创新新材2026年一季报解读：扣非净利增29.31% 经营现金流改善56.67%

2026年第一季度，创新新材实现营业收入202.46亿元，较上年同期的191.64亿元增长5.65%。公司表示，收入增长主要源于高附加值产品占比提升，叠加铝价上涨的双重驱动。

从收入结构来看，高端产品占比提升成为核心增长动力，说明公司产品结构调整已初见成效，盈利能力更强的产品开始贡献更多收入，同时原材料价格上涨也直接传导至营收端，推动收入规模扩大。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为26.64亿元，同比增长28.70%；扣除非经常性损益的净利润为25.14亿元，同比增幅更高达29.31%，增速显著高于营业收入，显示出盈利质量的提升。

非经常性损益方面，本期合计为1.50亿元，主要来自政府补助、非流动性资产处置损益及其他营业外收支，对净利润的影响相对有限，公司盈利增长主要依靠主营业务的改善。

2026年第一季度，公司基本每股收益为0.071元/股，较上年同期的0.050元/股大幅增长42.00%，稀释每股收益同步增长至0.071元/股，与基本每股收益持平，说明公司不存在具有稀释性的潜在普通股。

每股收益的高增速主要源于净利润的大幅增长，同时公司本期股本有所减少（从37.56亿股降至37.33亿股），也进一步推高了每股收益水平。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为2.3594%，较上年同期的1.90%提升0.46个百分点。这一指标反映了公司运用净资产盈利的能力，提升幅度说明公司在产品结构调整后，净资产的盈利效率有所增强。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为49.07亿元，较上年年末的37.72亿元增长29.93%，增长幅度显著高于营业收入。

应收账款的大幅增长，可能与公司扩大销售、放宽信用政策有关，但也意味着公司资金占用增加，坏账风险有所上升，后续需密切关注应收账款的回款情况及坏账计提是否充分。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为5.66亿元，较上年年末的5.52亿元增长2.61%，规模保持相对稳定，主要为客户支付的商业票据，整体风险相对可控。

截至2026年3月末，公司存货余额为59.32亿元，较上年年末的46.92亿元增长26.46%，存货规模大幅增加。

存货的大幅增长，可能是公司为应对原材料价格上涨提前备货，或是终端销售不及预期导致库存积压。当前原材料市场价格存在波动风险，若后续铝价下跌，公司存货面临跌价损失的可能性将上升，需关注存货周转情况及跌价准备计提情况。

报告期内，公司销售费用为2930.32万元，较上年同期的2690.29万元增长8.92%，增幅略高于营业收入，主要系公司拓展市场、增加销售投入所致，整体费用规模相对稳定，占营业收入的比例为0.14%，处于较低水平。

报告期内，公司管理费用为1.10亿元，较上年同期的1.12亿元下降1.65%，体现出公司在管理端的成本控制成效，费用占营业收入的比例为0.54%，管理效率有所提升。

报告期内，公司财务费用为1.16亿元，较上年同期的1.19亿元下降2.26%，主要系公司优化债务结构，降低了利息支出。不过，公司短期借款规模从上年年末的79.54亿元增至96.57亿元，后续需关注利息支出的变化情况。

报告期内，公司研发费用为1.48亿元，较上年同期的8230.29万元增长80.38%，研发投入大幅增加，占营业收入的比例从上年同期的0.43%提升至0.73%，显示出公司对技术创新和产品升级的重视，为后续产品结构优化提供支撑。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-12.25亿元，较上年同期的-28.28亿元改善56.67%，现金流缺口大幅收窄，主要得益于销售回款增加，销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的199.56亿元增至224.46亿元，增幅达12.48%。

尽管现金流状况有所改善，但经营活动仍处于净流出状态，主要系购买商品、接受劳务支付的现金规模较大（231.03亿元），公司资金压力仍需关注。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-4.63亿元，较上年同期的-5.99亿元减少22.66%，净流出规模收窄。主要原因是投资支付的现金从上年同期的13.50亿元降至8.48亿元，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金从3.17亿元降至2.06亿元。

公司本期收回投资收到的现金为5.91亿元，较上年同期的10.67亿元有所减少，整体投资活动仍处于净流出状态，说明公司仍在进行产业布局或产能建设。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为16.54亿元，较上年同期的1.68亿元大幅增长882.32%，主要系取得借款收到的现金从上年同期的24.93亿元增至43.40亿元，同时收到其他与筹资活动有关的现金达6.66亿元，筹资能力显著增强。

不过，公司本期偿还债务支付的现金达25.19亿元，同时支付其他与筹资活动有关的现金达7.30亿元，后续需关注公司债务结构及偿债压力。

1. 应收账款与存货高企风险：公司应收账款和存货规模均出现大幅增长，资金占用增加，若下游客户回款不及预期或原材料价格下跌，将面临坏账损失或存货跌价风险。
2. 现金流压力风险：尽管经营活动现金流缺口有所收窄，但仍为净流出状态，同时投资活动持续净流出，公司对筹资活动的依赖度较高，若后续融资环境变化，可能面临资金链压力。
3. 原材料价格波动风险：公司业务受铝价影响较大，若后续铝价出现大幅下跌，将对公司营收和盈利产生不利影响。

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