SAP 2026年第一季度盈利电话会议：完整成绩单

谢谢你亚历山德拉和热烈欢迎大家加入电话。我很高兴地说，我们为今年提供了一个强劲的开端。我们的第一季度业绩证明了我们整个产品组合的持续发展势头以及我们战略的持续成功。我们在不断变化的宏观经济环境中取得了这些成果，尽管我们的业务非常有弹性，但我们并不能完全免受外部动态的影响。不确定性仍然很高，就像每家公司一样。尽管如此，我们仍在按季度交付成果，我们还在努力制定SAP HIRE的更大规模公告，这将使我们能够大规模交付高价值的业务人工智能。我们期待在奥兰多与您分享更多细节。让我们首先看看我们第一季度的表现。我们目前的云积压增加了25%，达到219亿欧元。云计算收入增长了27%，几乎超过了60亿欧元大关。这一强劲的业绩得益于云ERP套件收入增长30%，使本季度总收入达到96亿欧元。这是我们公共云解决方案的12%订单进入的强劲增长，在第一季度急剧加速，延续了第四季度的势头，公共云订单进入占我们季度数量的70%以上，我们继续获得市场份额，特别是与同类最佳软件供应商相比。Gartner Research刚刚宣布，2025年SAP相对于全球企业应用云市场的增长速度快了15个百分点。我们强劲的利润表现直接转化为我们的利润，营业利润率为30%，增长2.9个百分点。因此，我们第一季度的营业利润增长了24%，达到29亿欧元。最后，很高兴看到我们不断壮大的合作伙伴生态系统表现异常出色。我们的间接渠道订单数量的增长速度明显快于直接渠道，占我们订单数量的近30%。现在让我谈谈更广泛的宏观环境。地缘政治紧张局势，主要是中东冲突，有所加剧。这场战争已经对该地区和许多能源密集型行业产生了经济影响。SAP当然不能完全免受这些中断的影响，经济的不确定性使我们很难预测对全年业绩的影响。但我们在过去多次看到，客户在这样的时刻转向SAP，投资于其业务的弹性。我们强大的产品组合以及我们自己的弹性业务模式为SAP在不确定时期提供了坚实的基础。我们看到这反映在2026年非常健康的管道覆盖率中。让我们继续讨论第1季度的一些重大客户胜利。来自不同行业的领先企业选择了Rise with SAP。他们包括能源领域的康菲石油公司、国防领域的泰勒斯公司、工业气体领域的阿里·基特公司和生物技术领域的布里斯托尔·迈尔斯公司。此外，PayPal以及汽车制造商现代的欧洲部门和瑞士汽车供应商Aptif也开始了明智的旅程。随着Dfence Co.交易的重要胜利，我们的软件和云产品也继续受到关注。选择SAP Grow的净新客户包括超级食品品牌Oakberry和领先的IT服务提供商Adeso。在人工智能和数据方面，我们赢得了红牛以及光学和半导体制造技术的全球领导者卡尔·蔡斯。此外，建筑材料领域的领导者、德国食品公司Hoogland和瑞典制造商SKF也选择了SAP Business Data Cloud。我们还看到了许多成功的人生。作为RISE旅程的一部分，三星Electro Mechanics完成了S4 Hana改造。阿里云和新西兰农业综合企业恒天然都通过Rise完成了转型之旅。我们还很自豪能够支持埃克森美孚顺利部署其劳动力生态系统项目，该项目已在SAP上上线，Inbox Factors现已在全球支持60，000多名用户。所有这些可爱的r的胜利表明了人们对我们投资组合的信心。这让我想到了我们战略的核心。商业人工智能毫无疑问，人工智能将重新定义公司未来的运营方式。以下是一些示例，展示了SAP Business AI如何已为我们的客户带来重大价值。在Daimler Trucks North America，SAP Business AI帮助改变了公司赢得与主要客户合同的方式。中标率从10%跃升至40%以上，在12个月内产生了7000万美元的财务影响。昆士兰州交通和主要道路部使用SAP Business AI预测33，000公里的路面问题。工程师现在可以在一天内而不是一周内运行全州范围的投资优化。除了加速的速度之外，这种预测性人工智能用例还可以节省数百万美元。在德国制造商Hermann，人工智能助理可以在数小时而不是数周内分析复杂的建筑投标，从而减少了高达70%的手动工作量。在成熟的汽车供应商Formpac，发票流程加快了9倍以上，产品迭代时间现在加快了30%。我们还了解了我们的人工智能如何支持更快、更具成本效益的RP迁移。例如，我们的合作伙伴毕马威使用Joule作为顾问来加速企业资源规划的迁移。项目冲刺现在完成速度提高了20%。安永使用SAP生成性人工智能应用程序来加速交付SAP转型项目的方式。人工智能代理将从需求到测试的关键阶段自动化，将项目交付时间表缩短高达30%。