RPT Realty 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

谢谢艾玛大家早上好，感谢大家加入我们的季度。该公司度过了一个相当平淡的季度，因为我们继续寻找可能改变我们资本工具游戏规则的机会。随着资产管理公司估值面临压力，公开市场股票估值面临下行压力，我们将继续保持耐心，努力为股东创造价值。虽然影响世界信贷利差的地缘政治事件实际上仍处于相对狭窄的范围内，而且市场总体表现远低于我们在一些零售私人信贷中看到的总体风险。即便如此，如果剔除零售部分，私人信贷仍然表现良好。您所读到的软件头条新闻在早期年份中需要一段时间才能发挥作用。在私人信贷领域，以收入的很大倍数借贷的公司未来可能会受到负面影响。其中许多交易都起源于20、21和21年代的年份。对于RPT。当我们在24年接管这辆车时，我们通过以下措施为公司奠定了成功的地位，我们决定清理资产负债表，清算大量住宅资产，并将公司重新定位在商业领域，将其作为机会主义工具在商业领域部署资本。如今，该公司的现金和流动性略低于1亿美元。资产负债表非常干净，没有问题贷款，而且状况良好。在我们继续等待公司转型的机会的同时，我们将继续支付股息。从可选择性的角度来看，在某个时候，如果可以的话，我们需要从整体资本的角度非常坦率地增长这一工具，如果可以的话，我们将在并购世界中寻找不同的机会。在某种程度上，我们甚至可以考虑在这里回购一点股票。有了这个，我将参考我们在网上发布的补充。我要从第三页开始。再说一次，这确实是RPT Realty节奏的总结。如今，该管道的价值约为20亿美元。它总是相当稳健。着眼于多家庭空间的巨大机会。我们还评估了围绕我们的起源业务可以做的事情，我们将继续发展多家庭贷款。那里的股权略低于3亿美元。约为2.87亿。商业房地产投资组合，这都是24年后的复古作品，我们已经完成了2.36亿美元，并且我们提供或接受了略低于1亿美元的现金和流动性。坦率地说，当你查看本季度的财务亮点时，你会发现活动并不多。我们在本季度出售了一些商业房地产（CRE）浮动资产，以创造一点流动性。坦率地说，寻找更好的机会来增加收入。正如我在开场白中指出的，信贷市场继续表现良好。CMBS市场表现良好。但在说，嗯，你知道，我们将继续监测机会，把投资组合和部署资本在更高收益的资产。差距收入为负320万美元或摊薄后每股42美分。请记住，我们进行了反向分裂。我认为第四季度可供分配的盈利为负300，000美元或稀释后每股0.04美元。再说一次，活动不多。其中很大程度上与一般和行政（G & A）或支付的股息有关。本季度支付的股息为每股稀释0.36美元，根据今天股票交易情况，股息收益率约为10.8%。图书价值2.362亿美元或30.83美元。正如我指出的那样，现金和流动性略低于1亿美元。当你查看RPT时，你知道，我之前再次提到了战略转型，你知道，再次回到 当我们接管这辆车时，我们大幅削减了总务和行政人员。我们清理了资产负债表。我们尽可能地卖掉了很多住宅投资组合。我会讲一点关于书中剩余的权益。我们进行了一些新的商业房地产（CRE）投资，主要是以浮动利率AAA CMBS进行的。我们借了一些贷款。在债务方面。我们与Rhythm一起在派拉蒙交易中部署了5000万美元的股权，该交易于25年12月完成。我们继续重新谈判回购协议，并继续改善流动性。所以总的来说，公司的活动很少，状态很好，我们正在寻找一个机会来部署资本或创造更多的资本，坦率地说，这将是一个改变游戏规则的东西。我想回顾一下黑石集团多年前对BXMT所做的事情，或者我们对Rhythm所做的事情，那要追溯到2013年，当时我们以10亿美元的资本开始了这一项目。今天，你知道，该公司拥有约80亿美元的资本。所以我们需要保持耐心。正如我指出的那样，我们将继续支付股息。在某个时候，我们需要采取行动，要么清理车辆，要么找到一种方法来种植它。我们可以。我们正在，显然我们正在积极尝试开发这款车辆。当您查看第六页，投资组合的重新定位时，您就知道我们可以去哪里了。我指出，在创世纪方面，我们正在多家庭领域进行越来越多的贷款。可能有一些与该公司合作的机会。我们继续寻找机会在商业房地产（CRE）方面的债务市场投入资本。然后，我们将继续评估机会主义投资，并找出不同的方式，我们可以增加股东价值。然后在第七页，它真的只是谈论如何节奏财产信托受益于整个节奏生态系统。这包括，你知道，我们在12月完成的派拉蒙交易，然后是我们的资产管理业务，雕塑家和Crestline。所以，我会把它转回给接线员。我们可以开始问答，然后继续我们美丽的周五。

