定性和通胀小幅上升的背景下，我们仍上调2026年全年展望（不包括Thermon Group Holdings）。我们的增长轨迹仍然强劲，我们对创纪录的积压以及比以往任何时候都更大的销售渠道中的收入和利润率有很好的了解。这是我们今年第二次上调指引，我们很高兴在幻灯片右侧强调我们的持续高绩效。我们注意到我们在Thermon Group Holdings交易方面正在取得的持续进展。我们仍有望在第二季度收盘，目前预计是在六月初的某个时候。每家公司的代表正在共同致力于整合项目，并为关闭后的活动做准备。我们对之前概述的4000万美元成本协同效应仍然高度有信心，我们正在评估额外的机会以及有吸引力的商业协同效应。两家公司的强劲势头和持续增长前景支撑了这一组合。与Ceco Environmental的合并将创建一家领先的多元化全球和工业公司，我们非常高兴能够展示这次合并的力量。此外，在过去的几周里，我有机会见到了数百名Thermon Group Holdings员工。Thermon Group Holdings的运营文化与我们的业务和运营团队的运作方式非常相似，也与seco相似。他们的活力、热情和全面的市场知识给我留下了深刻的印象。Thermon Group Holdinga是一家伟大的公司，将成为一个非常强大的组合。现在请翻到第五张幻灯片，让我们更详细地回顾一下财务状况。这张摘要幻灯片捕捉了我们第一季度创纪录的积压记录的主要亮点，订单强劲的收入交付和加速盈利。我们的积压是有史以来最高的水平，现在超过10亿美元，同比增长近72%，收入增长17%，调整后的EBITDA增长46%，说明我们的高业绩。我们的销售渠道已增长至超过70亿美元，这是集中投资以最佳定位我们的投资组合的结果。多元化人才的加入、新的商业计划的引入、扩大的全球影响力以及我们对推进市场领先的工程解决方案的热情。现在请翻到第6张幻灯片。本季度，我们继续保持预订势头，订单量达4.49亿美元，增长97%。从长远来看，我们今年的订单比去年第一季度多了2.21亿份。大约一年前，这2.21亿美元本身就是创纪录的，当我于2020年加入Ceco时，我们平均每个季度的收入约为9000万美元。从那时起，我们已经走了很长的路，我相信我们才刚刚开始。说到刚刚开始，虽然电力超级周期已经成为头条新闻一年多了，但Ceco的参与已经开始大踏步前进并获得进一步的动力。第一节我们有几个非常好的 服务于该发电市场的订单。我们还看到天然气基础设施半导体行业、一般电子产品、工业用水和美国工业回流领域的强劲活动。我们相信这些市场在中长期内仍然具有吸引力。不要只相信我的话作为幻灯片右侧的亮点。正如我已经提到的那样，仅在四月份，我们就已经预订了超过4亿美元的新订单。这比我们在2025年第二季度整个季度的预订量多了近2亿，这在当时创下了纪录。是的，仅四月份的预订量就已经超过了我们刚刚宣布的第一季度4.49亿美元的记录。4月份的数字中包括我们有史以来最大的订单，该订单价值3亿美元，还服务于天然气发电市场，因为我们提供先进的排放和降噪解决方案。这是Ceco激动人心的时刻，随着管道不断增长，我们对全年订单和积压订单持乐观态度，我们相信这将在一个非常可持续的时期内推动强劲的两位数销售额。在我把它交给彼得之前，让我们转到第七张幻灯片。简而言之，我们将再次提高2026年全年指导。我们更新后的收入展望现在预计销售额将在9.4亿至10亿美元之间。我们很高兴能够首次强调销售额达到10亿美元的前景。我们收入指引的中点现在要求全年有机销售额增长约25%。我们还将调整后的EBITDA展望提高至1.2亿至1.4亿美元。这一前景的中点要求全年EBITDA增长约44%，利润率扩大170个基点。我们继续成长。打扰一下。我们继续投资于增长，同时实现可持续的利润率扩张并利用良好的成交量杠杆的结果。随着最近8020的实施，加上我们正在进行的卓越运营计划，我们正在取得有意义的进展，并预计未来利润率将进一步扩大。我现在将把它交给彼得，他将更详细地介绍我们的财务业绩。彼得