Bosch Digital为1，500名开发人员配备了我们的人工智能，包括为开发人员提供的SAP工具，用于他们的RP迁移。结果，开发人员的生产力提高了20%，单元测试创建速度提高了15至20%。如今，所有这些人工智能用例都为客户带来了巨大的价值。与此同时，说实话，企业人工智能的大规模采用仍处于早期阶段。此外，我们SAP每天都在与客户一起学习如何才能使业务人工智能可靠地工作，这在您运行世界上任务最关键且最复杂的业务流程时至关重要。代理组织通常尚未完全了解业务数据和流程来交付高度准确的结果。这是在我们客户业务中最关键的任务部分大规模、高准确性部署代理人工智能用例所需的。但我们学习速度很快，我们非常有信心，与许多其他软件公司相比，SAP拥有赢得非常深入的业务流程和数据以及企业级治理和安全知识的合适资产。SAP开发超过50年的企业资源规划也可以被视为每家公司的机构大脑，数据和流程领域都知道如何存储。去年SAP Business Data Cloud的推出是使我们的客户能够进一步将SAP Semantical数据模块扩展到非SAP数据的又一重要步骤。BDS允许我们的客户构建端到端数据平台，这对于高价值人工智能至关重要。在SAP HIRE上，我们计划宣布对我们的产品组合进行一些根本性改变，将这一深层领域的专业知识融入SAP的人工智能代理中，我们将为客户管理人工智能代理层。这一基础性变革将使SAP AI代理能够大规模交付高度准确的结果，以便以安全的方式在端到端流程中采取行动。因此，让我也来解决你们许多人心中的一个问题。人工智能转型将如何影响我们公司的财务？首先，SAP解决方案作为每家公司的机构记忆不会消失。相反，我们希望通过最好的套件产品继续获得市场份额，因为现在协调的数据和流程层比以往任何时候都更是利用人工智能力量的关键。随着人工智能在我们的产品和迁移工具中的注入，您将看到我们的损益中消费相关云收入的份额越来越大。但这种转变将 随着业务人工智能在我们客户群中的扩展，这将在未来几年逐渐发生。好消息是，根据我们的记录系统，相关订阅收入不会消失。此外，需要强调的是，我们2025年云收入中只有不到40%与指定用户相关。剩余的订阅云收入通过非种子指标（例如收入、使用的内存和其他价值相关指标）定价。让我再次强调，基于消费的云收入的增长将是一个渐进的演变，绝不是与从本地到云的过渡相媲美的颠覆。在奥兰多举行的财务分析师会议上，我们将向您展示我们的人工智能转型将如何扩大SAP的可达市场，以及与订阅和消费相关的云收入将如何进一步推动SAP的增长雄心。现在让我们来看看人工智能如何影响SAP自身的运营方式。我们的内部人工智能转型始于我们的人员及其技能。我们正在整个组织中执行全面的技能提升计划，以便每个团队都可以自信地在日常工作中应用人工智能。我们的外部高层具有高度针对性，专注于招募数据和人工智能领域的顶级专家。与此同时，人工智能将帮助我们在未来更自主地运营SAP。我们在工程支持服务中使用自己的人工智能充当零客户，并进入市场对我们的顶和底财务产生直接影响。让我与您分享我们工程团队中的一些伟大例子已经取得的成就。我们正在使用人工智能与Joule一起进行ABAP开发以及Claude Code和GitHub Copilot等第三方工具更有效地合作。在人工智能的帮助下，我们已经将开发人员的生产力提高了30%以上。我们的服务和支持团队正在处理显着增加的票务量，而没有按比例增加员工人数。人工智能协助100%的支持案例，我们20%的罚单甚至由完全自主的人工智能解决。由于这些努力，我们发现支持职能的生产力提高了12%。在SAP，我们拥有超过80，000名服务同事，我们的顾问每周有一天通过我们的人工智能通过更高效的系统配置和自定义代码分析来节省费用。这也导致我们的市场团队更快地交付项目并大幅提高生产力。人工智能通过根据客户情况定制的个性化和自动化出境活动，改善了我们的需求生成活动。它节省了超过83，000个小时，并直接影响了管道，增加了5000万欧元的价值。更好的是，它可以帮助我们瞄准正确的客户，尽早发现真正的痛点，并用专注的参与取代猜测，有效性可提高六倍。作为我们内部转型的一部分，我们已经传达了一个明确的目标，即到2028年底实现约20亿欧元的效率运行率，我们将在即将举行的财务分析师会议上分享更多细节。现在让我总结一下。我们在充满挑战和不确定的商业环境中取得了强劲的第一季度。每当紧张局势和危机发生时，我们的软件就会变得更加重要，而不是可选。这让我们对剩下的一年充满信心。最后，我们将在2026年在商业人工智能方面取得重大进展。您将在SAP HIRE上看到这一点。这样我就把多米尼克交给你了。

