尽管中东受到冲击，法国兴业银行仍认为信贷市场保持坚挺

法国兴业银行策略师胡安·埃斯特班·瓦伦西亚（Juan Esteban Valencia）的一份新报告称，在最近一次地缘政治爆发期间，信贷市场表现出了令人惊讶的韧性，尽管油价上涨、债券收益率上涨和投资者重新谨慎令股市感到不安。

瓦伦西亚4月24日表示，尽管霍尔木兹海峡继续关闭且中东停火谈判进展缓慢，但本周信贷利差仅小幅扩大。新债券发行也保持活跃，表明投资者对企业债务仍有兴趣。

瓦伦西亚在该银行的每周信贷策略报告中写道：“只要风暴不会持续太长时间，信贷就有能力度过这场风暴。”

报告称，市场仍然关注通过霍尔木兹海峡的航运交通能否恢复，霍尔木兹海峡是全球能源流动的重要路线。如果中断持续下去，法国兴业银行预计油价将面临额外压力，并出现新的供应链瓶颈。

报告称，布伦特原油本周攀升至每桶107美元以上，而西德克萨斯中质原油升至近98美元。与此同时，由于投资者转向防御性头寸，欧洲和美国股指下跌。

即使宏观不确定性加剧，公司债券利差仍相对稳定。欧元投资级利差较基准高约92个基点，而美国投资级利差接近同一水平。高收益市场也在窄幅波动。

法国兴业银行表示，这表明投资者仍然认为企业资产负债表健康，违约风险可控，至少目前是这样。

另一个稳定因素是财报季。瓦伦西亚指出，大西洋两岸的许多公司迄今为止都超出了预期，报告期初期的盈利增长接近20%。

不过，他警告称，第一季度业绩可能尚未完全反映出能源成本上升或与中东冲突有关的供应中断的影响。

对于投资者来说，该报告暗示，与股票相比，公司债券目前可能提供相对安全的避风港，特别是如果地缘政治紧张局势仍然得到控制的话。信贷投资者仍然可以获得收益率，同时避免股市的一些波动。

法国兴业银行表示，相对于美国信贷和高收益率，该公司仍增持欧元投资级债务，同时青睐金融、公用事业、房地产和混合企业等行业。零售和高级非金融债务仍然不太受青睐。

瓦伦西亚表示，展望未来，市场还将关注美联储和欧洲央行的会议、通胀数据和大量盈利报告。但他补充说，中东的事态发展仍然可能是情绪的主要驱动力。