Cadence Design Systems 2026年第一季度盈利电话会议记录

谢谢你，理查德。大家下午好，感谢大家今天加入我们。我很高兴地报告，Cadence在2026年取得了良好的开局，人工智能需求加速，执行严格，提供了公司历史上最好的第一季度之一。我们创纪录的80亿美元积压超出了计划，反映出客户对我们的人工智能驱动产品组合及其在交付日益复杂的芯片和系统设计路线图方面的关键作用的坚定信心。鉴于我们业务的加速势头，我们将2026年收入增长预期提高至17%，并预计首次实现60的规则。肖恩稍后将提供更多细节。庞大的人工智能时代已经到来，Cadence正在引领半导体和系统设计的变革。在Cadence 2026年硅谷直播上，我们朝着完全自主芯片设计迈出了重要一步，开创了行业最先进、最全面的航天全流平台。我们引入了AgentStack，这是我们人工智能超级代理的头部代理框架，它可以实现整个设计流程的知识共享，并将自主设计从芯片扩展到三个EDI再到系统。在我们用于RTL设计和验证的革命性芯片Stack AI超级代理的基础上，我们推出了两种新的突破性AI超级代理：用于模拟和定制设计的Vita Stack以及用于数字实施和签署的InnoStack。这些解决方案共同跨越了整个芯片设计流程，创建了一个连接的持续学习平台，使行业更接近全面自动化。随着行业开始向大型人工智能过渡，对物理准确和高度数学的EDA解决方案的需求变得更加关键。我们的AGENTI人工智能解决方案建立在数十年的领域专业知识、专有数据和紧密集成的物理准确引擎之上，可提供高保真结果。我们继续将我们的平台视为一个三层蛋糕，加速计算和数据作为基层，原理、模拟和优化作为关键的中间层，抽象人工智能作为顶层。正如我之前所说，我们相信最大的价值来自这些层之间的紧密耦合，相互加强，以提供更好的结果。随着这些超级代理大规模调用我们的模拟、验证和实施引擎，我们预计它们将大幅扩展到EDA消费，并在我们平台上推动更高的使用率。我们宣布与谷歌进行战略合作，通过将LLM Reasoning与GCP Scalable Compute相结合，在Google Cloud上利用Gemini优化芯片栈AI Super Agent。此次合作为下一代芯片开发提供了云原生平台。在第一季度，我们通过对新的抽象人工智能产品以及核心EDA 3 DEC和系统分析解决方案进行广泛扩展，进一步发展了与联发科的长期标准合作伙伴关系。随着人工智能进军自主系统、汽车、无人机和机器人领域，物理人工智能正在成为下一波智能浪潮，而Cadence在引领这一转变方面处于独特的地位。Hexagon的DNE领先的结构和多体动力学技术的加入将我们的系统分析产品组合转变为物理人工智能领域的领导地位，使客户能够通过缩小关键的Sim 2真实差距来构建和训练全新的人工智能世界模型。在cadence Live Silicon Valley，我们宣布与Nvidia扩大人工智能和机器人领域的合作伙伴关系。通过将我们的大型人工智能驱动解决方案与英伟达的先进技术相结合，我们正在加速工程工作流程并提高芯片设计、物理人工智能系统和超大规模人工智能工厂的生产力。现在让我介绍一下我们业务的最新情况。受人工智能、高性能计算（IPC）和汽车工作负载需求加速的推动，我们的IP业务继续保持强劲势头，收入同比增长22%。高级节点设计和基于小芯片的架构日益增长的复杂性正在推动强劲的发展我们差异化的明星IP组合的数量。在接口、内存和基础知识产权方面，我们在大型客户中取得了有意义的竞争胜利和客户扩张，反映了我们产品组合的广度，更重要的是我们解决方案的差异化性能。我们与一家全球领先的代工厂达成了一项创纪录的交易，这标志着我们迄今为止与该客户最大的IP合作，并加强了我们在最先进节点上的领导地位。凭借强劲的市场顺风、专注的战略和不断扩大的客户扩散，我们仍然处于有利地位，以实现知识产权的持续增长。由于我们的解决方案在市场塑造客户中日益普及，我们的核心EDA业务再次实现强劲的季度收入同比增长18%。我们的人工智能驱动解决方案以及越来越多的大型产品正在成为客户续订和扩张的重要组成部分。第一季度对硬件的需求加速，导致我们在人工智能、高性能计算（IPC）客户以及汽车和机器人需求不断增加的带领下取得了有史以来最好的季度。Palladium Z3仍然是仿真的黄金标准，并推动了多次竞争取代。验证软件的势头尤其在Excelium和Verisim中增长。Sim人工智能和芯片栈引起了客户的巨大兴趣，人工智能驱动的节奏大脑解决方案正在进行大量评估。我们的数字平台继续获得份额，尤其是在最先进的节点上。一家全球半导体设计领导者显着增加了其innovus的使用，并采用了我们的数字签署解决方案，一家知名人工智能基础设施公司扩大了对我们的签署解决方案及其在定制和模拟方面领先的ASIC设计的使用。随着寻求更高生产力的模拟和混合信号领导者越来越多地部署，我们的人工智能驱动的Virtuoso工作室在设计迁移和布局自动化方面继续保持强劲势头。随着人工智能驱动的多物理场模拟和3D IC对于应对日益增长的系统挑战至关重要，我们的系统设计分析业务实现了18%的收入同比增长。我们在3Dic领域势头强劲，我们统一的多芯片集成设计到分析流程正在帮助客户解决不断增长的小芯片和先进的包装复杂性问题。我们还看到，随着多种内存和先进IC封装客户转向更高速接口，扩大部署，其强劲势头、不稳定性和清晰度。客户的采用率正在增加，因为他们希望通过部署完整的节奏签署流程在设计流程的早期解决信号完整性、电源完整性和热挑战。最后，我对我们强大的执行力和广泛的业务势头感到高兴。随着庞大的人工智能时代的展开，Cadence正在引领实现更高的设计生产力。设计复杂性的增加和对生产力的日益增长的需求为Cadence创造了一个引人注目的长期机会。凭借我们差异化的解决方案和不断扩大的agentiq人工智能产品组合，我相信我们能够引领这一转变，并继续为客户提供有意义的创新和价值。现在我将把它交给约翰，以提供有关第一季度结果和我们更新的2026年展望的更多细节。