RPT Realty（纽约证券交易所代码：RPT）周五公布了第一季度财务业绩。该公司第一季度财报电话会议记录如下。

此文字记录由Beninga API为您带来。要实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

在https://events.q4inc.com/attendee/827134728

RPT Realty报告了一个相对平淡的季度，重点关注在市场压力下实现公司转型和创造股东价值的机会。

该公司保持着干净的资产负债表，拥有约1亿美元的现金和流动性，没有问题贷款，同时继续支付股息。

战略举措包括从住宅重新定位到商业房地产、探索并购机会以及潜在的股票回购。

财务表现为负GAAP收入为320万美元，可供分配的收益为负30万美元，股息收益率为10.8%。

管理层强调了一种机会主义方法，将资本部署在高收益资产和通过未来大规模投资和融资实现潜在增长。

操作者

谢谢大家，大家早上好。感谢您今天参加RPT Realty 2026年第一季度财报电话会议。今天加入我的还有Rhythm Capital和Rhythm Property Trust首席执行官Michael Nirenberg以及Rhythm Capital和Rhythm Property Trust首席财务官Nick Santoro。在整个电话会议期间，我们将参考今天早上发布到Rhythm Property Trust网站www.rPtrealty.com上的盈利补充。如果您尚未这样做，我鼓励您立即下载演示文稿。我想指出的是，今天发表的某些声明将是前瞻性声明。这些陈述就其性质而言是不确定的，可能与实际结果有重大差异。我鼓励您审查我们新闻稿和收益补充中有关前瞻性陈述的免责声明，并审查我们向SEC提交的年度和季度报告中包含的风险因素。此外，我们将在今天的电话会议上讨论一些非GAAP财务措施。这些指标与最直接可比的GAAP指标的对比可以在我们的收益补充中找到，我将把电话转给迈克尔。

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

操作者

此时，我想告诉大家，要问问题，请按Star，然后按电话键盘上的数字一。如果您想撤回您的问题，请再次按Star one。谢谢我们将暂停一会儿来编制问答名单。你的第一个问题来自Lucid Capital Markets的Craig Kucera。请继续。

克雷格·库塞拉（分析师）

是啊早上好，伙计们。你知道，本季度的策略似乎是减少CMBS持有量并去杠杆化。您是否预计在短期内通过投资其他资产类别（例如Genesis的贷款）来恢复杠杆，或者我们是否应该预计短期内杠杆率会略有下降？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

是的，你知道，我们在本季度观察了，你知道，尽管表现良好，但市场感觉或世界感觉很糟糕。因此，当你考虑到信贷利差时，我们会看到高收益率差距稍微扩大一些，但随后它又增加了大约50个基点，达到今天的水平。因此，我们借此机会说，如果世界感觉不那么好，让我们出售一些AAA级CMBS，其收益率约为10%，并认为我们可能能够在更高收益率的资产中部署更多资本。坦率地说，你知道，目前我们将继续坐拥现金并寻找这些机会。我在开场白中提到了。我们现在正在考虑一个由多家族资产组成的大型投资组合，该投资组合将于5月的某个时候推出。坦率地说，我们在债务方面看到了一些机会，我认为我们将能够以比一些AAA CMBS更高的收益率部署资本。但你知道，目前这不仅仅是为了降低杠杆率。这是为了为我所谓的机会主义投资创造更多资本。但在某个时候，资本会被重新部署，但这又会回到债务中，你知道，某种贷款多家庭，甚至回购一些股权。

克雷格·库塞拉（分析师）

明白了。我想，如果市场或者至少是你对世界的感觉继续有点悲惨，你认为你会继续从CMBS中收获收益还是你认为你在工作吗？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

