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鹰眼预警：上海瀚讯营业收入与净利润变动背离
2026-04-28 00:15
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月27日，上海瀚讯发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为5.03亿元，同比增长42.23%；归母净利润为-1.22亿元，同比增长1.58%；扣非归母净利润为-1.57亿元，同比下降4.53%；基本每股收益-0.19元/股。
公司自2019年2月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为5925.63万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对上海瀚讯2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为5.03亿元，同比增长42.23%；净利润为-1.52亿元，同比下降25.87%；经营活动净现金流为4371.55万元，同比增长140.68%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.4亿元，-0.7亿元，连续为负数。
| 项目 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 营业利润（元） | -6607.53万 | -4107.02万 | -6996.21万 |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长42.23%，净利润同比下降25.87%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.13亿 | 3.53亿 | 5.03亿 |
| 净利润（元） | -1.9亿 | -1.2亿 | -1.52亿 |
| 营业收入增速 | -21.93% | 12.97% | 42.23% |
| 净利润增速 | -321.74% | 36.54% | -25.87% |
• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-1.9亿元、-1.2亿元、-1.5亿元，同比变动分别为-321.74%、36.54%、-25.87%，净利润较为波动。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净利润（元） | -1.9亿 | -1.2亿 | -1.52亿 |
| 净利润增速 | -321.74% | 36.54% | -25.87% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动42.23%，营业成本同比变动67.98%，收入与成本变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.13亿 | 3.53亿 | 5.03亿 |
| 营业成本（元） | 1.77亿 | 2亿 | 3.37亿 |
| 营业收入增速 | -21.93% | 12.97% | 42.23% |
| 营业成本增速 | 8.85% | 12.22% | 67.98% |
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动42.23%，销售费用同比变动7.87%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 3.13亿 | 3.53亿 | 5.03亿 |
| 销售费用（元） | 3596.86万 | 2969.95万 | 3203.61万 |
| 营业收入增速 | -21.93% | 12.97% | 42.23% |
| 销售费用增速 | 16.91% | -14.09% | 7.87% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.6、0.89、-0.29，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.04亿 | -1.07亿 | 4371.55万 |
| 净利润（元） | -1.9亿 | -1.2亿 | -1.52亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.6 | 0.89 | -0.29 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.01%，同比下降23.73%；净利率为-30.16%，同比增长11.5%；净资产收益率（加权）为-5.2%，同比下降2.16%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为43.34%、43.28%、33.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 43.34% | 43.28% | 33.01% |
| 销售毛利率增速 | -26.99% | -0.15% | -23.73% |
• 销售毛利率持续下降，销售净利率持续增长。近三期年报，销售毛利率分别为43.34%、43.28%、33.01%，持续下降，销售净利率分别为-60.67%、-34.08%、-30.16%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 43.34% | 43.28% | 33.01% |
| 销售净利率 | -60.67% | -34.08% | -30.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.2%，同比下降2.16%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -7.31% | -5.09% | -5.2% |
| 净资产收益率增速 | -326.32% | 30.37% | -2.16% |
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-5.2%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | -7.31% | -5.09% | -5.2% |
| 净资产收益率增速 | -326.32% | 30.37% | -2.16% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-2.97%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | -6.31% | -3.24% | -2.97% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.01%，同比增长17.12%；流动比率为1.94，速动比率为1.62；总债务为10.61亿元，其中短期债务为10.61亿元，短期债务占总债务比为100%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为28.28%，34.16%，40.01%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 28.28% | 34.16% | 40.01% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.94，2.52，1.94，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 2.94 | 2.52 | 1.94 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至421.58。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 6亿 | 7.8亿 | 10.49亿 |
| 长期债务（元） | - | 1.03亿 | 248.94万 |
| 短期债务/长期债务 | - | 7.58 | 421.58 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.48、1.24、0.91，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.48 | 1.24 | 0.91 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为24.03%、36.64%、44.88%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 6亿 | 8.82亿 | 10.52亿 |
| 净资产（元） | 24.96亿 | 24.08亿 | 23.44亿 |
| 总债务/净资产 | 24.03% | 36.64% | 44.88% |
• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.39、1.67、1.39，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 14.33亿 | 14.7亿 | 14.66亿 |
| 总债务（元） | 6亿 | 8.82亿 | 10.52亿 |
| 广义货币资金/总债务 | 2.39 | 1.67 | 1.39 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.1亿元，较期初变动率为448.09%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 203.02万 |
| 本期应付票据（元） | 1112.74万 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.1亿元、1.6亿元、0.9亿元，公司经营活动净现金流分别-3亿元、-1.1亿元、0.4亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 1.06亿 | 1.57亿 | 8871.23万 |
| 经营活动净现金流（元） | -3.04亿 | -1.07亿 | 4371.55万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为0.53，同比增长42.09%；存货周转率为0.79，同比增长28.21%；总资产周转率为0.13，同比增长34.22%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为8.19%、10.09%、12.49%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货（元） | 2.85亿 | 3.69亿 | 4.88亿 |
| 资产总额（元） | 34.8亿 | 36.58亿 | 39.07亿 |
| 存货/资产总额 | 8.19% | 10.09% | 12.49% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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