周一，Cadence Design Systems（纳斯达克股票代码：CDNS）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

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在www.example.com上观看网络广播

Cadence Design Systems报告称，受对其人工智能解决方案需求的推动，2026年第一季度收入同比增长19%，积压额达到创纪录的80亿美元。

该公司将2026年全年收入增长预期上调至17%，反映出人们对其不断扩大的代理人工智能产品充满信心，这些产品预计将推动EDA消费的增加。

Cadence通过新的人工智能超级代理（VitaStack、InnoStack）以及与Google Cloud的战略合作继续领导半导体设计转型，增强其云原生平台能力。

知识产权业务同比增长22%，取得了重大竞争胜利，而核心EDA业务增长18%，展示了客户对其人工智能驱动解决方案的强劲采用。

管理层强调了物理人工智能领域的强劲机遇，并强调了对研发和上市能力的持续战略投资，尽管Hexagon收购短期内稀释了这一点。

艾比（接线员）

女士们先生们，下午好。我的名字是Abby，今天我将担任您的会议接线员。此时，欢迎大家参加Cadence 2026年第一季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按星号键，然后按电话键盘上的数字1即可。谢谢现在，我将把电话转给Cadence投资者关系副总裁Richard Gu。请继续。

顾智贤（投资者关系副总裁）

谢谢接线员。欢迎大家参加我们2026年第一季度财报电话会议。今天，总裁兼首席执行官Anirudh Devgan和高级副总裁兼首席财务官John Wall也加入了我的行列。本次电话会议的网络广播和今天准备的发言副本将在我们的网站www.example.com上提供，今天的讨论将包含前瞻性陈述，包括我们对未来业务和经营业绩的展望。由于风险和不确定性，实际结果可能与今天讨论中预测或暗示的结果存在重大差异。有关可能导致实际结果不同的因素的信息，请参阅我们向SEC提交的文件，包括我们最新的10 K和10 Q表格、CFO评论和今天的收益发布。此次电话会议期间的所有前瞻性陈述均基于截至今天我们可用的估计和信息，我们不承担任何更新它们的义务。此外，除非另有说明，否则本次电话会议上讨论的所有财务措施均非GAAP。非GAAP指标不应孤立于GAAP结果或替代GAAP结果。今天的收益发布中包含了GAAP指标与非GAAP指标的调整。对于今天的问答环节，我们要求您仅遵守一个问题的限制。如果时间允许，您现在可以重新排队提出其他问题。我会把电话转给阿尼鲁德。

阿尼鲁德·德夫根

约翰·沃尔（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢阿尼鲁德，大家下午好。我很高兴地报告，Cadence在2026年第一季度取得了出色的业绩，我们所有业务的势头加速，实力雄厚。强劲的设计活动加上我们扎实的执行推动了同比19%第一季度预订的收入增长和45%的营业利润率超出预期，导致创纪录的积压80亿美元。以下是第一季度的一些财务亮点，首先是损益总收入为1，474，000，000美元。GAAP营业利润率为29.3%，非GAAP营业利润率为44.7% GAAP每股收益为1.23美元，非GAAP每股收益为1.96美元。接下来，转向资产负债表和现金流。我们的现金余额为1，407，000，000美元，而未偿债务的本金价值为2，925，000，000美元。运营现金流为356，000，000美元。DSO为67天，我们使用了200，000，000美元回购Cadence股票。在我提供更新后的展望之前，我想强调的是，它包含了通常的假设，即当今存在的出口管制法规在今年剩余时间内保持大致相似。对于我们对2026年的更新展望，我们预计收入在6，125，000，000美元至6，000，000美元和225，000，000美元之间。GAAP营业利润率在27.5%至28.5%范围内非GAAP营业利润率在43.5%至44.5%范围内GAAP每股收益在4.39美元至4.49美元范围内非GAAP每股收益在7.85至7.95美元范围内营业现金流在1.875至19.75亿美元范围内，我们预计使用约50%我们的自由现金流用于在2026年回购Cadence股票。考虑到这一点，我们预计第二季度的收入在1，555，000，000美元至1，595，000美元之间，000 GAAP营业利润率在28.5%至29.5%范围内非GAAP营业利润率在44.5%至45.5%范围内GAAP每股收益在1.07至1.13美元范围内，非GAAP每股收益在1.07美元范围内2.02至2.08美元。像往常一样，我们在投资者关系网站上发布了一份CFO评论文件，其中包括我们对其他项目的展望以及进一步的分析以及GAAP与非GAAP的对账。总而言之，Cadence今年开局良好。我们将2026年收入预期提高至同比增长约17%。一如既往，我要感谢我们的客户、合作伙伴和员工的持续支持，我们现在将与该运营商一起回答问题。

艾比（接线员）

谢谢此时我想提醒大家想要提问的人请按STAR，然后按电话键盘上的数字1。为了对所有参与者的礼貌，我们请您仅回答一个问题。我们将暂停片刻来整理问答名单。我们的第一个问题来自Charles Shih和Needham的路线。您的线路已开通。

Charles Shih（股票分析师）

嗨，下午好。感谢回答我的问题。Anirudh，我想我有一个相当高的问题，但这可能是很多投资者最关心的问题。我们显然了解到，代理人工智能可能有利于EDA、许可、消费等。但我们仍然听到一些关于人工智能实际编写软件能力的担忧。人们对人工智能是否真的可以编写更好的基于EDA的工具（例如Based Tools，我的意思是Virtuoso Universe）等工具存在一些怀疑。显然，总是有许多EDA初创公司同时发生。所以问题是，AI编写软件的能力让你担心基于EDA的工具业务的防御能力？显然，我们再一次明白，代理人工智能有利于基础工具业务的消费，但想听听你的想法吗？谢谢

