Old Republic Intl Q1 2026盈利电话会议记录

Old Republic Intl（纽约证券交易所代码：ORI）发布了第一季度财务业绩，并于周四召开了财报电话会议。阅读下面的完整记录。

Beninga API提供对财报电话记录和财务数据的实时访问。请访问https://www.benzinga.com/apis/了解更多信息。

完整的财报电话会议可在https://events.q4inc.com/attendee/731300872

Old Republic Intl报告综合税前营业收入为2.115亿美元，低于上一年的2.527亿美元，综合比率为96.6。

专业保险净保费增长4.7%，税前营业收入从2.6亿美元降至2.09亿美元。产权保险费增长12%，税前营业收入从430万美元增加到1，670万美元。

该公司强调对新的专业运营公司、技术和人工智能的持续投资，这正在影响费用率，但预计将产生长期效益。

由于投资基础扩大和债券收益率提高，净投资收益增长超过4%。该公司本季度回购了价值1.61亿美元的股票。

管理层指出，由于竞争压力，商用汽车保留率面临挑战，但仍致力于维持承保纪律。

该公司宣布成立Old Republic Property，并更名为Lodestar Claims and Risk Services，预计将在7月1日之前完成对EMI的收购。

在新的超额损失再保险协议的支持下，产权保险报告了强劲的商业活动，损失和费用比率有所改善。

操作者

感谢您的支持，欢迎参加Old Republic Intl 2026年第一季度财报电话会议。所有线路均处于静音状态，以防止出现任何背景噪音。演讲者发言后，将进行问答环节。如果您想在此期间提出问题，只需按Star键，然后按电话键盘上的数字1即可。如果你想再次撤回你的问题，请按星号1。谢谢我现在想把电话转给财务关系委员会的乔·卡拉布雷斯。你可以开始了。

Joe Calabrese（操作员）

谢谢你，罗布。大家下午好，感谢大家参加Old Republic电话会议，讨论2026年第一季度业绩。今天早上，我们分发了新闻稿的副本，并发布了一份单独的财务增刊。这两份文件均可在Old Republic网站oldrepublic.com上获取。请注意，此次通话可能涉及2026年4月23日新闻稿中讨论的前瞻性陈述。存在的假设、不确定性和风险可能导致结果与这些前瞻性陈述中所述的结果存在重大差异。有关这些假设、不确定性和风险的更多信息，请参阅新闻稿中的前瞻性陈述讨论和公司最近向SEC提交的其他文件以及公司最近向SEC提交的其他文件中讨论的风险因素。我们还可能提及净利润（不包括净投资收益或净营业收入），这是一项非GAAP财务指标，我们的言论是为了回答问题。新闻稿中包含了GAAP和解内容。出席今天电话会议的将有总裁兼首席执行官Craig Smiddy、总裁Carolyn Monroe、首席财务官Frank Zadara和总裁兼首席执行官Carolyn Monroe、旧共和国国家产权保险集团总裁Carolyn Monroe。管理层将发表开场白，然后我们将为您提问。现在我想把电话转给克雷格。继续吧，先生。

克雷格·史密斯

好吧，乔。非常感谢大家下午好，欢迎再次参加Old Republic Intl的2026年第一季度财报电话会议。本季度，我们的综合税前营业收入为2.115亿美元，而本季度为2.527亿美元，综合比率为96.6，而本季度为93.7。我们的初始股本运营回报率为11.5%，每股净价值（包括股息）增长2.6%。专业保险净保费比25年第一季度增长4.7%，税前营业收入为2.09亿美元，而专业保险合并比率为94.8，税前营业收入为2.6亿美元。产权保险集团保费和费用比25年第一季度增加了12%，税前营业收入为1，670万美元，而税前营业收入为430万美元。Title的合并比例为100与102。我们保守的保留做法继续在专业保险和产权保险方面产生有利的上年损失发展，Frank将提供有关该主题的更多详细信息。所以，有了弗兰克，我会把讨论交给你，然后你可以把讨论交给我来承保专业保险，我们会让卡罗琳承保所有权保险谢谢你克雷格

