中国重汽的前世今生：2025年营收577.37亿行业第三，净利润23.98亿领先同业

中国重汽成立于1998年9月28日，于1999年11月25日在深圳证券交易所上市，注册地址和办公地址均为山东省济南市。它是国产重卡龙头，核心业务涵盖重型载重汽车等的制造与销售，具备产品矩阵完善、市场份额领先等优势。

公司主营业务为重型载重汽车、专用汽车等的制造及销售业务，所属申万行业为汽车 - 商用车 - 商用载货车，涉及重卡、无人驾驶、汽车零部件等概念板块。

经营业绩：营收行业第三，净利润第一
2025年，中国重汽实现营业收入577.37亿元，在行业8家公司中排名第3，高于行业平均数378.62亿元和中位数428.23亿元，行业第一名一汽解放为626.78亿元，第二名福田汽车为612.47亿元。主营业务构成中，整车销售446.1亿元占比77.26%，配件销售130.22亿元占比22.55%，其他8275.4万元占比0.14%，租赁收入2320.53万元占比0.04%。净利润方面，2025年达到23.98亿元，行业排名第1，高于行业平均数5.03亿元和中位数8.04亿元，第二名福田汽车为12.86亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2025年中国重汽资产负债率为65.35%，高于去年同期的60.27%，也高于行业平均的60.69%。从盈利能力看，2025年毛利率为7.80%，低于去年同期的8.68%，且低于行业平均的9.28%。

董事长刘洪勇薪酬49.45万元
公司控股股东为中国重汽（香港）有限公司，实际控制人为中国重型汽车集团有限公司。董事长刘洪勇，男，汉族，1975年9月出生，中共党员，本科学历，曾任潍柴动力等公司要职，2025年1月至今任本公司董事、董事长，2025年薪酬为49.45万。总经理赵海，男，汉族，1980年5月出生，中共党员，硕士研究生学历，曾任泰安五岳专用汽车等公司要职，现任本公司党委副书记、总经理、质量总监，2025年7月至今任本公司董事，2025年薪酬为62.56万。

A股股东户数较上期减少0.48%
截至2025年12月31日，A股股东户数为4.3万，较上期减少0.48%，户均持有流通A股数量为2.73万，较上期增加0.48%。十大流通股东中，中欧红利优享灵活配置混合A（004814）位居第二，持股2810.88万股，相比上期增加114.49万股；香港中央结算有限公司位居第三，持股1504.61万股，相比上期增加763.23万股；南方中证500ETF（510500）位居第四，持股865.80万股，相比上期增加12.03万股；中欧价值回报混合A（018409）位居第五，持股852.15万股，相比上期增加52.68万股；汇丰晋信新动力混合A（000965）位居第六，持股773.98万股，相比上期增加75.56万股；农银新能源混合A（002190）位居第七，持股730.10万股，相比上期减少45.33万股。

上海证券指出，公司2025年财报显示营收和利润增长，重卡销量增速超行业平均，新能源重卡业务规模扩张拉低毛利率；出口业务市场份额扩大，占总销量近50%；车桥公司业绩高增，纳入高新企业享受税收优惠增强盈利能力。预计2026 - 2028年归母净利润分别为19.34/24.01/28.58亿元，同比分别+16.12%、+24.14%、+19.03%，维持“买入”评级。
开源证券指出，国产重卡龙头地位稳固，2025年市占率为26.7%，重汽A市场份额为15.2%；以旧换新和置换周期催化内需复苏，出口区域切换带动高景气延续；新能源转型成功，2025年在新能源重卡市场份额达11.7%；出海增长延续，提升整体单车盈利能力，打开中长期成长空间。预计2026 - 2028年公司的营收分别为649.3、711.3、773.6亿元，归母净利润分别为19.7、23.1、26.7亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

图：中国重汽营收及增速

图：中国重汽净利润及增速

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