阿尼鲁德·德夫根

是的，嗨查尔斯，谢谢你的问题。所以我的意思是这有多个部分。当然，我对应用于芯片设计和eda的代理人工智能感到非常兴奋。您的问题更具体地涉及基本工具以及人工智能是否可以编写这些基本工具。所以首先，我对我们在基础工具中的地位和竞争优势非常有信心。只是提醒大家，我的意思是我们现在大约有15，000人在节奏中。约有10，000人从事研发工作。我们其中一半以上拥有高等学位。我认为他们中有一千多人拥有顶尖大学的博士学位。因此，我们无论如何都会在内部部署人工智能，就像我们更好地编写我们的软件一样。但我并不担心其他方能够编写任何更好的基础工具。无论如何，我们的基本工具竞争对手是同类产品中最好的。我看不出未来有任何理由会改变。好吧，现在我非常兴奋的是我们在CadenceLIVE中推出的代理部分以及代理工具与基本工具的相互作用，人工智能编排与物理精确工具相结合。这为我们在MEK扩张方面创造了新的机会。因为人工智能允许我们在以前没有产品的空间销售产品，比如RTL生成、验证、计划生成。我认为这些产品将通过订阅加消费模式被更多消费。所以这对于Cadence来说完全是一个新的类别。然后反过来，就像你所说的，人工智能将驱动我们更多的基础工具。所以我对我们谈论过的这种三层框架感觉很好，并且对未来充满信心。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自Keybanc Capital Markets的Jason Salino。您的线路已开通。

Jason Salino（股票分析师）

太好了，非常感谢。也许只是一个澄清的问题。所以我注意到营业利润率指南，你知道，它正在下降，你知道，有点好奇，如果，如果喜欢，如果是什么是主要驱动因素？约翰和我知道我们正在进行类似于Hexagon收购的分层，但就绝对而言，运营支出的分层相对较小。所以也许你可以帮助我们理解边缘的指南。谢谢

约翰·沃尔（高级副总裁兼首席财务官）

是的，当然，杰森，谢谢你的问题。是啊您所看到的主要是将六边形设计和工程业务纳入当前前景的影响。那里的战略机遇非常大。但2026年PNI反映了我们在完成交易时在新闻稿中宣布的整合时机，预计今年收入将达到1.6亿美元。那，那现在在指南里了。我们预计它将被稀释约28美分。利润率对1.6亿人的影响在5%至10%之间。但是，但稀释来自，因为我们以股票形式支付了收购价格的30%，以现金形式支付了70%。因此，现金的利息部分或利息收入损失会在短期内造成很大的稀释影响。我们预计它将在2027年增长。因此，我认为从财务角度来看，2026年是整合年，该指南包括收购成本基础、融资影响、与收购相关的整合成本和短期稀释。这就是为什么收入走高，而每股收益和营业利润率低于2月份指引。所以是的，是1.6亿。我认为第一季度对每股收益的影响略小，我们从Hexagon第一季度获得了约2000万美元的收入，因此只有约0.01美元的稀释影响。因此，如果我们没有Hexagon，每股收益会高出0.01美元。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自Vivek Arya与美国银行证券的关系。您的线路已开通。

Vivek Arya（股票分析师）

感谢回答我的问题。你知道，阿尼鲁德，去年我们不断听到的都是关于芯片短缺和芯片价格上涨的不同消息，以及许多客户拥有的定价能力。我的问题是，短缺会产生什么影响，而您的客户拥有更大的定价权，这对他们的节奏参与有什么影响？你知道，它会限制芯片启动吗？这是否会让他们转向更高的ISP产品？半导体短缺对您的增长和参与轨迹有何影响？发生了什么变化以及您在客户行为中观察到了什么？谢谢谢谢

阿尼鲁德·德夫根

是的，谢谢Vivek的问题。所以我想说几句话。首先，我的意思是，无论是系统公司还是半公司，环境都相当健康。所以这总是好的。就像，你知道，我的意思是，一些超大规模公司和人工智能半公司去年已经表现良好，但现在存储公司表现良好。即使是模拟大公司也表现良好。因此，我们当然希望看到我们的客户做得很好，这为参与创造了一个积极的环境，特别是我们拥有的这些新解决方案。所以在过去的三到六个月里，这实际上是一个相当明显的进步。所以这是第一。第二，短缺是，你知道，它没有直接。我的意思是，客户仍然致力于长期的研发路线图，有时他们可能会像我所看到的那样做，例如，在少数情况下，客户可能会建立多个代工厂或节点，以确保特定节点或代工厂有容量。因此，这将直接为我们带来更多的设计活动。因此，总的来说，如果客户因为收入上升而健康，他们不仅会在当前的设计中采取更多措施来加速它们，而且可能会开始新的设计。我想这是我要说的第二件事。对我们来说更令人兴奋的第三件事是，由于我们拥有这些代理解决方案，它可以为我们的客户提供更高的生产力，我们自己也可以创造更多的价值。我们提供的价值越多，我们获得部分价值的机会就越多。客户对这些讨论非常开放，因为自动化程度越来越高，正如我提到的那样，人们对Chip Stack以及新的Agent Stack、Inner Stack和Vera Stack进行了大量接触。根本没有任何阻力。如果我们能够提供生产力，客户就会非常愿意参与其中。所以，我想说Vivek至少是我在当前环境中看到的三个广泛领域。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自高盛的吉姆·施奈德。您的线路已开通。

吉姆·施奈德（股票分析师）

下午好.感谢您回答我的问题。我想知道您是否可以解开对Atlantix解决方案的评论，特别是围绕您的指示它们将推动基本工具的消费增加。您能谈谈这些工具的定价吗？Atlantix解决方案如何具体定价，然后在网上如何为我们制定框架，也许您如何能够在AgentIQ和传统许可证之间获得更多的净收入价值。谢谢