Frank Zadara（首席财务官）

大家下午好。在今天上午的新闻稿中，我们报告了本季度净营业利润为1.71亿美元，而去年每股净营业利润为2.02亿美元。可比季度业绩为0.68美元，而每股业绩为0.81美元。因此，从投资开始，本季度净投资收益增长略高于4%，主要是由于投资基础扩大和债券投资组合收益率提高。虽然我们本季度收购的公司债券的平均收益率为4.7%，而平均收益率约为3.8%，但截至年底，债券投资组合总账簿收益率保持相当稳定，约为4.75%。在当前的利率环境下，我们预计2026年剩余时间净投资收益增长将保持在中低个位数。现在来谈谈损失准备金，专业保险和产权保险都承认本季度的良好发展，带来了1.5个百分点的收益，综合损失率比去年的2.6个百分点。虽然这种良好的发展水平低于近年来的水平，但这符合我们对专业保险的预期。房地产继续保持良好发展，本季度领涨，水平略高于去年。本季度商用汽车和工人营地稳健发展。然而，两者的水平均低于去年，一般责任在最近几个事故年份出现了适度的不利发展。这被晚年的良好发展部分抵消了。本季度末，我们的每股净价值为24.53美元，其中包括定期股息，相当于自年底以来增长了2.6%，主要来自我们的营业利润。本季度我们支付了近7700万美元的股息，并回购了价值1.61亿美元的股票。自本季度末以来，我们又回购了价值5200万美元的股票，使我们当前的回购计划还剩约6.4亿美元。我现在将把电话转回克雷格，讨论专业保险。

克雷格·史密斯

谢谢弗兰克。因此，由于商用汽车和一般责任费率的强劲上涨，本季度特种保险净保费增长了3.4%。一些新的业务著作和我们较新的专业运营公司不断增加的保费被续订保留率的下降部分抵消。随着我们继续优先考虑投资组合中某些保险线的费率，我们似乎正在通过推动青少年中期费率的增长来领先商用汽车市场。正如我在开场白中提到的那样，本季度专业保险税前营业收入为2.09亿美元，综合比率为94.8。本季度损失率为63.6，其中包括1.6个百分点的上年储备开发有利，而去年第一季度损失率为61.7%，其中包括3.3个百分点的有利开发。本季度费用率为31.2，而去年第一季度为28.1。我们对新的专业运营公司、技术现代化、数据和分析以及人工智能的持续投资给本季度的费用率带来了一些压力，但我们仍然相信所有这些投资将提供显着的长期上涨空间。至于商用汽车，本季度净保费增长略高于1%，而亏损率相对持平，去年第一季度为70。正如我之前提到的，我们报告的第四季度利率增长保持稳定，利率上升水平为16%，这与工人公司的亏损趋势一致。另一方面，本季度净保费也增长略高于1%，亏损率为62.3%，而亏损率为58.7%去年第一季度，这一差异大部分是由于上年有利损失准备金开发率的差异，工作计算机下降了2%左右这也符合损失趋势，严重程度保持相对一致，频率继续呈下降趋势。因此，虽然我们看到一些顶线压力以及费用率方面的压力，但我们仍然相信，我们专注于风险充足费率的承保方法将继续产生有利可图的综合比率，这确实是我们的首要任务。我们还预计新的专业运营公司的收入贡献将持续增长。此外，在本季度，我们还宣布成立另一家新的运营公司Old Republic Property，由Patrick Haggerty领导，他组建了一支备受尊敬的承销商团队，专门从事非常有选择性的房地产投放。就在本周，芝加哥控股公司的高管团队会见了帕特里克和他的团队，他们目前专注于构建运营平台，最终我们预计这家新企业将产生稳健的承保利润，与Old Republic Inland Marine在过去几年中实现的利润非常相似。我们还宣布更名为Lodestar Claims and Risk Services，该公司现已成立为一家独立运营公司，专注于增加我们投资组合的费用收入。最后，正如我们在新闻稿中提到的那样，我们预计将在7月1日左右完成对EMI的收购，这也将为今年下半年的Top Line和Bottom Line做出贡献。我对Specialty的评论到此结束，我现在将把讨论交给Carolyn来报告Title thank

