调研速递|鱼跃医疗接受UBS等超80家机构调研 外销收入增长近30% CGM业务翻倍

4月25日，江苏鱼跃医疗设备股份有限公司（以下简称“鱼跃医疗”）通过电话会议形式接待了UBS、红杉资本、中金公司、嘉实基金等超80家机构的特定对象调研。公司副总经理兼首席财务官张勇、董事兼董事会秘书王瑞洁、投资者关系总监李扬出席会议，就全球化战略、核心业务板块进展、产品规划等投资者关注的问题进行了详细交流。

据投资者关系活动记录表显示，本次调研活动类别为特定对象调研，于2026年4月25日15:00-16:00以电话会议形式召开。参与机构涵盖国际投行、公募基金、私募基金、券商及保险资管等，包括UBS、China Alpha Fund、红杉资本、摩根士丹利基金、中金公司、嘉实基金、泰康资产等知名机构。

全球化战略加速推进 外销收入同比增近30%

鱼跃医疗在调研中表示，公司正紧抓全球化发展机遇，持续加码海外市场布局，重点推进呼吸治疗、血糖管理、家用健康检测、急救设备等品类的国际化落地。目前，公司已在多国完成子公司布局，并配齐本地化营销、注册、用户服务及管理团队。
2025年，公司外销收入达12.32亿元，同比增长29.86%，占总营收比例提升至15.49%。公司指出，海外业务覆盖范围进一步拓宽，销售网络延伸至更多国家，未来外销将逐步成为公司发展的重要引擎。

血糖管理板块表现亮眼 CGM业务实现翻倍增长

针对投资者关注的血糖管理业务，公司披露，2025年该板块（含POCT解决方案）营收同比增长24.34%，重点新品Anytime 4系列、Anytime 5系列上市后获得广泛认可，带动CGM（连续血糖监测）业务营收实现翻倍以上增长。2026年一季度，该板块延续良好增长态势。
从市场布局看，2025年CGM业务增长主要来自国内市场，海外拓展方面，Anytime 4、Anytime 5系列已于2026年初取得欧盟MDR认证，公司同时推进下一代产品研发，未来将进一步拓展海内外市场，打造全球影响力品牌。

呼吸治疗、急救板块双轮驱动

呼吸治疗解决方案板块2025年实现营收25.49亿元，同比下降1.87%，主要受制氧机业务拖累，但家用呼吸机业务在国内外均实现快速增长，且制氧机业务营收降幅已缩窄。公司表示，将通过技术创新推出低噪音、智能化新品，同时加快全球化布局，推动呼吸治疗产品出海，培育第二增长曲线。
急救板块则保持高速增长，产品矩阵覆盖医疗机构、急救转运、公共场所、家庭及户外特殊场景。海外市场方面，依托普美康50余年技术积累与品牌口碑，公司正加快急救品类在各国的注册及渠道拓展；国内市场受益于公众急救意识提升，AED及急救设备渗透率提升空间广阔，公司已处于行业第一梯队。

可穿戴设备规划：从消费级向医疗级延伸

公司目前推出的消费级健康戒指R3依托品牌流量推广，在外观设计、使用体验上获得消费者好评。后续计划推出具备医疗器械注册证的医疗级可穿戴戒指产品，将根据用户反馈调整营销策略，循序渐进拓展销售渠道。

销售费用增长系前瞻性战略投入 线下业务优化升级

2025年公司销售费用同比增长，主要因全球化布局、新品推广及品牌建设的前瞻性投入，包括深化海外属地运营、完善本地化渠道与品牌体系。公司强调将秉持长期主义，结合业务拓展节奏动态调整费用结构，提升投入产出效能。
对于2025年第四季度及2026年第一季度收入承压，公司解释称，国内消费环境影响下线下业务收入承压，叠加2025年下半年主动进行线下业务组织架构及销售策略调整，对业绩产生短期影响。不过线上、海外业务均保持同比增长，目前公司正推进线下渠道升级，试点布局旗舰店开展新品展示与用户服务，已取得良好效果，未来将平衡规模与利润，优化线下经营质量。

数智化布局：构建“硬件+软件”健康管理生态

公司全面推进产品数智化，围绕呼吸治疗、血糖管理、血压测量等领域开发多款应用程序，实现健康数据采集、管理、分析与解读，协同多方合作推动数字化医疗服务生态落地。

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