浙江新中港2025年报解读：营收降18.82%，财务费用增76.89%

2025年，浙江新中港实现营业收入70,750.22万元，同比下降18.82%；归属于上市公司股东的净利润12,312.60万元，同比下降15.98%；扣除非经常性损益后的净利润11,110.56万元，同比下降16.20%。

从盈利指标来看，基本每股收益0.31元/股，同比下降16.22%；扣非基本每股收益0.28元/股，同比下降15.15%。加权平均净资产收益率9.28%，较上年减少2.21个百分点；扣非加权平均净资产收益率8.37%，较上年减少2.03个百分点。

营收下滑主要源于化工园区印染企业停产搬迁导致供热量下降，同时公司采取低价战略，汽价同比下降11.76%；电力业务则因市场化交易后容量电价未到位，电价下降叠加发电量随供热量减少而降低。

2025年公司期间费用合计85,511,886.12元，同比变动1.07%，其中各项费用呈现分化态势：

销售费用大增51.78%

销售费用1,811,753.15元，同比增长51.78%，主要因销售人员薪酬增加，反映公司在市场拓展方面的投入有所加大。

管理费用微降6.18%

管理费用36,291,622.96元，同比下降6.18%，主要通过优化管理流程、压缩非必要开支实现，体现公司成本管控成效。

研发费用降22.51%

研发费用24,236,145.77元，同比下降22.51%，主要因研发项目直接材料投入及研发用设备折旧减少。不过公司全年研发投入总额仍达24,236,145.77元，占营业收入的3.43%，维持一定的技术研发力度。

财务费用激增76.89%

财务费用23,172,364.24元，同比大幅增长76.89%，主要系可转债计提利息增加、银行利息收入减少。截至2025年末，公司应付债券余额36,064.08万元，可转债利息支出成为财务费用的重要组成部分。

截至2025年末，公司研发人员数量为44人，占公司总人数的11.58%。从学历结构看，本科9人、专科24人、高中及以下11人，以实用型技术人才为主；年龄结构上，50-60岁研发人员达23人，占比超五成，核心研发团队具备丰富的行业经验，为公司技术创新和工艺优化提供支撑。

2025年公司现金及现金等价物净增加额为-59,380,249.35元，同比减少20,303,341.60元，资金状况由上年的净流出转为更大规模的净流出。

经营活动现金流增长26.56%

经营活动产生的现金流量净额362,215,417.89元，同比增长26.56%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金减少，得益于煤炭价格下降及采购量缩减。

投资活动现金流净流出收窄

投资活动产生的现金流量净额-274,024,640.87元，上年同期为-313,779,900.69元，净流出规模有所收窄，主要因新增购买理财产品及购建固定资产支付的现金减少。

筹资活动现金流净流出翻倍

筹资活动产生的现金流量净额-147,571,026.37元，同比大幅增加，主要因归还银行贷款、回购股票导致现金流出增加。2025年公司通过集中竞价交易方式回购股份5,875,600股，支付总金额51,706,550.13元，同时归还银行贷款4,200万元。

宏观经济及政策变动风险

经济周期波动将影响能源需求，电力市场化改革深化带来竞争加剧，同时“双碳”背景下环保要求不断提高，公司需持续投入技术改造以满足标准，否则可能面临行政处罚。

经营区域集中风险

公司业务集中在嵊州当地园区，供热半径受限，若区域内市场环境或政策发生重大变化，将对经营业绩产生直接影响。

下游客户需求波动风险

下游用户生产经营受产业政策、市场需求等因素影响，若出现用汽量波动或限产情况，将直接影响公司产销量。

原材料价格波动风险

煤炭成本占主营业务成本比重较大，若煤炭价格大幅波动，而热价调整滞后或无法完全传导成本，将挤压公司盈利空间。

应收账款坏账风险

随着业务规模扩大，应收账款规模可能维持高位，若下游客户财务状况恶化，公司将面临坏账损失风险。

安全生产风险

热电联产机组高温高压运行，项目建设与生产过程中存在安全事故隐患，一旦发生将影响正常生产经营。

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