百利电气2026年一季报解读：扣非净利润大降28.12% 经营现金流净额亏损扩大

2026年第一季度，百利电气实现营业收入5.67亿元，较上年同期的4.95亿元增长14.48%，营收规模实现两位数扩张，显示公司主业市场需求仍有支撑。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为2553.14万元，较上年同期的3197.59万元同比下滑20.15%；扣非净利润降幅更为显著，达到2249.05万元，同比大降28.12%，远超净利润下滑幅度，说明公司核心业务盈利端的收缩压力更大。

基本每股收益与扣非每股收益均为0.0235元/股，较上年同期的0.0294元/股下滑20.07%，与净利润的变动幅度基本一致，反映公司盈利水平的下降直接传导至每股收益，对股东回报形成影响。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为1.26%，较上年同期的1.65%减少0.39个百分点，说明公司运用净资产创造利润的效率有所降低，盈利质量出现下滑。

截至2026年3月末，公司应收账款余额达10.63亿元，较上年末的9.29亿元增长14.35%，且增速与营业收入增速基本持平，显示公司营收增长伴随应收账款同步增加，回款压力有所上升，需警惕坏账风险。

报告期末，公司应收票据余额为6456.40万元，较上年末的1.08亿元大幅下降40.09%，一方面可能反映公司结算政策调整，另一方面也需关注下游客户票据支付能力的变化。

截至报告期末，公司存货余额为6.16亿元，较上年末的5.26亿元增长17.12%，增速高于营业收入增速，说明公司库存周转效率有所下降，存在存货积压风险，可能对后续现金流和盈利产生影响。

销售费用：微降3.83%，规模基本稳定

报告期内，公司销售费用为2542.41万元，较上年同期的2643.63万元微降3.83%，在营收增长的背景下，销售费用规模基本稳定，显示公司销售投入效率有所提升。

管理费用：大增18.67%，管控压力上升

管理费用达到3875.55万元，较上年同期的3265.77万元增长18.67%，增速远超营收增速，需关注管理费用增长的具体原因，是否存在非经常性支出或管控效率下降的情况。

财务费用：大增266.15%，利息支出承压

财务费用为361.26万元，较上年同期的98.66万元大增266.15%，主要因利息费用从294.79万元增至339.07万元，同时利息收入增幅不及利息支出增幅，导致财务费用大幅上升，公司财务成本压力明显增加。

研发费用：微降0.29%，投入基本持平

研发费用为2648.84万元，较上年同期的2656.51万元微降0.29%，研发投入规模基本保持稳定，显示公司在技术研发方面的投入力度未出现明显变化。

经营活动现金流：亏损额扩大65.93%

报告期内，经营活动产生的现金流量净额为-1.82亿元，较上年同期的-1.10亿元，亏损规模扩大65.93%。主要因购买商品、接受劳务支付的现金从3.24亿元增至4.72亿元，增幅达45.95%，远超经营活动现金流入的增长幅度，公司经营性资金缺口进一步扩大。

投资活动现金流：净流出规模收窄56.89%

投资活动产生的现金流量净额为-828.31万元，较上年同期的-1921.75万元，净流出规模收窄56.89%，主要因购建长期资产支付的现金从1.93亿元降至828.50万元，投资支出大幅减少。

筹资活动现金流：净流出规模大幅收窄

筹资活动产生的现金流量净额为-55.56万元，较上年同期的-4225.65万元，净流出规模大幅收窄，主要因本期取得借款规模从4.19亿元降至203.12万元，同时偿还债务支出从8亿元降至10.60万元，筹资活动整体规模收缩。

1. 盈利下滑风险：公司扣非净利润大幅下滑28.12%，核心业务盈利能力承压，需关注后续成本控制及市场拓展情况；
2. 现金流压力：经营活动现金流亏损规模扩大，三类现金流均为净流出，公司资金链压力加剧；
3. 应收账款与存货风险：应收账款与存货规模均出现两位数增长，可能导致坏账风险上升、库存积压，影响公司资产流动性；
4. 费用管控风险：管理费用与财务费用大幅增长，对公司盈利形成侵蚀，需关注费用管控效率。

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