非常感谢克里斯蒂安，感谢大家今晚加入我们。正如克里斯蒂安在开场白中所言，在当前健康的云积压和总收入增长、云收入持续强劲以及强劲的运营利润表现的支持下，2026年将迎来一个强劲的开局。这些结果证明了我们所实施的战略以及在日益复杂和不确定的宏观经济和地缘政治环境的背景下管理业务的成本纪律的优点。现在，受中东持续冲突的影响，SAPPPPPPPPPPPP继续成为各种规模追求端到端数字化转型的组织的宝贵合作伙伴。展望未来，SAPPPPPPPPPPPP商业人工智能、业务数据云以及主权云继续在客户对话中发挥着越来越重要的作用，并且在他们的决策和交易活动中变得更加相关。我们期待在即将于奥兰多举行的SAPPPPPPPPPPPPPPPHIRE用户会议上展示我们在这些领域取得的进展。总而言之，这些结果增强了领先组织对SAPPPPPPPPPPPPPP的信任，因为他们快速、大规模地推行复杂的转型计划。现在让我提供有关我们财务亮点的更多详细信息当前云积压量达到219亿欧元，增长25%，而第一季度CCB增长保持出色，我们继续预计这一指标在未来几个季度将略有放缓。冲突升级后不久，各国政府以及其他直接受到供应链和生产设施后果影响的客户和行业重新调整了活动的优先顺序，可以称之为立即消防。云收入增长27%。它受到了几个季度的具体影响，因为这些影响不太可能再次发生。我们预计第二季度云收入增长将会放缓。第一季度云套件收入增长了30%，目前占总收入的87%。云软件许可证收入增长下降了33%。最后，第一季度总收入为96亿欧元，增长12%。那么现在让我们简单回顾一下第一季度的区域表现。SAPPPPPPPPPPPP的云收入表现在亚太地区和欧洲、中东和非洲地区尤其强劲，在美洲地区表现强劲。巴西、法国、德国、印度、韩国、瑞士和英国表现出色，而美国尤其强劲。利润表向下移动，第一季度IFS云毛利率为74.6%，非IFRS毛利率为75.2%，上升0.1个百分点，以固定货币计算小幅下降0.1个百分点。尽管如此，IFRS营业利润增长了17%，达到27亿欧元。非IFRS营业利润同比增长24%，达到29亿份IFRS，非IFRS营业利润增长受到股票薪酬费用下降1.35亿份的支持。SAPPPPPPPPPPPPPRRS末日辩论以及仅第一季度股价就下跌了28%，在我们对冲了大部分现金结算赠款时，这一头寸留下了痕迹。我不得不承认，未对冲部分的变动幅度之大，加上未对冲的相关社会费用，这是一种意想不到的缓解，增加了持续强有力的一般成本纪律。IFRS有效税率为29.1%，非IFRS有效税率为29.3%。两者主要是由与不可扣除费用相关的税收影响推动的。第一季度的自由现金流为32亿欧元，受到与Terra Data诉讼案件和解相关的4.08亿欧元支付的影响。最后，IFRS每股收益增长9%至1.66欧元，非IFRS每股收益增长20%至1.72欧元。现在展望一下，正如您在今天早些时候发布的季度报表中可能看到的那样，我们将维持财务前景。2026年全年。前景反映了我们今天可以根据迄今为止观察到的一切，以合理的信心量化的看跌和看跌。它是基于中东冲突近期缓和的情景。不用说，冲突的持续甚至进一步升级，最重要的是，霍尔木兹海峡的持续关闭将有可能严重破坏对SAPPPPPPPPPPPP重要的许多行业的供应链。虽然目前影响仅限于受直接影响的政府和行业，但它们可能会蔓延到全球供应链。这反过来可能会危及许多行业的业务连续性，从而严重影响全球客户情绪和投资行为，最终可能损害我们满足当前前景的能力。鉴于这方面的不确定性极高，不可能合理量化这种崩溃情景的影响，而且如果没有短期解决方案，现阶段的任何猜测几乎肯定会被证明是不准确的。然而，我们可以这么说的是，假设未来几周内合理解决并重新开放霍尔木兹海峡、成本方面的缓解措施以及Raltsio收购的预期贡献，我们继续预计将达到我们之前沟通的财务KPI范围。虽然就直接损益影响而言，我们基本上毫发无伤地度过了第一季度，但今年迄今为止我们确实已经看到了与战争相关的业务影响。目前，我们预计这些对2026年云收入的影响有限，但您不应指望我们会在Relcio即将关闭时提高前景。我们需要这一贡献来确保合理的信心水平，以达到之前指导的云驱动范围。对于当前的云积压，我们继续预计今年会略有减速，鉴于当前环境，可能出现的结果范围明显更广泛。认识到预订的时间和节奏仍然可以根据宏观的发展情况而变化。从3月中旬（即冲突开始两周后）开始，我们确实看到了对第一年半年管道和预订量预测的一些影响。如果情况稳定，我们相信仍有机会完成一些第一季度未按预期完成的交易。请记住，下半年通常占我们预订量的大部分，而且鉴于不断变化的环境，可见性仍然有限。总而言之，虽然我们希望有一个更加良性的运营环境，但我们对我们的韧性感到非常满意，今年的良好开局以及我们在优先事项方面取得的持续进展就证明了这一点。因此，我们的云业务在2025年年度市场份额的显着增长已得到两家最著名的专业独立研究机构（Gartner和IDC）的证实，这一增长将稳定地持续到2026年第一季度。在外部环境保持动态的同时，我们仍然专注于支持客户、执行我们的战略并定位业务以创造长期价值。我们期待欢迎您参加五月份的金融分析师会议。鉴于我们计划在奥兰多为CEFI发布大量客户推荐、产品和商业模式公告，我们完全相信您非常值得花时间。谢谢您，我们很高兴现在回答您的问题。