这确实是一个非常有趣的时期。对的因为你知道，当你读到头条新闻或思考头条新闻时，你会发现围绕私人信贷存在很多负面影响。然而，你知道，你看看很多从事私募股权业务的公司，他们仍然持有许多可以追溯到很多很多年前的投资组合。你看看股市处于历史新高。所以如果你考虑私人信贷，私人信贷位于股本之上。先吃什么？股权。所以，当你观察整个公开市场时，你知道，市场的感受和世界的感受一样糟糕。市场表现非常好。我们看看RMBS，你看看CMBS，你看看我们在所有这些不同贷款市场中看到的流动性，事情实际上还不错。但地缘政治方面感觉很可怕。你知道，显然政府和其他地方存在很多头条风险，但我认为我们只是在寻找更好的机会来真正创造更多收入。

克雷格·库塞拉（分析师）

明白了。改变现状，本季度的专业费用有了相当不错的增长。这只是一次性事件还是我们应该期待未来会看到类似的事情。

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

这是本季度的一次性事件。这与我们研究各种资本选择的上限有关。

克雷格·库塞拉（分析师）

好吧，很公平。本季度，你知道，你在第四季度完成了派拉蒙交易，节奏与父母，当然也是房地产投入5000万美元的节奏。派拉蒙对本季度利润表有任何影响吗？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

派拉蒙本季度基本持平。

克雷格·库塞拉（分析师）

好吧，这很有帮助。这种情况会在任何时候加剧吗？或者我们应该期望这实际上更多地是一种后备型投资？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

不，它会的，随着投资的持续增加以及我们在派拉蒙取得的进展，它会增加。只是上面有一点颜色，上面。你知道，当我们关闭时，当我们关闭公司时，我相信我们在12月20日完成了交易。所以我们实际上只进行了四分之一的工作。我们已将一般和行政（G & A）人数从6500万减少到约3000万。租赁活动的表现处于20多年来的最高水平。当您查看您在纽约和旧金山拥有的房产时，我们正在进行一些再融资。我们有一些潜在的合资股权投资。所以我们对此很兴奋。我们与不同的LP进行了大量对话。最初的想法是这是一种机会主义的情况。但围绕这一点，我们将从第三方筹集资金，或者只是引入合资伙伴，试图从我们的资金中赚取2倍和20%以上的利润。因此，随着时间的推移，其中一些将被终结，其中一些将是尼克的观点。但希望这应该是一个好的选择。您看看我们的纽约投资组合，大部分内容基本上都已出租。所以这方面的情况很好。好的太好了我就到这儿了。谢谢。谢谢

操作者

您的下一个问题来自Compass Point的Jason Stewart。请继续。好的，谢谢迈克尔。关于创世纪贷款，这些可能性

杰森·斯图尔特（分析师）

更加基于投资组合或矮胖，或者是否有流动的机会？然后跟进克雷格的流动性问题。鉴于资产负债表上有多少流动性，是否有机会对无担保债务采取任何行动？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

所以我认为无担保债务就像九分之七的优惠券。如果我们得到了它，如果我们能让公司的评级稍微好一点，那就会下降到8和7、8。当你想到这类公司在债务市场上的资本成本时，这并不是可怕的资本成本，显然我们希望使其更具增值性，并确保投资更具增值性，从而出售一些CMBS并寻找机会部署在更高收益率资产中。当我们想到Genesis时，就Genesis而言，你知道我们在21世纪末收购了这家公司。当时他们的产量为17亿美元。该公司的EBITDA约为4000万美元。我们已经采取了这一点，我认为今年我们的产量将在60到70亿之间，公司的EBITDA应该在150到200之间。所以，你知道，这是一次非常成功的收购，对我们的业务来说是一个很好的补充。你知道，从《创世纪》中我们已经建立了一些东西。一个是我们有一个，我们有一个非交易房地产投资信托基金，我们与一家大型货币中心银行合作推出，我们实际上正在筹集资本，同时还筹集了一些《创世纪》的产品，这些产品进展非常顺利。我们还与海外的一位主权国家围绕一些创世纪流程进行了大规模的SM。因此，当我们看看我们在那里所做的事情时，我们会发现这是一项伟大的工作。现在我们实际上正在考虑是否有一种方法可以将这些资产带入证券化市场？坦率地说，这可能超过20%或15至20%。我们真的可以使用这个工具来围绕多家庭或其他一些不进入这些流量计划的东西来实际增加收入吗？所以这是我们非常关注的事情。希望我们能够实现目标，并且业务能够继续增长。所以这确实是创世记方面的想法。明白了。好的，谢谢，谢谢。

