鹰眼预警：红墙股份营业收入持续增长、净利润持续下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月26日，红墙股份发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为7.69亿元，同比增长13.84%；归母净利润为-3857.46万元，同比下降179.11%；扣非归母净利润为-5208.75万元，同比下降236.06%；基本每股收益-0.18元/股。

公司自2016年8月上市以来，已经现金分红9次，累计已实施现金分红为2.38亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对红墙股份2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为7.69亿元，同比增长13.84%；净利润为-3857.46万元，同比下降179.11%；经营活动净现金流为3207.06万元，同比下降81.76%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-4.93%，-42.98%，-179.11%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	8551.38万	4876.04万	-3857.46万
归母净利润增速	-4.93%	-42.98%	-179.11%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为21.13%，-49.71%，-236.06%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	7613.08万	3828.39万	-5208.75万
扣非归母利润增速	21.13%	-49.71%	-236.06%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为-18.93%、-11.23%、13.84%持续增长，净利润同比变动分别为-4.93%、-42.98%、-179.11%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.61亿	6.75亿	7.69亿
净利润（元）	8551.38万	4876.04万	-3857.46万
营业收入增速	-18.93%	-11.23%	13.84%
净利润增速	-4.93%	-42.98%	-179.11%

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-0.4亿元。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	8551.38万	4876.04万	-3857.46万

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动差异大。报告期内，营业收入同比变动13.84%，营业成本同比变动34.21%，收入与成本变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.61亿	6.75亿	7.69亿
营业成本（元）	5.11亿	4.78亿	6.42亿
营业收入增速	-18.93%	-11.23%	13.84%
营业成本增速	-24.56%	-6.35%	34.21%

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.84%，销售费用同比变动-10.79%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.61亿	6.75亿	7.69亿
销售费用（元）	6541.77万	4933.99万	4401.71万
营业收入增速	-18.93%	-11.23%	13.84%
销售费用增速	-18.12%	-24.58%	-10.79%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长39.74%，营业成本同比增长34.21%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-15.9%	-2.46%	39.74%
营业成本增速	-24.56%	-6.35%	34.21%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长39.74%，营业收入同比增长13.84%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-15.9%	-2.46%	39.74%
营业收入增速	-18.93%	-11.23%	13.84%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-18.93%、-11.23%、13.84%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为24.18%、11.1%、-81.77%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.61亿	6.75亿	7.69亿
经营活动净现金流（元）	1.58亿	1.76亿	3207.06万
营业收入增速	-18.93%	-11.23%	13.84%
经营活动净现金流增速	24.18%	11.1%	-81.77%

报告期内，公司毛利率为16.53%，同比下降43.38%；净利率为-5.02%，同比下降169.49%；净资产收益率（加权）为-2.37%，同比下降180.61%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为32.89%、29.2%、16.53%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	32.89%	29.2%	16.53%
销售毛利率增速	17.99%	-11.22%	-43.38%

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为11.24%，7.22%，-5.02%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	11.24%	7.22%	-5.02%
销售净利率增速	17.27%	-35.77%	-169.49%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.37%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	5.45%	2.94%	-2.37%
净资产收益率增速	-10.66%	-46.06%	-180.61%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为5.45%，2.94%，-2.37%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	5.45%	2.94%	-2.37%
净资产收益率增速	-10.66%	-46.06%	-180.61%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-0.81%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	4.11%	2.26%	-0.81%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为75.77%，警惕供应商过度依赖风险。

项目	20231231	20241231	20251231
前五大供应商采购占比	72.25%	68.58%	75.77%

报告期内，公司资产负债率为39.07%，同比增长10.16%；流动比率为4.84，速动比率为4.62；总债务为9.22亿元，其中短期债务为2.52亿元，短期债务占总债务比为27.33%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为6.5，5.48，4.84，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	6.5	5.48	4.84

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.05。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	1.35亿	300.83万	3303.79万
长期债务（元）	5.3亿	6.16亿	6.72亿
短期债务/长期债务	0.25	0	0.05

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.55、2.17、1.91，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
现金比率	2.55	2.17	1.91

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.63、0.59、0.09，持续下降。

项目	20230630	20240630	20250630
经营活动净现金流（元）	5685.64万	1.15亿	2476.75万
流动负债（元）	2.87亿	2.77亿	3.07亿
经营活动净现金流/流动负债	0.2	0.42	0.08

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.99，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	6.65亿	7.18亿	6.98亿
总债务（元）	6.65亿	6.19亿	7.05亿
广义货币资金/总债务	1	1.16	0.99

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.5亿元，短期债务为0.3亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.543%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	5.96亿	2.97亿	2.53亿
短期债务（元）	1.35亿	300.83万	3303.79万
利息收入/平均货币资金	0.8%	0.62%	0.54%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为41.64%。

项目	20241231
期初预付账款（元）	2756.33万
本期预付账款（元）	3904.09万

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为1.23%、1.69%、2.38%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款（元）	2017.37万	2756.33万	3904.09万
流动资产（元）	16.43亿	16.31亿	16.37亿
预付账款/流动资产	1.23%	1.69%	2.38%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.64%，营业成本同比增长34.21%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	-36.43%	36.63%	41.64%
营业成本增速	-24.56%	-6.35%	34.21%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 经营活动无法满足资本性支出资金需求，融资渠道趋紧。报告期内，经营活动净现金流与投资活动净现金流之和为-0.3亿元，筹资活动净现金流为-290.2万元，经营活动无法覆盖投资资金需求，融资渠道趋紧。

项目	20251231
经营活动净现金流（元）	3207.06万
投资活动净现金流（元）	-6093.84万
筹资活动净现金流（元）	-290.22万

报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比增长21.1%；存货周转率为10.05，同比增长13.37%；总资产周转率为0.3，同比增长10.45%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为8.4亿元，较期初增长201.53%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	2.8亿
本期固定资产（元）	8.44亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为5.46、2.41、0.91，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	7.61亿	6.75亿	7.69亿
固定资产（元）	1.39亿	2.8亿	8.44亿
营业收入/固定资产原值	5.46	2.41	0.91

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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