谢谢你托德。大家好。感谢您今天上午与Todd一起参加Ceco 2026年第一季度财报电话会议。请参阅第九张幻灯片，我将提供有关Ceco本季度财务业绩的更多内容。2026年伊始，Ceco在大多数关键指标上取得了非常强劲的成绩。继续我们在2025年建立的势头。第一季度完成时，积压量达到创纪录的10.35亿美元，比上年增长72%，环比增长31%，相当于2.42亿美元。积压量现已连续11个季度增加，并在最近6个季度激增，每个季度在广泛且高度多元化的终端市场交付了超过2亿美元的订单，包括发电、液化天然气、中游天然气运输和处理、碳氢化合物加工、半导体和电子以及工业用水应用。第一季度订单为4.49亿美元，创公司纪录，比上年同期增长了97%。过去12个月的图书与账单之比约为2.2，预订量达到12.86亿美元，比之前12个月增长了71%，相当于图书与账单之比接近1.6。第一季度收入为2.06亿美元，同比增长17%，反映出继Ceco在2025年第四季度创下收入创纪录、实现2.15亿美元之后，今年开局强劲。该季度的收入克服了全球泵解决方案业务出售的阻力，该业务在2025年第一季度的收入为1400万美元，该出售于去年季度末完成。按过去12个月（TTM）计算，收入为8.04亿美元，创下公司历史上任何12个月期间的最高纪录，增长32%或1.95亿美元。第一季度通常是Ceco今年季节性收入最小的季度，随着积压的不断增加和强大的机会管道，我们有信心在整个2026年实现连续收入增长。由于销量增加，本季度和过去12个月的毛利润分别增长了3%和27%。然而，鉴于去年出售了利润率较高但非战略性的全球泵业务，第一季度的利润率确实出现了收缩，这是意料之中的。结合2025年初预订的利润率较低职位的收入时机，我们预计第二季度利润率将有所改善，并随着我们全年在改善最近预订的大型项目和新项目的产量组合动态方面取得进展，并将回升至34%或更高的目标毛利率水平。收入确认概况和成本案例有所改善。本季度调整后EBITDA为2，040万美元，较上年增长46%，利润率约为10%，较上年提高近200个基点。一季度的调整后的EBITDA远远超过了公司历史上过去12个月的任何第一季度。调整后EBITDA为9，670万美元，利润率为12%，增长了近160个基点，延续了利润率向十几岁左右调整后EBITDA利润率长期目标的持续扩张趋势。很大一部分改善来自于随着大型项目的数量开始实现，运营G和A费用的降低，以及我们Wave 18020项目的初步收益企业G和A支出的降低，反映了2025年中期采取的成本管理行动的好处。现在请翻到第10页，快速了解积压的趋势积压增长继续按顺序加速，季度的待付图书量约为2.2倍，导致季度末积压的创纪录。自2021年底以来，反映未来销售额的积压量现已增加了近五倍。再加上我们在将不断增长的70亿美元机会管道转化为新订单方面继续取得成功，这一势头维持了强劲的订单表现nderpins我们2026年有机收入增长25%以上。本季度的订单受益于天然气发电和工业用水应用的强劲活动，这种趋势已持续到第二季度初，我们现在预计将实现另一个创纪录的季度，这将推高我们的积压水平。现在请参阅第11页，查看调整后的EBITDA和利润率趋势。两家公司均记录，第一季度调整后EBITDA为2，040万美元，过去12个月期间调整后EBITDA已达到9，670万美元，利润率为12%。自2022年以来，我们稳步扩大了过去12个月（TTM）调整后EBITDA利润率，我们预计这一趋势将在整个2026年持续下去，因为我们的目标是使独立Ceco的调整后EBITDA利润率达到十几岁左右，并且我们预计调整后EBITDA很快就会突破1亿美元的水平。SEGA本季度支出同比下降14%，即750万美元，占收入的比例上升了800个基点。这一结果克服了季节性商品支出的增加，包括支付现金奖金和对2026年剩余时间不断增长的订单基础的销售激励。我们将继续利用新成立的业务转型办公室和卓越运营团队的资源，将8020战略的部署扩展到更多Ceco，并提供增量材料采购和项目执行效益。现在请与我一起转向幻灯片12，了解现金流和债务的最新情况。Ceco第一季度现金流年初季节性下降，今年也不例外。第一季度，由于销售和订单活动下降，我们消耗了约1600万美元的现金，与2025年持平。由于合同资产和客户AR的增长，本季度的营运资金是一个阻力，而我们则针对不断增长的积压执行任务，并为本季度实现的里程碑发出了大量账单，预计将在第二季度收取这些账单。我们还产生了与Thermon交易相关的材料成本和现金费用。除非客户付款近2000万美元，但该付款被推迟但已在第二季度初收到，否则现金流本来会处于正值。我们预计，受益于第一季度的账单，第二季度的现金流将恢复到正状态，并且我们已经在四月份开始收到大量现金付款。本季度的资本支出主要由我们正在进行的企业资源规划实施启动推动，我们预计该实施将于2026年底基本完成。第一季度末的总债务比2025年底增加了约4300万美元，因为我们使用Revolver设施为与Thermon交易相关的运营资金和费用的增长提供资金。净债务增加3100万美元，季度末现金余额增加约1，250万美元，导致季度末杠杆率轻松达到2.3倍，较2025年底小幅增长了1.10。由于我们的杠杆率也受益于本季度过去12个月调整后EBITDA交付的增加，我们修改了信贷协议，以增加财务能力和流动性，并改善某些契约，以支持Ceco的持续战略投资和有机增长以及我们的计划性收购策略。我们修改后的信贷协议的承诺资金现已增至9.75亿美元，其中包括7.4亿美元的左轮手枪容量和2.35亿美元的延期提款定期贷款。截至2026年第一季度的总债务为2.52亿美元，我们还有7.23亿美元的额外能力来为Thermon收购的现金部分提供资金，并用于进一步的有机增长、投资和流动资金需求。结束后，我对Ceco第一季度财务业绩的审查结束了。我现在将其传递回托德进行总结和fi最后的评论。

