鹰眼预警：谱尼测试营业收入下降

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月24日，谱尼测试发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为13.65亿元，同比下降11.44%；归母净利润为-2.46亿元，同比增长30.97%；扣非归母净利润为-2.58亿元，同比增长32.04%；基本每股收益-0.4507元/股。

公司自2020年8月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为3.36亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对谱尼测试2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为13.65亿元，同比下降11.44%；净利润为-2.43亿元，同比增长31.29%；经营活动净现金流为1.09亿元，同比增长202.73%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为13.6亿元，同比下降11.45%。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	24.68亿	15.41亿	13.65亿
营业收入增速	-34.41%	-37.54%	-11.45%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.7亿元，-0.1亿元，-0.5亿元，连续为负数。

项目	20250630	20250930	20251231
营业利润（元）	-6999.48万	-1400.36万	-5003.41万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.45%，净利润同比增长31.29%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	24.68亿	15.41亿	13.65亿
净利润（元）	1.09亿	-3.53亿	-2.43亿
营业收入增速	-34.41%	-37.54%	-11.45%
净利润增速	-66.54%	-423.7%	31.29%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、-3.5亿元、-2.4亿元，连续两年亏损。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	1.09亿	-3.53亿	-2.43亿

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为1.1亿元、-3.5亿元、-2.4亿元，同比变动分别为-66.54%、-423.7%、31.29%，净利润较为波动。

项目	20231231	20241231	20251231
净利润（元）	1.09亿	-3.53亿	-2.43亿
净利润增速	-66.54%	-423.7%	31.29%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-11.45%，税金及附加同比变动18.83%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	24.68亿	15.41亿	13.65亿
营业收入增速	-34.41%	-37.54%	-11.45%
税金及附加增速	-0.92%	6.16%	18.83%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长54.94%，营业成本同比增长-15.04%，存货增速高于营业成本增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-34.14%	-7.81%	54.94%
营业成本增速	-41.74%	-23.13%	-15.04%

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长54.94%，营业收入同比增长-11.45%，存货增速高于营业收入增速。

项目	20231231	20241231	20251231
存货较期初增速	-34.14%	-7.81%	54.94%
营业收入增速	-34.41%	-37.54%	-11.45%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降11.45%，经营活动净现金流同比增长202.73%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	24.68亿	15.41亿	13.65亿
经营活动净现金流（元）	3.28亿	3602.31万	1.09亿
营业收入增速	-34.41%	-37.54%	-11.45%
经营活动净现金流增速	-47.35%	-89.02%	202.73%

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为3.01、-0.1、-0.45，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20231231	20241231	20251231
经营活动净现金流（元）	3.28亿	3602.31万	1.09亿
净利润（元）	1.09亿	-3.53亿	-2.43亿
经营活动净现金流/净利润	3.01	-0.1	-0.45

报告期内，公司毛利率为32.41%，同比增长9.68%；净利率为-17.78%，同比增长22.41%；净资产收益率（加权）为-8.35%，同比增长23.46%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.35%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
净资产收益率	3.07%	-10.91%	-8.35%
净资产收益率增速	-70.79%	-455.38%	23.47%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-7.63%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20231231	20241231	20251231
投入资本回报率	2.94%	-9.81%	-7.63%

从是否存在减值风险看，需要重点关注：

• 商誉变动率超过30%。报告期内，商誉余额为0.4亿元，较期初变动率为-41.32%。

项目	20241231
期初商誉（元）	7310.62万
本期商誉（元）	4289.51万

报告期内，公司资产负债率为15.7%，同比下降20.85%；流动比率为3.65，速动比率为3.57；总债务为9438.77万元，其中短期债务为6604.16万元，短期债务占总债务比为69.97%。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为6.3亿元，短期债务为0.7亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.323%，低于1.5%。

项目	20231231	20241231	20251231
货币资金（元）	6.2亿	7亿	6.32亿
短期债务（元）	2.05亿	1.98亿	6604.16万
利息收入/平均货币资金	1.6%	0.77%	0.32%

报告期内，公司应收帐款周转率为1.92，同比增长11.74%；存货周转率为28.32，同比下降30.52%；总资产周转率为0.38，同比增长0.53%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为28.32，同比大幅下降30.53%。

项目	20231231	20241231	20251231
存货周转率（次）	40.46	40.76	28.32
存货周转率增速	-43.93%	0.72%	-30.53%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为0.64%、0.67%、1.18%，持续增长。

项目	20231231	20241231	20251231
存货（元）	2772.56万	2556.04万	3960.24万
资产总额（元）	43.38亿	38.44亿	33.64亿
存货/资产总额	0.64%	0.67%	1.18%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.32、1.23、1.14，持续下降。

项目	20231231	20241231	20251231
营业收入（元）	24.68亿	15.41亿	13.65亿
固定资产（元）	10.65亿	12.5亿	12.02亿
营业收入/固定资产原值	2.32	1.23	1.14

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