大摩最新研判：美股已进入“盈利红利期”，回调即是“上车”机会！

摩根士丹利（Morgan Stanley）首席股票策略师迈克·威尔逊（Mike Wilson）在最新报告中表示，在经历地缘政治冲击与宏观波动后，美股展现出的抗压能力正在压缩看空空间。尽管市场情绪仍存犹豫，但由企业盈利与人工智能推动的上涨逻辑已逐步确立，他判断未来若出现调整，幅度与持续时间都将有限。

威尔逊将本轮市场表现的核心归因于盈利改善，而非政策刺激。他指出，美股当前处在“滚动式盈利修复”阶段，企业财报整体表现明显强于预期。标普500指数成分股中，上调盈利预期的比例接近历史均值的两倍。

分析师对盈利前景的判断也在同步改善。数据显示，2026年第二季度及全年盈利预测在4月分别被上调2%和3%，持续的预期修正为股价提供了支撑。

企业层面的投入与技术应用正在改变增长结构。摩根士丹利提到，标普500指数整体资本支出增速已达到10%，主要受两方面因素驱动：一是《大而美法案》（One Big Beautiful Bill Act）带来的税收激励，二是围绕人工智能的数据中心建设快速扩张。

AI对企业运营的影响已逐步显现。标普500中提及AI相关收益的公司占比，从上一年的13%上升至25%。在AI应用程度较高的行业，人均产出提升明显，这在一定程度上缓解了工资成本上升压力，并推动利润率继续扩张。

针对即将到来的大选周期，威尔逊及其团队认为，市场虽会关注关税、监管与外交政策变化，但从历史经验看，经济周期对股市的影响更为关键。

当前企业盈利增速较总统任期第二年的历史平均水平高出约10个百分点。在这一背景下，威尔逊强调，投资判断应更多围绕盈利趋势展开，而非过度依赖政策预期，市场主导力量仍来自经济基本面。

此前受地缘政治不确定性影响，不少被动投资者仍处于较低风险敞口状态，这使市场在调整时更容易吸引资金回流。

摩根士丹利认为，尽管美联储政策变化或通胀反复可能对债券市场及融资环境造成扰动，但整体风险仍可控。在盈利与生产率改善的支撑下，市场下行空间有限。威尔逊据此判断，任何回调都更可能成为短暂的配置机会，而非趋势逆转的信号。