鹰眼预警：金龙汽车经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，金龙汽车发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为245.47亿元，同比增长6.89%；归母净利润为4.68亿元，同比增长196.9%；扣非归母净利润为1.99亿元，同比增长225.81%；基本每股收益0.65元/股。

公司自1993年11月上市以来，已经现金分红26次，累计已实施现金分红为8.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对金龙汽车2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为245.47亿元，同比增长6.89%；净利润为5.86亿元，同比增长114.71%；经营活动净现金流为16.64亿元，同比增长33.01%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为245.5亿元，同比增长6.89%，去年同期增速为18.38%，较上一年有所放缓。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长37.94%，营业成本同比增长3.89%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长37.94%，营业收入同比增长6.89%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为16.45、4.58、2.84，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为12.72%，同比增长24.63%；净利率为2.39%，同比增长100.88%；净资产收益率（加权）为13.91%，同比增长181.01%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为11.56%、10.21%、12.72%，同比变动分别为21.01%、-11.72%、24.63%，销售毛利率异常波动。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.21%增长至12.72%，存货周转率由去年同期9.63次下降至8.73次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.21%增长至12.72%，应收账款周转率由去年同期6.07次下降至5.24次。

报告期内，公司资产负债率为84.81%，同比增长0.66%；流动比率为1.02，速动比率为0.88；总债务为117.23亿元，其中短期债务为89.86亿元，短期债务占总债务比为76.65%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至0.66。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.9亿元，营运资本为4.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为6.2亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为5.24，同比下降13.55%；存货周转率为8.73，同比下降9.34%；总资产周转率为0.88，同比增长2.69%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.38%、16.73%、16.77%，持续增长。

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