Ceco Environmental（纳斯达克股票代码：Ceco）发布了第一季度财务业绩，并于周二召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

访问https://edge.media-server.com/mmc/p/o4vmw7mt

CECO Environmental Corp报告称，2026年开局强劲，订单创纪录，积压金额超过10亿美元，收入同比增长17%。

该公司第二次上调了2026年全年的预期，预计销售额在9.4亿美元至10亿美元之间，调整后的EBITDA在1.2亿美元至1.4亿美元之间。

收购Thermon有望在第二季度完成，预计将获得4000万美元的成本协同效应和额外的商业协同效应。

在对发电、半导体和工业用水等行业的投资和市场扩张的推动下，Ceco的销售渠道已增长至超过70亿美元。

管理层对未来增长表示强烈信心，称强劲的市场趋势、战略投资和卓越运营是关键驱动力。

操作者

日安，感谢您的支持。欢迎参加CECO Environmental Corp 2026年第一季度财报电话会议。此时，所有参与者都处于只听模式。请注意，今天的会议正在录制中。在演讲者的演讲之后，将有一个问答环节。如需提问，请按手机上的星号11键，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。我现在想把会议交给今天的演讲者、企业整合和投资者关系副总裁Marcio Pinto。

Marcio Pinto（企业整合和投资者关系副总裁）

谢谢乔什，感谢您今天参加Ceco Environmental Corp Corp 2026年第一季度财报电话会议。今天与我通话的是首席执行官Todd Gleeson和首席财务官Peter Johansson。请注意，我们将单独报道Ceco Environmental Corp 2026年第一季度的盈利结果。本季度的网播收益发布和演示，包括相关披露和非公认会计原则（GAAP）对账，可在我们的网站上获取。今天的讨论包括受风险和不确定性影响的前瞻性陈述，包括我们向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件中描述的内容。正如我们在报告中所指出的，法律披露。和往常一样，我们将在电话会议结束时留出时间让分析师提问，然后我将电话会议交给托德。

托德·格里森（首席执行官）

彼得·约翰逊（首席财务官）

托德·格里森（首席执行官）

谢谢彼得。在结束之前，我想分享一些有关Thermon Group Holdings收购的额外想法和最新消息，这是Ceco的历史性交易，也是我们战略转型的重要一步。请翻到幻灯片14。Thermon Group Holdings的加入将通过巩固Thermon Group Holdings在过程加热、伴热和温度管理方面的既定地位，有意义地扩大Ceco在工业、环境和工程解决方案方面的领导地位，创建一个世界级的工业解决方案平台，具有稳健的多年增长轨迹和非常强劲和稳定的财务状况。这种组合将两个高度互补的业务结合在一起，为加速增长和扩大增值资本部署创造了机会。我和Thermon首席执行官Bruce Ames对合并后公司和我们各自团队的未来充满热情。我们预计Ceco和Thermon Group Holdings的合并将创建一个更强大的企业，一个有能力成为30规则或40规则的公司。通过推动强劲的两位数增长并提高营业利润率，我们相信我们可以实现这些水平并保持非常高的业绩。凭借健康的资产负债表和强劲的自由现金流产生，我们可以在一系列选择中加速股东价值创造。我很高兴能够继续领导合并后的公司，目前的销售额估计为15亿美元，并且拥有巨大的增长和协同效应机会，以实现更高的目标。我期待着欢迎领导团队和董事会的关键成员。我们有很多事情要做。我们有很多价值要创造。在我们开始提问之前，现在转到第15张幻灯片，我们将得出结论，该CECO在今天和明天都处于非常有利的地位，我们相信我们的可持续运营模式使我们在长期内处于独特的地位。与Thermon Group Holdings的合并通过进一步注入领先业务和优秀人才来加强我们的投资组合。随着我们努力完成第二季度的交易，我们将迎来更多的交易。我为我们的团队以及他们为服务我们的全球客户所做的一切感到非常自豪。第一季度再次表明了我们出色的领导力和平衡。随着97%的订单增长和17%的收入增长，我们继续证明我们的投资在增加装机基础和提升我们的市场地位时得到了回报。最后，虽然这可能是Ceco在与Thermon Group Holdingsdd合并之前独立的最后一个季度，但我们很高兴再次提高全年指引。我们在强大的积压和强劲的销售渠道中所拥有的知名度确实是独一无二的，这让我们对未来一年和未来几年充满了信心。现在将开放提问热线。接线员谢谢。