周四，SAP（纽约证券交易所代码：SAP）在财报电话会议上讨论了第一季度的财务业绩。完整的文字记录如下。

此文字记录由Beninga API为您带来。要实时访问我们的整个目录，请访问https://www.benzinga.com/apis/进行咨询。

完整的财报电话会议可在https://sap.webcasts.com/starthere.jsp?上获取ei= 1759289 &tp_key = d5 b76 dd3FD

SAP报告称，2026年开局强劲，云收入大幅增长，增长27%，达到近60亿欧元，营业利润增长24%，达到29亿欧元。

该公司强调了人工智能和云服务方面的战略举措，包括扩展SAP Business人工智能以及引入新的人工智能驱动的企业资源规划迁移工具。

尽管地缘政治存在不确定性，SAP仍维持了2026年的财务前景，并预计其全面的云解决方案组合将推动市场份额持续增长。

运营亮点包括在各个行业取得重大客户胜利，以及云积压成功增加25%至219亿欧元。

管理层强调了人工智能在公司战略中的重要性，并指出虽然大规模采用仍在发展中，但SAP的领域专业知识使其在未来的增长中处于有利地位。

操作者

并回答会议。如果您想问问题，可以在按键电话上按STAR键，然后按一个键。我现在想将会议交给投资者关系全球主管Alexandra Steiger。请继续。

亚历山德拉·施泰格（投资者关系全球主管）

大家晚上好，欢迎。感谢您加入我们。今天和我在一起的是首席执行官克里斯蒂安·克莱因（Christian Klein）和首席财务官多米尼克·阿萨姆（Dominic Assam）。在这次电话会议上，我们将讨论SAP 2026年第一季度的业绩。您可以在我们的投资者关系网站上找到补充这次电话会议的内容以及我们的季度报表。在这次电话会议期间，我们将做出前瞻性陈述，即关于未来事件的预测、预测或其他陈述。这些陈述基于当前的预期和假设，这些预期和假设受到可能导致实际结果和结果存在重大差异的风险和不确定性。有关这些风险和不确定性的其他信息可以在我们提交给SEC的文件中找到，包括但不限于我们2025年20 F表格年度报告的风险因素部分。除非另有说明，否则本次电话会议上的所有数字均为非国际财务报告准则，增长率和百分比变化均为非国际财务报告准则按固定货币计算的年度变化。我们提供的非IFRS财务指标不应被视为替代或优于根据IFRS编制的财务业绩指标。在我开始之前，我想强调一下我们即将于下个月在奥兰多举行的SAPPHIRE金融分析师会议。我们期待着在那里见到你。对于那些无法亲自参加的人，我想邀请您加入我们的网络广播，并将其转交给你们基督徒。

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

Dominic Assam（首席财务官）

操作者

谢谢你多米尼克。我想提醒你在提示时只问一个问题。接线员，请开通线路。谢谢女士们、先生们，现在我们将开始问答环节。任何想问问题的人都可以在按键电话上按星号键，然后按一键。如果您今天正在使用扬声器设备，请在做出选择之前举起手机。任何有问题的人现在都可以按星后加一键。请等一下回答第一个问题。第一个问题来自高盛的穆罕默德·莫瓦拉（Mohamed Moawalla）。请继续。

Mohamed Moawalla（股票分析师）

太好了谢谢嗨，克里斯蒂安。嘿多米尼克。尽管在宏观情况下，还是祝贺我们取得了强劲的成绩。我可以深入了解一下您对环境的评论吗？您谈到了您看到的某种影响，但显然我们能够应对这一点。但当你研究下半部分时，当你谈论客户决策时，关于迁移周期的速度有各种各样的评论。您能否将宏观与更多产品周期特定因素以及您对下半年以及中期产品周期如何演变的更广泛的可见性隔离开来，谢谢。

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

是的，我可以开始了，然后多米尼克，请添加您的反馈。我的意思是首先，现在当您在第一步实际上排除宏一秒钟时。我的意思是，在我在SAPPPP的职业生涯中，我见过很多这样的危机，它总是造成和导致的事实是，就在今天，我有两个客户和我谈论弹性和供应链，谈论我们可以为他们提供的情报来运营他们的供应链。我们，我们谈论了很多关于运输和物流的事情，我们看到了这一点，实际上我们在那里拥有强大的投资组合，结合了BDS的智能和我们现在提供的人工智能代理，一步一步实际上让我相信，投资组合的这一部分今年肯定会出现非常健康的增长。您也听到我谈论人工智能，我真的想对您说实话。我的意思是，在第一步，我给你们提供的所有例子都是真实的，我们今天正在为我们的客户提供重大价值。现在，我们SAPPPP也有一个学习曲线吗？绝对的我想每个科技公司都有这一点，因为现在当你谈论我们能否交付这些用例时，我刚刚大规模强调的是，显然还有工作要做，在主体层上要做。我总是告诉我的团队人工智能的产品周期，我们正在运行世界上最关键的任务业务流程，这实际上很棒。你知道这个erp，我们实际拥有的东西拥有如此深厚的领域知识。现在2026年剩余时间的任务是如何将这些领域的知识从数据和业务流程的角度注入人工智能代理中。我也希望您能加入我们SAPPPPPHIRE，因为我们将发布一些非常基本的公告，以真正向我们的客户展示我们将如何实现这一目标。因此，总体而言，从产品生命周期的角度来看，以及从管道的角度来看，实际上让我充满信心。但显然，多米尼克，请添加您的评论。毫无疑问，我们当然也在某个时候受到地缘政治紧张局势的影响。我的意思是，当你实际上无法向中东的客户派遣销售人员时，我的意思是在某个时候，你会看到交易周期延长，我们有一些这样的情况。显然，当这场战争继续，尤其是在能源密集型行业，当这场战争继续，供应链进一步中断时，我会说我们，但当然还有其他所有公司在今年也会面临更多挑战。但请多米尼克添加您的评论。

