神驰机电2026年一季报解读：归母净利大降66.63% 财务费用同比大增209.99%

2026年第一季度，神驰机电实现营业收入7.52亿元，较上年同期的7.32亿元增长2.66%，营收规模保持小幅扩张态势。尽管营收实现正增长，但净利润端出现大幅下滑，说明公司营收的增长并未有效转化为盈利的提升，盈利质量存疑。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2321.86万元，较上年同期的6957.14万元大幅下滑66.63%，扣非净利润也同比下降52.80%至3128.33万元。公司表示，净利润下滑主要系汇兑损失大幅增加以及毛利率下降所致，成本端压力和汇率波动成为拖累盈利的核心因素。

基本每股收益与稀释每股收益均为0.1464元/股，较上年同期的0.3331元/股下滑56.05%，下滑幅度与净利润基本匹配。每股收益的大幅下降意味着公司单股盈利水平显著降低，股东的直接回报大幅缩水。

报告期内公司加权平均净资产收益率为1.18%，较上年同期的3.41%减少2.23个百分点，反映出公司运用净资产盈利的能力大幅下降，资产的盈利效率明显降低。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为6.40亿元，较上年末的5.29亿元增长21.01%。应收账款的大幅增加，一方面说明公司可能放宽了信用政策以促进销售，另一方面也意味着资金回笼速度放缓，现金流压力进一步加大，坏账风险也随之上升。

公司应收票据余额仅为19.44万元，较上年末的329.85万元骤降94.11%。应收票据的大幅减少，可能是由于公司调整了结算方式，也可能是下游客户票据支付意愿降低，这一变化需要关注是否会对公司后续的资金流动性产生影响。

报告期末，公司存货余额为5.95亿元，较上年末的5.68亿元增长4.64%。存货规模的小幅上升，结合营收的微增，说明公司存货周转速度有所放缓，库存消化压力有所上升，若后续市场需求不及预期，可能面临存货跌价风险。

报告期内公司销售费用为4351.81万元，较上年同期的5622.15万元下降22.60%。销售费用的大幅减少，可能是公司缩减了营销推广、渠道建设等方面的投入，虽然短期内降低了成本，但也可能对后续的市场拓展和营收增长产生不利影响。

管理费用为4280.28万元，较上年同期的4666.39万元下滑8.27%，公司在管理费用管控方面取得一定效果，有助于降低运营成本，但降幅相对有限，对盈利的提振作用较弱。

报告期内财务费用为1447.00万元，而上年同期为-1312.28万元，同比大增209.99%。其中利息收入为311.18万元，较上年同期的404.76万元有所减少，同时汇兑损失大幅增加是财务费用飙升的核心原因，汇率波动已成为公司盈利的重要风险点。

研发费用为3128.99万元，较上年同期的2358.69万元增长32.66%，公司在研发投入上持续加码，有助于提升核心竞争力，但短期内会增加成本压力，对盈利形成一定拖累。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-3394.07万元，较上年同期的-5869.63万元收窄42.18%，经营现金流缺口有所缩小，但仍为净流出状态，说明公司主营业务的现金创造能力依然较弱，日常运营仍需依赖外部资金支持。

投资活动产生的现金流量净额为-1916.90万元，较上年同期的-2262.43万元收窄15.27%。报告期内公司处置子公司及其他营业单位收到现金1353.58万元，同时收到其他与投资活动有关的现金1.81亿元，一定程度上对冲了购建长期资产的支出，但整体仍处于净流出状态。

筹资活动产生的现金流量净额为-2723.22万元，而上年同期为6559.72万元，由净流入转为净流出。主要原因是报告期内公司偿还债务支付现金6209.61万元，同时支付其他与筹资活动有关的现金3500万元，而取得借款收到的现金仅为7078.04万元，筹资活动现金流出大于流入，公司资金回笼压力显著上升。

1. 盈利下滑风险：公司净利润、扣非净利润均出现大幅下滑，汇兑损失和毛利率下降是主要诱因，若汇率波动持续或成本端压力无法缓解，盈利水平可能进一步恶化。
2. 现金流风险：经营活动现金流持续净流出，应收账款大幅增加，筹资活动现金流由正转负，公司资金链压力凸显，需关注后续资金流动性是否会出现紧张。
3. 汇率波动风险：财务费用的大幅飙升主要源于汇兑损失，公司海外业务占比可能较高，汇率的持续波动将对盈利产生直接影响。
4. 存货积压风险：存货规模小幅上升，若市场需求不及预期，可能导致存货积压，进而计提存货跌价准备，拖累盈利。

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