操作者

为了提醒提问，请按手机上的星号11，等待您的姓名公布。要撤回您的问题，请再次按星号11。请稍后提问，我们的第一个问题来自Craig Hallam Capital Group的Aaron Spychala。你可以继续了

Aaron Spychala（股票分析师）

早上好陶德，彼得和马西奥.感谢您回答问题。也许对我来说是第一个。很高兴看到管道数量增加到70亿以上，即使活动强劲。你能谈谈其中的驱动因素吗？然后在发电方面，特别是上个季度，您谈到了一个10亿至20亿美元的中期管道，其可见性超出了这一范围。你能在那里提供最新消息吗？订单规模似乎确实开始回升。

托德·格里森（首席执行官）

也许只是触及其中一些订单的交付时间表，然后是供应链满足一切需求的能力。似乎对你来说真的是加速了。谢了谢谢亚伦所以这73亿，实际上大约是73亿，我想彼得会说，销售管道。只是想提醒你，我猜观众，我们计算我们的销售渠道的方式是实际的工作追求，订单追求，机会，我们看到预订在未来一年到两年。我们的平均值是18个月左右。但有些项目可能有点远。所以我们不包括超出此范围的内容。然后显然，他们通过漏斗找到了本季度的输赢机会。因此，我们一直在通过一系列投资、地理覆盖范围以及我们市场的表现（过去几年一直在增长）稳步增长销售渠道。当我2020年加入Ceco时，我们的销售渠道接近15亿美元。因此，我认为达到70亿美元确实说明了我们对市场地理位置以及工业市场的有意扩张。这种情况将继续下去。看，我们一直非常一致地实现超过70亿美元的销售渠道。需要投资，需要有机和非有机地扩展新市场，我们从这些投资中受益。但看，我们当然也受益于一些最重要市场的上涨浪潮。天然气电力、天然气基础设施。所以发电量就显得很重要了。这是每个人都看到的头条新闻。这是一个重要的推动力，仅在过去几年里，它就可能为我们的管道增加了约10亿美元。而这些并不都在我们的70亿人中，我们看到的不仅仅是这个。我们只是还没有投入，因为它有点远。但我们正在讨论发电市场如何扩张，然后我们会有起有落。我们有一些市场一年表现出色，但第二年就会有所回落。今年，我们看到电气化和数字化领域仍将持续强劲增长。瑟蒙非常关注数字化。以及脱碳，这与电气化主题有关。因此，我们非常统一，主题专注于我们对市场的看法。半导体扩张目前也在某种程度上是撕裂的，我们在工业空气领域已经做好了准备，特别是工业水是我们一直在投资扩张的市场，现在这个市场可能已经接近我们的10亿管道，而几年前这一数字还很少。因此，我们继续看到美国工业数字化和电气化市场中非常强烈的主题。正如我所说，半导体肯定在增长。然后，听着，我认为我们刚刚在一些大型电力项目上迈出了步伐，因为它涉及排放和降噪、热管理和气体分离。所以看，这些都是继续希望变得更大的大市场，我们正在非常好地参与其中。

Aaron Spychala（股票分析师）

好吧，谢谢。然后也许只是，我的意思是，因为这些是，你知道，大量的积压和管道，只是，你知道，对供应链的舒适度和满足，你知道，满足一切的能力。

托德·格里森（首席执行官）

亚伦，我认为这是我们更重要的投资之一，而且我们可能没有强调足够或足够多，以便我们获得一些更大的订单，包括我们在过去几年赢得的工作岗位，当然甚至在过去几个季度，如果没有伟大的供应链和伟大的合作伙伴以及一系列制造和供应链的冗余能力，你就无法做到这一点。因此，我们对我们的团队和能力进行了投资。Dan Berriman和他在企业运营卓越集团的团队正在继续寻找节省采购费用和额外的冗余供应链能力，并在物流和质量方面确实做得很好。然后，在我们热声学和排放管理的所有业务中，他们不断地验证北美、东亚、东南亚、中东等地以及印度的新供应链合作伙伴。因此，我们对我们的供应链有很大的可见性，这让我们的客户对我们的信心可能比对一些竞争对手更大，因为我们在这方面投入了大量资金。所以听着，我认为这是一个非常重要的问题。我们对保护材料的能力有很好的可见性。当然存在通货膨胀。我们做得很聪明，我觉得是积极预购或锁定利率。有时，预购在我们的现金流中表现出一定的负面影响。但这对我们来说是正确的交易，因为它可以长期保护利润率。所以看，我会向彼得和财务团队，就像我提到的那样，丹·贝尔曼和他的团队，马丁和蒂姆·希皮以及他们在我们业务中的团队。我可以说出十几个名字，我们的项目经理正在与我们的供应链经理密切合作，但我们要走在前面。我们一年前做过，半年前做过。同样，我们可能会继续在这个话题上有点极客，老实说，因为这是我们作为一家公司的主要肌肉之一，是供应链的可见性。