Dominic Assam（首席财务官）

丽莎，我想补充一句话，即人工智能不仅在某种程度上推动了产品投入运营后的性能，而且还在转型方面为我们提供了很大帮助，现在确实已经取得了第一次成功，客户正在减少工作量、成本、实施转型的时间，而转型的重大繁重任务目前仍然是从旧的EC到S4。所以有时人们会猜测，那么，顾客现在可以等待吗？但回想一下，扩展维护于2030年底28日开始，扩展维护结束，然后唯一的应对方法基本上是我们著名的SAPPPPP RP私人版过渡选项，这是相当昂贵的。因此，客户有很大的动力加速，而且现在已经有了可用的工具。因此，我认为客户对这比以前更容易的信心正在增强，这对现在的移民周期、战争局势有很大帮助，我的意思是我已经进入过复杂的供应链和制造业，我的意思是思考所有石化食品供应链以及那里可能发生的事情。所以，所以我认为几乎不可能理解如果这里和那里存在一些短缺会发生什么。这些短缺也可能与一些人建立缓冲库存齐头并进，或者可能会出现恐慌性购买，一旦某些零部件不可用，产品、最终产品就无法再制造。坦率地说，这种效应我们无法判断它何时到来。不过，我们可以说的是，我们认为关闭霍尔木兹海峡的任何额外一周或几个月都不会对ccb产生X个基点的影响。事情不是这样的。这是一个滑坡，在某个时候供应链将被关闭，然后我们会产生巨大的影响。所以这有点二元的情况。

操作者

下一个问题来自亚当·伍德与摩根士丹利的关系。请继续。

Adam Wood（股票分析师）

嗨，晚上好，感谢您回答这个问题，也恭喜您。好季度。我可以回来吗？克里斯蒂安，您谈到了应用Genai的挑战以及您必须吸取的教训来让公司采用。我们显然看到一些实验室确实很快就建立了令人难以置信的收入来源。您能谈谈您接管研发部门时正在做的事情吗？这是SAP的创新速度问题吗？这是否需要让更多的人进入公司来了解痛点在哪里，并将其带回到产品中？因此，您能否向我们介绍一下您在研发方面正在做什么，以及您正在与公司进行哪些咨询以改变这种情况。如果您能在时间表方面为我们提供任何帮助，以便能够加速，那将非常有帮助。谢谢

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

很高兴分享一些更多见解，您知道，未来几周和几个月我们在研发方面的优先事项是什么？我宁愿谈论几周。听着，我想说我宁愿扭转局面，从非常积极的方面开始。我认为没有一家科技公司不是LLM提供商，他们实际上可以为世界上最关键任务的业务流程大规模提供代理人工智能用例。我的意思是，当我五年前真正开始协调数据模块@SAPPPPP以解决集成挑战时，我从未见过这一点。您知道，五年后，实际上我们坐在我们的企业资源规划中的730万个数据字段面前，您现在需要构建知识图来将这些数据关联起来，以实际解决世界上和客户的一些最复杂的任务。这也是我们吸取的教训。我的意思是，我们提供了这些用例，但现在它们的准确率为85%，准确率为90%。但当您涉及客户的工资单、财务、财务结算和供应链时，这就足够了吗？不，这还不够。并不是顾客没有看到它的价值。他们看到了价值，但我们必须走最后一英里，这与义务论有很大关系。因此，我们几个月前就做出了一些基本决定，即如何改变解决方案的架构。您将听到一些有关我们平台以及我们如何结合SAPPPPP的这些趋势的消息。我真的想再次强调这是一个SAPPPPP实际上最适合解决的问题，因为我不相信超过730万个数据字段和120多个关键任务业务流程。我不相信有任何其他软件公司，而不是LLM提供商真正能够解决这个问题。这实际上是我们的任务。我们非常有信心做到这一点。我的意思是，在这些企业资源规划中，我们拥有50年的专业知识，而这种专业知识也属于SAPPPPP的范畴。是的，我们正在努力，我们将使之发挥作用。这也是现在研发方面的主要焦点。你可以想象，也没有一个职位简介可以解决这个问题。您需要拥有最好的行业顾问，并将他们与数据配对科学家，您需要拥有产品经理，他们也了解这些代理商如何在现实生活环境中工作。当您组建这些团队时，我们将其称为SAPPPPP中的全方位人工智能计划并将它们聚集在一起，伟大的事情就会发生。这绝对是我们几个月前就已经改变的事情，从那时起，我们看到了非常大的进步。我再次希望你们每个人也能来到蓝宝石，在现实生活中看到这一点。

操作者

下一个问题来自查理·布伦南和杰弗里斯的台词。请继续。

查理·布伦南（股票分析师）

太好了，谢谢你让我上车。克里斯蒂安，如果可以的话，我可以帮你问一个吗？我认为您非常有帮助地澄清了，消费模式的影响将随着时间的推移而渐进，并且没有我们看到的向云过渡时严重。您认为人工智能之旅中是否有任何部分实际上与云转型类似？无论是投资成本还是未来的利润率影响，还是需要进行并购以获得您目前不具备的技能？

