达刚控股2026年一季报解读：营收下滑32.13% 投资现金流暴增2582.86%

达刚控股2026年第一季度仍处于亏损状态，但亏损幅度较上年同期明显收窄，不过营收规模出现较大幅度下滑，主业增长压力凸显。

营收方面，报告期内公司实现营业收入2378.66万元，同比大幅下滑32.13%，主要源于高端路面装备板块及新能源板块收入双双下降，两大核心业务板块同时失速，反映公司主业面临较大的市场压力。

净利润层面，公司归属于上市公司股东的净利润为-179.46万元，同比减亏67.58%；扣非净利润为-222.68万元，同比减亏60.61%。亏损收窄主要得益于高端路面装备板块利润回升，同时非经常性损益贡献了43.22万元的收益，包括固定资产处置收益、金融资产公允价值变动收益等。

每股收益方面，基本每股收益为-0.0057元/股，同比改善67.24%；扣非每股收益为-0.007元/股，同比改善60.67%，与净利润的变动趋势一致。

报告期内公司加权平均净资产收益率为-0.40%，上年同期为-1.09%，同比提升0.69个百分点。这一指标的改善主要是因为净利润亏损幅度收窄，公司净资产的盈利能力有所修复，但仍处于负区间，说明公司自有资本尚未实现盈利。

公司应收款项结构出现明显变化，应收票据大幅增长，应收账款规模有所下降。

应收票据期末余额311.81万元，同比增长41.25%，主要是本期收到的承兑汇票增加，这在一定程度上反映公司在部分交易中对结算方式做出了调整，但承兑汇票的流动性弱于现金，需关注后续承兑及回款情况。

应收账款期末余额11332.73万元，较期初下降13.21%，主要是本期收回了部分货款，账款规模的下降有助于缓解公司的资金占用压力，但应收账款绝对规模依然较大，仍需关注坏账风险。

报告期内公司存货规模出现小幅增长，期末余额为7046.18万元，较期初的6785.66万元增长3.84%。存货规模的增长可能与公司备货需求或产品销售不及预期有关，结合营收下滑的情况，需警惕存货积压风险，关注后续存货周转效率及跌价准备计提情况。

公司期间费用整体管控效果显著，销售费用、管理费用均出现较大幅度下降，财务费用由正转负。

销售费用同比大降41.10%，主要是新能源板块销售费用下降，这可能与该板块业务收缩或销售策略调整有关，但也需关注是否会对后续市场拓展产生影响。

管理费用同比下降18.18%，体现了公司在费用管控方面的成效，有助于压缩运营成本。

研发费用本期为221.25万元，同比仅增长0.55%，研发投入基本保持稳定，在主业承压的背景下，持续的研发投入是公司未来转型及竞争力提升的重要支撑，但投入力度有待进一步加大。

财务费用由上年同期的64.82万元变为本期的-14.14万元，同比下降121.82%，主要是因为本期利息支出大幅减少，一方面反映公司债务规模有所下降，另一方面也降低了财务成本压力。

公司现金流整体表现分化，经营活动现金流缺口收窄，筹资活动现金流大幅改善，投资活动现金流由负转正且暴增。

经营活动产生的现金流量净额为-40.70万元，上年同期为-166.81万元，同比改善75.60%，主要是本期支付的其他与经营活动有关的现金减少，但仍为净流出状态，说明公司经营活动的造血能力依然偏弱。

投资活动产生的现金流量净额为3136.13万元，上年同期为-126.31万元，同比暴增2582.86%，主要是本期理财赎回金额大于投资理财购买金额，属于短期资金调度行为，不具备持续性。

筹资活动产生的现金流量净额为-308.07万元，上年同期为-5107.31万元，同比改善93.97%，主要是本期偿还债务支付的现金大幅减少，公司偿债压力有所缓解，但筹资活动仍为净流出，后续融资能力需关注。

1. 主业增长承压风险：公司两大核心板块高端路面装备及新能源板块收入同时下滑，营收规模大幅缩水，若后续市场环境未改善，公司盈利状况可能再次恶化。
2. 应收款项风险：应收票据规模大幅增长，其流动性弱于现金，需关注承兑风险；应收账款绝对规模依然较大，若下游客户经营状况恶化，可能产生坏账损失。
3. 存货积压风险：存货规模小幅增长，结合营收下滑情况，若产品销售持续不及预期，可能面临存货跌价风险，影响公司利润。
4. 股东减持风险：股东英奇管理计划减持不超过公司总股本3%的股份，减持可能对公司股价造成短期冲击。
5. 诉讼风险：公司与鼎都地产的合作项目诉讼仍在进行中，若诉讼结果不利，可能对公司资产及利润产生负面影响。

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