豪尔赛2026年一季报解读：经营现金流大降153.16% 亏损幅度收窄79.04%

2026年第一季度，豪尔赛（维权）实现营业收入5883.06万元，较上年同期的5754.89万元同比增长2.23%，营收规模基本维持在往期水平，未出现明显扩张或收缩。

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-469.51万元，上年同期为-2239.80万元，亏损规模同比收窄79.04%。不过需要注意的是，本期净利润改善主要依赖非经常性损益贡献，扣非后亏损仍达872.54万元。

基本每股收益与稀释每股收益均为-0.03元/股，较上年同期的-0.15元/股同比提升80.00%，每股亏损额大幅减少，与净利润的改善趋势一致。

本报告期加权平均净资产收益率为-0.40%，上年同期为-1.68%，同比提升1.28个百分点，说明公司净资产的亏损压力有所减轻，但仍处于亏损状态。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为3.06亿元，较期初的3.41亿元减少3477.36万元；同时本期信用减值损失达138.81万元，较上年同期的37.37万元同比增长271.42%，主要因报告期内应收账款坏账准备计提增加，反映出公司对应收账款回收风险的判断有所收紧。

本报告期末应收票据余额为390.42万元，较期初的243.51万元增长146.91万元，同比增幅达59.51%，一定程度上反映公司通过票据结算的业务有所增加。

截至报告期末，公司存货余额为1262.23万元，较期初的892.98万元增长369.25万元，同比增幅41.35%，存货规模的上升需关注是否存在滞销或跌价风险。

本报告期销售费用为393.10万元，较上年同期的1002.23万元减少609.13万元，同比下降60.78%，主要因报告期内营销投入减少，虽短期内降低了费用压力，但或对后续市场拓展产生潜在影响。

本期管理费用为1413.03万元，较上年同期的1297.47万元增长115.56万元，同比增幅8.91%，费用规模略有上升。

本报告期财务费用为12.18万元，较上年同期的17.41万元减少5.23万元，同比下降30.03%，主要因租赁负债利息费用减少，一定程度上降低了公司的财务成本。

本期研发费用为331.97万元，较上年同期的658.54万元减少326.57万元，同比下降49.59%，研发投入的大幅缩减，需关注是否会影响公司长期技术竞争力。

本报告期经营活动产生的现金流量净额为-1058.75万元，上年同期为1991.52万元，同比大幅下降153.16%，由净流入转为净流出。主要原因包括支付给职工的现金因员工数量减少下降35.05%，但支付的其他与经营活动有关的现金同比增长185.92%，叠加销售商品收到的现金同比减少20.08%，导致经营现金流压力凸显。

本报告期投资活动产生的现金流量净额为-6028.24万元，上年同期为-35098.24万元，净流出规模大幅收窄，主要因报告期内购买理财产品支出较上年同期减少27600万元，同比下降60.00%。同时，本期取得投资收益收到的现金达474.16万元，较上年同期的35.19万元同比增长1247.39%，主要因赎回理财产品取得的收益增加。

本报告期筹资活动产生的现金流量净额为-36.20万元，上年同期为-276.44万元，净流出规模同比下降86.91%，主要因报告期内偿还的租赁负债大幅减少。

1. 经营现金流承压：本期经营现金流由正转负，反映公司日常经营的资金回笼压力增大，需关注后续业务回款及成本控制情况。
2. 非经常性损益依赖：本期净利润改善主要依靠非经常性损益，扣非后亏损仍超过800万元，主营业务盈利能力仍未明显好转。
3. 合规风险：公司目前仍处于证监会立案调查阶段，同时涉及单位行贿罪的抗诉程序尚未终结，相关事项存在不确定性，可能对公司经营及声誉造成影响。
4. 研发投入缩减：研发费用近乎腰斩，或影响公司在照明工程等领域的技术积累与创新能力，长期竞争力存疑。

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