卡罗琳·门罗（旧共和国国家产权保险集团总裁兼首席执行官）

你，克雷格，下午好。产权保险报告本季度保费和费用收入为6.78亿美元。这比去年第一季度增长了12%。2026年迄今为止，我们看到与前几年一致的商业活动持续强劲。第一季度季节性放缓。在住宅市场，与2025年相比，2026年购房季开始的特点是库存水平较高、利率较低和价格增长放缓。尽管由于不确定性和通胀担忧，利率在本季度最后一个月飙升，但4月份确实略有缓解。我们的直接所有权业务产生的保费比去年同期增长了6%。我们的机构生产的保费增长了14%，占我们本季度收入的近80%，高于去年第一季度的78%。本季度商业保费有所增长，占本季度已赚保费的27%，而去年第一季度为24%。在本季度，我们达成了一项新的超额损失再保险协议，该协议将扩大我们承保大型商业交易的能力。受投资资产基础增加和投资收益率提高的推动，本季度的投资收入也比25年第一季度增长了4%。本季度我们的亏损率改善至2.6%，其中包括1.1个百分点的上年亏损准备金发展，而25年第一季度为2.7%。其中有利发展0.8个百分点。我们的费用率从25第一季度的99.4%提高了近2个百分点，达到97.5%，而100%的综合费用率仍然很高。这一改善反映了收入的增加以及我们一直在努力的利润率扩大努力。本季度我们的税前营业收入增至1，670万美元，而25年第一季度为430万美元。当我们期待住宅市场出现期待已久的改善时，我们仍然专注于运营效率和努力扩大利润率。我们致力于为我们的代理人配备最新的欺诈预防工具和其他技术解决方案，以帮助他们在所有市场条件下取得成功。在内部，我们正忙于继续在所有权运营中推出新的运营平台。我们还在不断改进我们的商业结构，并提高我们为市场上发生的高水平商业交易提供服务的能力。然后我会把它还给克雷格。

克雷格·史密斯

好的，卡罗琳，谢谢你。好了，准备好的发言到此结束。因此，虽然我们看到一些顶线压力以及一些费用压力，在专业保险，基本面在专业仍然非常强劲，我们正在进行的投资将有助于持续盈利增长。在标题中，我们在住宅房地产市场的转折中做好了充分的准备，同时我们将继续在短期内减少开支。所以我们很乐意回答问题，要么我回答你的问题，要么我请弗兰克或卡罗琳帮我回答问题。因此，我们将打开它以供提问。

操作者

谢谢我们现在开始问答环节。如果您想问问题，请按电话键盘上的星号1。如果你想撤回你的问题，只需再次按星号1。你的第一个问题来自Piper Sandler的Paul Newsom。您的线路已开通。

Paul Newsom（股票分析师）

下午好.谢谢你的电话。也许只是在费用上多一点色彩，你知道。您是否知道其中一些新举措何时能够以积极的方式定向影响费用比率？这是我们应该期待逐渐发生的事情，还是在某个时刻，您认为其中一些东西会以一种有意义的方式发挥作用，我们将在结果中看到？