Aaron Spychala（股票分析师）

谢谢.谢谢你的颜色，很高兴听到这个。最后，关于中东问题，你能谈谈你可能看到或看不到的影响吗？那么对于您一直瞄准的一些更大的水机会的时机有什么想法吗？

托德·格里森（首席执行官）

是的，听着，中东显然是一个不确定的时间和市场。这对我们团队在该地区的旅行、导航和某些项目的工作方式无疑产生了一些影响。我们在该地区没有大量与我们的26个绩效相关的项目。我们确实有一些非常有吸引力的项目正在筹备中，这些项目已暂停到今年下半年。我们认为这场冲突可以在那段时间内得到控制，这是机会主义的。但在我们的指导中，我们已经考虑了其中任何影响。显然，我们第一季度的订单是4.5亿美元。我们的第二季度已经达到460。我们还没有到四月。这体现了我们市场的实力，尽管中东地区一些大型项目正在出现一些停顿，我们仍然觉得这些项目处于有利地位。当一切开始稳定时，该地区将会在某种程度上进行重建，你知道，我们认为，当一切开始稳定时，存在不确定性。现在我们正在应对这种不确定性。你知道，我们会让每个人都了解情况。就像市场上的其他同行一样，我们所看到的情况。但是，你知道，我们对我们的指导和展望感到满意。太好了

Aaron Spychala（股票分析师）

感谢您回答问题。我会把它翻过来。

托德·格里森（首席执行官）

谢谢亚伦谢谢顺便说一句，我们期待着参加您的会议，亚伦。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Roth Capital的Gerard Sweeney。你可以继续了

Gerard Sweeney（股票分析师）

早上好，托德。我是彼得·莫里斯。感谢接听我的电话。所以关于权力方面的问题，显然，这很好。我只是好奇，你什么时候会参与其中的一些项目。所以我看到的是一些涡轮机制造商表示他们已经销售完2029年的产品，等等。但如果您在本周期晚些时候参与项目，这实际上可以让您看到2030年、2031年以上的情况。我只是好奇，你知道，这一切会如何发展。

托德·格里森（首席执行官）

Jerry.在收到订单几年前，我们就开始与大型燃气涡轮机客户、工程公司和OEM合作。我们今天正在接收、谈判和解决将于2029年和2030年交付的订单的技术配置问题。我们基本上已经完成了2027年和2028年的安装。现在我们正在研究29岁、30岁及以后的情况。所以，我们现在比能见度领先了三四年。有趣的副业是重新供电活动，即利用现有设施并对其进行更新和升级。这是发生得更快的事情，可以在几个月内发生，通常不超过12个月的转换。这不是我们通常提前几年参与的事情。这发生得很快。我想说，Entergy正在执行一项更新其每一项联合循环计划的计划。这是一个独特的案例，我们实际上制定了三年的服务协议来在很长一段时间内支持他们。但这是一个罕见的例子。

Gerard Sweeney（股票分析师）

明白了。好的。然后显然，你知道，你谈到了一些利润率，80、20等等。但是，即使在电力方面听到一些项目的定价正在上升，你知道，定价并不总是通过利润率，显然是由于通货膨胀和其他原因。其他原因，但显然需求很大。定价在多大程度上起作用？也许你的利润率利润率扩张？或者说，它只是在通货膨胀和其他方面保持稳定？

托德·格里森（首席执行官）

价格对我们来说是一个杠杆，包括增加利润。我们与大客户合作，确保我们尽可能地捕捉项目的最大价值，因为它与天然气发电和项目本身的持续时间有关。在成本案例中，我们在定价中包含了考虑或假设一定水平的通货膨胀的估计。我们与客户的合同中还规定，如果通货膨胀过高，我们可以返回客户并要求恢复。如今，有两种大宗商品可能受到的影响最大，我们在管理方面做得非常好。这就是用于排放处理应用和特种钢的催化剂。

Gerard Sweeney（股票分析师）

你了好吧。非常有帮助，我很感激。我会重新排队的，谢谢，杰瑞。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Lake Street Capital Markets的Rob Brown。他可以继续。

罗布·布朗

嗨，托德和彼得。祝贺本季度表现强劲。我想只是想在工业用水方面多挖掘一点。您指出，随着管道强度的不断增强。我猜这在多大程度上是一种市场趋势，而不是你在该市场和活动中的扩张。您如何看待这种情况？

托德·格里森（首席执行官）

可能更多的是我们的参与和进入市场。也就是说，我们确实看到各个地区对基础设施和工业用水扩张进行了大量投资。我不知道现在的市场肯定比几年前更好。但我们的处境并不像威立雅可能能够对十年趋势发表一些看法。我们相对较新。尽管我们中的许多人都有数十年的接触和经验，但我们谈论的并不总是工业用水方面。所以看，像Chemco和我们收购的其他企业这样的企业，我想他们会说现在这是一个健康的市场，而且他们喜欢，他们对自己的有机增长和我们在我们收购的这些企业中的有机增长感觉良好。但这实际上是我们进入一些更大的工业产水水处理领域的切入点，我们现在可以在那里进行非常大规模的复杂橇解决方案。正是我们进入该市场的投资，我们觉得有机会。所以我们相信它正在增长。我不想对此进行市场评价。我觉得我们没有数据来支持我们如何长期看待这个市场。但我们确实在各个地区看到了大量新投资。

