振华新材2026年一季报解读：营收降32.63% 经营现金流净额大降161.06%

报告期内，振华新材实现营业收入1.83亿元，较上年同期的2.72亿元同比下降32.63%，公司将营收下滑原因归结为销量下滑。从营收规模来看，一季度营收不足2亿元，仅为上年同期的六成左右，营收端的大幅收缩直接反映出公司当期产品市场需求的疲软。

本报告期内，公司归属于上市公司股东的净利润为-9561.24万元，上年同期为-9768.79万元，亏损规模小幅收窄。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-9748.76万元，上年同期为-10060.28万元，同样呈现亏损收窄态势。

从非经常性损益来看，本期公司非经常性损益合计187.52万元，主要来自计入当期损益的政府补助96.47万元、非金融企业持有及处置金融资产产生的损益83.43万元以及其他营业外收支7.62万元，这部分收益对净利润起到了小幅的正向补充作用。

报告期内，公司基本每股收益为-0.19元/股，稀释每股收益同样为-0.19元/股，与上年同期数据一致。扣非每股收益也为-0.19元/股，这一数据表明尽管亏损规模略有收窄，但每股层面的亏损程度并未得到改善，公司盈利压力仍在持续。

截至2026年3月31日，公司应收账款余额为1.87亿元，较2025年末的3.59亿元下降了48.06%。应收账款余额的大幅减少，一方面可能是公司在营收下滑的情况下加强了回款管理，另一方面也可能与下游客户的付款节奏变化有关。不过结合营收大幅下滑的背景，应收账款的下降更多是伴随收入规模收缩而来的被动变化。

本报告期末，公司应收票据余额为1.30亿元，而2025年末仅为0.30亿元，同比大幅增长331.76%。应收票据的大幅增加，可能是公司为了维持客户合作、促进产品销售，放宽了结算方式，更多接受票据结算，这也在一定程度上反映出公司在下游议价能力上的变化。

报告期内，公司加权平均净资产收益率为-2.43%，上年同期为-2.24%，亏损幅度进一步扩大。这一指标的变动表明，公司当期净资产的盈利能力进一步减弱，在亏损状态下，净资产的利用效率持续走低。

截至2026年3月31日，公司存货余额为8.99亿元，较2025年末的7.08亿元增长了26.92%。在营收下滑、销量萎缩的背景下，存货大幅增加，可能是公司前期备货未能及时消化，或者是对未来市场需求存在误判。存货的积压不仅会占用公司大量资金，还可能面临跌价风险，对公司后续经营形成潜在压力。

报告期内，公司管理费用为1540.05万元，上年同期为1801.90万元，同比下降14.53%。管理费用的下降，可能是公司在经营压力下采取了费用管控措施，压缩了非必要的管理开支。

本期财务费用中，利息费用为1218.04万元，上年同期为1353.73万元，同比减少10.02%；利息收入为190.04万元，上年同期为558.22万元，同比减少65.96%。尽管利息支出有所减少，但利息收入的大幅下降使得财务费用仍对公司利润形成一定压力。

报告期内，公司研发投入合计2519.71万元，上年同期为2992.73万元，同比下降15.81%。不过研发投入占营业收入的比例从上年同期的11.02%提升至13.77%，增加了2.75个百分点。这主要是因为营业收入下滑幅度大于研发投入下滑幅度，并非研发投入的主动增加。在行业竞争激烈、技术迭代较快的背景下，研发投入的减少可能会影响公司未来的技术竞争力。

报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为-2.05亿元，上年同期为3.35亿元，同比大幅下降161.06%。公司将原因归结为销量下滑收入下降导致回款额下降。从现金流明细来看，本期销售商品、提供劳务收到的现金仅为7142.31万元，上年同期为6.83亿元，同比骤降89.55%，而购买商品、接受劳务支付的现金仍达到2.15亿元，远超当期销售回款，直接导致经营现金流由正转负，公司经营层面的资金压力大幅攀升。

本期公司投资活动产生的现金流量净额为-2.00亿元，上年同期为-6.20亿元，净流出规模大幅收窄。本期收回投资收到的现金为6亿元，上年同期为3亿元，同时购建长期资产支付的现金仅为106.07万元，远低于上年同期的1982.32万元，投资支出的大幅减少是投资现金流净流出收窄的主要原因。

报告期内，公司筹资活动产生的现金流量净额为-6429.04万元，上年同期为4736.12万元，由正转负。本期取得借款收到的现金为1.8亿元，上年同期为2.28亿元，而偿还债务支付的现金达到2.25亿元，超过当期借款流入，同时分配股利、利润或偿付利息支付的现金也有一定规模，导致筹资现金流净额为负，公司外部融资的净流入能力有所减弱。

综合来看，振华新材2026年一季度面临着营收大幅下滑、经营现金流由正转负、存货积压等多重压力。尽管亏损规模略有收窄，但公司盈利状况并未得到实质性改善，现金流压力凸显。同时，应收票据大幅增加、研发投入同比减少等情况，也对公司的经营稳定性和长期竞争力带来潜在风险。投资者需密切关注公司后续产品销量变化、存货消化情况以及现金流改善措施的落地效果。

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