克雷格·史密斯

是啊保罗，你好，谢谢你的问题。很高兴回应。你知道，我们在版本中提到了两个主要驱动因素，那就是初创公司运营公司的费用。然后呢？我将分类，即使有三个子集，即信息技术与系统现代化，再加上数据和分析，再加上人工智能。所以我先来谈谈新的创业公司。大约有8家公司，我们会把它们归入新的类别，其中三家处于成熟的水平，我们认为它们具有规模。在另一端，我们有三家新公司尚未生产优质产品。当然，初创企业的本质是，您雇用的最初人员是这些公司的新领导者。当然，随之而来的是更高水平的薪酬，因此所有公司达到规模只是时间问题。因此，一些中间的公司将在未来一到两年内达到规模，然后是后三个公司尚未产生任何溢价。距离规模化还需要两到三年的时间。这就是初创公司费用的动态。你知道，这是一个我们最终会在哪里的问题。同样，我们认为在信息技术、数据分析、人工智能方面，盈利业务将是最终结果。我们专业保险集团内的20家公司中，约有一半正在进行核心系统现代化。正如您可能知道的那样，会计规则规定初始费用需要立即计入费用。因此，由于我们正处于许多核心系统现代化工作的开始阶段，许多成本正在直接下降，以弥补这一点。然后在期中考试中，我们将达到能够资本化某些成本的水平，这会在系统准备好生产时发生。届时，我们将将这些成本资本化，并在10年内摊销。大约10年，通常在核心系统上。是的，这就是数据分析中正在发生的事情。我们在那里建立了一支相当重要的团队。因此，我认为我们的大部分员工都已到位，人工智能，我们仍在组建团队，未来还会有更多的成本。所以有很多移动的碎片。我知道，很难把它们放在一起，但需要一点时间才能达到我所说的运行率。这将是一个低于30的费用比。

Paul Newsom（股票分析师）

所以我想综合起来，你知道，我认为第一季度的费用率几乎为35%。好吧，31，当你调整时。这是接下来几个季度的一个好起点吗？然后我们应该看到其中一些其他努力随着时间的推移而发挥作用，然后它就会消失，或者里面是否有任何微小的东西。那应该是。我们应该考虑一下。

克雷格·史密斯

我明白你的问题保罗我认为，不幸的是，这是一个很难回答的问题，因为这在很大程度上也取决于保费的变化。如果我们能看得更清楚的话。如果我们知道溢价到底会发生什么，我们可以给出一个更坚定的答案。但正如你所看到的，相对而言，正如我在评论中多次提到的那样，虽然我们仍然有一些增长，但如果你看看承保的净保费，就会发现它们略低于净保费收入，这当然是一个领先指标。如果将这些增长率与去年进行比较，就会发现增长率低于过去几年的强劲增长率。因此，这里的外卡溢价。但就费用率而言，如果我们能够在今年剩余时间继续以3%至5%的速度增长，我认为相当于或低于第一季度的费用率是合理的。

Paul Newsom（股票分析师）

嗯，那是。非常感谢。一如既往地感谢您的帮助。我会让其他人问问题。

操作者

您的下一个问题来自Citizens的David Smart。您的线路已开通。

大卫·斯马特（股票分析师）

嗨，感谢您回答我的问题。这是大卫的格式。嘿，只是一个关于事故年损失率的问题。看起来像是在第一季度预订的。低了几个百分点。您能帮助我们了解您是如何做到这一点的吗？其中有什么值得思考的地方吗？

克雷格·史密斯

是啊大卫，为了确保我正确回答你的问题，当您查看当前专业事故年损失率时，我在补充材料的第二页进行回顾时，我们的损失率为65.2，而去年为65。那么当前季度还是上季度，是去年最后一个季度吗？对的好吧您是否将其与全年进行比较？是的是啊好吧谢谢我现在明白你的问题了。不好意思是啊你的问题。是的，对此很抱歉。不，完全有道理。是啊因此，第一季度的数字略低于25年全年的数字。但通过比较第一季度和第一季度可以看出，实际上上涨了0.2。因此，当我们度过这一年时，它可能会更接近25年的全年情况。但从它的位置开始，即使我们假设它保持在65分。第二，比以前好一点。你知道，我们的许多业务领域都出现了累积复合费率上涨。另一方面，在工人补偿方面，坦率地说，我们放弃的费率比趋势表明我们可以放弃的要少。所以即使它保持在65分。今年剩下的时间里有两个，比过去几年好了一个半点，这就是为什么这有意义的原因。同样，坚持我们的承保纪律，我们愿意放弃顶线以维持亏损率。我们正在走出去提高费率，特别是在我们知道需要的商用汽车和一般责任方面，尽管市场上的许多其他人仍在审视审查镜子，没有获得我们知道必要的费率。因此，我们将继续获得相对于我们观察到的趋势所需的费率，以维持我们通过复合费率提高或（如果你谈论的是通过我们非常测量的费率下降水平）能够达到的损失率。