彼得·约翰逊（首席财务官）

罗布，有两个核心趋势推动了工业用水的大量需求。首先是缺水。水资源短缺促使供水商提高行业的水费，因为他们认为自己对价格上涨的影响较小或弹性更大。随着工业界正在经历水费上涨，他们希望做两件事。减少用水并尽可能重复利用。我们正在受益于这一重用趋势，并与他们合作在他们的应用程序处理中设计不那么渴的解决方案。因此，我们看到了两个对我们有利的行业机会，我们在所谓的缺水地区、北非、中东、东南亚做了大量工作，这些地区更需要更加合理地用水。

罗布·布朗

好的，太好了，谢谢。然后关于您所拥有的商业协同效应，我想当您进入Thermon收购工作时，您对商业协同效应有何看法，您是否感到更有信心？我想只是谈谈商业协同机会，你明白了吗？

托德·格里森（首席执行官）

是的，我们当然非常相信存在有吸引力的商业协同效应。我们还没有给出具体数字。Rob，我们想等到我们与Thermon，你知道，我们正在致力于这方面的团队正式整合，开始真正制定一个详细的计划来评估和巩固商业协同效应可能是什么样子。他们才刚刚开始，我不想提前一点这个过程。然后，你知道，单独地，你知道，当我们对一些项目进行竞标时，我们现在已经确定了这些产品，这些项目包括热跟踪、浸入式加热器、其他控制和其他类型的解决方案，Thermon是其中的领导者，并且拥有非常有吸引力的解决方案和产品提供。现在，一旦我们合并并结合联合销售工作，我们当然可以考虑未来。显然，我们现在还不能这样做，但我们当然可以开始评估并获取瑟蒙特的建议，而我们作为供应商之前可能没有这样做过。我们已经开始了这些活动，我们赢得了一些大型项目，其中包括他们的一些产品。我们已经联系并收到了单独的提案，要求现在将Thermon纳入批准的供应商流程和批准的投标流程。因此，我们已经看到了数百万美元的机会，因为我们是一家工业公司。他们是一家工业公司，我们的解决方案和他们的解决方案通常位于世界各地相同项目的完全相同的足迹中。因此，我们在这里不会缺乏机会。罗布，如果我要说的话，这种组合能增加几个有机增长点吗？我想是的我们只是想在我们合并并开始发布合并后的公司前景指南和有关我们成本协同效应的更新以及我们将介绍的商业协同效应的更新之后，向市场、您和其他人提供更详细的分析。在我们真正完成分析之前，你知道，我不想在它周围加上一个数字，但它是。我们正在成长，我们并不缺乏信心，我们的团队很喜欢互相了解，包括，你知道，当我们在某些工业会议上见面时。例如，我知道我们的团队在锅炉会议上发生了争执，并且非常喜欢就该行业以及我们未来如何合作进行比较。因此，已经有了很多想法和想法的凝胶，当我们结合起来时，我们会对这个问题有一个更好的答案，但这是一个正值。

罗布·布朗

好的，谢谢所有的颜色。我会把它翻过来。谢谢，罗布。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Northland Capital Markets的Bobby Brooks。你可以继续了

鲍比·布鲁克斯（股票分析师）

早上好，团队。感谢您回答我的问题，并祝贺您有一个出色的季度。所以显然，发电相关的工作非常棒，但我只是想更广泛地了解当前订单的下两个最大优势领域在哪里，也许还有任何关于未来如何发展的背景或想法，以及过去几个季度如何发展的任何观点。

托德·格里森（首席执行官）

我将从一两个答案开始，然后我认为彼得可以提供更多的背景信息或给出他的观点。看，我们在多元化的工业类别中处于非常积极的市场领先地位。所以好消息是我有不止一个答案，但我想说，我们已经说过，这种事物的数字化和电气化是一个如此强大的主题。我将强调半导体扩张和投资，这无疑是一个非常强劲的市场。因此，对我们来说，这主要是工业空气，但不是全部，但主要是工业空气，我们有一些令人兴奋的机会，这些机会包括在我们已预订的积压中，但在我们的销售管道中。因此，我会毫不犹豫地说，在可预见的未来，半导体看起来是一个非常好的市场。在我们的工业空气业务中，我们喜欢我们在那里的定位。当然，最近我们看到了英特尔和其他公司的强劲收入。所以我认为这表明我们并不是唯一一个对该市场持这样看法的人。工业用水是另一个项目，虽然我们在一些地理区域（主要是中东）确实看到了一些暂停，但这些项目不会消失。我们为这些项目做好了准备，它们对我们和未来都有意义，而且多元化也很有意义。当我们说话时，你已经听到我对你说鲍比，这已经过去了很多很多个季度，因为我们期待SICO 2030当我们期待SICO 2030时，我们相信工业用水是我们投资组合的重要组成部分，我们正在追求它，市场就在我们身边。因此，当我们谈论电力（我们应该谈论），我们谈论发电和天然气基础设施（我们应该谈论）时，我们将利用一些主要主题，并且我们有能力在未来几年内有机地做到这一点。所以目前我最兴奋的两个是半导体和工业水。我认为彼得可能对天然气基础设施和其他一些市场有看法。我会让他扩张

