永福股份2025年报解读：扣非净利润同比大跌123.11% 经营现金流同比大增354.77%

2026年4月，福建永福电力设计股份有限公司（以下简称“永福股份”）披露2025年年度报告，公司全年营业收入同比下滑16.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润由盈转亏，同比大跌123.11%，而经营活动产生的现金流量净额则实现354.77%的大幅增长，业绩与现金流表现分化明显。

营业收入：同比下滑16.71% 多业务板块承压

2025年，永福股份实现营业收入16.99亿元，同比2024年的20.40亿元下滑16.71%。分业务来看，电力能源解决方案及服务、分布式光储系统产品及服务营收均出现不同程度下滑，仅数智能源产品及服务、能源销售实现增长。

电力能源解决方案及服务中，EPC工程总承包业务营收同比大降34.01%至5.01亿元，主要受洞头2号海上风电项目、印尼莫罗瓦利光储项目建设计划调整延后影响；分布式光储系统产品及服务则因行业政策变化，户用光伏业务规模放缓，新产品尚处推广期，营收同比下滑32.09%。

净利润：扣非由盈转亏 非经常性损益成关键支撑

2025年公司归属于上市公司股东的净利润为2356.38万元，同比下滑35.08%；而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-412.51万元，较2024年的1784.87万元同比大跌123.11%，由盈转亏。

非经常性损益成为公司净利润的主要支撑，2025年非经常性损益合计2768.89万元，主要包括政府补助436.60万元、应收款项减值准备转回1906.65万元、资金占用费843.34万元等。若扣除非经常性损益，公司主业盈利能力已陷入亏损。

每股收益：基本每股收益同比下滑34.38%

2025年公司基本每股收益为0.1279元/股，较2024年的0.1949元/股同比下滑34.38%；扣非每股收益为-0.0220元/股，同比由正转负，与扣非净利润的大幅下滑直接相关。

销售费用：同比下降16.46% 随业务规模收缩调整

2025年公司销售费用为6206.42万元，同比2024年的7429.06万元下降16.46%，降幅与营业收入下滑幅度基本匹配，主要系公司业务规模收缩，市场推广、客户维护等相关费用相应减少。

管理费用：同比下降6.40% 规模效应显现

管理费用为14562.14万元，同比下降6.40%，主要得益于公司优化管理流程、提升运营效率，在业务规模下滑的背景下，管理费用得到有效控制。

财务费用：同比增长11.39% 利息支出仍处高位

财务费用为4598.28万元，同比增长11.39%，主要系公司仍有一定规模的有息负债，利息支出持续存在，2025年利息费用达5136.18万元，虽较2024年的5616.55万元有所下降，但仍对利润形成一定压力。

研发费用：同比微降3.30% 持续投入技术储备

研发费用为7065.04万元，同比微降3.30%，公司仍保持对核心技术的投入，2025年研发投入金额达7658.22万元，占营业收入的4.51%，较2024年的3.75%有所提升。研发项目涵盖建筑光伏幕墙设计、低压并网分布式光伏系统防孤岛装置配置、能源互联网网络通信设备组网等多个技术领域，为未来业务布局奠定基础。

2025年公司研发人员数量为459人，较2024年的456人增长0.66%，研发人员占比达24.32%，较2024年提升0.45个百分点。从学历结构看，博士学历人员从1人增至3人，增长200%，专科及以下学历人员增长21.74%，公司在引入高端研发人才的同时，也在扩充基础研发团队。年龄结构上，30-40岁研发人员增长13.43%，成为研发团队的核心力量。

经营活动现金流：同比大增354.77% 回款情况改善

2025年经营活动产生的现金流量净额为30272.86万元，较2024年的-11882.42万元实现354.77%的大幅增长，由负转正。主要原因是报告期内公司收回海上风电安装船相关款项，同时加强应收账款管理，经营活动现金流入同比增长11.68%至228090.94万元，现金流出同比下降8.47%至197818.08万元。

投资活动现金流：净流出收窄 参股公司分红增加

投资活动产生的现金流量净额为-11003.33万元，较2024年的-12390.86万元收窄11.20%，主要因报告期内收到参股公司分红款较上年同期增加，投资活动现金流入同比增长83.95%至868.59万元。

筹资活动现金流：净流出大幅扩大 偿债力度加大

筹资活动产生的现金流量净额为-32185.57万元，较2024年的-3648.96万元大幅扩大，主要系公司经营活动现金流改善后，加大了归还借款的力度，筹资活动现金流出同比增长35.31%至175023.70万元，其中偿还债务支付的现金达146470.62万元。

政策风险：行业政策变动影响市场需求

新能源、储能、电力市场交易等领域政策持续深化，可能带来电价波动、并网延缓、绿证交易不确定性等风险，进而影响客户投资决策，压缩公司利润空间。公司需持续跟踪政策动态，调整业务布局，创新商业模式以应对政策变化。

市场竞争风险：行业竞争加剧 盈利空间承压

电力能源行业前景向好，新竞争者不断涌入，现有企业也加大投入，市场竞争日趋激烈。若公司不能持续提升技术实力、优化服务质量，可能面临市场份额下降、盈利空间被压缩的风险。

资产减值风险：客户信用风险导致资产减值

公司承接的部分项目需投入大量资金，若合作方财务状况恶化或未按期结算、付款，可能导致应收账款、合同资产等资产发生减值，对公司经营业绩产生不利影响。公司需加强客户资信评估，完善应收账款催收机制。

海外项目风险：地缘政治及汇率波动影响收益

公司海外业务分布于东南亚、南亚、非洲等多个国家和地区，面临地缘政治冲突、汇率波动、当地政策变化等风险，可能导致项目进程受阻或收益受损。公司需加强海外市场风险研判，优化外汇风险管理策略。

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