海新能科2026年一季报解读：营收增191.23% 经营现金流扭亏增386.52%

报告期内，海新能科实现营业收入70284.66万元，较上年同期的24133.47万元同比大幅增长191.23%，营收规模接近上年同期的3倍。

增长核心源于生物能源业务的显著改善：上年同期受欧盟反倾销政策影响，公司生物柴油订单不足，产销量承压；本报告期内，公司新增不受反倾销政策限制的生物航煤（SAF）订单，产品结构优化，同时紧抓全球可持续航空燃料及烃基生物柴油市场需求增长契机，优先保障SAF稳定供应，成为拉动业务增长的核心动能。

此外，公司催化剂与净化剂业务虽面临竞争压力，但美国脱硫业务本土化供应体系优化后保持稳中有进，国内炼厂需求平稳也为营收提供了基础支撑。

报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-4776.83万元，上年同期为-4990.35万元，亏损额同比收窄4.28%；归属于上市公司股东的扣非净利润为-5219.66万元，上年同期为-5941.97万元，亏损额收窄12.16%。

亏损收窄主要得益于营收规模扩大带来的规模效应，以及财务费用、销售费用等成本管控成效，但生物能源业务仍处于产能释放初期，叠加研发投入增加，整体尚未实现盈利。

报告期内，公司基本每股收益为-0.0203元/股，上年同期为-0.0212元/股；扣非每股收益与基本每股收益一致，为-0.0203元/股，上年同期为-0.0212元/股，两项指标均同比改善4.25%，对应净利润亏损收窄的趋势。

报告期末，公司应收账款余额为27514.37万元，较上年度末的64633.07万元大幅减少57.43%，减少金额达37118.70万元。主要原因是生物能源业务收到上期期末应收账款回款，经营性现金流的改善直接带动应收账款规模压降，公司回款能力显著提升。

报告期末，公司应收票据余额为12255.98万元，较上年度末的13120.74万元小幅减少6.59%。结合应收款项融资同比增长70.89%的情况来看，公司存在将部分应收票据重分类至应收款项融资的操作，整体应收票据类资产结构有所调整，但总规模保持相对稳定。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-0.90%，上年同期为-0.84%，亏损幅度同比扩大0.06个百分点。尽管净利润亏损额有所收窄，但归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末减少2.97%，权益规模收缩幅度超过净利润改善幅度，导致净资产收益率指标略有恶化。

报告期末，公司存货余额为123964.63万元，较上年度末的133023.10万元减少6.81%，减少金额约9058.47万元。同时报告期内资产减值损失为18.74万元，上年同期为0.54万元，同比大幅增长3392.15%，主要因存货价值回升冲回部分资产减值损失，存货质量有所改善。

报告期内，公司销售费用为1298.05万元，较上年同期的1630.08万元减少20.37%。在营收规模翻倍增长的情况下，销售费用不增反降，显示公司在销售渠道优化、费用管控方面取得成效，销售环节的投入产出比有所提升。

报告期内，公司管理费用为5346.34万元，较上年同期的6208.12万元减少13.88%。结合营收大幅增长的背景，管理费用的压降体现了公司内部管理效率提升，降本增效措施落地见效，有效对冲了营收增长带来的部分成本压力。

报告期内，公司财务费用为1442.56万元，较上年同期的2633.37万元大幅减少45.22%。主要原因是公司取得的北京市海淀区国有资产投资集团有限公司财务资助款及控股子公司山东三聚生物能源有限公司融资租赁利息减少，同时利息收入从上年同期的1298.44万元降至289.76万元，但利息费用从3731.74万元降至1691.82万元，降幅更为显著，整体融资成本优化效果突出。

报告期内，公司研发费用为3446.30万元，较上年同期的2483.88万元增长38.75%，主要因控股子公司山东三聚生物能源有限公司研发投入增加。在生物航煤等新业务拓展期，研发投入的加码有助于公司巩固技术优势，但也对短期利润形成一定压力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为44811.20万元，上年同期为-15639.97万元，同比大幅增长386.52%，实现由负转正。主要得益于生物能源业务收入增长带动销售商品、提供劳务收到的现金从上年同期的39639.52万元增至104177.25万元，同比增长162.81%，同时收到前期已计提坏账准备的应收款项回款，经营性现金流质量显著改善。

报告期内，公司投资活动产生的现金流量净额为-498.02万元，上年同期为58610.99万元，同比大幅下降100.85%。主要因上年同期收到债务方还款5.4亿元及购买海南环宇新能源有限公司100%股权过渡期损益股权转让款5574.09万元，而本期无此类大额回款，同时购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金仍有562.77万元，导致投资现金流由正转负。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-20249.11万元，上年同期为-53274.56万元，净流出规模同比减少62.0%，但仍处于净流出状态。主要原因是本期收到北京市海淀区国有资产投资集团有限公司财务资助款仅53.08万元，较上年同期的26254.32万元大幅减少99.80%；同时取得借款收到的现金从6500万元增至14986万元，同比增长130.55%，一定程度对冲了资助款减少的影响，但偿还债务及支付其他筹资相关现金仍保持较大规模。

1. 盈利持续性风险：尽管公司营收和现金流大幅改善，但仍处于亏损状态，生物能源业务的盈利性需持续跟踪，若市场需求波动或竞争加剧，可能导致盈利不及预期。
2. 汇率波动风险：报告期内公司其他综合收益因外币报表折算差额大幅减少2517.41万元，后续若人民币汇率大幅波动，将对公司境外业务及净资产产生影响。
3. 债务压力风险：公司短期借款较上年度末增长33.81%，应付票据增长135.53%，债务规模有所扩大，需关注后续偿债压力及融资成本变化。
4. 业务集中度风险：当前公司增长高度依赖生物能源业务，若该业务受政策、市场等因素影响出现波动，将直接冲击公司整体业绩。

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