彼得·约翰逊（首席财务官）

天然气基础设施。整个价值链也是全球实力雄厚的市场。天然气是过渡燃料，而且这种过渡的时间似乎比任何人预期的都要长。从井口到消费者，在这一过程中，SECO技术，包括我们无与伦比的profire品牌和Thermon本身，在确保天然气以清洁，干燥和充满活力的方式输送方面发挥着重要作用。这不是一天，不通过时，没有一个新的项目，新的管道，新的刺激，新的消费者项目被宣布或强调。作为这些客户的主要和关键供应商，我们在该市场拥有无与伦比的100年经验。当我们审视价值链上的其他机会以及我们作为Thermon和seco可以一起做的事情时，这是一个我们继续探索的商业机会领域，并期望从中找到真正的利益。

托德·格里森（首席执行官）

而且你没有。我不知道我在工业领域只工作了30年，所以也许我需要在这篇评论上多一点经验。但如果没有我们为实现这一目标而投资的大量终端市场，你就不会有一本2.2的书。特别是去年第一季度给比尔的书非常大。我记得我的头顶。但无论是1.3，1.4本书给比尔。所以我们不是在讨论简单的竞争。我们在幻灯片上展示了它。去年第一季度增长了50%、60%。今年第一季度的预订量按数学计算增长了97%。你知道，你有计算器来证明这一点。这，你知道，这只是意味着我们未来的销售增长看起来。当我说两位数时，当你有一本书的账单是2.2时，这是一个双位数的叠加。所以这对我们来说不仅仅是力量。它不能只是一个市场，而是一个多元化的市场。欧洲的一些市场仍在复苏，汽车市场仍在经历一些困难时期。所以看，你知道，有些行业和一些市场目前在增长方面并不具有吸引力，但我们仍然喜欢它们的出现，当它们出现时，我们将为它们做好准备。

鲍比·布鲁克斯（股票分析师）

这是一个超级有帮助的电话。我真的很感激。彼得和托德。然后又回到合并并与自上次印刷以来的一些投资者进行了交谈。我认为人们还没有充分认识到超越将如何扩大您目前与客户的对话窗口，以及他们如何也应该从您自己的内部网络中受益，该网络跨越了他们一直试图闯入的数十个工业终端市场。因此，考虑到这一点，您可以详细介绍一下吗？

托德·格里森（首席执行官）

所以是的，谢谢，鲍比。听着，无论市场是否理解，我们的客户都理解。当我说市场时，投资界是否完全欣赏这一点，你知道，他们是领导者。布鲁斯、汤姆、领导团队、赛蒙内部的业务领袖，你知道，他们有几十年的时间来了解如何驾驭和发展到多元化的终端市场。瑟蒙在多元化方面做了非常非常扎实、非常巨大的工作。他们这样做是因为他们是领导者，他们在引入新产品和控制能力方面做得很好，这有助于他们获得更多机会。我们利用这一点以及他们与客户的良好关系来吸引我们，切入对话就摆在我们面前。他们推出的中压产品开始受到关注。我们与客户建立了很多关系，可以将其引入中压市场。因此，他们投资了新产品，并了解市场机会在哪里。我们可能拥有一些我们可以帮助加速的关系和市场机会。我们了解供应链替代方案的能力可以让他们在增长方面受益。以及我们如何在他们想要投资国际扩张的地方投资国际扩张。因此，我们有过剩的产能，我们有过剩的资源需要追求，并开发他们想要利用和利用的更先进、更快的能力。他们对数据中心流动负载库的非常有吸引力的投资是我们可以利用和了解他们如何进入新市场以及我们可以在哪里参与这些事情的领域。所以，当我们谈论商业协同效应时，你会谈到关系。当您成为A领域的领导者并且拥有良好的关系时，您可以更可持续地引入新的解决方案，因为您已经拥有了信任因素。你已经在批准的供应商名单上，你已经谈判了如何进入这个市场与参考网站，等等。所以已经有一个安慰和塞蒙做了同样的事情。所以当我们合并后，我们会更容易理解这一点。但我们已经对我们听到的感到兴奋了。

