【券商聚焦】招商证券维持汇聚科技(01729)“强烈推荐”评级 指中长线成长空间可期

金吾财讯 | 招商证券发布研报指，汇聚科技(01729)公告收购莱尼LCS剩余51%股权，汽车及线缆业务平台布局更进一步。公司是立讯体系的重要组成，数通业务绝佳卡位MPO光通信、AI服务器等赛道，有望实现高质量成长，汽车业务受益于莱尼电缆业务的成功收购，有望快速跃升至全球头部汽车线缆供应商，医疗设备业务长坡厚雪，积极布局前沿赛道，结合立讯体系赋能协同成长，中长线成长空间可期。研报维持“强烈推荐”评级。 

汇聚科技于2026年4月24日公告，与立讯精密签订协议，以初步代价1270万美元（约9880.6万港元）收购新加坡汇聚（目标公司）51%已发行股本。完成后，目标公司将成为汇聚科技直接全资子公司。同时，基于综合因素测算，将汇聚对立讯精密集团2026-2028年供货年度关联交易金额由16.9/17.6/19.3亿港元上修至35.0/53.1/58.4亿港元。 

目标公司由汇聚科技与立讯精密于2024年9月共同成立，2025年7月以3.35亿欧元（约30.885亿港元）收购LEONI Kabel全部股本，成为莱尼LCS集团的控股公司。莱尼LCS集团2025年营收约120亿港元，税前盈利约2.23亿港元，税后盈利约1.25亿港元，经营状况较2024年明显改善（2024年税前/税后亏损-5.16/-5.98亿港元）。截至2025年底，莱尼LCS净资产约32.86亿港元。目标集团在全球拥有10座生产设施。 

此次收购将为汇聚带来莱尼LCS全面所有权，有助于更有效配置资源，提升集团汽车业务板块全球影响力。目标集团在欧洲及美洲的广泛业务据点，有助于公司渗透海外市场、拓展客户群；同时促进技术知识交流，提升研发能力；其财务业绩并入后将扩大收入规模，对整体财务表现产生正面影响。 

考虑到收购尚未完成交割，该机构未将目标集团51%股权财务数据计入预测，预计公司2026/2027年总营收为207/274亿港元，净利润13.5/20.3亿港元，对应PE为35.7/23.8倍。维持“强烈推荐”评级。

风险提示包括：算力建设不及预期、原材料价格波动、劳动力成本及宏观经济风险。