操作者

您的下一个问题来自Wedbush Securities的Henry coffee系列。请继续。

Henry Coffee（分析师）

早上好.显然，这里实际上取得了很大进展，你可以减少损失。如果我们同意尼克的评论，那么在EAD的基础上，我们几乎处于收支平衡点。如果你，环境或政治环境很糟糕，但可能不会变得更糟。因此，公平地说，债务和信贷市场，无论是什么，都不会变得更糟。部署资产方面的阻碍是什么？是否有机会，就像你说的那样，直到五月才会出现？如果你想努力推动的话，是否有足够的机会可以利用这件事？就机会而言，目前市场的总体情况如何？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

亨利，这辆车相对来说非常小。你知道，我们需要，我们需要创造大量的资本池，以便在我们前进的过程中改变公司的盈利和形象。我认为，就你在股票或债务和信贷市场而言，市场中仍然有大量资本被部署。当你看看所有的头条风险，你听说其他一些人经营着一些更大的资产管理公司时，你知道，在那里，真正的头条新闻是私人信贷实际上是来自零售的赎回。任何拥有机构资金的人，这些资金通常都是期限较长的锁定基金。所以这并不是我所说的信贷市场的真正问题。所以，如果有人出来，我用这个例子，我上周在亚洲演讲，如果你看这些文件中的大多数都有，你知道，出于特定原因，我会称之为赎回限制。就零售进来的程度而言，他们想要，你知道，你已经看到人们想要从他们的一些基金中提取10%或15%。很多基金都有5%的限额，而且他们有5%的限额是有原因的。因为你不想只是为了清算而清算优质资产，因为零售需要退款。所以我认为我对此的总体看法是，在私人信贷市场上，这实际上是一个教育过程。人们如何，你知道，私人财富客户如何购买私人债务基金或私人信贷基金，确保他们真正了解流动性功能是什么？因为你现在在市场上看到的情况表明，对常青型基金的需求很大。我们有一个常青型基金。我提到了创世记的东西。你只需要确保有充足的流动性。现在，我认为，当你拥有由资产担保的资产或由资产担保的现金流时，这是一件非常不同的事情，就像我们在Genesis中所做的那样，实际上是在所谓的ABF空间中所做的那样。但其要点是，围绕私人信贷市场，你没有看到大量抛售，你看到更多的资本继续被部署，而且你还没有看到如此巨大的利差差距。因此，总的来说，当你考虑我们的处境时，会有机会，但我们并不想在本季度创造一些流动性，以防我们可以在更高的水平上部署，坦率地说，我们只是还没有看到它取得成果。我指出了多家庭的事情，你知道，这是一笔规模合理的交易，我们实际上正在考虑节奏财产信托不能做整个事情，只是为了明确一点，所以它可能是第三方资本、节奏、财产信托和节奏的组合。我想，你知道，这与许多其他大型资产管理公司发展业务的方式类似，他们使用不同的资本工具和基金来分享伟大投资的财富

Henry Coffee（分析师）

在首都一侧。你知道，这是，有一个有趣的Cajun笑话，我稍后会与Ken分享。但你知道，这是一种鸡或蛋的事情，似乎，你知道，我们对你作为投资者充满信心，似乎有一个点，你只需要这样做，接受一些短期稀释，然后，你知道，继续将RPT发展为更大的业务。对您来说，疼痛阈值是多少？

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

我认为，只要我们认为我们可以为股东做一些长期增值的事情，我们就会这么做。我的意思是，当你从逻辑上思考时，我认为房地产投资信托基金业务的整个概念，房地产投资信托基金的交易相对于资产管理公司，实际上是一样的事情。唯一的区别是，你知道，我看节奏，你知道，我们更大的公司，显然，你知道，我们的交易是息税折旧摊销前利润的五倍。你看看一些大型资产管理公司，他们的交易量可以从10到30倍不等。所以整个套利，如果有套利，就是继续，创造资产管理工具，你可以把它们从5倍变成10倍。你知道，就节奏而言，如果我们做这样的事情，股票价格为20到30美元，你知道，它的交易价格为10美元。你看看节奏财产信托。我们需要筹集资金。我们一直非常好，并在保持我们所有的房地产投资信托工具的账面价值纪律，因为我认为我们，你知道，我们，你知道，我们有很多的专业知识周围的房子。我们已经做了30多年了，不管是什么。从市场的角度来看，我们通常，你知道，我们有一个合理的看法，从宏观层面，因为它涉及到这一工具。只要我们能够筹集大量资本并进行增值部署，并且突然盈利开始变化，我们就会立即做到这一点。