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

是的，很高兴提供更多反馈。再说一次，我不会将这次转型与我们五六年前开始的云转型进行比较。我的意思是，尤其不是从财务角度来看。当时我们正在从前期许可模式转向云业务模式。我们也不要忘记，消费对于SAPPPPP来说并不新鲜。我的意思是，我很高兴几年前我们已经为我们平台的某些部分纳入了融入消费价格模块。因此，计量、采用指标以及所有激励措施，显然推动采用的工具已经存在于SAPPPPP中。因此，我们不需要再次改造公司的某些部门，因为我们有人员、有工具、有系统来实现这一目标。现在我要说的是什么又是我们的主要焦点，也是我们成功的关键，我只能再次强调这一点，五年前我了解到我们erp的主数据模块有多么复杂。现在我不仅在学习如何协调数据，还在学习如何关联数据。这样的图表如何理解数十亿个相关性？这不仅仅是730万个数据字段。您需要确保代理了解如何关联这些数据，然后实际为LLM提供他们整理业务查询所需的上下文，甚至在我们正在运行的一些流程中实际采取行动。我想这是关键部分。现在，也许有一件事对您来说也很重要，那就是当我们真正开始交付我们的第一个人工智能用例时，我们实际上开始吸取的教训哦，我们现在在云中运行，我们实际上可以即插即用，实际上可以在我们的客户群中扩展这个人工智能用例。同样，当您坐在非常复杂的客户环境面前时，您会看到混合环境、定制的ERP、公共云解决方案。首先让代理获得他们需要的身份和授权并不容易，首先要了解要访问什么数据，要共享什么数据。不用说，图中的可扩展层也要确保定制的数据字段被理解。或者有时客户有非常经常实际上有非常个别的过程要求。今天，我有一个制药客户，我们谈到了GXP合规性，它也在ERP中。但代理需要了解GXP合规性。我的意思是，这就是我所说的教训。但相信我，目前也没有其他人工智能代理能够真正为当今制药公司大规模运行此类流程。这就是为什么我说，这就是为什么我有信心。这就是为什么我对我们所有的工程师说，嘿，这实际上是一个很好的挑战

Dominic Assam（首席财务官）

也许在边缘。首先，我想重申，截至今天，我们没有理由改变我们在运营杠杆方面给出的范围。我们继续表示，我们的总费用将增长，占总收入增长的80%至90%。我们确实说过，我们希望保持准确分配的灵活性。即使你提到的内容可能有轻微的暗示，也还有其他的好处。想想开发生产力的纯粹爆炸式增长。如果我认为SAPPPPP面临的最大挑战之一，也是SAPPPPP面临的挑战是我们花了太多时间来缩小的功能差距，甚至一些新的竞争对手也悄悄进入这些差距，现在我们真的可以缩小这些功能差距了。我还没有看到客户在这份报告流程记录中表示，我很想自己开发所有这些场景。他们说，如果你能为我们做这件事，但如果你这么慢，我们不会等你。我想这就是我们今天要讨论的。所以生产力有很多杠杆，这就是为什么我们坚信我们可以坚持这种走廊。别忘了，当我们谈论基础模型和转换器模型时，我们不会在非结构化数据和蓬松数据上进行超级计算密集型LLM培训，其中您有大量数据需要处理才能得出一些结果。我们只在预训练阶段使用RPT 1进行这种训练，这是一种高度结构化，非常有效的预训练。因此，我们并不期望其他人需要花费同样的大量投资来训练这些模型，因为我们可以在这些模型的基础上进行构建。

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

关于并购还有一个问题。我的意思是，我们的意图是获取REL队列。我的意思是，我们清楚地看到现在需要使用bDC来管理主数据，不仅是SAPPPPP，而且代理也需要访问非SAPPPPP数据。现在，如果数据在语义上不受约束，那么对数据的访问也无济于事。这就是希望很快完成对Reltio收购的原因。现在，与穆罕默德和菲利普一起，我们经常与塞巴斯蒂安坐在一起，当然讨论在人工智能和数据空间中我们在哪里有更多的白点，无论是从技术角度来看，我们可以加速某些事情，还是实际上从技能角度来看，我们拥有技能，显然拥有良好的技能，但也许我们也可以加速某些事情，因为这样我们就拥有更多的技能。这当然是我们现在不断关注的事情。因此，我们当然有可能再做一些这样的事情。我宁愿称之为“插入式收购”，因为它们显然不是为了获得收入。这显然集中在数据和人工智能空间上。

操作者

下一个问题来自本·卡斯蒂略（Ben Castillo）与BMP Paribas的系列。请继续。

Ben Castillo（股票分析师）

晚上好感谢您在这里提出我的问题。克里斯蒂安觉得上次传达的信息是，我们正在向最大的客户销售更多产品。您在第四季度指出，前50名交易中有90%包含人工智能。今年到目前为止，这里有什么变化吗？你知道，我们排除了中东正在发生的事情，也许还有多米尼克提到的消防。本周，我们从一些IT服务合作伙伴那里获悉，一些客户可能正在暂停迁移，或者可能改变SAP在总体支出中的优先级。您认为有哪些有帮助？只是快速跟进。您表示，预计今年的总收入增长将大致稳定，但明年将重新加速。据我所知，您正在重复各个行项目。唯一可能缺少的是服务。这是导致今年前景发生变化的原因吗？如果是的话，为什么？

