鹰眼预警：弘亚数控销售毛利率持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月28日，弘亚数控发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为24.29亿元，同比下降9.84%；归母净利润为4.31亿元，同比下降16.77%；扣非归母净利润为4亿元，同比下降20.84%；基本每股收益1.01元/股。

公司自2016年12月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为16.5亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对弘亚数控2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为24.29亿元，同比下降9.84%；净利润为4.3亿元，同比下降17.38%；经营活动净现金流为6.22亿元，同比增长10.34%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为26.1%，0.43%，-9.84%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.83亿	26.94亿	24.29亿
营业收入增速	26.1%	0.43%	-9.84%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为29.75%，-12.31%，-16.77%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	5.9亿	5.17亿	4.31亿
归母净利润增速	29.75%	-12.31%	-16.77%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为64.2%，-10.81%，-20.85%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	5.66亿	5.05亿	4亿
扣非归母利润增速	64.2%	-10.81%	-20.85%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-9.84%，税金及附加同比变动28.57%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.83亿	26.94亿	24.29亿
营业收入增速	26.1%	0.43%	-9.84%
税金及附加增速	18.48%	1.42%	28.57%

报告期内，公司毛利率为32.12%，同比下降0.26%；净利率为17.72%，同比下降8.36%；净资产收益率（加权）为14.81%，同比下降19.69%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为33.28%、32.2%、32.12%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	33.28%	32.2%	32.12%
销售毛利率增速	10.02%	-3.25%	-0.26%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为22.05%，19.34%，17.72%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	22.05%	19.34%	17.72%
销售净利率增速	-3.03%	-12.29%	-8.36%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为21.91%，18.44%，14.81%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	21.91%	18.44%	14.81%
净资产收益率增速	14.12%	-15.84%	-19.69%

报告期内，公司资产负债率为29.69%，同比增长4.18%；流动比率为1.58，速动比率为1.22；总债务为7.92亿元，其中短期债务为7.87亿元，短期债务占总债务比为99.35%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.58。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	3.26	3.4	1.58

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为0.16，0.26，38.8，长短债务比变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	8855.1万	1.57亿	7.87亿
长期债务（元）	5.59亿	5.98亿	2027.81万
短期债务/长期债务	0.16	0.26	38.8

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为1.31、1.07、0.52，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	4.03亿	4.33亿	2.41亿
流动负债（元）	5.94亿	6.84亿	4.8亿
经营活动净现金流/流动负债	0.68	0.63	0.5

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为22.99%、25.52%、26.67%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	6.47亿	7.56亿	8.07亿
净资产（元）	28.15亿	29.61亿	30.25亿
总债务/净资产	22.99%	25.52%	26.67%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长16.5%，营业成本同比增长-9.73%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-36.78%	-15.4%	16.5%
营业成本增速	20.61%	1.73%	-9.73%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-4.5亿元，营运资本为6.9亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为11.4亿元，资金使用效率值得进一步关注。

项目	20251231
现金支付能力（元）	11.39亿
营运资金需求（元）	-4.49亿
营运资本（元）	6.9亿

报告期内，公司应收帐款周转率为55.76，同比增长6.63%；存货周转率为3.84，同比下降22.93%；总资产周转率为0.58，同比下降13.26%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为5.76，4.99，3.84，存货周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	5.76	4.99	3.84
存货周转率增速	27.4%	-13.49%	-22.93%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.04%、0.05%、0.09%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为14559.74%、13106.78%、5548.15%，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
应收票据/流动资产	0.04%	0.05%	0.09%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	14559.74%	13106.78%	5548.15%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.69，0.66，0.58，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.69	0.66	0.58
总资产周转率增速	17.27%	-4.22%	-13.26%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.34、1.97、1.83，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.83亿	26.94亿	24.29亿
固定资产（元）	8.03亿	13.69亿	13.26亿
营业收入/固定资产原值	3.34	1.97	1.83

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.8亿元，较期初增长168.15%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	2820.98万
本期在建工程（元）	7564.55万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.5亿元，较期初增长1532.13%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	292.1万
本期其他非流动资产（元）	4767.45万

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