中航高科2026年一季报解读：营收降22.85% 经营现金流增458.20%

2026-04-24 21:44

核心盈利指标全线下滑，业绩承压明显

报告期内，中航高科核心盈利指标同比出现较大幅度下滑，业绩压力凸显。

指标	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
营业收入	108,123.63	140,138.27	-22.85%
归属于上市公司股东的净利润	25,093.22	35,780.61	-29.87%
归属于上市公司股东的扣非净利润	24,650.85	35,241.28	-30.05%
基本每股收益（元/股）	0.181	0.257	-29.57%
扣非每股收益（元/股）	0.18	0.253	-28.85%
加权平均净资产收益率	3.22%	4.66%	-1.44个百分点

公司表示，营收及盈利下滑主要源于航空复合产品部分客户交付减少，其中航空新材料业务营收107,350.79万元，同比下降22.76%，该业务贡献的净利润26,715.79万元，同比下降29.01%，成为业绩下滑的核心因素。

应收票据大幅缩水，回款结构生变

报告期末，公司应收票据余额78,695.77万元，较上年年末的135,300.98万元减少56,605.21万元，同比降幅达41.84%。

公司称，应收票据减少主要系票据到期承兑及年初已背书票据到期结算所致。这一变化反映出公司当期回款中现金占比提升，但也需关注后续客户付款方式是否持续变化，以及对公司资金调度的影响。

应收账款高增，坏账风险需警惕

与应收票据大幅减少形成对比的是，公司应收账款规模持续攀升。报告期末应收账款余额308,838.59万元，较上年年末的248,524.62万元增加60,313.97万元，增幅达24.27%。

在营收下滑的背景下，应收账款逆势增长，一方面可能是公司为维持业务放宽了信用政策，另一方面也需关注客户回款能力，警惕坏账风险上升。

存货规模扩大，库存压力显现

报告期末，公司存货余额146,312.06万元，较上年年末的129,521.13万元增加16,790.93万元，增幅达12.97%。

在下游客户交付需求减少的情况下，存货规模持续增加，可能带来库存积压、跌价风险上升以及资金占用成本增加等问题，后续需关注公司存货周转效率及去库存措施。

期间费用分化，研发投入缩减明显

报告期内，公司期间费用呈现分化态势，其中销售费用、管理费用小幅增长，研发费用则出现明显缩减。

费用项目	2026年一季度（万元）	2025年一季度（万元）	同比变动幅度
销售费用	780.74	618.71	+26.19%
管理费用	9,718.18	8,953.86	+8.54%
研发费用	2,962.74	4,162.47	-28.82%
财务费用	-339.21	-254.06	-33.52%

销售费用增长主要系业务拓展相关投入增加，管理费用增长则源于日常运营成本上升。研发费用大幅缩减28.82%，或对公司长期技术竞争力积累产生影响，需关注公司后续研发投入规划。财务费用为负且同比减少，主要系存款利息收入同比下降所致。

经营现金流大幅改善，造血能力提升

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额43,429.67万元，较上年同期的7,780.29万元大幅增长458.20%，增加额达35,649.37万元。

公司表示，经营现金流改善主要系销售现金回款及票据到期收回增加所致。这一变化与应收票据减少相呼应，显示公司当期回款质量提升，现金流造血能力增强，一定程度上对冲了业绩下滑带来的压力。

投资现金流由大额净流出收窄

2026年一季度公司投资活动产生的现金流量净额为-2,773.43万元，而上年同期为-13,953.31万元，同比增加11,179.88万元。

主要原因是上年同期母公司支付参股公司长盛科技8,580万元投资款，本期无此类大额投资支出，仅发生2,779.19万元的长期资产购建支出。投资现金流压力大幅缓解，也为公司资金面提供了支撑。

筹资现金流压力有所减轻

报告期内公司筹资活动产生的现金流量净额为-970.70万元，上年同期为-3,506.08万元，同比增加2,535.38万元。

主要系上年同期子公司优材百慕支付分红款，本期无大额分红支出，仅发生970.70万元的其他筹资支出。筹资现金流压力减轻，进一步优化了公司当期资金结构。

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