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

谢谢，我可以从您关于人工智能的问题开始。请多米尼克，回答有关收入的问题。我的意思是，是的，显然，我的意思是，第四季度在许多交易中注入人工智能方面绝对是一个非常好的季度。我的意思是，很明显，现在在第一季度，在Thomas Saracek的职能中，很明显，现在有一个很高的关注点，就是让这个人工智能富有成效，开始努力让这些代理商与我们的客户一起投入生产。这实际上进展得很好。现在Q1实际上也是类似的模式。但Dominic提到的是我认为非常重要的，特别是现在在第一季度，看到许多现有的RISE客户和那些现在正在开始RISE旅程的人来到我们面前说，嘿，我们肯定意识到，为了利用人工智能的力量，首先我需要有一个有凝聚力和语义丰富的数据平台。所以我必须用这种定制的EC做点什么。这太难了，它将永远保持自定义状态，而且我无法为我业务的任务关键部分构建很多自定义人工智能代理。我做不到我也不想注射一剂，因为实际上它也会带来合规性挑战。所以这是一件事。第二个问题是Dominic提到的实际上非常令人鼓舞的，即用于企业资源规划迁移的人工智能工具，我们确实度过了一个非常好的季度。他们卖得很好。但比销售更重要的是，我们看到采用即将到来，这也与我们的合作伙伴生态系统相关。因为我当然告诉我们所有的合作伙伴，我说嘿，我们正在转型，你也在转型。因此，这些RP AI迁移工具是必须拥有的，因为客户希望现在非常清楚地看到这些RP迁移的成本下降，我实际上认为这对SAP来说是一个优点。

Dominic Assam（首席财务官）

顺便说一句，冒着显而易见的风险，事实是，这些人工智能迁移工具采用的增加，当然会减少SI的预算。因此，如果发生这种情况，这并不一定是一个坏兆头。这并不意味着该项目确实停止了。这可能只是意味着人们正在利用这些工具做更多的工作。现在在总收入讨论中，您指出了一个非常重要的事实。您已经看到服务收入略有下降。是的，我们深思熟虑地决定为客户投入更多资金支持，并且在迁移工具发挥越来越大作用的环境中，我们不会每小时都在计费。所以那里没有一个在当时不可见的支点。这是一种解释，坦率地说，我们不想这样做，我们想诚实地对待这一点。我们，我们需要包括Relatio收购，它对于保护范围来说是非人体工程学的，可以说，鉴于我们刚刚讨论的挫折。因此，这使我们能够支持今年的指导。那么为什么我们仍然相信27应该加速呢？首先，服务业的挫折，可以说是今年发生的一次性挫折。所以这会被消化。其次，如果你看看我们积压的增加，我们评论说，在第四季度末，积压的增加也要大得多，可以说，积压的增加比我们在2026年可以从中受益的增加了27。基于此，仍然在近东地区不会陷入崩溃的前提下，我们认为加速是一个合理的假设。

操作者

下一个问题来自马克·莫德勒（Mark Mordler）和伯恩斯坦（Bernstein）的作品。请继续。

马克·莫德勒

太感谢了看到您本季度的执行情况以及当前云积压的交付情况，令人印象深刻。除了您已经讨论过的风险之外，您还能给我们一些感觉，即可能需要采取一些措施来实现这一目标，或者任何可能对未来季度产生影响的事情，而不是针对我们讨论的宏观问题。如果您必须做任何与折扣或合同期限相关的事情来提供可靠的数字。谢谢

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

谢谢你的问题。首先，迈克，我们知道我会说我会称这是一个非常干净的季度。因此，当我看到我们完成的交易的成本利润率时，我的意思是，实际上，事实上，我们看到了一个非常健康的季度，就成本利润率而言。我们实际上进行了管道转换。除了中东之外，本季度也再次相当顺利。我真的想强调的是，我的意思是，我们无法免受中东正在发生的事情的影响。所以不，你知道，从360的角度来看，这实际上是一个非常全面的季度，而且肯定没有进一步的激励措施等。我想主要关注点，尤其是在第一季度的现场，当我看到我们的顶级客户时，RADA正在为第三季度和第四季度建立管道。所以那当然是另一个专业了。是啊焦点领域。现在是第一季度。

操作者

下一个问题来自美国银行的弗雷德里克·布林（Frederick Boulin）。

弗雷德里克·布林（股票分析师）

晚上好快速问题您是否看到有任何公司因为新的可用工具而重新评估其当前的迁移路线图，使用BDS等工具来提取SAP数据并尝试在SAP生态系统之外构建代理？所以有很多担忧，正如您在市场上所知道的那样，代理层将获得很大的价值。我的意思是，您是否看到一些客户已经在尝试实现这一点？

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

我的意思是，显然我们现在是否与正在尝试以及正在开发与SAPPPP数据流程相关或结合的某些代理的客户进行了交谈？是的我的意思是，好消息是，我们还与许多客户进行了交谈，我想说，他们也说，嘿，我们建立了一些客户代理，但就多米尼克的观点而言，他实际上回来说，嘿，当您为我们构建这个议程用例时，我们没有理由这样做这个定制或这样做，你知道，与一个大型语言模型提供商。这是个好消息。我们宁愿在尚未推出产品的地方看到它。我的意思是，显然这就是为什么要小心SAPPPPPHIRE。我们将在哪里看到来自SAPPPP的代理和助理的加速。但正如我之前提到的，更重要的是底层平台。是啊因此，不仅要提供大量的代理，还要提供这些代理的质量和准确性。是的，我们当然看到了这些例子，但我不会说现在我今晚有一个不眠之夜，因为现在我看到客户已经在SAPPPP之上形成了一层。事实显然并非如此。

