指南针2026年一季报解读：经营现金流增507.90% 归母净利润降19.80%

2026年第一季度，指南针实现营业总收入7.10亿元，较上年同期的5.42亿元同比增长30.96%，营收增长主要来自两大业务板块的共同推动。

一方面，公司核心金融信息服务业务实现营业收入5.18亿元，同比增长22.26%，主要得益于证券市场震荡环境下，公司持续扩大品牌推广与客户拓展，新增注册用户与付费用户同步增长，且销售商品、提供劳务收到的现金达6.57亿元，同比增长29.24%。另一方面，子公司麦高证券的手续费及佣金净收入达1.63亿元，同比大幅增长67.50%，源于证券经纪业务客户规模增长，代理买卖证券款期末余额达116.62亿元，较上年度末增长15.29%。

需要注意的是，公司金融信息服务业务受春节假期偏晚影响，高端产品营销节奏滞后，部分现金回款将计入二季度，且业绩全年分布不均衡，一季报无法反映全年业绩情况。

报告期内，指南针归属于上市公司股东的净利润为1.11亿元，较上年同期的1.39亿元同比下降19.80%，但扣非后归母净利润实现大幅增长，核心盈利能力未受影响。

净利润下滑主要受上年同期非经常性收益的基数影响：2025年一季度公司因先锋基金纳入合并报表确认6554万元非经常性投资收益，而2026年一季度非经常性损益仅为121.36万元，同比大幅减少。若剔除该因素，公司扣非后归母净利润达1.10亿元，较上年同期的0.72亿元同比增长52.48%，体现出主业盈利的强劲韧性。

2026年一季度，指南针基本每股收益为0.18元/股，较上年同期的0.23元/股同比下降21.74%，稀释每股收益同样为0.18元/股，降幅与基本每股收益一致。每股收益的下滑与归母净利润的变动直接相关，主要源于上年同期非经常性收益拉高了基数，而扣非后每股收益实际实现增长，反映主业盈利对股东回报的支撑能力提升。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为3.91%，较上年同期的5.99%下降2.08个百分点。该指标下滑主要受归母净利润同比下降影响，尽管公司期末归属于上市公司股东的所有者权益达28.66亿元，较上年度末增长2.73%，但净利润的降幅超过了净资产的增幅，导致净资产收益率有所回落。

截至2026年3月末，指南针应收账款余额为2973.97万元，较期初的2.02亿元同比大幅下降85.27%，应收账款规模的显著收缩，反映出公司在销售回款方面的效率大幅提升，现金流管理能力增强，同时也降低了坏账风险。

期末公司存货余额为150.88万元，较期初的228.77万元下降34.05%，存货规模的持续减少，说明公司库存管理效率提升，减少了存货对流动资金的占用，同时也反映出公司产品销售情况良好，库存周转速度加快。

报告期内，公司销售费用达3.20亿元，较上年同期的2.59亿元同比增长23.53%。销售费用增长主要源于公司持续扩大品牌推广及客户拓展力度，广告宣传及网络推广费用增加，同时2023年股票期权激励计划的实施也带来了一定的股份支付费用增长，不过投产比保持健康稳定，确保了业务的长期可持续发展。

2026年一季度，公司管理费用为1.70亿元，较上年同期的1.22亿元同比增长39.46%。管理费用的增长主要是因为合并范围包含麦高证券的业务及管理费，报告期内麦高证券为推动经纪业务和自营业务发展持续增加投入，导致管理费用规模上升。

报告期内，公司财务费用为835.90万元，较上年同期的652.52万元同比增长28.10%，主要源于利息费用的增加，本报告期利息费用达449.36万元，较上年同期的388.31万元增长15.72%，而利息收入则从上年同期的47.05万元降至11.86万元，进一步推高了财务费用规模。

公司研发费用为5247.95万元，较上年同期的5072.78万元同比增长3.45%，保持了稳健的研发投入节奏。持续的研发投入有助于公司优化金融信息服务产品，提升核心竞争力，为业务的长期发展奠定基础。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额达18.13亿元，较上年同期的2.98亿元同比大幅增长507.90%，现金流表现极为亮眼。主要增长动力来自麦高证券代理买卖证券收到的现金净额大幅增加，同时公司金融信息服务业务销售回款也实现增长，叠加回购业务资金净增加额达14.56亿元，共同推动经营活动现金流入规模从上年同期的12.03亿元增至42.70亿元。

2026年一季度，公司投资活动产生的现金流量净额为3.44亿元，较上年同期的-4.19亿元实现由负转正，同比增长182.16%。主要原因是报告期内公司进行了银行理财净赎回，收回投资收到的现金达16.79亿元，而投资支付的现金为13.16亿元，同时上年同期存在取得子公司及其他营业单位支付的现金2.61亿元，本期无该类支出，共同推动投资活动现金流改善。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为9971.30万元，较上年同期的1.43亿元同比下降30.23%。主要原因是本期实施了2025年度现金分红4878万元，导致分配股利、利润或偿付利息支付的现金达5433.63万元，较上年同期的417.99万元大幅增加；同时本期取得借款收到的现金为2.17亿元，较上年同期的3.38亿元有所减少，共同导致筹资活动现金流净额回落。

1. 业绩季节性波动风险：公司金融信息服务业务受证券市场景气度及销售周期影响，业绩全年分布不均衡，一季报无法准确反映全年业绩，投资者需警惕季节性波动带来的短期业绩扰动。
2. 证券业务政策风险：子公司麦高证券的经纪、自营业务受证券监管政策影响较大，若行业政策出现调整，可能对相关业务的盈利能力产生影响。
3. 非经常性收益扰动风险：上年同期非经常性收益拉高了净利润基数，若未来公司非经常性收益出现大幅波动，可能导致净利润出现较大幅度的同比变动，需关注主业盈利的真实表现。
4. 股权激励费用风险：公司正在实施2023年股票期权激励计划，2025年计划处于等待期，未来股份支付费用可能持续增加，对短期利润产生一定压力。

点击查看公告原文>>

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，不代表新浪财经观点，任何在本文出现的信息均只作为参考，不构成个人投资建议。如有出入请以实际公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。