阿尼鲁德·德夫根

是的，谢谢你的问题。所以我认为这个机会很大，我相信，尤其是AgentIQ，因为你知道这件事，在我看来，就在6到12个月内发生了这件事，所以在6个月内，不仅AgentIQ工具已经发展，而且AgentIQ工具能够，我们可以将技能嵌入其中，这样他们就可以进行更多的自动化。例如，我们推出了Vita Stack，这是模拟自动化。模拟一直是一个自动化问题，而且非常难以自动化。但现在有了这些代理流程和技能，我们可以将其自动化。那么，就定价或这些东西的消费方式而言，这意味着什么呢？首先，正如我所说，这种自动化以前是不可能的。所以所有这些工作过去都是由客户自己完成的。对的在这种情况下，我还采访了一位大客户。例如，他们说对于模拟甚至数字，每一项新的设计都需要增加2倍的工程师。无论如何，事实并非如此，这就像无法实现的员工数量增长，因为他们无法每次雇用2倍以上的工程师。因此，我们计划赚钱的方式和早期迹象是积极的，首先我们将销售我们从未销售过的新工具，这更像是由客户手动完成的，例如进行模拟设计或进行RTL。因此，这将以订阅加消费模式定价，与其他领先的人工智能工具非常相似。因此，这是节奏的一个全新类别，这将在某种程度上弯曲我们客户的人数曲线。但预期的人数曲线无论如何也永远无法实现。这就是自动化的历史。正如你在eda中所知，你知道我们总是需要这样做，但通过这种方式，这次我们可以通过代理式人工智能流来做到这一点。然后一旦代理运行，你就会知道，就像当用户设计芯片时，这非常非常常见，对吧？就像假设他们的芯片有100个块，只是为了保持简单，并且有100名工程师，你知道一名工程师正在运行一个块。因此，一名工程师会运行一两个实验，你知道，他或她会看看你知道哪些设置或哪种设计更好。但当代理运行这些博客时，他们可能会尝试这些事情的10或100种变体。无论如何，人工智能比人类做的探索要多得多。因此，如果本质上运行更多的基本工具，不仅代理人可以提高生产力。这就是为什么如果你看看我们对凳的使用，它在这种环境下会显着增加。因此，这是两种方式，在这些环境中，作为传统的商业模式，但在基本工具中，但对它的需求会更多，然后是新的商业模式，它更自动化，是手动的代理流程。

约翰·沃尔（高级副总裁兼首席财务官）

是的，我只想补充吉姆，我们从第一季度看到的是整体定价环境有所改善。定价显然仍然基于我们的价值。我们为客户提供巨大的价值，特别是通过我们的代理流程，我们将从客户在该领域的成功中受益。此外，您看到从客户劳动力支出到自动化的任何转变都可能是不可逆转的，并且可能会随着时间的推移而加速。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自CT Panigrahi与瑞穗的系列。您的线路已开通。

CT Panigrahi（股票分析师）

太好了，谢谢。我想转行做知识产权业务。Aniruddh，您谈到IP现已进入强劲增长的第三个年头。您能否提供一个像您在第一季度看到的那样的更新，HBM、LP、DDR6以及所有剩余的关键驱动力以及Rapidus、Intel Foundry等新代工厂，它们是否对IP需求做出了有意义的贡献？约翰，只是想澄清一下，在你的每股收益指引中，你说稀释了28美分，但你只降低了20美分。只是想澄清一下，您的有机基础每股收益增加了8美分。谢谢

约翰·沃尔（高级副总裁兼首席财务官）

我先喝最后一杯。是的，是的。我们提高了8美分

阿尼鲁德·德夫根

这是一个很好的开始好吧而不仅仅是在IP上。我和我们的团队一起研究，我认为这是我们第一季度最强劲的加薪之一。你知道，我们在二月份才给你提供指导，所以两个月后，我认为这是我们最强劲的加薪之一。现在所有业务都做得很好，尤其是知识产权有了一个良好的开端。好吧我认为从我所看到的来看，它会做得很好。在我看来，IP增长至少有三大原因。就像我说的，现在已经是第三年了，所以我们不喜欢太早谈论事情。但经过三年的强劲增长，我认为这是一个好的趋势。所以首先是我们的IP质量和性能更好。我们有一个新团队，只是性能，只是因为这些东西都是基于标准的IP，例如DDR或EDI，所以规格是一样的。但如果我们的电力面积比竞争对手更好或者客户能做的更好，那么他们就会购买我们的IP。所以对我来说最有希望的事情是因为我们的研发团队、我们的PPA的实力更好，这为相当重要的主要客户带来了很多竞争胜利。我在Cadence Live中强调了其中一些。所以这些都是非常大的名字。所以这给了我力量，让我相信团队运作良好。所以这是第一。第二，我们的投资组合正在扩大，就像我们在hbm中强调的那样。有些是有机的，有些是收购的，就像我们从Rambus收购的HBM一样，然后我们改进了它。但ucie是芯片技术的关键芯片，都是有机开发的。所以第二个原因是我们的投资组合正在扩大。第三个原因是这些新的铸造厂。好吧看到这一点非常令人鼓舞。当然，我们希望确保我们在领先的代工厂台积电中处于领先地位。但现在至少还有三家其他主要代工厂，如您所知，先进节点的三星、英特尔和Rapidus，然后是主流节点的Global和其他公司。因此，人工智能的设计活动数量和不断增加的代工厂数量需要更多的IP。这就是为什么我今天很高兴地指出，就像在准备好的评论中一样，我们达成了一项相当重要的知识产权交易，这是全球领先铸造厂中最大的交易之一。好吧，而且，只是为了澄清一下，你知道，事实并非如此。不是英特尔。好吧我们实际上对与英特尔的讨论感到满意。你知道，利比亚队在18 A，尤其是在14 A。我认为英特尔意识到他们需要在14 A上投资更多，这次要做好更充分的准备，因为在他们与客户交谈时，14 A的IP和EDA解决方案的可用性至关重要。所以我们与英特尔的合作进展非常顺利，我们很快就会有更多关于我们与英特尔合作的消息，但我也很高兴与其他全球代工厂的合作。所以总的来说，你知道，知识产权增长似乎强劲，我很高兴我们在哪里。我们在埃达一直都很强大。但从历史上看，过去几年，你知道，我们在知识产权方面做得不好。但现在我认为我们处于非常有利的位置，在sda中也处于有利的位置。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自富国银行的乔·夸特罗奇（Joe Quatrocchi）。您的线路已开通。

