联诚精密2026年一季报解读：营收增22.89% 经营现金流大降72.97%

报告期内，联诚精密实现营业收入32035.51万元，同比增长22.89%，主要由三方面因素共同推动：一是2025年并表的美国子公司贡献新增收入；二是工程机械、商用车零件等核心业务受市场需求拉动，销售收入提升；三是越南联诚通过客户审核后订单放量，水泵总成收入增长。

归属于上市公司股东的净利润为-94.91万元，较上年同期的-779.87万元，亏损幅度收窄87.83%；扣非净利润为-177.28万元，较上年同期的-964.97万元，亏损幅度收窄81.63%。业绩改善主要得益于营业收入增长，叠加公司持续降本增效推动毛利率上升。

基本每股收益为-0.01元/股，上年同期为-0.06元/股，同比改善83.33%；扣非每股收益同样为-0.01元/股，较上年同期的-0.07元/股（按扣非净利润与股本测算）大幅改善，与整体盈利水平收窄趋势一致。

加权平均净资产收益率为-0.07%，较上年同期的-0.72%提升了0.65个百分点，反映出公司净资产的盈利效率显著改善，亏损对净资产的拖累大幅降低。

报告期末应收账款余额为32072.02万元，较年初的30287.99万元增长5.89%，增速低于营业收入增速，整体回款节奏基本匹配营收增长，但需后续持续关注账款回收质量，避免坏账风险累积。

报告期末应收票据余额为291.91万元，较年初的113.54万元大幅增长157.10%，主要因本期商业承兑汇票增加。结合经营现金流变动来看，票据回款占比提升是导致经营现金流净额下滑的重要因素之一，商业承兑汇票的兑付风险需警惕。

报告期末存货余额为35788.99万元，较年初的33477.20万元增长6.91%，主要因本期订单增加，业务备货需求提升。存货规模增长需关注库存周转效率，避免原材料或成品积压带来的减值风险。

报告期内销售费用为330.45万元，较上年同期的232.99万元增长41.83%，主要因客户市场拓展费用增加。在营收增长的背景下，销售费用的大幅投入有助于巩固市场份额，但需关注投入产出比。

管理费用为2188.37万元，较上年同期的2021.00万元增长8.28%，增速低于营收增速，反映公司内部管理成本控制较为稳定，未出现大幅波动。

财务费用为644.40万元，较上年同期的835.26万元下降22.85%，主要因融资规模减少、融资利率下降，且可转债于2025年8月摘牌，利息支出大幅降低。其中利息费用为361.91万元，同比大降65.13%，利息收入为40.91万元，同比下降62.90%，整体融资成本压力有所缓解。

研发费用为901.05万元，较上年同期的864.31万元增长4.25%，公司持续投入研发，有助于核心产品竞争力提升，为长期发展奠定基础。

经营活动产生的现金流量净额为678.60万元，较上年同期的2510.68万元大降72.97%，主要因两方面因素：一是客户结构变化导致票据回款增加，现金回款占比下降；二是订单增长带动备货增加，采购支付的现金上升。经营现金流大幅下滑反映公司当期现金获取能力减弱，需关注后续回款结构优化及现金流管理。

投资活动产生的现金流量净额为15053.77万元，较上年同期的4504.19万元大增234.21%。一方面，本期募集资金现金管理到期收回、股票循环卖出等带动收回投资现金大幅增长312.85%；另一方面，固定资产投资因销量上升增加146.08%，同时股票循环购买使投资支付现金增长689.56%，显示公司在回收前期投资的同时，仍在进行产业布局和金融投资。

筹资活动产生的现金流量净额为221.74万元，上年同期为-461.00万元，实现由负转正。主要因本期到期需偿还的融资规模下降30.71%，同时取得借款现金规模有所收缩，整体筹资压力较上年同期缓解，公司资金链暂稳。

1. 现金流风险：经营活动现金流净额大幅下滑，票据回款占比提升，若商业承兑汇票出现兑付风险，将进一步加剧公司现金压力；
2. 存货风险：存货规模随订单增长持续增加，若市场需求不及预期，可能导致库存积压并计提减值，影响盈利；
3. 投资风险：金融投资规模大幅增长，证券投资及远期结售汇业务的公允价值变动已对当期利润产生负面影响，后续市场波动可能进一步加剧业绩波动。

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