鹰眼预警：国安股份营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，国安股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为33.23亿元，同比下降2.14%；归母净利润为9420.34万元，同比增长221.1%；扣非归母净利润为-1.7亿元，同比增长41.56%；基本每股收益0.024元/股。

公司自1997年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为25.87亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对国安股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为33.23亿元，同比下降2.14%；净利润为1.24亿元，同比增长810.07%；经营活动净现金流为1.65亿元，同比增长213.29%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为33.2亿元，同比下降2.14%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	29.82亿	33.95亿	33.23亿
营业收入增速	10.16%	13.88%	-2.14%

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.14%，净利润同比增长810.07%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	29.82亿	33.95亿	33.23亿
净利润（元）	-8269.35万	-1752.98万	1.24亿
营业收入增速	10.16%	13.88%	-2.14%
净利润增速	95.58%	78.8%	810.07%

• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降2.14%，净利润为1.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	29.82亿	33.95亿	33.23亿
净利润（元）	-8269.35万	-1752.98万	1.24亿
营业收入增速	10.16%	13.88%	-2.14%
净利润增速	95.58%	78.8%	810.07%

• 净利润为正但扣非净利润为负。报告期内，净利润为1.2亿元，扣非净利润为-1.7亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	-8269.35万	-1752.98万	1.24亿
扣非归母利润（元）	-2.17亿	-2.92亿	-1.7亿

• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-0.8亿元、-0.2亿元、1.2亿元，较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	-8269.35万	-1752.98万	1.24亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-2.14%，税金及附加同比变动4.34%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	29.82亿	33.95亿	33.23亿
营业收入增速	10.16%	13.88%	-2.14%
税金及附加增速	107.3%	-15.89%	4.34%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降2.14%，经营活动净现金流同比增长213.29%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	29.82亿	33.95亿	33.23亿
经营活动净现金流（元）	-1.65亿	-1.46亿	1.65亿
营业收入增速	10.16%	13.88%	-2.14%
经营活动净现金流增速	44.12%	11.35%	213.29%

报告期内，公司毛利率为14.9%，同比增长2.58%；净利率为3.75%，同比增长825.58%；净资产收益率（加权）为6.21%，同比增长205.97%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.21%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-7.91%	-5.86%	6.21%
净资产收益率增速	86.31%	25.92%	205.97%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为4.95%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-2.89%	0.74%	4.95%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.3亿元，同比下降167.13%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-4823.22万	-1018.43万	-2720.52万

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为63.92%，警惕供应商过度依赖风险。

项目	20231231	20241231	20251231
前五大供应商采购占比	38.93%	55.21%	63.92%

报告期内，公司资产负债率为83.2%，同比下降5.39%；流动比率为0.63，速动比率为0.4；总债务为18.19亿元，其中短期债务为17.23亿元，短期债务占总债务比为94.69%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至0.63。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	0.74	0.96	0.63

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至4.51。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	10.26亿	6.49亿	17.23亿
长期债务（元）	6.66亿	18.49亿	3.82亿
短期债务/长期债务	1.54	0.35	4.51

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为5.1亿元，短期债务为17.2亿元，广义货币资金/短期债务为0.3，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	5.2亿	5.33亿	5.11亿
短期债务（元）	10.26亿	6.49亿	17.23亿
广义货币资金/短期债务	0.51	0.82	0.3

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为5.1亿元，短期债务为17.2亿元，经营活动净现金流为1.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	3.55亿	3.87亿	6.76亿
短期债务+财务费用（元）	11.68亿	7.53亿	18.17亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.11，现金比率低于0.25。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.12	0.16	0.11

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.2亿元，短期债务为17.2亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.267%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	3.17亿	3.63亿	4.22亿
短期债务（元）	10.26亿	6.49亿	17.23亿
利息收入/平均货币资金	0.55%	0.43%	0.27%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为41.34%，利息支出占净利润之比为76.13%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务/负债总额	29.97%	45.12%	41.34%
利息支出/净利润	-172.7%	-597.36%	76.13%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为32.28%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	4376.19万
本期预付账款（元）	5788.66万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.33%、1.53%、2.21%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	3721.18万	4376.19万	5788.66万
流动资产（元）	27.89亿	28.51亿	26.16亿
预付账款/流动资产	1.33%	1.53%	2.21%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长32.28%，营业成本同比增长-2.57%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	19.37%	17.6%	32.28%
营业成本增速	3.87%	17.67%	-2.57%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为1.7亿元，较期初变动率为93%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	8873.68万
本期其他应收款（元）	1.71亿

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为2.83%、3.11%、6.55%，持续上涨。

项目	20231231	20241231	20251231
其他应收款（元）	7879.55万	8873.68万	1.71亿
流动资产（元）	27.89亿	28.51亿	26.16亿
其他应收款/流动资产	2.83%	3.11%	6.55%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调性待提升。报告期内，公司营运资金需求为-14.8亿元，营运资本为-15.3亿元，经营活动带来的流动资金不能完全覆盖长期性资产投入，现金支付能力为-0.6亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-5741.54万
营运资金需求（元）	-14.77亿
营运资本（元）	-15.35亿

报告期内，公司应收帐款周转率为3.49，同比下降8.47%；存货周转率为2.62，同比增长15.49%；总资产周转率为0.54，同比下降1.35%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.11，3.82，3.49，应收账款周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款周转率（次）	4.11	3.82	3.49
应收账款周转率增速	19.47%	-7.18%	-8.47%

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