Dominic Assam（首席财务官）

有一件事我们都不应该忘记。我们交谈。我们在SAP中所做的大部分工作是围绕复杂的端到端流程中的硬货币交易。这是一项与创建内容（例如编写软件、编写文本）以及在热线上担任95%准确率的服务代理截然不同的业务。这是一个非常不同的行业。作为首席财务官，对这些数字的保证非常高。我们在所有这些金钱方面看到很多客户说，如果我们能从SAP获得橡胶冲压件，那么这一切都会起作用，而且我们可以信任它，那就非常有价值。因此，不要忘记我们在我们所服务的许多领域都有这种保证要求。

操作者

下一个问题来自瑞银集团的Michael Briest。请继续。

Michael Briest（股票分析师）

太好了，谢谢。晚上好.就您提到的Christine而言，关于您的数据字段和工作流程的价值，您是否认为自己有足够的控制权和价值保护，您是否正在考虑对第三方访问您的系统进行任何更改？我认为一些竞争对手已经对此进行了限制或试图对其收费。我的意思是数字访问。对的所以我想它会被称为，我们在这次电话会议上已经省略了几次金融时报的文章，你在那里传递信息的目的是什么，你知道，没有短期痛苦就没有长期收益？这是在向客户传达一个信息，让他们更快地转向云和ERP吗？是SAP的员工吗？投资者在某种程度上？谢谢

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

是的，我的意思是，也许我先从最后一个问题开始。我的意思是短期疼痛当然与之相关。当您纵观整个软件行业时，您会发现所有这些软件公司现在面临着多么大的转型压力。我的意思是，这当然会造成一些短期痛苦。不是那样的当您知道时，会在All in on AI计划中查看您知道的SAPPPPP。当然我们需要这样做，我们完全意识到我们现在需要短期的激光聚焦执行。当然，我们的员工也在问，嘿，我们的战略现在是吗？这是否赋予我们获胜的权利？我们现在已经看到了。我的意思是，SAPPPPP内部有着坚定的信念，我们对领域专业知识感到非常自豪。但当你看到市场上谈论的事情时，当然也会有一些痛苦。显然，我们现在也与客户密切接触。现在，你问题的第一部分是，当涉及到领域知识和领域知道我们如何以及如何保护它时，我的意思是，我想在今天的电话会议中非常清楚地说这一点，因为我今天还看到了市场上的某些文章。我实际上也在担任首席运营官的时间内，我们实际上扼杀了间接访问。SAPPPPP曾经有过非常糟糕的时期，我们说，嘿，对客户访问他们的数据收费。那永远不会发生今天，客户数据就是客户数据，访问这些数据，我们不会收费。但是，现在在云计算世界和人工智能世界中，仅仅访问数据（我们根本没有计划将其货币化）与访问IP（我们的ERP中的域知道如何坐在那里）有很大很大的不同。我的意思是语义数据模型，语义过程知道如何，这当然是本体论，地图，图表，这是我们当然会在我们的平台上提供的东西。但我们会保护这一点。然后是最后一篇文章，我们将分享有关蓝宝石的一些进一步细节。任何合作伙伴也不需要担心。我的意思是，我们爱合作伙伴，我们将拥有一个开放的平台，我们也在其中管理，你知道实际上SAPPPPP代理人并非来自SAPPPPP。因此我们将提供这些API。当然了显然，API上只有一件事我们已经意识到，当有大量数据请求或数百万个针对API的调用时，我们需要开始包裹这些API，因为否则我们或客户最终会陷入应用程序端的性能问题。这些就是我们现在正在推出的事情。但同样，没有任何客户、任何合作伙伴需要担心。我们都想要它们，我们希望拥有一个开放的平台。但也请理解，当然，SAPPPPP域名的IP现在当然是我们将向客户提供的东西，但另一方面，它当然是需要保护的重要资产。

操作者

下一个问题来自Keybanc Capital Market的Jackson Adar。请继续。

Jackson Adar（股票分析师）

太好了感谢大家今晚回答我们的问题。实际上，主要围绕第一指导方针的一个问题是，Reltio收购的多少实际上包含在您的全年收入指导中，后续行动是，如果我们假设伊朗近期局势缓和，那么原因是什么，主要原因是什么需要这个额外的无机缓冲，以打击您的指导。谢谢

多米尼克·阿萨姆（首席财务官）

是的，我的意思是Reltio幸运的是该公司2月10日发布了一份新闻稿，其中提到了截至2025年底的1.85亿美元的空气价格，这代表着增长显着加速。因此，如果您认为我们说收盘预计即将到来，那么我们当然不能承诺某一天，但应该是非常非常近期的，除非这里有一些惊喜。现在是4月底，这是12个月中的4个月，因此三分之二的人口仍将超过1.85亿。因此，如果你只是将其作为一个标准而不精确，我认为你有一个很好的感觉，即这种上涨实际上包含的很少。

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

然后我们不要忘记，我的意思是，半年一年的销量并不是我们最大的订单进入季度，但显然这对全年云收入总额绝对重要，而我们关闭最高订单进入的第四季度实际上当然对于明年的指导和CPC退出率非常重要。但当然，我们现在会在三月、四月错过一些东西，并且不会在未来三到四个月内回来，当然，您知道，我们不能仅仅根据全年的云收入来弥补一些东西。

操作者

谢谢你，克里斯蒂安。我们今天的呼吁到此结束。感谢大家的加入。

克里斯蒂安·克莱因（首席执行官）

非常感谢大家。

多米尼克·阿萨姆（首席财务官）

谢谢

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