鹰眼预警：元隆雅图经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月25日，元隆雅图（维权）发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为30.08亿元，同比增长11%；归母净利润为-2954.7万元，同比增长87.92%；扣非归母净利润为-2930.75万元，同比增长88.2%；基本每股收益-0.11元/股。

公司自2017年5月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为4亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对元隆雅图2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为30.08亿元，同比增长11%；净利润为-2272.61万元，同比增长90.72%；经营活动净现金流为2.35亿元，同比下降5.1%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-2.4亿元、-0.2亿元，连续两年亏损。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2706.05万	-2.45亿	-2272.61万

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.3亿元、-2.4亿元、-0.2亿元，同比变动分别为-83.12%、-2180.94%、90.72%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	2706.05万	-2.45亿	-2272.61万
净利润增速	-83.12%	-2180.94%	90.72%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动11%，销售费用同比变动-11.7%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.92亿	27.1亿	30.08亿
销售费用（元）	1.64亿	1.84亿	1.62亿
营业收入增速	-18.19%	1.35%	11%
销售费用增速	-33.35%	12.21%	-11.7%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长11%，经营活动净现金流同比下降5.1%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.92亿	27.1亿	30.08亿
经营活动净现金流（元）	416.8万	2.47亿	2.35亿
营业收入增速	-18.19%	1.35%	11%
经营活动净现金流增速	-96.71%	5833.45%	-5.1%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.15、-1.01、-10.33，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	416.8万	2.47亿	2.35亿
净利润（元）	2706.05万	-2.45亿	-2272.61万
经营活动净现金流/净利润	0.15	-1.01	-10.33

报告期内，公司毛利率为12.42%，同比增长1.63%；净利率为-0.76%，同比增长91.64%；净资产收益率（加权）为-2.34%，同比增长86.79%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-2.34%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	2.45%	-17.71%	-2.34%
净资产收益率增速	-86.27%	-822.86%	86.79%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-1.13%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	1.38%	-11.85%	-1.13%

报告期内，公司资产负债率为46.05%，同比增长2.54%；流动比率为1.84，速动比率为1.55；总债务为5.26亿元，其中短期债务为5.09亿元，短期债务占总债务比为96.86%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为40.58%，44.91%，46.05%，变动趋势增长。

项目	20231231	20241231	20251231
资产负债率	40.58%	44.91%	46.05%

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.18，1.91，1.84，短期偿债能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
流动比率（倍）	2.18	1.91	1.84

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为34.63%、38.67%、43.42%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
总债务（元）	5.45亿	4.95亿	5.57亿
净资产（元）	15.75亿	12.81亿	12.82亿
总债务/净资产	34.63%	38.67%	43.42%

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为2.01、1.31、1.12，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	10.94亿	6.51亿	6.23亿
总债务（元）	5.45亿	4.95亿	5.57亿
广义货币资金/总债务	2.01	1.31	1.12

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为4.7亿元，短期债务为5.1亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.295%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	10.27亿	6.12亿	4.66亿
短期债务（元）	5.45亿	4.63亿	5.09亿
利息收入/平均货币资金	0.44%	0.53%	0.29%

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为42.89%。

项目	20241231
期初其他应收款（元）	2300.18万
本期其他应收款（元）	3286.83万

报告期内，公司应收帐款周转率为3.95，同比增长10.46%；存货周转率为9.08，同比增长1.93%；总资产周转率为1.28，同比增长17.06%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为29.79%、32.1%、32.67%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	7.89亿	7.46亿	7.76亿
资产总额（元）	26.51亿	23.25亿	23.76亿
应收账款/资产总额	29.79%	32.1%	32.67%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.53%、12.11%、12.57%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	2.53亿	2.82亿	2.99亿
资产总额（元）	26.51亿	23.25亿	23.76亿
存货/资产总额	9.53%	12.11%	12.57%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.1亿元，较期初增长83.63%。

项目	20241231
期初固定资产（元）	1.67亿
本期固定资产（元）	3.07亿

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为171.11、16.18、9.78，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	26.92亿	27.1亿	30.08亿
固定资产（元）	1573.27万	1.67亿	3.07亿
营业收入/固定资产原值	171.11	16.18	9.78

• 无形资产变动较大。报告期内，无形资产为0.3亿元，较期初增长89.23%。

项目	20241231
期初无形资产（元）	1359.95万
本期无形资产（元）	2573.43万

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