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鹰眼预警：创新新材营业收入下降
2026-04-24 23:18
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月24日，创新新材发布2025年年度报告。
报告显示，公司2025年全年营业收入为770.41亿元，同比下降4.82%；归母净利润为7.86亿元，同比下降22.25%；扣非归母净利润为6.58亿元，同比下降28.41%；基本每股收益0.2012元/股。
公司自2001年11月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为17.96亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对创新新材2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为770.41亿元，同比下降4.82%；净利润为7.76亿元，同比下降22.83%；经营活动净现金流为-10.74亿元，同比下降170.83%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为770.4亿元，同比下降4.82%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 728.44亿 | 809.42亿 | 770.41亿 |
| 营业收入增速 | 5.08% | 11.12% | -4.82% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-4.82%，税金及附加同比变动3.93%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 728.44亿 | 809.42亿 | 770.41亿 |
| 营业收入增速 | 5.08% | 11.12% | -4.82% |
| 税金及附加增速 | -3.76% | 25.29% | 3.93% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为3.09%、3.95%、4.9%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 22.5亿 | 31.96亿 | 37.72亿 |
| 营业收入（元） | 728.44亿 | 809.42亿 | 770.41亿 |
| 应收账款/营业收入 | 3.09% | 3.95% | 4.9% |
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长30.57%，营业成本同比增长-4.6%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 16.73% | -1.07% | 30.57% |
| 营业成本增速 | 5.32% | 10.93% | -4.6% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长30.57%，营业收入同比增长-4.82%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 存货较期初增速 | 16.73% | -1.07% | 30.57% |
| 营业收入增速 | 5.08% | 11.12% | -4.82% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为7.8亿元、经营活动净现金流为-10.7亿元，净利润与经营活动净现金流背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.82亿 | 15.17亿 | -10.74亿 |
| 净利润（元） | 9.58亿 | 10.05亿 | 7.76亿 |
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-1.385低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.82亿 | 15.17亿 | -10.74亿 |
| 净利润（元） | 9.58亿 | 10.05亿 | 7.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.61 | 1.51 | -1.39 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为3.16%，同比下降6.7%；净利率为1.01%，同比下降18.92%；净资产收益率（加权）为7.13%，同比下降26.34%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为3.16%，同比下降6.7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 3.22% | 3.39% | 3.16% |
| 销售毛利率增速 | -6.27% | 5.17% | -6.7% |
• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为1.07%、-0.18%、0.3%、-0.19%，同比变动分别为-32.81%、65.26%、-286.05%、137.71%，销售净利率较为波动。
| 项目 | 20250331 | 20250630 | 20250930 | 20251231 |
| 销售净利率 | 1.07% | -0.18% | 0.3% | -0.19% |
| 销售净利率增速 | -32.81% | 65.26% | -286.05% | 137.71% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为1.31%，1.24%，1.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 1.31% | 1.24% | 1.01% |
| 销售净利率增速 | -16.36% | -5.57% | -18.92% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.94%，9.68%，7.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 10.94% | 9.68% | 7.13% |
| 净资产收益率增速 | -44.3% | -11.52% | -26.34% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.61%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 投入资本回报率 | 5.91% | 7.33% | 5.61% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为83.2%，警惕供应商过度依赖风险。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 前五大供应商采购占比 | 81.97% | 81.46% | 83.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为60.51%，同比增长4.06%；流动比率为1.2，速动比率为0.88；总债务为147.72亿元，其中短期债务为129.28亿元，短期债务占总债务比为87.52%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为48.4%，58.15%，60.51%，变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资产负债率 | 48.4% | 58.15% | 60.51% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.66，1.26，1.2，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.66 | 1.26 | 1.2 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 长短债务比持续增长。近三期年报，短期债务/长期债务比值分别为2.44，4.7，5.27，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 短期债务（元） | 51.44亿 | 88.2亿 | 100.8亿 |
| 长期债务（元） | 21.05亿 | 18.77亿 | 19.12亿 |
| 短期债务/长期债务 | 2.44 | 4.7 | 5.27 |
• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为85.5亿元，短期债务为100.8亿元，广义货币资金/短期债务为0.85，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币资金（元） | 53亿 | 90.13亿 | 85.52亿 |
| 短期债务（元） | 51.44亿 | 88.2亿 | 100.8亿 |
| 广义货币资金/短期债务 | 1.03 | 1.02 | 0.85 |
• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为85.5亿元，短期债务为100.8亿元，经营活动净现金流为-10.7亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） | 58.82亿 | 105.3亿 | 74.78亿 |
| 短期债务+财务费用（元） | 54.52亿 | 91.8亿 | 105亿 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.16、0.64、0.55，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 现金比率 | 1.16 | 0.64 | 0.55 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为70.53%、97.86%、106.03%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务（元） | 72.48亿 | 106.97亿 | 119.92亿 |
| 净资产（元） | 102.77亿 | 109.3亿 | 113.1亿 |
| 总债务/净资产 | 70.53% | 97.86% | 106.03% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为72.6亿元，短期债务为100.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.722%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 45亿 | 78.82亿 | 72.6亿 |
| 短期债务（元） | 51.44亿 | 88.2亿 | 100.8亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 1.3% | 0.62% | 0.72% |
• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为69.2%，利息支出占净利润之比为60.14%，利息支出对公司经营业绩影响较大。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总债务/负债总额 | 75.2% | 70.44% | 69.2% |
| 利息支出/净利润 | 36.63% | 41.65% | 60.14% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为4.3亿元，较期初变动率为344.48%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 9700.78万 |
| 本期预付账款（元） | 4.31亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长344.48%，营业成本同比增长-4.6%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | 64.15% | -66.36% | 344.48% |
| 营业成本增速 | 5.32% | 10.93% | -4.6% |
• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为28.5亿元，较期初变动率为106.34%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初应付票据（元） | 13.8亿 |
| 本期应付票据（元） | 28.48亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为23.1亿元、16.3亿元、12亿元，公司经营活动净现金流分别5.8亿元、15.2亿元、-10.7亿元。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 资本性支出（元） | 23.12亿 | 16.35亿 | 12.01亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 5.82亿 | 15.17亿 | -10.74亿 |
• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为29.2亿元，公司营运资金需求为55.5亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-26.3亿元。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | -26.31亿 |
| 营运资金需求（元） | 55.49亿 |
| 营运资本（元） | 29.18亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为22.11，同比下降25.61%；存货周转率为18.01，同比下降16.8%；总资产周转率为2.81，同比下降19.98%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为33.27，29.73，22.11，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款周转率（次） | 33.27 | 29.73 | 22.11 |
| 应收账款周转率增速 | 0% | -10.66% | -25.61% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.3%、12.24%、13.17%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 应收账款（元） | 22.5亿 | 31.96亿 | 37.72亿 |
| 资产总额（元） | 199.16亿 | 261.16亿 | 286.4亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.3% | 12.24% | 13.17% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别3.96，3.52，2.81，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 总资产周转率（次） | 3.96 | 3.52 | 2.81 |
| 总资产周转率增速 | 0% | -11.11% | -19.98% |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为15.46、12.92、10.78，持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 728.44亿 | 809.42亿 | 770.41亿 |
| 固定资产（元） | 47.11亿 | 62.66亿 | 71.49亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 15.46 | 12.92 | 10.78 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.13%、0.14%、0.16%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售费用（元） | 9234.24万 | 1.15亿 | 1.25亿 |
| 营业收入（元） | 728.44亿 | 809.42亿 | 770.41亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.13% | 0.14% | 0.16% |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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