Henry Coffee（分析师）

我的意思是，这些股票的市值只有账面价值的一半。在这里发行股票会是痛苦的，但也许也认识到，你知道，市场并没有真正明白这一点，也许在这个水平上发行股票的痛苦只是暂时的。我只是有点好奇。

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

但您需要围绕增值交易来做这件事。我想说的不仅仅是筹集资本。因此，如果有一些东西通常是增值的，那么我们会重返市场，我们会与我们的投资者基础合作，我们会与我们的资本形成小组和我们的银行合作，我们会尝试完成一些事情。我认为有人，要么是克雷格，要么是杰森，询问我们本季度工作的一部分的一次性费用，是想办法筹集资本池。

Henry Coffee（分析师）

好的谢谢这里取得了很多进展。

操作者

您的下一个问题来自Jade Rahmani与kBW的线路。请继续。

杰德·拉赫马尼（分析师）

非常感谢商业抵押房地产投资信托基金行业多年来一直面临压力，似乎只有少数公司成功摆脱了最近价值和信贷低迷的局面，而规模是一个重要的差异因素。该领域有一笔有趣的交易，那就是ari将其全部贷款组合出售给雅典。与此同时，我们看到房地产交易活动加快，LP投资者开始增加房地产配置。所以我想问一下，您是否看到公共商业抵押房地产投资信托基金、小型房地产投资信托基金或其他私人车辆在潜在组合场景中的参与度有任何变化。

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

是的，我的意思是，我认为这些年来我们非常擅长的事情之一就是努力将自己与他人区分开来。你知道，看看我们在抵押贷款领域所做的事情。你知道，我们建造的，你知道，它可以追溯到堡垒时代。我们建造了库珀先生，该公司现在归Rocket所有。我们建立了一个主要市场，你知道，现在是公共市场。我们把股权卖给了阿波罗，你知道，当我在Fortress时，我们白手起家建造了新住宅。那个公司很棒。知道，我们创建了Genesis Capital或帮助Genesis Capital发展。所以我们一直非常，你知道，我要说的是，我们一直非常渴望，这使我们能够发展我们的业务。我们将继续关注并购，特别是您指出的世界中的并购。当你谈论很多破碎的房地产投资信托基金时，让人们相信组合并不容易。该REIT并没有破碎。这份资产负债表非常干净。你知道，有，你知道，当我看股权时，只是为了给你一种感觉，大约有1亿股权被捆绑在住宅交易中，这些交易标记得非常好，你知道，他们正在执行贷款交易，这些交易是由你当时所说的大阿贾克斯的前任管理团队创建的。因此，当我考虑到我们想要做什么、做什么以及我思考整个房地产投资信托空间时，我们很乐意与人们进行组合，我们希望发展它。我会告诉你，派拉蒙的交易为我们打开了作为一家公司的大门。我们可能与LP和不同的人进行了数百次对话，这是在私人方面，显然是在公共场合，不同的房地产活动或房地产交易将继续进行。所以我认为这是一个非常好的例子。我们在Sculptor的资产管理业务，他们在上一只基金中筹集了46亿美元。而且他们在房地产领域非常活跃。所以，你知道，获得这些较小的交易，每个人都想做交易，或者我们想做交易。坦率地说，并不是每个人都想放弃他们的业务，放弃表现不佳的业务。我的意思是，就这么简单。你知道，这些小型企业非常非常难以存在并试图发展，因为你需要资本来发展。所以我冗长的回答是，我们一直在积极寻求围绕这一点进行并购，我认为你会在这方面看到更多的并购。但我们的资产负债表非常清楚，对吧？晶莹剔透。我认为，我们与其他一些遗留的房地产投资信托基金非常非常不同，坦率地说，这些房地产投资信托基金因早期发生的一些年份贷款而遭受了一些损失。

杰德·拉赫马尼（分析师）

非常感谢

操作者

目前没有进一步的问题。我现在将把电话转回迈克尔·尼伦伯格，请他发表闭幕词。

迈克尔·尼伦伯格（首席执行官）

非常感谢你们的问题。周末愉快。期待在整个季度向您提供最新消息。

操作者

女士们、先生们，今天的通话就到此结束。感谢大家的加入。您现在可以断开连接。

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。