大卫·斯马特（股票分析师）

这很有帮助。非常感谢

操作者

同样，如果您想问问题，请按电话键盘上的Star 1。您的下一个问题来自雷蒙德·詹姆斯（Raymond James）的格雷格·彼得斯（Greg Peters）。您的线路已开通。

格雷格·彼得斯（股票分析师）

下午好.我的第一个问题将重点关注商用汽车领域，特别是您谈到了该业务领域在两位数范围内的加息持续进展。如果我按季度计算的书面增长和收入增长，就会发现它似乎与该产品的强劲定价条件不符。因此，也许您可以对竞争方面正在发生的事情发表一些看法。你失去生意了吗？你知道，我们听到一些关于MGA在太空中变得更加活跃的轶事。我们听说其他航空公司对这一领域越来越感兴趣。所以只是好奇你如何看待你在商用车的顶线结果，以及你如何看待未来的竞争前景。

克雷格·史密斯

是的格雷格，好问题。在我在新闻稿中的评论中，我们讨论了留存率率面临的挑战。我的意思是，对我们来说，我们所谓的挑战对其他人来说可能是例行公事。但你知道，我们能够保持85%至90%的保留率，而本季度的保留率肯定有所下降。因此，我们仅将商用汽车净增长1%，这反映了较低的保留率。这也与我的评论有关，即我们的运营计划是要求提高费率，以跟上我们看到的严重性趋势，并成为纪律严明的承销商，关注底线，关注损失率。如果顶线更加温和，那就这样吧。但我们认为，正如我刚才提到的那样，有些竞争对手，我认为看看后视镜，并没有尽你所能向前看。但如果你观察一下，你知道，对我们来说，上季度我们看到的严重性趋势和本季度我们看到的严重性趋势几乎相同，你知道，在15%的范围内。我们要出去，我们必须获得相同范围内的利率增长。所以竞争对手，你知道，我们没有与之竞争太多。所以我知道有很多关于MGA的讨论。我不会说，你知道，MGA是我们保留率较低的原因，但还有很多其他竞争对手。我知道我在之前的盈利电话会议上讨论过这个问题。你知道，我们为定价的精确性以及确保我们掌握趋势并快速反应而感到自豪，而坦率地说，其他人并不擅长这一点。特别是如果他们依赖ISO数据，而ISO不会像我们那样更新。我们认为有些竞争对手愿意将商用汽车的水平发展到最终无法盈利的水平。而且，你知道，证据就在布丁里。你知道，我们为自己感到自豪的是，在过去三年左右的时间里，我们一直处于局外人，在商用汽车方面取得了有利的发展，而我们的竞争对手却取得了不利的发展，其中很多。因此，如果你，如果你接受我所说的我们今天在竞争环境中所处的位置，他们将继续进行不利的发展，因为他们没有获得跟上趋势所需的速度。所以它是有竞争力的。过去几年，卡车运输行业在利润率方面一直面临压力，这也无济于事。而且，你知道，所以他们面临着压力，对他们来说继续需要利率很困难。归根结底，这一切都与法律系统滥用有关，我们在之前的电话中已经讨论过这一点。而且，你知道，整个行业非常关注这个问题。我知道我们正在与三重一商会合作，教育公众，原告律师和诉讼系统滥用最终会让每个人付出代价。但我们必须处理这个问题，我们必须获得支付滥用费用所需的费率。

格雷格·彼得斯（股票分析师）

谢谢这个颜色。你知道，当我思考你所说的内容时，我想到了两件事。您谈到了卡车运输业务的盈利压力。我只是想知道，鉴于最近汽油和柴油价格的上涨，您是否有任何看法，是否会对您的公司产生溢出影响？其次，在竞争方面，是风险管理还是在失去份额时受到影响，还是在谈论商用汽车时是传统的风险转移？

