雄塑科技2026年一季报解读：净利润暴增68902% 扣非净利润大跌84.99%

雄塑科技2026年第一季度实现营业收入2.18亿元，较上年同期的2.19亿元微幅下滑0.58%。从数据来看，公司主营业务收入几乎没有增长，反映出其所处的塑料管材行业需求端仍较为疲软，公司在主业拓展上未取得明显突破。

报告期内公司归属于上市公司股东的净利润为3225.78万元，较上年同期的-4.69万元同比暴增68902.02%，但这一增长并非来自主业贡献。从非经常性损益项目来看，本期公司处置广西雄塑一期土地获得收益4663.87万元，加上政府补助、应收款项减值准备转回等项目，合计非经常性损益达4226.27万元，远超当期净利润规模。若扣除非经常性损益，公司扣非净利润为-1000.49万元，较上年同期的-540.84万元同比下滑84.99%，主业亏损进一步扩大。

2026年第一季度公司基本每股收益为0.09元/股，上年同期为0元/股，同比增长100%；扣非每股收益则为-0.03元/股。这一数据差异直观反映出公司当期盈利完全依赖非经常性损益，主业并未给股东带来正向收益，业绩质量较低。

报告期内公司加权平均净资产收益率为-0.52%，较上年同期的-0.27%进一步下滑0.25个百分点。该指标反映公司运用净资产盈利的能力，持续为负且同比恶化，说明公司主业的净资产回报率仍在走低，资产运营效率未得到改善。

截至2026年3月末，公司应收账款余额为2.18亿元，较上年末的1.90亿元增长14.76%，远超营业收入的变动幅度。应收账款的持续增长，一方面反映公司可能通过放宽信用政策来维持营收，另一方面也带来了坏账风险增加、资金占用成本上升的压力，需警惕后续回款不畅对现金流的冲击。

截至2026年3月末，公司应收票据余额为364.74万元，较上年末的359.88万元增长1.35%。应收票据规模较小且变动幅度有限，整体风险相对可控，但仍需关注票据到期承兑情况。

截至2026年3月末，公司存货余额为1.81亿元，较上年末的1.99亿元下降8.98%。尽管库存有所回落，但整体规模仍处于较高水平，反映公司产品去化速度较慢，若行业需求持续疲软，可能面临存货跌价风险进一步上升的压力。

报告期内公司销售费用为637.40万元，较上年同期的706.37万元下降9.76%。销售费用的下降与营业收入微降的趋势基本一致，说明公司并未通过加大营销投入来拉动主业增长，后续主业的营收增长动力仍存疑。

报告期内公司管理费用为2032.93万元，较上年同期的1901.40万元增长6.92%，增幅超过营业收入变动幅度。在主业盈利不佳的情况下，管理费用的增长将进一步挤压利润空间，公司费用管控能力有待提升。

报告期内公司财务费用为9.82万元，上年同期为-114.85万元，同比增长108.55%。主要原因是本期存款利息收入仅为49.26万元，较上年同期的157.38万元大幅下滑68.70%，使得财务费用由净收益转为净支出，对利润形成一定拖累。

报告期内公司研发费用为583.02万元，较上年同期的473.61万元增长23.10%，研发投入力度有所加大。在行业竞争加剧的背景下，持续的研发投入有助于公司提升产品竞争力，但短期来看仍难以对主业盈利形成明显支撑。

报告期内公司经营活动产生的现金流量净额为519.93万元，较上年同期的-220.59万元同比增长335.70%，实现由负转正。但从现金流构成来看，本期销售商品收到的现金为2.08亿元，较上年同期的2.29亿元下滑9.27%，现金流改善主要依赖采购支出的大幅下降（购买商品支付现金较上年同期下滑15.39%），并非来自主业营收回款的实质性改善，现金流质量仍需持续关注。

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为-1.32亿元，上年同期为-1.09亿元，净流出规模进一步扩大。主要原因是本期公司购买理财产品支付现金1.8亿元，且期末理财产品未到期本金未赎回，同时处置土地收到的7906.33万元资金未能覆盖投资支出，导致投资现金流持续大额净流出，公司资金占用压力有所上升。

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-937.66万元，较上年同期的-2534.68万元同比增长63.01%，净流出规模大幅收窄。主要原因是本期公司无新增银行借款，且偿还债务支付的现金仅为900万元，较上年同期的3526.42万元下降74.48%，短期偿债压力有所缓解。但公司期末仍有2650万元短期借款，后续需关注债务到期偿还安排。

1. 主业亏损扩大风险：公司扣非净利润持续亏损且同比大幅下滑，主业盈利能力未有改善，若行业需求持续疲软，公司主业亏损可能进一步扩大。
2. 非经常性损益依赖风险：当期净利润完全由处置资产等非经常性损益支撑，此类收益不具备可持续性，若后续无类似收益，公司业绩将面临大幅下滑压力。
3. 应收账款回收风险：应收账款规模持续增长，远超营收增幅，若下游客户经营状况恶化，将增加公司坏账损失风险，影响现金流稳定性。
4. 资金占用风险：投资活动现金流持续大额净流出，大量资金占用在未到期理财产品上，可能影响公司主业运营的资金流动性。

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