乔·夸特罗基

是的，谢谢你回答这个问题。也许只是为了跟进eda早些时候的讨论。我的意思是，我想当你退一步思考EDA在研发费用中的份额时，显然我们看到许多不同公司的研发费用加速增长。我们应该如何思考eda对此的贡献或百分比？考虑到人工智能可能提供的价值，它会去哪里呢？因为我们也在看到。对的内存成本正在增加，类似的东西也需要流经研发线。

阿尼鲁德·德夫根

好问题我们必须密切观察它。对的你知道，我们宁愿打印东西，也不愿预测会发生什么，因为展示比展示好。但是，你知道，正如你所知，从历史上看，EDA曾经占研发的7%，现在更像是研发的11%。因此它已经上升，研发支出本身也将显着上升。但我认为这11%确实有潜力上升，特别是在代理人工智能方面。与我交谈过的所有大首席执行官，他们不仅愿意，他们希望看到这一点发生，他们希望投资更多的自动化和计算来实现这一目标。所以我现在非常确定，我认为它会上涨。现在，我们拭目以待。但我认为自动化有一个有意义的机会，可以提高R & D本身的比例。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自鲁本·罗伊（Ruben Roy）和斯蒂菲尔（Stifel）的作品。您的线路已开通。

鲁本·罗伊（股票分析师）

是的，谢谢你，约翰。我想回到营业利润率的讨论上。很高兴看到你们的目标是在今年年底之前达到60岁的规则。不过，只是想一想。这是基于收入加速的驱动力。显然，我们这里已经有了Hexagon集成成本，但您是否在考虑相对于营业利润率的运营模式？当你的收入超过60亿美元时，运营模式看起来与53亿美元时有很大不同吗？43%至45%的范围是我们应该如何看待营业利润率吗？我问这个问题是因为显然你正在投资于代理、人工智能和其他类型的新产品领域。只是想知道您是否可以向我们提供一点信息，了解您在整合Hexagon时如何看待这种收入运行率下的营业利润率结构，您知道，从长远来看。谢谢

约翰·沃尔（高级副总裁兼首席财务官）

是的，当然，鲁本。谢谢你的问题。是的，我认为，当我们看到我们的有机增量利润率如今更接近60%而不是50%。而且，你知道，当我们完成这些收购时，我们通常需要12到18个月的时间。将盈利能力提高到接近我们预期的两倍。那个节奏，那个。我把这个简介比作Beta，所以。因此，在24年和25年，我们的营业利润率状况在24年受到Beta收购的稀释影响。但是，你知道，利润率在25年大幅提高，因为我们得到了协同效应，我们得到了使其更有利可图的好处。我预计26号和27号的海克斯康也会有类似的模式，短期内我们会有轻微的逆风，但有很多机会提高盈利能力。此外，我们还看到了在代理I前端加速客户参与方面的好处，我认为有。未来还有更多的机会扩大营业利润率。

艾比（接线员）

下一个问题来自摩根大通的哈伦先生。您的线路已开通。

哈兰爵士

是的，下午好。感谢您回答我的问题。如果我查看您的第二季度指引并查看您暗示的下半年指引，下半年的平均季度收入运行率实际上都略低于第二季度的水平。下半年Hexagon业务是否有些坎坷？也许将客户转移到多年许可协议？还是因为核心业务有些不确定？也许上半年更注重硬件或IP出货情况？

John Wall（高级副总裁兼首席财务官）

是的，谢谢你的问题，哈兰。是的，当然。看，上半场非常强劲，下半场我形容为包含适当的谨慎。您对Hexagon、Hexagon的D和E业务的评论是正确的。就他们的个人资料而言，他们更多的是上半场的权重。当我查看hexex去年的收入时，我认为第三季度和第四季度是今年最差的2/4。他们往往有很多早期的合同。但是，但总的来说，我认为下半场，我的意思是它没有，六边形对上半场、下半场的影响没有那么大。我认为我们确实有，正如安德鲁所说，第一季度指南代表了我们在一年中这个时候获得的最高加薪之一。我们通常喜欢等到，你知道，我们有两个季度的钱再举起指南。考虑到第一季度预订的强劲程度以及我们全面看到的强劲程度，我们不禁提出了指南。所以我们只想等到七月更新下半部分。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自李·辛普森与摩根士丹利的关系。您的线路已开通。

Lee Simpson（股票分析师）

太好了，谢谢你把我挤进来。我只是想问一下物理人工智能。我的意思是你已经进行了一些相当不错的收购。现在宣布您将与英伟达进行合作，尤其是与英伟达的合作。所以我只是想了解一下这里的势头，以及这一突破的最初几年，我特别认为，你知道，模拟工具的使用，特别是因为它关系到缩小模拟机器人领域的真正差距，甚至可能是自动驾驶芯片。这是否会真正为节奏带来巨大的价值捕获。我们什么时候才能真正在数字中看到这一点？谢谢.

阿尼鲁德·德夫根

是的，谢谢你的问题，李。所以我的意思是，你知道，就像我永远谈论它一样，现在我们把这个东西视为三层蛋糕，对吧？蛋糕有多片。第一个部分是数据中心人工智能或基础设施人工智能，第二个大部分是物理人工智能。当然，我已经这么说五年了，我相信物理人工智能将比数据中心人工智能大得多，因为你谈论的是数万亿美元的产品机会。并将重新确认数据中心层。数据中心切片，因为要在汽车中部署例如NPS模型，您无论如何都需要在数据中心上训练它。所以我认为它甚至会帮助数据中心切片。现在，对于我们的部分，是的，我们进行了这次收购，我们对此感到非常兴奋，我们现在有了这个训练流向前模型和更完整的模拟环境。因此，Hexagon令人兴奋的是，通过将Millennium、Cascade和Beta等我们之前的技术结合起来，我们终于在中间层（类似于原理模拟和优化层）为物理人工智能提供了完整的解决方案。然后可以用它来制作这些单词模型，这些模型在顶层会有所不同。但除了SDNA和人工智能部分之外，我想强调的另一件事是，物理人工智能本身将推动大量的硅设计。这对EDA和IP也有好处。这是。你开始看到，像特斯拉这样的公司当然会提到，由于物理AI，他们没有足够的硅。因此，物理AI不仅对SDN AI有好处，而且对硅也有好处，这也是Cadence的最佳选择，因为Cadence一直都有模拟和数字解决方案。这就是为什么我们始终与所有主要汽车半导体公司以及所有汽车系统和OEM公司保持良好关系。由于这转化为无人机和机器人，它也将加速硅业务。这就是为什么我一直对身体感到兴奋，不仅是AI和EDA部分，也是EDA和IP。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自德意志银行的Gianmarco Conti。您的线路已开通

