标准普尔500指数处于高位，对冲基金撤退-半导体ETF测试限制

随着股市大幅上涨遇到头寸压力的迹象，半导体ETF正进入关键阶段，对冲基金在市场走高的情况下仍在积极削减风险敞口。

iShares半导体ETF（纳斯达克股票代码：SOXX）和VanEck半导体ETF（纳斯达克股票代码：SMH）等基金是人工智能驱动的浪潮的主要受益者，严重集中在英伟达公司（纳斯达克股票代码：NVDA）、ASML Holding（纳斯达克股票代码：ASML）和台湾半导体制造公司（纽约证券交易所：TSB）等大型芯片制造商。这些股票推动了市场的大部分涨幅，但它们也是对冲基金头寸的核心，使得跟踪该空间的ETF对情绪的任何转变尤其敏感。

周一，SOXX和SMH分别下跌2.4%和1.5%。

这种转变可能已经开始。

根据彭博社援引的高盛数据，对冲基金上周将总杠杆率削减了4.6个百分点，这是七个月来最大的名义上的毛利率下降。平仓主要是由单个股票的多头卖出而不是空头回补推动的，这表明风险积极降低。

技术是这一举措的核心：

尽管如此，根据彭博社的报道，定位仍然紧张。科技股仍占美国股票总投资的20.6%左右，在过去五年中排名第98%。这表明基金正在削减头寸，但并未退出，导致交易拥挤。

更广泛的市场背景增加了另一层风险。

上周，标准普尔500指数在短短12天内就从超卖转为超买，这是有记录以来最快的逆转之一。如此快速的走势通常与短期动量爆发有关，而不是持续的趋势。

与此同时，CTS等系统性策略继续积极购买股票，助推了涨势。包括全球市场观察在内的市场观察人士指出，技术指标日益紧张，表明模型驱动的买入与更谨慎的基本面投资者之间存在分歧。

对于半导体ETF来说，这种分歧至关重要。

对半导体和设备名称的接触仍然很高。随着头寸上升以及去风险的早期迹象已经可见，任何进一步平仓都可能导致与该空间相关的ETF出现巨大波动。

由于SOXX和SMH等基金高度集中，少数股票的走势可以推动整体表现。如果对冲基金继续削减风险敞口，或者如果收益无法证明估值上涨是合理的，那么对这些ETF的影响可能会被放大。

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