鹰眼预警：顺博合金销售毛利率大幅下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，顺博合金发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为159.85亿元，同比增长14.37%；归母净利润为2.22亿元，同比增长297.39%；扣非归母净利润为1.37亿元，同比增长60.54%；基本每股收益0.33元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为1.94亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对顺博合金2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为159.85亿元，同比增长14.37%；净利润为2.2亿元，同比增长299.47%；经营活动净现金流为2.22亿元，同比下降48.79%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.2亿元、0.6亿元、2.2亿元，同比变动分别为-41.28%、-54.6%、299.47%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	1.22亿	5516.84万	2.2亿
净利润增速	-41.28%	-54.6%	299.47%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.37%，销售费用同比变动-2.66%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	119.45亿	139.77亿	159.85亿
销售费用（元）	2787.85万	3411.53万	3320.8万
营业收入增速	7.94%	17.01%	14.37%
销售费用增速	6.27%	22.37%	-2.66%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.36%，营业成本同比增长15%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-10.01%	18%	30.36%
营业成本增速	9.31%	16.79%	15%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.36%，营业收入同比增长14.37%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-10.01%	18%	30.36%
营业收入增速	7.94%	17.01%	14.37%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.37%，经营活动净现金流同比下降48.79%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	119.45亿	139.77亿	159.85亿
经营活动净现金流（元）	-4.15亿	4.33亿	2.22亿
营业收入增速	7.94%	17.01%	14.37%
经营活动净现金流增速	-220.62%	204.25%	-48.79%

报告期内，公司毛利率为2.61%，同比下降16.96%；净利率为1.38%，同比增长249.28%；净资产收益率（加权）为6.9%，同比增长292.05%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为2.61%，同比大幅下降16.96%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	1.52%	3.15%	2.61%
销售毛利率增速	-44.97%	107.49%	-16.96%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为1.52%、3.15%、2.61%，同比变动分别为-44.97%、107.49%、-16.96%，销售毛利率异常波动。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	1.52%	3.15%	2.61%
销售毛利率增速	-44.97%	107.49%	-16.96%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期3.15%下降至2.61%，销售净利率由去年同期0.46%增长至1.38%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	1.52%	3.15%	2.61%
销售净利率	1.02%	0.46%	1.38%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为6.9%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	5.07%	1.76%	6.9%
净资产收益率增速	-41.66%	-65.29%	292.05%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.34%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	2.06%	2.77%	3.34%

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为39.7%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

项目	20231231	20241231	20251231
非常规性收益（元）	745.09万	9190.03万	8741.35万
净利润（元）	1.22亿	5516.84万	2.2亿
非常规性收益/净利润	13.51%	166.58%	39.7%

报告期内，公司资产负债率为78.2%，同比增长3.75%；流动比率为1.19，速动比率为1.07；总债务为108.22亿元，其中短期债务为94.55亿元，短期债务占总债务比为87.37%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为65.44%，75.32%，78.2%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	65.44%	75.32%	78.2%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.45，1.27，1.19，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	1.45	1.27	1.19

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为71.5亿元，短期债务为80.6亿元，广义货币资金/短期债务为0.89，广义货币资金低于短期债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	18.9亿	58.73亿	71.53亿
短期债务（元）	36.58亿	64.09亿	80.58亿
广义货币资金/短期债务	0.52	0.92	0.89

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为71.5亿元，短期债务为80.6亿元，经营活动净现金流为2.2亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	14.75亿	63.06亿	73.75亿
短期债务+财务费用（元）	37.63亿	65.56亿	81.96亿

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.77、0.36、0.3，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	0.77	0.36	0.3

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为168.53%、232.1%、283.04%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	44.39亿	74.21亿	94.26亿
净资产（元）	26.34亿	31.97亿	33.3亿
总债务/净资产	168.53%	232.1%	283.04%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为28.3亿元，短期债务为80.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.206%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	8.21亿	19.59亿	28.32亿
短期债务（元）	36.58亿	64.09亿	80.58亿
利息收入/平均货币资金	2.72%	2.02%	1.21%

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为78.92%，利息支出占净利润之比为74.12%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务/负债总额	88.98%	75.83%	78.92%
利息支出/净利润	103.11%	308.22%	74.12%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.3亿元、4.5亿元、7.7亿元，公司经营活动净现金流分别-4.2亿元、4.3亿元、2.2亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
资本性支出（元）	4.33亿	4.46亿	7.69亿
经营活动净现金流（元）	-4.15亿	4.33亿	2.22亿

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为20亿元，公司营运资金需求为78.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-58.3亿元。

项目	20251231
现金支付能力（元）	-58.26亿
营运资金需求（元）	78.29亿
营运资本（元）	20.03亿

报告期内，公司应收帐款周转率为4.72，同比增长4%；存货周转率为14.15，同比下降7.77%；总资产周转率为1.13，同比下降16.6%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.77，1.36，1.13，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	1.77	1.36	1.13
总资产周转率增速	-12.88%	-23.25%	-16.56%

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为13.52、13.22、13，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	119.45亿	139.77亿	159.85亿
固定资产（元）	8.83亿	10.57亿	12.29亿
营业收入/固定资产原值	13.52	13.22	13

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为9.4亿元，较期初增长644.78%。

项目	20241231
期初在建工程（元）	1.26亿
本期在建工程（元）	9.36亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为704.7万元，较期初增长132.24%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	303.44万
本期长期待摊费用（元）	704.7万

点击顺博合金鹰眼预警，查看最新预警详情及可视化财报预览。

新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

鹰眼预警入口：新浪财经APP-行情-数据中心-鹰眼预警或新浪财经APP-个股行情页-财务-鹰眼预警

声明：市场有风险，投资需谨慎。本文基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。