鲍比·布鲁克斯（股票分析师）

真的很感谢来电者，并再次祝贺您有了伟大的四分之一替代队列。

托德·格里森（首席执行官）

谢谢，鲍比。

操作者

谢谢我们的下一个问题来自Needham and Company的Jim Ricciuti。他可以继续。

Jim Ricciuti（股票分析师）

嗨，谢谢。早上为了节省时间，我只问了一个问题。正如您提到的，可能是独立seco的最后一个季度，您知道，考虑到我们今年年初的毛利润率，听起来您预计今年会有相当显着的改善。混音、音量、发挥作用。但您能从全年毛利率的改善中谈谈独立的SICO吗？您能帮助我们了解如何提高利润率吗？这是您在积压中看到的吗？

彼得·约翰逊（首席财务官）

是的，有三个因素，吉姆。当我们谈论数量和组合时，我们真正指的是成本进入利润表和收入在项目中预先确认之间的时差。当我们开始时，我们意识到了许多工程费用、与供应商合作、在大型项目或子项目中建立计划和项目，但我们认识到的收入很少。我们开始开始，但成本问题正在增加。然后，当我们进入项目的第二季度、第三季度时，收入确认开始加速。因此，当你考虑数量和组合时，我们去年预订的项目在第一季度进行工作，但我们尚未认识到收入的所有好处。这是一次电梯。第二个提升将来自我们去年第四季度和今年第一季度预订的利润率较高的项目。对不起，第二个或第三个影响将来自我们为继续提高GNA成本足迹所做的努力以及我们将通过继续整合收购实体而产生的效率。所有这些活动都将导致我们重回正轨并朝着34%或更高的目标迈进。现在，这不会在一个季度内全部发生，但全年前景接近这一目标。范围

Jim Ricciuti（股票分析师）

谢谢，彼得。这很有帮助。恭喜你

彼得·约翰逊（首席财务官）

谢谢你吉姆吉姆，我想指出的是，我认为从利润率的角度来看，运营上的EBITDA交付将继续改善，即使项目量和组合方面都很大，它们也几乎没有额外的固定成本。因此，运营费用（我称之为大型项目的运营G和A）实际上相对于它们正在取代的业务或之前的业务是增值的。因此，这是考虑EBITDA增长和最终现金产生的一个重要组成部分。

Jim Ricciuti（股票分析师）

谢谢

操作者

谢谢我们的下一个问题来自CD Tallon的Joseph Giordano。你可以继续了

克里斯

嗨，早上好，我是克里斯。你提到了8020的早期收益，我只是很好奇，你知道，第一波中具体有什么，如果你能讨论一下，以及我们应该如何期待收益在未来几个季度中沿着毛利率的改善与SG和杠杆进行分配。

彼得·约翰逊（首席财务官）

早上好.因此，8020是CECA的一个新概念。我们在第四季度开始实施，并进行了诊断和制定工作计划。我们正式启动了两家较小的企业，这两家企业都是最近收购的，我想说，它们现在可能已经实施了四分之一。每个部署中都有许多不同的项目，我们按业务单独处理它们。因此，SICO今天大约10%的收入已经由我们的第一波（或者称之为第一波）覆盖。这一数字将在本季度扩大，本季度已经扩大，到夏末，整个公司8020的实施将影响Ceco收入的2025%左右。随着我们发展内部专业知识，我们将加快这一进程，并在内部培养能够为我们提供帮助的主题专家，我们将在今年年底前提高整个投资组合的渗透率。但肯定的是，到2027年，迄今为止，这些福利已经分配。一般来说，他们来自GNA方面。我们的毛利润有所提高，但当我们在8020工具箱中研究了客户和产品简化以及我们在8020中所做的工作的归零方面时，他们真正专注于让现在部署8020的组织规模合适，并专注于优先客户和产品。

克里斯

非常感谢这个细节。随着本月早些时候第232条的扩展和修订，适用于完整的海关价值，或者您可以谈论seco的任何增量保证金或积压敏感性，特别是对于在该修订之前预订的项目，扣除任何传递条款或采购行动，您正在那里采取。

彼得·约翰逊（首席财务官）

我们尚未发现关税姿态变化会产生任何实质性影响。我们的运营模式是在该地区采购、制造和交付，以避免大部分跨境流动。边境征收关税的商品很少。因此，例如，如果我们向亚洲的客户交付产品，我们制造活动的供应商就会在亚洲进行，中东和印度也是如此，欧洲也是如此。在北美，我们与加拿大供应商合作，但在大多数情况下，跨境商品中的绝大多数都受到USMCA豁免的保护。

克里斯

非常感谢您回答我的问题。

操作者

谢谢欢迎加入团队。

托德·格里森（首席执行官）

谢谢现在我想将电话转回托德·格里森，请他发表闭幕词。

操作者

谢谢.好吧，感谢您的问题和对我们今天信息的兴趣。再次感谢我们的全球团队，我们继续保护人民、保护环境并保护客户对其工业设备的投资，为客户提供令人难以置信的价值。我们期待在第二季度积极参加一些投资者会议，并在今天和未来几周与你们中的一些人交谈。关于我们的结果。我对与Thermon这个伟大的团队和组织的即将合并感到非常兴奋，我们将在未来的过程中向每个人通报最新情况。然后我们将继续结束今天的电话会议。谢谢

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