博力威2026年一季报解读：净利润增121.26% 经营现金流缺口仍存

报告期内，博力威实现营业收入74021.91万元，较上年同期的62013.13万元增长19.36%。公司表示，核心产品市场需求向好，订单结构持续优化是营收增长的主要动力。

归属于上市公司股东的净利润为2795.73万元，同比大幅增长121.26%；扣非净利润为2822.70万元，同比增长113.57%。利润高增长主要得益于三方面：一是营收稳步增长；二是先进制造业税收优惠政策带来进项税额加计抵减增加其他收益；三是原材料价格企稳，存货跌价准备计提减少，资产减值损失下降。

基本每股收益和稀释每股收益均为0.28元/股，较上年同期的0.13元/股增长115.38%，增幅与净利润增长基本匹配，反映出公司盈利增长直接传导至股东收益层面。

报告期内加权平均净资产收益率为2.44%，较上年同期的1.19%增加1.25个百分点。这一指标提升主要源于净利润的大幅增长，显示公司自有资金的盈利效率显著提升。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为56223.58万元，较上年度末的52700.82万元增长6.68%，且高于营业收入的同比增速。尽管经营活动现金流净额有所改善，但应收账款规模持续增加，仍需关注后续回款节奏，警惕坏账风险。

报告期末应收票据余额为6797.67万元，较上年度末的7055.59万元减少257.92万元，降幅为3.66%，整体规模保持相对稳定。

截至3月末，公司存货余额为61782.43万元，较上年度末的47736.02万元大幅增长29.42%，远超营收增速。尽管公司提及原材料价格企稳，但存货规模的快速增加可能带来跌价风险及资金占用压力，需关注库存周转效率。

报告期内销售费用为1576.02万元，较上年同期的1266.11万元增长24.48%，增速高于营业收入。销售费用增长可能与公司拓展市场、加大销售投入有关，但需关注投入产出效率。

管理费用为3003.85万元，较上年同期的2685.91万元增长11.84%，增速低于营收，整体管控相对平稳。

财务费用为639.46万元，较上年同期的345.62万元增长85.02%。不过其中利息费用为262.66万元，较上年同期的514.50万元下降48.95%，财务费用增长主要源于汇兑损失等其他财务支出的变化，需关注汇率波动对公司的影响。

研发投入合计3706.89万元，较上年同期的3150.25万元增长17.67%，研发投入占营业收入的比例为5.01%，较上年同期的5.08%略有下降。公司持续的研发投入有助于保持技术竞争力，但需关注研发成果的转化效率。

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-5906.22万元，上年同期为-9689.41万元，同比改善39.04%。公司称改善主要源于销售收入增长、销售回款增加及收到电芯押金退回款项，但经营活动仍处于净流出状态，现金流压力尚未完全缓解。

投资活动产生的现金流量净额为-4341.82万元，上年同期为-4208.93万元，净流出规模小幅增加。主要因购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为4525.39万元，较上年同期的4213.94万元有所增长，显示公司仍在持续进行产能或资产布局。

筹资活动产生的现金流量净额为5331.34万元，上年同期为38736.04万元，同比大幅下降86.24%。主要因本期取得借款收到的现金仅为2978.61万元，远低于上年同期的44373.61万元，公司筹资力度明显收缩，需关注后续资金链稳定性。

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