Gianmarco Conti（股票分析师）

是的，感谢你让我参与硬件领域，这当然是另一个强大的原因。但当我们考虑Palladium和Proteom的下一个更新周期时，从历史上看，您的节奏大致为两年。我们是否预计Z4 X4将在未来12到18个月内推出，或者考虑到客户最近吸收了第一代产品以及可能相关产品，现在是否升级更高，您是否看到了任何

阿尼鲁德·德夫根

您自己的Agent Ki工具极大地压缩了内部硬件开发时间表，其程度与客户在RTL上报告的生产力相同？谢谢当然了好问题。所以首先，就像我所说的，我们的大部分人员都是工程人员，无论是研发还是客户支持。因此，我们始终希望在我们的两个硬件团队（即重要的设计团队）中使用我们自己的产品。我们在Palladium和Proteom中进行软件、硬件和所有系统设计。还要提醒您，我们的知识产权团队，你知道，这是一个很棒的，你知道，他们在我们的知识产权团队和eds团队合作得非常好，因为知识产权，你知道，我们有很多需求，你知道，我们不会再次增加员工人数，我们总是对我们将增加多少员工人数很敏感。我们正在增加包括知识产权在内的所有领域的员工人数。但我们可以通过代理人工智能让他们提高生产力。现在在硬件部分，是的，我们有。我很高兴。我的意思是，这是今年非凡的开始。我们的竞争地位令人惊叹。我们是唯一一家自己生产芯片的公司。如您所知，我们在Palladium领域领先至少10年。然后Proteome现在也在做，我们使用了现场可编程逻辑器件解决方案。现在要明确的是，我们总是设计下一代系统，你知道。因为我们控制整个堆栈，包括系统设计和硅设计，所以需要记住的一件事是，我们将比FPG节奏快得多。现场可编程逻辑电路板公司还将进行下一代现场可编程逻辑电路板设计。但因为我们是自己的芯片，我们自己设计，它会比fpga快得多。因此，这意味着随着我们推出新产品，Palladium相对于DSP系统的领先优势只会继续增加。但我不会谈论我们何时推出新产品，因为当前的产品表现非常好。当然，我们正在设计Z4和Z5。但您必须记住的是，当前的Z3系统具有设计1万亿个晶体管系统的能力。目前世界上最大的系统是1000到2000亿个晶体管。是的所以我们有很大的回旋余地。到2030年，该行业预计将达到1万亿个晶体管。我向您保证的一件事是，我们将在2030年之前拥有Z4系统。因此，Z3是否能够满足容量和要求并不存在问题。所以我们很高兴与客户合作。与此同时，我们希望向投资者和客户保证，我们拥有非常非常好的硬件系统路线图。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自格里芬证券（Griffin Securities）的Jay Fleeshauer。您的线路已开通。

Jay Fleeshauer（股票分析师）

晚上好.阿尼鲁德。既然您已经完成了Hexagon MSC的收购，那么您似乎是第四大非EDA模拟公司，我们称其为Multiphysics工业模拟。您的份额可能是整个市场的1/10。同样，除了EDA模拟之外。所以现在的问题是，你已经组装了所有这些部分，在过去五六年里投资了超过50亿美元。您能否详细谈谈明年左右您的主要技术目标和市场目标或可执行目标是什么？Synopsys谈论了他们正在使用Ansys做的事情。也许你也可以对你的作品做同样的事情。随着收购长期渠道合作伙伴，您在进入市场方面似乎变得更加垂直整合。因此，也许可以在这里谈谈一些关键因素，以增加您的收入和在该业务中的份额。

阿尼鲁德·德夫根

是的，杰伊，那里有很多，对吧？那里有很多。所以让我试着解开其中的一些。我相信如果我不能了解那里的所有内容，我们可以讨论更多。首先，我们对这次收购后的EDA业务范围感到满意。所以我的意思是这是粗略的数字。所以我认为运行率大约为10亿美元。更令我兴奋的是，它专注于sda的两个重要领域。我是NDA的粉丝已经有一段时间了，我不知道，也许已经八年了，但是。但并非所有的EDA都是平等的。好吧对我来说，你知道，我们想做EDA中生长良好或与eda密切相关的部分。所以EDA中与EDA密切相关的部分当然是3Dic。因此，我们在3Dic中拥有不可避免的地位，allegro是领先的包装平台。然后我们完成了清晰和安全和摄氏度，所以所有的热电磁和完整性。所以我对3DIC部分非常满意，它就像是最接近芯片设计的部分，SDA中最接近芯片设计的部分，也是由于AI而增长最多的部分。现在，Hexagon的另一部分是所有这些物理AI，以及汽车和机器人的设计。因此，这次收购完成后，我们可以更好地整合sda的这一部分。那里发生了很多事情。至少有两三件关键事情。所以第一件事是我们将集成整个解决方案。我知道你以前问过我这个问题，你什么时候融入？所以我认为现在我们已经拥有了所有临界质量，现在是整合的正确时机，因为我们现在有了计算流体动力学，我们有结构性，我们有多体动力学，我们有前后。好吧因此，我们付出了很多努力来制定一个完整的流程解决方案，将它们整合起来，你知道，我在Cadence Live上暗示了这一点。另一件事，集成这些解决方案的方法，对于EDA来说是如此，但在这个领域也是如此，是代理流程。所以你会从我们身上看到代理流程来进行系统设计，而这部分市场还没有看到比芯片设计更糟糕的自动化。我有很多自动化功能。但将会有代理流程，它将以更好的方式整合所有这些东西。我们要做的第二件事是，这些求解器还有很大的改进空间，特别是在我们改进基本求解器、添加图形处理器加速、添加物理、AI或AI代理模型的历史上。因此，例如，这些新求解器的性能至少有一定数量级的改进潜力。这是我们在研发方面要做的第二件事。第三件事，我对Hexagon感到满意的是，我们确实拥有一支优秀的市场推广团队。这是我们没有那么强大的一个领域，因为其他大多数领域大多是有机的。我们确实将一些员工转移到了市场。但通过Hexagon D和E业务，我们拥有了一支更强大的市场团队。然后正如您提到的，我们还收购了一些经销商来加强走向市场的力度。在这一点上，我非常有信心，我们的研发解决方案，它将得到改进的Gentex解决方案。它将通过加速求解器得到改进。但我们也需要投资去市场和六角给我们一个良好的开端。所以你也会看到的。所以这是sda改进的三种重点领域。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自凯尔西亚与花旗集团的关系。您的线路已开通。嗨，谢谢你，下午好。Anirud，你提到Agent Stack帮助解决了芯片设计师的人才缺口。听起来斯塔克探员的收养速度从这里开始加快。根据您的谈话，情况是否如此，或者您是否看到客户更喜欢建立或使用自己的代理堆栈而不是采用Cadences？因此，Cadence是否能够对代理堆栈或增加的基础许可证收取费用，作为现有三年合同的增量添加，或者是续订的货币化类型？

