鹰眼预警：震有科技应收账款/营业收入比值持续增长

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，震有科技发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为8.77亿元，同比下降7.86%；归母净利润为-6634.91万元，同比下降341.82%；扣非归母净利润为-8170.04万元，同比下降1043.76%；基本每股收益-0.3446元/股。

公司自2020年7月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1355.27万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对震有科技2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.77亿元，同比下降7.86%；净利润为-6250.5万元，同比下降260.72%；经营活动净现金流为-1062.07万元，同比下降109.5%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为66.1%，7.6%，-7.86%，变动趋势持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	8.84亿	9.52亿	8.77亿
营业收入增速	66.1%	7.6%	-7.86%

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降341.82%。

项目	20231231	20241231	20251231
归母净利润（元）	-8655.88万	2743.7万	-6634.91万
归母净利润增速	59.72%	131.7%	-341.82%

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.8亿元，同比大幅下降1043.76%。

项目	20231231	20241231	20251231
扣非归母利润（元）	-9276.63万	865.69万	-8170.04万
扣非归母利润增速	59.16%	109.33%	-1043.76%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.8亿元、0.4亿元、-0.6亿元，同比变动分别为62.39%、147.52%、-260.72%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	-8185.03万	3889.08万	-6250.5万
净利润增速	62.39%	147.52%	-260.72%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.86%，税金及附加同比变动9.06%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	8.84亿	9.52亿	8.77亿
营业收入增速	66.1%	7.6%	-7.86%
税金及附加增速	-35.84%	212.38%	9.06%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为54.45%、62.47%、71.11%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4.82亿	5.94亿	6.24亿
营业收入（元）	8.84亿	9.52亿	8.77亿
应收账款/营业收入	54.45%	62.47%	71.11%

报告期内，公司毛利率为39.93%，同比下降12.55%；净利率为-7.13%，同比下降274.43%；净资产收益率（加权）为-7.48%，同比下降329.45%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为39.93%，同比大幅下降12.55%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	40.51%	45.67%	39.93%
销售毛利率增速	4.84%	12.72%	-12.55%

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为40.51%、45.67%、39.93%，同比变动分别为4.84%、12.72%、-12.55%，销售毛利率异常波动。

项目	20231231	20241231	20251231
销售毛利率	40.51%	45.67%	39.93%
销售毛利率增速	4.84%	12.72%	-12.55%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-7.13%，同比大幅下降274.43%。

项目	20231231	20241231	20251231
销售净利率	-9.25%	4.09%	-7.13%
销售净利率增速	77.35%	144.16%	-274.43%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.48%，同比大幅下降329.45%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-9.91%	3.26%	-7.48%
净资产收益率增速	52.4%	132.9%	-329.45%

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.48%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	-9.91%	3.26%	-7.48%
净资产收益率增速	52.4%	132.9%	-329.45%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.25%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	-7.44%	3.74%	-4.25%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.4亿元，同比下降69.57%。

项目	20231231	20241231	20251231
资产减值损失（元）	-2240.06万	-2456.19万	-4164.98万

报告期内，公司资产负债率为44.48%，同比下降6.09%；流动比率为1.93，速动比率为1.32；总债务为3.7亿元，其中短期债务为3.7亿元，短期债务占总债务比为100%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至22.21。

项目	20231231	20241231	20251231
短期债务（元）	3.32亿	3.04亿	3.7亿
长期债务（元）	-	3846.21万	1667.2万
短期债务/长期债务	-	7.91	22.21

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为3.8亿元，短期债务为3.7亿元，经营活动净现金流为-0.1亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）	2.23亿	4.47亿	3.71亿
短期债务+财务费用（元）	3.47亿	3.23亿	3.89亿

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.99，广义货币资金低于总债务。

项目	20231231	20241231	20251231
广义货币资金（元）	2.33亿	3.35亿	3.82亿
总债务（元）	3.32亿	3.43亿	3.87亿
广义货币资金/总债务	0.7	0.98	0.99

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为2.9亿元，短期债务为3.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.707%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	2.12亿	3.19亿	2.92亿
短期债务（元）	3.32亿	3.04亿	3.7亿
利息收入/平均货币资金	0.48%	0.21%	0.71%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长29.57%，营业成本同比增长1.86%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
预付账款较期初增速	28.84%	-70.09%	29.57%
营业成本增速	61.03%	-2.82%	1.86%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.44，同比下降18.6%；存货周转率为0.94，同比增长15.63%；总资产周转率为0.46，同比下降8.61%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为25.83%、30.51%、32.89%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
应收账款（元）	4.82亿	5.94亿	6.24亿
资产总额（元）	18.65亿	19.49亿	18.96亿
应收账款/资产总额	25.83%	30.51%	32.89%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.51，0.5，0.46，总资产周转能力趋弱。

项目	20231231	20241231	20251231
总资产周转率（次）	0.51	0.5	0.46
总资产周转率增速	53.42%	-1.58%	-8.61%

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为913.4万元，较期初增长202.79%。

项目	20241231
期初长期待摊费用（元）	301.67万
本期长期待摊费用（元）	913.45万

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