克雷格·史密斯

是的，所以我先回答最后一部分。是的，这不是我们的风险管理旧共和国风险管理业务。其中大部分来自我们大部分商用汽车的编写地，即Great West，然后我们也在其他几个业务中编写商用汽车。同样，他们也面临着挑战，试图获得相对于卡车运输趋势所需的费率。你知道，有。我们还与卡车运输协会和行业保持密切联系，有一些报道称现货利率正在改善，这可能是第一次表明，对于他们作为一个行业来说，他们可能已经触底。但正如你指出的那样，你转身再加上相对于更高的柴油燃料成本和汽油成本增加的成本。我不知道这是否，我不知道足以告诉你他们可能获得的更高费率是否正在抵消他们更高的燃料成本。但你知道，有一些迹象表明这个行业可能会变得更好。但正如我在之前的评论中所说，当我们的客户承受着自己的压力并且我们也必须为我们的产品获得更多时，这是没有帮助的。因此，它确实给顶部带来了挑战。

格雷格·彼得斯（股票分析师）

是的，谢谢。感谢您的详细介绍。我占用了超过我公平的时间。但卡罗琳，当然想问您对商业的评论，您强调了超额损失再保险安排和机会集或编写更大的商业账户。在我们考虑未来12个月您商业业务的增长时，您能否为我们估量一下，或者在谈论更大的客户机会时向我们提供一些您的想法。

克雷格·史密斯

卡罗琳，我很乐意开始，然后让你填补空缺。因此，您知道，我们在能源生产设施的数据中心看到了大量的机会，这些大型账户实际上需要不止一家产权保险公司来共同承保风险。我们希望能够轻松地部署限制，使我们成为这些安置的重要贡献者和参与者。这就是为什么我们决定正确的原因，制定再保险条约，为我们提供夜间睡眠保险，可以说，继续开立更多大额限额账户。因为在过去的两年里，我们看到这些机会的频率持续增长。卡罗琳，我会把它交给你，以提供那里正在发生的事情的详细信息。

卡罗琳·门罗（旧共和国国家产权保险集团总裁兼首席执行官）

当然，是的，格雷格，有一些州告诉我们我们的极限是什么，但有很多州实际上取决于我们。这是得到这个背后的很多讨论，只是感觉更舒服一点。我们花了很多年的时间来扩大我们的商业影响力，现在它确实可以帮助我们提升我们在商业市场上所能做的事情。我们确实看到商业继续增长。因为如果你想一想，你会发现在大流行期间，实际上在大流行之后的一年半里并没有太多商业活动。而商业地产，在五到七年内必须发生一些事情。因此，我们开始看到很多投资组合项目的通过。不仅仅是克雷格谈到的数据中心，还有许多其他大型项目，我们现在知道我们拥有再保险，因此更愿意承担风险。

格雷格·彼得斯（股票分析师）

好吧感谢您的答案。

卡罗琳·门罗（旧共和国国家产权保险集团总裁兼首席执行官）

谢谢你，格雷格。

操作者

没有进一步的问题了，所以我现在将把电话发回给管理层，请他们发表闭幕词。

克雷格·史密斯

好吧，好吧，我们很高兴提供了相对于第一季度的这些评论和更新。今年我们还有三个季度，因此我们乐观地认为事情将继续按计划进展，我们将继续为股东带来稳健的盈利能力。因此，我们期待在第二季度末见到您，并向您提供另一次更新并进行另一次讨论。非常感谢大家。祝你愉快

免责声明：此笔录仅供参考。虽然我们力求准确，但在此自动转录中可能存在错误或遗漏。有关公司的正式声明和财务信息，请参阅公司的SEC文件和官方新闻稿。企业参与者和分析师的声明反映了他们截至本次电话会议之日的观点，如有更改，恕不另行通知。