凯尔塞西亚

那里有很多好问题。好吧，所以请确保我和我开始，约翰·约翰可以补充。首先，我想明确一点，客户也总是会写自己的代理人。如果我理解你问题的第一部分，即使在我们的预代理流程中，你知道，我们也会为我们的客户提供很多灵活性。你知道，我们的工具有一个Tickle或Python接口，它们总是有自己的流程。我的意思是这对于大客户来说是很自然的。我的意思是，这些都是科技公司的名人。因此，他们总是希望在一种流与另一种流之间进行一些区分，这将发生在代理世界本身中。所以我认为我们的大多数客户都在写一些自己的代理人。但关键的是，关键的代理，好吧，就像我们谈论的这些大型超级代理，比如RTL设计和验证、模拟设计和物理设计，这些就像超级类别。还有代理人的价值

阿尼鲁德·德夫根

流量不仅仅存在于代理本身。

John Wall（高级副总裁兼首席财务官）

它始终是代理与基本工具的耦合，因为我们在低得多的交互级别下操作代理。客户无法进行此API调用。那么发生了什么？举个例子，当我们向客户展示Innostack或Vera Stack和Chip Stack时，他们意识到，哦，编写此类代理是没有意义的，好吗？所以他们宁愿使用我们拥有的超级代理，因为我们不仅擅长代理流，而且擅长与基本工具的耦合。现在他们仍然会编写一些代理来定制针对他们的东西，我们自然对此表示欢迎。代理标签允许客户编写自己的代理，也允许客户编写自己的技能。你知道，我们希望客户在innostack中写下他们自己的技能，这可能是特定于设计的一部分。因此，这一直是我们的策略，即向客户更加开放，定制他们自己的环境。好吧，我认为第二个问题是关于续订与新的。我的意思是，这总是两者的结合。约翰，也许你想发表评论？是的是的，谢谢阿尼鲁德，谢谢凯尔西。我们的订阅模式仍然是与客户的锚定安排。然后，额外的货币化通过基于容量使用或消费的代理工作流程产品以及我们的代币和卡模型逐渐增加。Agentic AI的不同之处在于它不会取代核心EDA引擎。它更频繁地呼叫他们，并且智能地呼叫他们。因此，货币化机会确实是双重的。因此，您已经拥有了新的代理工作流程产品，然后通过更多的探索、更多的验证、更多的优化和更多的计算，您已经增加了底层基本工具的使用率。话虽如此，我们显然对2026年的前景感到纪律严明。我们并没有在指南中假设人工智能货币化的突然作用，但我们确实相信人工智能扩大了Cadence的长期增长机会。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自法国巴黎银行的安德鲁·加斯帕里。您的线路已开通。

Andrew d ' Gaspari（股票分析师）

谢谢你抽空见我我刚刚有一个两部分问题。一个是帐篷。我认为您在准备好的讲话中指出，一家大型人工智能基础设施公司扩大了签署解决方案的使用。我只是想澄清一下，这是云提供商吗？第二，在Cadence Live上，你讨论了物理AI的采用时间，时间轴大约是两年，但你说汽车和机器人公司已经采用了硬件。我只是想知道，这是否意味着物理人工智能时间轴已经提前，或者这只是这些新市场如何采用eda的自然演变？如果是这样，我们什么时候才能看到此类软件从中受益呢？谢谢

阿尼鲁德·德夫根

是的，我想你知道，对于物理人工智能和一般的代理人工智能，我的意思是，正如我长期以来所说，两个合同周期。虽然我认为这通常是正确的，但由于这种新的时间扩展类别与基本工具更多地相关，我认为代理人工智能的货币化有可能比两个合同周期更早发生。好吧我不想，你知道，预测太多，就像约翰说的，我们不会把它放在我们的指南中。但我认为那里的机会肯定会更多，因为所有的短缺，因为所有的建设都是由于物理人工智能。就像前面的问题一样，你知道，我们总是可以添加更新，但我们总是有能力进行我们已经看到的添加。好吧，这就是我想在结束时说的。你知道我们很高兴。您知道Innovas一直是领先的实施解决方案，尤其是在台积电，现在三星、英特尔和rapidus的使用也越来越多。但台积电和其他客户的支持力度很大，我们正在与所有领先的人工智能参与者合作。我认为我们特别提到的是一家主要的人工智能基础设施ASIC公司。我们很高兴看到这种采用。

艾比（接线员）

是的我们的下一个问题来自Loop Capital的Gary Mobley。您的线路已开通。

加里·莫布利（股票分析师）

大家好。非常感谢您回答我的问题。John.我想如果我没记错的话，2026年将是一个低更新期。我的意思是，现有的长期客户计划今年续订，就像2022年一样。第一季度的强劲预订也反映了销售人员试图满足配额的一些销售额增加。我们是否预计这种行为会持续到今年剩余时间？

