鹰眼预警：晶品特装销售毛利率较为波动

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月27日，晶品特装发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为2.92亿元，同比增长78.54%；归母净利润为-1677.76万元，同比增长70.66%；扣非归母净利润为-2989.76万元，同比增长55.02%；基本每股收益-0.23元/股。

公司自2022年11月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为3766.95万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对晶品特装2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为2.92亿元，同比增长78.54%；净利润为-1143.12万元，同比增长81.34%；经营活动净现金流为6308.39万元，同比增长228.47%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.6亿元、-0.1亿元，连续两年亏损。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2689.53万	-6125.69万	-1143.12万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-0.6亿元、-0.1亿元，同比变动分别为-37.46%、-327.76%、81.34%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2689.53万	-6125.69万	-1143.12万
净利润增速	-37.46%	-327.76%	81.34%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动78.54%，销售费用同比变动7.39%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	2.25亿	1.64亿	2.92亿
销售费用（元）	897.39万	878.43万	943.31万
营业收入增速	-19.41%	-27.39%	78.54%
销售费用增速	31.3%	-2.11%	7.39%

报告期内，公司毛利率为20.65%，同比增长18.16%；净利率为-3.91%，同比增长89.55%；净资产收益率（加权）为-1.08%，同比增长69.23%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为37.47%、17.47%、20.65%，同比变动分别为-11.2%、-53.36%、18.16%，销售毛利率异常波动。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	37.47%	17.47%	20.65%
销售毛利率增速	-11.2%	-53.36%	18.16%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-1.08%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	1.8%	-3.51%	-1.08%
净资产收益率增速	-76%	-295%	69.23%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.02%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	1.78%	-3.47%	-1.02%

报告期内，公司资产负债率为14.75%，同比增长21.78%；流动比率为5.44，速动比率为4.86；总债务为2320.61万元，其中短期债务为2320.61万元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.29。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	2663.29万	183.01万	242.29万
长期债务（元）	-	913.85万	832.48万
短期债务/长期债务	-	0.2	0.29

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为8.7亿元，短期债务为242.3万元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.663%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	12.41亿	6.81亿	8.69亿
短期债务（元）	2663.29万	183.01万	242.29万
利息收入/平均货币资金	1.06%	0.98%	0.66%

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为0.2亿元，较期初变动率为38.7%。

项目	20241231
期初应付票据（元）	1498.47万
本期应付票据（元）	2078.32万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为0.7亿元、0.6亿元、0.8亿元，公司经营活动净现金流分别-0.4亿元、-0.5亿元、0.6亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	6917.81万	5653.24万	8232.5万
经营活动净现金流（元）	-3898.18万	-4910.39万	6308.39万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.96，同比增长121.5%；存货周转率为1.56，同比增长74.22%；总资产周转率为0.16，同比增长85.1%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为136.4万元，较期初增长197.41%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	45.85万
本期在建工程（元）	136.37万

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长537.76%。

项目	20241231
期初其他非流动资产（元）	579.41万
本期其他非流动资产（元）	3695.23万

从三费维度看，需要重点关注：

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为-419.5万元，同比增长52.11%。

项目	20231231	20241231	20251231
财务费用（元）	-1351.4万	-875.91万	-419.49万
财务费用增速	-3548.72%	35.19%	52.11%

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