华安健康主题混合季报解读：A类份额净赎回14% 港股医疗持仓占比34%

2026年一季度，华安健康主题混合A类、C类份额均出现已实现收益亏损，合计亏损287.57万元。其中，A类本期已实现收益为-1,195,607.60元，C类为-1,680,063.38元。不过，受公允价值变动收益影响，A类本期利润微亏24,890.37元，C类则微盈24,753.14元。

期末基金资产净值方面，A类为15,144,373.58元，份额净值1.3208元；C类为21,885,828.75元，份额净值1.3043元，两类份额净值差异主要源于费率结构不同。

一季度，该基金A类份额净值增长率0.49%，同期业绩比较基准收益率-1.88%，超额收益2.37%；C类份额净值增长率0.35%，超额收益2.23%，均跑赢基准。但拉长周期看，过去六个月A类净值下跌17.32%，跑输基准6.22个百分点；C类下跌17.56%，跑输基准6.46个百分点。

长期表现方面，A类自基金合同生效（2024年1月24日）起至今净值增长32.08%，C类增长30.43%，均大幅跑赢同期基准7.95%的收益率。

基金管理人在季报中表示，一季度配置聚焦医药健康产业链“需求高增长、附加值较高、竞争格局较好、供应链国产替代加速”环节。具体来看，重点布局三大方向：一是创新药及器械领域，关注ADC、双抗、小核酸等全球领先技术，以及肿瘤、代谢等未被满足的临床需求；二是医疗设备与耗材的国产替代及出海机会；三是CRO行业，作为创新产业链“卖水人”，受益于医药融资创新景气度提升。

管理人提到，生物科技创新作为“新质生产力”代表，政策扶持力度加大，国产创新药LICENCE-OUT金额创历史新高，中国公司在全球新分子交易中占比预计提升至40%以上，双抗、ADC等领域竞争力全球领先。

报告期末，基金总资产37,801,486.60元，其中权益投资占比89.41%，达33,797,216.50元，固定收益投资仅占1.88%（709,292.16元），现金及结算备付金占5.74%，整体呈现高权益、低债券的激进配置风格。

值得注意的是，通过港股通投资的港股公允价值达12,704,097.63元，占基金资产净值比例34.31%，主要投向医疗保健领域，凸显对港股创新药资产的重视。

基金股票投资高度集中于医疗健康主题。境内股票中，科学研究和技术服务业（主要为CRO/CDMO）公允价值5,947,316.93元，占净值16.06%；卫生和社会工作（医疗服务等）占0.27%，境内合计56.96%。港股通投资全部为医疗保健行业，占净值34.31%，整体医疗相关行业持仓占比达91.27%，符合基金“健康主题”定位。

前十大重仓股合计公允价值13,508,164.49元，占基金资产净值36.5%。港股科伦博泰生物-B以2,843,099.00元持仓居首，占净值7.68%；荣昌生物同时持有A股（688331）和H股（09995），合计公允价值2,510,438.80元，占净值6.78%。此外，先声药业（3.30%）、诺诚健华（3.26%）、康诺亚-B（3.11%）、康方生物（3.10%）等创新药企业均在列，前十大重仓股中港股占比超60%。

报告期内，A类份额遭遇较大赎回压力：期初13,351,178.60份，期间申购1,679,546.75份，赎回3,564,932.12份，期末份额11,465,793.23份，净赎回1,885,385.37份，净赎回率14.12%。C类份额相对稳定，净赎回484,234.21份，净赎回率2.80%。

此外，报告披露“单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%”，管理人提示，若该投资者大额赎回可能导致基金净值波动及流动性风险。

风险提示：一是高权益仓位（89.41%）叠加港股持仓（34.31%），需警惕市场波动及汇率风险；二是A类份额净赎回率14%，单一投资者持有超20%，或引发流动性风险；三是创新药行业受政策、研发进展影响大，存在临床试验失败等不确定性。

机会提示：生物科技创新政策持续加码，国产创新药出海加速，LICENCE-OUT金额及全球新分子交易占比提升；医疗设备国产替代率提高，CRO行业受益于创新产业链景气度，具备长期配置价值。投资者可关注基金对创新药细分赛道及港股优质资产的布局调整。

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