John Wall（高级副总裁兼首席财务官）

谢谢你的问题，加里。是的，我的意思是，就年度价值而言，2026年的实际续订比2025年要轻一些。但我们经常看到的是，由于所有活动的增加，这对我们来说是最强劲的增长年份。是的，我们真的非常满意第一季度的预订强劲，而且它是全面的，涵盖所有业务领域。所以是的。所以加里，我的意思是这是今年的好兆头。但是，但是你看，这只是四分之一。如你所知，我们喜欢等几个季度，然后再开始下半年的指导。尽管过去几年第一季度表现强劲，但今年的第一季度非常非常强劲。因此，我们不得不在第一季度末开始阅读指南。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自克拉克·杰弗里斯（Clark Jeffries）和派珀·桑德勒（Piper Sandler）的作品。您的线路已开通。

克拉克·杰弗里斯（股票分析师）

你好感谢您回答这个问题。我只是想四处问问。今天与Global Foundry达成的最大IP安排实际上是将该协议扩展到其他节点。更多内容的范围或添加代理就绪人工智能流，这对实现您见过的最大安排产生了最大的影响。

阿尼鲁德·德夫根

是的，这是一份特别的知识产权合同。因此，一个特别关注IP，驱动它的两件事是，它是一个新的节点，新的高级节点。更具体地说，IP中有2纳米和更多内容，因为我们的产品组合更广泛。

艾比（接线员）

我们的下一个问题来自Google Research的Joshua Tilton。您的线路已开通。

约书亚·蒂尔顿（股票分析师）

嘿伙计们，谢谢你们偷偷带我进来。也许只是两部分，有点无关，所以我道歉，但任何事情都可以说明是什么推动了中国如此强劲的季度。然后也许只是第二部分。您能否帮助我们将推动全年如此大的有机上涨与本季度的有机节拍联系起来。我知道你提到了记录积压，但你可以向我们提供更深层次的信息，尤其是在背景下。听起来您是想告诉我们，尽管您筹集了相当可观的资金，但下半年的指南中似乎仍然存在一些保守主义。因此，如果有任何帮助，我们将不胜感激。谢谢大家。

John Wall（高级副总裁兼首席财务官）

当然.乔什感谢这个问题。我要这个。所以，乔什。是啊中国，占第一季度收入的13%。

艾比（接线员）

的.这与我们的预期大致一致。是啊我们仍预计中国今年的比例约为13%。的.我认为每季度的情况都可能很粗糙。因此，我认为同比的比较可能看起来很慷慨，因为2025年第一季度在中国的表现并不那么好。所以。第一季度收入为13%，增长率可能看起来很强劲，但。但这只是。这对我们来说是一个非常重要的地区。是啊我们非常非常满意。与13%。的.关于指南。是的，我的意思是我们是。看，第一季度是今年一个非常强劲的开局。我们超出了所有指标和。我想，当我们取消六边形、六边形的1.6亿美元和0.28美元时，我们基本上会在收入中点将全年增加6500万美元，每股收益约为0.08美元。此外，在现金流方面，这是像我们支付Hexagon的方式一样运营现金。报告的指南包括约1.8亿欧元前六边形税收负债，这些负债在经济上属于收购对价的一部分，但归类为经营现金流。我认为地理位置和会计因素迫使我们通过运营现金来实现。如果您根据基本情况调整我们的运营现金指南。我们正在支付的预封闭六边形纳税义务。这个，这个。运营现金流前景约为21亿美元，比我们最初的指导高出约1亿美元。所以，我们在企业中看到了很大的优势。所以6500万，你知道，这就是我们增加的收入。但我们看到额外的1亿现金。但下半场有潜在的力量。但我们认为现在提出下半场还为时过早。我们的最后一个问题来自罗森布拉特证券的布莱尔·阿伯内西（Blair Abernetthy）。您的线路已开通。

布莱尔·阿伯内西（股票分析师）

伙计们，非常感谢你们把我挤进来。只是想问一下千年平台的情况。采用情况如何，以及一般而言，一些非半垂直行业（如汽车、航空航天、工业设备等）的健康状况。任何围绕这一点的评论都会很棒。

阿尼鲁德·德夫根

是的，当然。所以是的，千禧年做得很好。我不知道你是否看到Jensen在Cadence Live上，并在Millennium Box上签名。所以我们对与英伟达的合作感到高兴。我的意思是，有两种方法可以实现两种高级应用程序。我们正在研究这种差价合约或EDA应用程序一段时间，进展顺利，尤其是在汽车和无人机方面。好吧有很多，你知道吗？我们进行的级联采集非常擅长非常高准确性的计算流体力学，这也适用于航空航天和国防。所以有汽车，也有千禧年的吸收。我们有几个客户。有些我们可以谈论，有些我们不能谈论。好吧这是在传统的千禧年和今年的其他部分，正如我在Cadence Live中提到的，我们现在在千禧年上有各种EDA应用程序。这超级令人兴奋。Millennium EDA应用中最令人兴奋的部分是三个EDI签署。因为目前最大的问题是这三个EDI系统的复杂性。不仅仅是设计它们（我们可以在Integrality和Innovas中做到这一点），而且还要签署它们。因此，有这个巨大的系统需要进行热模拟、电磁模拟、电力输送模拟，它们更自然地就像一个矩阵，而不会变得太技术化。它们更接近于矩阵乘数值求解器，这对于图形处理器加速非常有用。因此，现在我认为Millennium应用于汽车等更传统的领域，然后是航空航天和无人机等新领域，然后应用于三个EDI签署。因此，我们对千禧年的机会以及我们的传统硬件系统感到非常兴奋。

艾比（接线员）

我现在将把电话转回Anaru Devgan，请他发表闭幕词。

阿尼鲁德·德夫根

感谢大家今天下午加入我们。对于Cadence来说，这是一个激动人心的时刻，因为我们以产品领先地位和强劲的业务势头开始了2026年。我们代表我们的员工和董事会感谢我们的客户、合作伙伴和投资者对Cadence的持续信任和信心。

艾比（接线员）

女士们先生们，感谢你们参加今天的Cadence 2026年第一季度财报电话会议。今天的通话到此结束，您现在可以断开连接。再见

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