新中港2026年一季报解读：经营现金流大降94.37% 扣非净利润下滑29.42%

2026年第一季度，新中港核心盈利指标出现不同程度下滑，其中扣非净利润降幅显著高于整体净利润，反映主业盈利能力承压。

报告期内，公司营业收入同比减少3030.42万元，主要源于主业热电业务收入下滑。净利润下滑幅度高于营收，叠加扣非净利润更大幅度的下降，说明非经常性损益对净利润起到了一定支撑作用。数据显示，本期非经常性损益合计190.13万元，主要来自政府补助和金融资产处置收益，若扣除这部分收益，主业盈利的下滑幅度更为明显。

同时，加权平均净资产收益率较上年同期减少0.25个百分点，反映公司自有资本的获利能力有所降低；基本每股收益从0.04元降至0.03元，股东每单位持股的收益水平同步下滑。

报告期末，公司应收票据及应收账款均出现同比下降，应收账款规模的减少直接影响了信用减值损失的变动。

应收票据较上年度末减少1037.10万元，主要是票据到期兑付所致；应收账款规模小幅下降2.42%，对应信用减值损失同比减少56.65万元，由上年同期的-42.08万元转为本期的14.57万元，成为本期利润的正向贡献项。不过应收票据的大幅下降也侧面反映出公司在销售端的议价能力可能有所变化，需关注后续营收回款的稳定性。

报告期末公司存货规模较上年度末有所下降，结合预付账款的大幅增加，反映出公司备货节奏的调整。

存货减少928.97万元，主要是原材料消耗速度快于备货速度；而预付账款大幅增加519.35%，主要是本期预付煤款增加，说明公司后续仍在加大原材料储备，需关注煤炭价格波动对成本的影响，以及存货周转效率的变化。

报告期内，公司期间费用呈现分化态势，研发费用增长，销售、管理费用小幅下降，财务费用有所上升。

销售费用和管理费用的小幅下降，主要源于公司在销售及管理环节的费用管控；研发费用同比增长90.27万元，增幅10.74%，显示公司在技术研发方面的投入有所加大。财务费用的增长则主要来自利息支出的增加，本期利息费用为505.51万元，较上年同期的486.41万元有所上升，同时利息收入从118.99万元降至54.87万元，进一步推高了财务费用。

2026年第一季度，公司现金流状况出现大幅恶化，尤其是经营活动现金流的骤降，需重点关注其对公司资金链的影响。

经营活动现金流骤降

经营活动现金流净额从上年同期的1.24亿元降至本期不足700万元，降幅高达94.37%。主要原因在于销售商品收到的现金减少2928.59万元，同时购买商品支付的现金大幅增加5665.10万元，叠加支付给职工的现金增加514.03万元，导致经营活动现金流入减少、流出大幅增加，公司主业造血能力大幅下降。

投资活动现金流大额净流出

投资活动现金流净额为-1.32亿元，较上年同期的-2112.76万元净流出规模显著扩大，主要是本期投资支付的现金达3.3亿元，同时购建固定资产等长期资产支付的现金达3054.13万元，尽管收回投资收到的现金达2.3亿元，但仍无法覆盖大额的投资支出，显示公司在对外投资及产能建设方面仍保持较高投入。

筹资活动现金流持续净流出

筹资活动现金流净额延续上年同期的净流出状态，且规模有所扩大，主要是本期分配股利、利润或偿付利息支付的现金达381.25万元，较上年同期的214.95万元增加77.37%，同时借款规模与上年同期基本持平，导致筹资活动现金流出大于流入。

1. 主业盈利下滑风险：核心盈利指标全线下滑，扣非净利润降幅远超净利润，主业盈利能力承压，若后续热电市场需求或价格出现进一步波动，公司盈利水平可能持续走低。
2. 现金流风险：经营活动现金流净额大幅下降，主业造血能力骤降，叠加投资活动大额现金流出，公司资金链压力显著增加，需关注其短期偿债能力及营运资金的稳定性。
3. 成本管控风险：预付账款大幅增加显示公司加大了原材料备货，若煤炭价格出现大幅波动，将直接影响公司营业成本，进而挤压利润空间。
4. 投资收益依赖风险：本期投资收益同比大幅增长21387.86%，对利润形成一定支撑，但此类收益具有较强的不确定性，若后续投资收益回落，将进一步加剧公司盈利压力。

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