佳士科技2026年一季报解读：扣非净利润大降72.52% 财务费用剧增287.82%

2026年第一季度，佳士科技实现营业收入3.17亿元，较上年同期的2.79亿元增长13.85%，营收规模保持稳步扩张态势。从现金流端来看，报告期内销售商品、提供劳务收到的现金达2.90亿元，较上年同期的2.17亿元增长33.7%，营收增长的现金支撑力度较强，营收质量有所提升。

归属于上市公司股东的净利润为2587.77万元，较上年同期的4737.77万元同比大幅下降45.38%。盈利水平的大幅下滑主要受非经常性损益的“虚撑”及主业盈利疲软影响：报告期内非经常性损益合计为1287.77万元，占当期净利润的比例达49.76%，若扣除这部分非经常性收益，主业盈利的下滑幅度更为显著。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1300.00万元，较上年同期的4730.75万元同比暴跌72.52%，主业盈利能力出现严重缩水。从利润表结构来看，营业成本、期间费用的大幅上涨是拖累主业盈利的核心因素：报告期内营业成本达2.32亿元，较上年同期增长18.73%，增速超过营收；同时财务费用由上年同期的-1350.38万元大幅增至2536.33万元，直接侵蚀了大量利润。

基本每股收益为0.05元/股，稀释每股收益同样为0.05元/股，较上年同期的0.10元/股均同比下降50%，每股收益直接腰斩。这一变动与净利润的大幅下滑完全同步，反映出公司盈利水平的下降直接传导至股东的每股收益层面，股东回报能力显著降低。

报告期末，公司应收账款余额为2.94亿元，较上年度末的2.67亿元增长10.46%，增速略低于营业收入的13.85%。虽然整体增速可控，但从信用减值损失来看，报告期内计提的应收账款坏账损失为142.77万元，较上年同期的233.96万元减少38.98%，坏账计提力度有所下降。结合应收账款规模的增长，公司后续的回款压力及坏账风险仍需持续关注。

报告期末应收票据余额为6266.04万元，较上年度末的6356.00万元微降1.42%，整体规模保持稳定。从结构来看，应收款项融资（以银行承兑汇票为主）余额为436.82万元，较上年度末的916.41万元下降52.33%，主要系报告期末银行承兑汇票背书终止确认增加所致，票据的流转效率有所提升。

报告期内加权平均净资产收益率为1.09%，较上年同期的2.10%下降1.01个百分点，公司运用净资产盈利的效率显著下滑。结合净利润的大幅下降及净资产规模的小幅增长（归属于上市公司股东的所有者权益较上年度末增长1.06%），可以看出盈利水平的下滑是导致净资产收益率下降的核心原因，公司资产的盈利质量有所降低。

报告期末存货余额为2.34亿元，较上年度末的2.06亿元增长13.64%，增速略高于营业收入的13.85%。从存货的结构来看，主要为原材料、库存商品等常规品类，结合营业成本的增长，存货规模的增长主要系备货增加所致，但增速与营收基本持平，整体库存风险暂处于可控范围，但仍需关注后续存货的周转效率及跌价风险。

报告期内销售费用为1017.34万元，较上年同期的926.71万元增长9.78%，增速低于营业收入的13.85%，销售费用率由上年同期的3.33%降至3.21%，费用管控效果有所显现。销售费用的增长主要系业务规模扩张带来的市场推广、销售人力等费用增加，整体费用投入与营收增长匹配度较高。

管理费用为1284.36万元，较上年同期的1090.30万元增长17.80%，增速高于营业收入的13.85%，管理费用率由上年同期的3.91%升至4.05%。管理费用的增长主要系公司运营管理规模扩大、相关办公及管理人力成本增加所致，后续需关注管理费用的管控效率，避免费用过快增长侵蚀利润。

财务费用为2536.33万元，较上年同期的-1350.38万元剧增287.82%，由上年的净收益转为大额净支出，成为拖累利润的核心因素。变动原因主要系报告期汇兑损失增加：受汇率波动影响，公司外币财务报表折算差额为-70.71万元，较上年同期的83.52万元大幅下降184.66%，同时汇率变动对现金及现金等价物的影响为-3611.32万元，较上年同期的253.10万元下降1526.86%，汇兑损失直接推高了财务费用。

研发费用为1619.41万元，较上年同期的1770.44万元下降8.53%，研发投入力度有所减弱。从费用规模来看，研发费用仍保持在1600万元以上，公司仍维持一定的研发投入，但投入规模的下降可能会对公司长期的技术竞争力及产品迭代能力产生一定影响，后续需关注研发投入的持续性及研发成果转化效率。

经营活动产生的现金流量净额为6983.50万元，较上年同期的-2314.82万元同比大增401.69%，由上年的净流出转为大额净流入，现金流质量大幅改善。主要原因系报告期销售商品收到的现金增加、购买商品支付的现金减少：销售商品收到的现金较上年同期增长33.7%，而购买商品支付的现金较上年同期下降13.86%，营收回款能力提升及采购支出管控共同推动经营现金流好转。

投资活动产生的现金流量净额为13898.91万元，较上年同期的-17349.20万元同比增长180.11%，同样由净流出转为大额净流入。主要原因系报告期收回外汇远期保证金增加及购买理财产品减少：报告期内收到其他与投资活动有关的现金达1.75亿元，而投资支付的现金较上年同期的1.56亿元大幅降至1938.23万元，投资端的资金回笼力度显著提升。

筹资活动产生的现金流量净额为2889.20万元，较上年同期的4140.94万元同比下降30.23%。主要原因系报告期取得银行短期借款减少：报告期内取得借款收到的现金为3000万元，较上年同期的4500万元下降33.33%，同时偿还债务支付的现金为0，公司筹资规模有所收缩，负债端的扩张节奏放缓。

1. 主业盈利疲软风险：扣非净利润暴跌72.52%，主业盈利能力严重缩水，若后续成本费用管控不力或营收增长不及预期，盈利水平可能进一步下滑。
2. 汇兑损失风险：财务费用剧增主要源于汇兑损失，若未来汇率持续波动，可能继续对公司利润产生负面影响。
3. 应收账款回款风险：应收账款规模持续增长，虽坏账计提有所减少，但后续若下游客户经营状况恶化，可能导致回款难度加大及坏账损失增加。

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